Die Forschungs- und Entwicklungskosten von Unitree sind überraschenderweise weitaus niedriger als die von LEGO.

Wenn man das Prospekt von Unitree Robotics liest, fällt eine Zahl auf, die sehr kontraintuitiv ist.

Im Jahr 2025 beliefen sich die F&E-Ausgaben von Unitree Robotics auf 145 Millionen Yuan. Im Jahr 2024 waren es sogar nur 70,02 Millionen Yuan. Obwohl sich die Summe 2025 im Jahresvergleich verdoppelt hat, erscheint sie im Kontext großer globaler Unternehmen immer noch erstaunlich gering.

Nehmen wir zum Beispiel LEGO.

Die F&E-Ausgaben von LEGO im Jahr 2025 beliefen sich auf 2,3 Milliarden Dänische Kronen. Umgerechnet in Yuan nach einem ungefähren Wechselkurs entspricht das mehr als 2 Milliarden Yuan, der absolute Betrag ist etwa mehr als zehnmal so hoch wie der von Unitree. Im Jahr 2024 lagen die F&E-Ausgaben von LEGO noch höher bei 2,476 Milliarden Dänischen Kronen, während Unitree in diesem Jahr nur 70 Millionen Yuan ausgab – der Unterschied betrug mehr als das Dreißigfache.

In dem Jahresbericht von LEGO ist diese Angabe klar definiert: Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen umfassen im Wesentlichen die Ausgaben für Forschung und Entwicklung, einschließlich Gehältern, Verbrauchsmaterialien und externen F&E-Kosten.

So entsteht ein sehr interessantes Bild:

Ein aufstrebendes chinesisches Technologieunternehmen, das humanoide Roboter, vierbeinige Roboter und große Modelle für verkörperte Intelligenz entwickelt, gibt jährlich weit weniger für Forschung und Entwicklung aus als ein Unternehmen, das "Bausteine verkauft".

Natürlich lässt sich aus diesem Vergleich nicht einfach der Schluss ziehen, dass Unitree der Forschung und Entwicklung keine Bedeutung beimisst.

Im Jahr 2025 betrug der Anteil der F&E-Ausgaben am Umsatz von Unitree 8,53 %, während er bei LEGO nur etwa 2,8 % lag. Im Jahr 2023 lag die F&E-Quote von Unitree sogar bei 31,39 %, 2024 noch bei 17,83 %.

Der Grund, warum die Quote 2025 plötzlich auf 8,53 % gesunken ist, liegt im rasanten Umsatzwachstum: Der Umsatz von Unitree erreichte 2025 bereits 1,699 Milliarden Yuan, während die F&E-Ausgaben im Jahresvergleich um 107 % stiegen.

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Was wirklich bemerkenswert ist, ist etwas anderes:

Unitree gehört derzeit zu den Unternehmen mit der außergewöhnlichsten F&E-Effizienz in der globalen Technologiebranche.

Bis September 2025 beschäftigte das gesamte Unternehmen Unitree nur 480 Mitarbeiter, davon 175 F&E-Mitarbeiter. Mit einem F&E-Team von weniger als 200 Personen hat das Unternehmen eine ganze Reihe von Roboterprodukten entwickelt, darunter die Go-Serie von Roboterhunden, die B-Serie von industriellen vierbeinigen Robotern sowie die Modelle G1 und H1.

Wenn man die 145 Millionen Yuan an F&E-Ausgaben aufschlüsselt, wirkt das sogar ein bisschen "bescheiden".

85,04 Millionen Yuan entfallen auf die Gehälter der F&E-Mitarbeiter, 28,97 Millionen Yuan auf direkte Materialien, 15,15 Millionen Yuan auf Cloud-Rechenleistung und Cloud-Dienste sowie 7,78 Millionen Yuan auf Abschreibungen und Amortisationen.

Das heißt, der Kernwettbewerbsvorteil, den Unitree aufgebaut hat, ist keine typische "F&E-Form großer Konzerne".

Es gibt keine Forschungsinstitute mit Tausenden von Mitarbeitern, kein jährliches GPU-Budget von mehreren zehn Milliarden Yuan und keine verrückte Geldverbrennung für das Training von Modellen wie bei OpenAI oder Anthropic.

Es ähnelt eher einem Unternehmen mit extremer Ingenieurskultur.

Es bündelt Motoren, Untersetzungsgetriebe, Steueralgorithmen, Strukturdesign, Bewegungssteuerung, Lieferkette und Serienproduktionskapazitäten in einer sehr kleinen Organisation und führt Produktiterationen mit hoher Geschwindigkeit durch.

Das erklärt auch, warum der Fall von Unitree die Öffentlichkeit, einschließlich des Silicon Valleys, leicht irritiert.

Viele grundlegende Forschungen im Robotikbereich sind das Ergebnis jahrzehntelanger gemeinsamer Arbeit der globalen akademischen Gemeinschaft. Die Arbeiten, Algorithmen und Ingenieurserfahrungen von Projekten wie dem MIT Mini Cheetah sind seit langem öffentlich zugänglich. Unitree hat nicht alle Robotertechnologien von Grund auf neu erfunden. Seine Stärke liegt darin, öffentliches Wissen, die chinesische Lieferkette und seine eigenen Ingenieurskapazitäten zu kombinieren, um schnell erschwingliche, zuverlässige und in Serie herstellbare Produkte zu entwickeln.

Bei der Rückschau auf die Technikgeschichte der vierbeinigen Roboter lässt sich diese Technologieverbreitung vom amerikanischen Forschungssystem zum chinesischen Kommerzialisierungssystem beobachten.

Daher ist es möglicherweise nicht korrekt, Unitree einfach als "Robotikforschungsunternehmen" zu bezeichnen. Es ist auch kein Spielzeugunternehmen wie LEGO.

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Es ähnelt eher Xiaomi im Zeitalter der Roboter. Wenn man das so versteht, ergibt alles einen Sinn.

Kein Wunder, dass Shunwei Capital von Lei Jun bereits in den frühen Jahren in Unitree investiert hat.

Unitree weiß genau, was es selbst entwickeln muss, was es einkaufen kann, welche akademischen Ergebnisse direkt in die Ingenieurspraxis umgesetzt werden können und wie man einen Roboter, der ursprünglich 1 Million US-Dollar kostete, auf einen Preis von mehreren zehntausend US-Dollar bringen kann.

Wenn man sich dann wieder LEGO ansieht, stellt man fest, dass die Aussage "Die F&E-Ausgaben eines Spielzeugunternehmens sind höher als die eines Robotikunternehmens" gar nicht so absurd ist.

Im Jahr 2025 erreichte der Umsatz von LEGO 835 Milliarden Dänische Kronen, das Unternehmen beschäftigte weltweit mehr als 33.000 Mitarbeiter und brachte im selben Jahr 868 neue Produkte auf den Markt. Materialwissenschaft, Formenbau, automatisierte Produktion, digitale Produkte, Spiele, Software, Kindersicherheit und umweltfreundliche Materialien erfordern alle kontinuierliche F&E-Investitionen.

Die Dänen arbeiten sehr gewissenhaft.

Auf der einen Seite steht ein seit Jahrzehnten etabliertes globales Konsumgüterindustriesystem, auf der anderen Seite ein Robotik-Startup mit weniger als 500 Mitarbeitern.

Heute, wo sich die humanoide Robotik bereits so weit entwickelt hat, kann ein Unternehmen, das jährlich nur 145 Millionen Yuan für Forschung und Entwicklung ausgibt, zur Weltspitze gehören.

Dieser Zustand wird jedoch möglicherweise nicht lange anhalten.

In dem Prospekt von Unitree fällt eine kleine, bemerkenswerte Zahl auf: Im Jahr 2024 beliefen sich die Ausgaben für Cloud-Rechenleistung und Cloud-Dienste nur auf 1,23 Millionen Yuan; 2025 stiegen sie plötzlich auf 15,15 Millionen Yuan, was einem Anstieg von mehr als dem Zehnfachen innerhalb eines Jahres entspricht. Der Grund wird klar genannt – das Unternehmen intensiviert die technische Forschung und Entwicklung im Bereich der großen Modelle.

Das könnte die eigentliche Zäsur für Unitree sein.

In den letzten zehn Jahren lag der Kern des Wettbewerbs in der Robotik bei Mechanik, elektronischer Steuerung, Bewegungssteuerung und Lieferkette, also typischen Ingenieursproblemen.

Aber wenn der Wettbewerb sich künftig auf VLA-Modelle, Weltmodelle, grundlegende Robotermodelle, riesige Mengen an Echtgerätedaten und verstärkendes Lernen verlagert, wird das Unternehmen nicht mehr nur mit Boston Dynamics konkurrieren, sondern mit Tesla, Google DeepMind und immer mehr KI-Unternehmen mit riesigen Rechenleistungsbudgets.

Zu diesem Zeitpunkt wird die Frage, ob mit 145 Millionen Yuan an F&E-Ausgaben noch Wunder wie heute geschaffen werden können, das interessanteste Thema nach dem Börsengang von Unitree sein.

Wenn man erst einmal im harten Wettbewerb der ausgereiften Industrie angekommen ist, ist Forschung und Entwicklung eine sehr kostspielige Angelegenheit.

Das Unglaublichste an Unitree ist, dass es bislang noch nicht so kostspielig ist.

Das ist auch der Punkt, an dem es von vielen Aktionären kritisiert wird.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Wu Duidui" (ID: esnql520), Autor: Wu Duidui, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.