Kann iQIYI das Beste aus beiden Welten bekommen, während es einerseits hohe Summen in S-Klasse-Großserien steckt und andererseits die Dezentralisierung umarmt?

Am 18. August veröffentlichte iQiyi den Finanzbericht für das zweite Quartal 2026 mit einem Gesamtumsatz von 6,29 Milliarden Yuan, einem leichten sequenziellen Anstieg von 1 % und einem Rückgang von 5 % im Jahresvergleich; der Non-GAAP-Betriebsverlust verengte sich auf 30,3 Millionen Yuan, und sowohl der operative Cashflow als auch der freie Cashflow wurden positiv.

Allerdings ist das am meisten interpretierbare Element dieses Finanzberichts nicht die Finanzzahlen des verengten Verlusts, sondern ein spannungsgeladenes strategisches Wahlpaket: Einerseits wird weiterhin stark in zentrale hochkarätige Serien der S-Klasse investiert, um die Grundbasis der Plattform und die Markenwahrnehmung zu sichern; andererseits wird die größte Modelländerung seit der Gründung vor 16 Jahren vollständig vorangetrieben, um zu einem dezentralen Urheberökosystem überzugehen, bei dem Produktion, Kreation und teilweise Entscheidungsbefugnisse an externe Urheber übergeben werden, mit dem Versuch, die Logik der Content-Versorgung durch KI neu zu gestalten.

Zwei völlig unterschiedliche Produktionsmodi für Inhalte laufen derzeit parallel innerhalb von iQiyi.

Zentrale Großserien stehen für hohen Einsatz, hohes Risiko und hohen Markenwert; das dezentrale Ökosystem verfolgt ein Asset-leichtes Modell, massenhaften Inhaltsangebot und kontrollierbare Kosten.

Die beiden Logiken weisen von Natur aus Konflikte bei Ressourcen, Budgets, Traffic und Nutzerwahrnehmung auf. Der Versuch von iQiyi, beide zu verbinden, ist nicht nur eine Selbstrettung der Langvideo-Branche im Zeitalter des Bestandsmarktes, sondern auch eine riskante Wette voller Unsicherheiten.

01 Hochkarätige Serien der S-Klasse bleiben die Grundbasis

Die Grundlage der Existenz von Langvideo-Plattformen sind nach wie vor hochwertige lange Serien an der Spitze.

Laut Daten von Yunhe Data behielt iQiyi im zweiten Quartal den Branchenersten Platz bei den Marktanteilen von langen Serien, Filmen und Kinderinhalten bei. Werke wie Seelenfähre · Zehn Jahre, Verbrechen mit niedrigem Intelligenzquotient und Familienbesitz lieferten kontinuierlich Popularität und zogen neue Mitglieder an. Erfolgreiche lange Serien sind nach wie vor das wichtigste Mittel für die Bezahlung von Mitgliedern und die Werbeakquise von Marken.

Die Logik des traditionellen zentralen Eigenproduktionsmodells ist sehr klar: Die Plattform zahlt die Mittel, genehmigt Projekte, kontrolliert den gesamten Prozess von Drehbuch, Hauptschöpfern, Dreharbeiten bis zur Werbung und Veröffentlichung, trägt den Großteil des finanziellen Risikos, besitzt die Urheberrechte und generiert mehrere Einnahmequellen durch Abonnements von Mitgliedern, Werbeakquise und Urheberrechtsverbreitung anhand von Erfolgsinhalten. Dieses Modell ist jedoch sehr kostspielig: Die Gesamtinvestition in Top-S+-Serien beträgt oft mehrere hundert Millionen Yuan, und in der Branche besteht seit jeher die praktische Schwierigkeit, dass mehr als die Hälfte der großen Serienprojekte keine Kostendeckung erreichen.

Die Finanzberichtsdaten zeigen, dass die Content-Kosten von iQiyi im zweiten Quartal 3,82 Milliarden Yuan betrugen, was einem leichten Anstieg von 1 % im Jahresvergleich entspricht. Obwohl die Branche wiederholt die Kostensenkung betont, lassen sich die starren Investitionen in hochwertige Spitzeninhalte nur schwer schnell reduzieren.

Die Ideale sind großartig, aber die Realität ist enttäuschend.

Selbst wenn iQiyi die dezentrale Transformation voll und ganz annimmt, muss es derzeit noch stark in zentrale Großserien investieren. Hochkarätige Spitzenserien sind das Aushängeschild der Plattform, bestimmen, warum Nutzer bereit sind, für die Nutzung von iQiyi zu zahlen, und sind auch der grundlegende Grund, warum Werbetreibende bereit sind, zu investieren. Die Aufgabe der groß angelegten Eigenproduktion bedeutet den Verzicht auf das langjährig aufgebaute Markenbewusstsein der Plattform.

Doch damit entsteht ein Widerspruch: Serien der S-Klasse sind Geldfresser. Solange man weiterhin große Spitzenserien produziert, kann man das Joch hoher Content-Kosten nicht vollständig loswerden. Die Forderung nach Kostensenkung und die starren Investitionen in Spitzeninhalte stehen von Natur aus im Widerspruch zueinander.

02 Vom Inhaltseinkäufer zum Dienstleister?

Der Ausbruch der KI-Technologie bietet Langvideo-Plattformen einen weiteren Lösungsweg.

Gong Yu, Gründer von iQiyi, hat in der Öffentlichkeit das „Eins-Eins-Zwei-Gesetz“ der Branche vorgeschlagen: KI senkt die Kosten für einzelne Inhalte um eine Größenordnung, erhöht die Anzahl der Urheber um eine Größenordnung und steigert die Anzahl der produzierten Werke um zwei Größenordnungen. Wenn die Hürden für die Inhaltsproduktion stark gesenkt werden, strömen massenhafte Kreativität, kleine und mittlere Teams sowie einzelne Urheber auf den Markt. Das frühere zentrale Produktionsmodell, bei dem die Plattform alles übernimmt, kann das explosionsartig wachsende Inhaltsangebot nicht mehr bewältigen, sodass die dezentrale Transformation in die Kernposition der Strategie gerückt wird.

Das sogenannte Dezentralisieren bedeutet im Klartext, dass iQiyi nicht mehr die gesamte Investition, Dreharbeiten und den vollständigen Kauf aller Inhalte übernimmt. Die Rolle der Plattform wandelt sich von einem „selbst betriebenen Kaufhaus“ zu einer „Geschäftsstraße“: Die Plattform bietet Kreativwerkzeuge, Traffic-Verteilung und ein System zur Einnahmebeteiligung, während externe Urheber selbstständig entscheiden und in die Inhaltsproduktion investieren. Nach der Veröffentlichung der Werke erfolgt die Einnahmebeteiligung nach dem tatsächlichen Ertrag, die Plattform zieht Dienstleistungserträge ein und trägt nicht mehr das gesamte Produktionsfinanzrisiko.

Auf Produktebene übernehmen zwei Träger die Mission der Transformation: das aktualisierte iQiyi-Konto und das professionelle KI-Film- und Fernsehkreationswerkzeug Nadou Pro.

Das iQiyi-Konto ermöglicht Urhebern den barrierefreien Eintritt und öffnet Upload-Berechtigungen für verschiedene Kategorien wie Kurzserien, Manhua-Serien und mittellange Serien. Nadou Pro deckt die gesamte Kette von Drehbuchunterstützung, Storyboards, KI-generierten Aufnahmen bis zur Nachbearbeitung ab. Nach Abschluss des Werks können Urheber es mit einem Klick auf die Plattform verteilen, nach dem tatsächlichen Projekteinnahmen beteiligt werden, wobei die Einnahmen nach oben nicht begrenzt sind. Gleichzeitig werden zusätzliche Anreize und Subventionen für KI-erstellte Inhalte gewährt.

Das ideale Bild dieses Modells ist sehr verlockend: Man muss keine riesigen Mittel kontinuierlich für den Erwerb von Urheberrechten investieren, sondern generiert Einnahmen durch Werkzeugunterstützung, Traffic-Verteilung und Einnahmebeteiligungsabzüge. Massenhafte vielfältige Inhalte befriedigen Nutzer verschiedener Kreise, verlängern die Nutzungsdauer der Nutzer, bereichern gleichzeitig den Urheberrechtsbestand des Content-Verbreitungsgeschäfts, geben Urheberrechte von Kurzserien und Manhua-Serien nach außen weiter und verstärken die Fähigkeit zur sekundären Monetarisierung.

In der Frage-und-Antwort-Runde der Telefonkonferenz zum Finanzbericht des zweiten Quartals erklärte das Management jedoch, dass die Dezentralisierung und die KI-Transformation noch in der frühen Phase stecken, nur erste Ergebnisse gezeigt haben und keine signifikanten Leistungssteigerungen im kurzfristigen Finanzbericht erwartet werden sollten. Der Markt ist allgemein der Ansicht, dass für die Freisetzung des Werts der gesamten Strategie ein Beobachtungszeitraum von 1-2 Jahren eingeräumt werden muss.

03 Die realen Widersprüche der beiden Inhaltssysteme

Unter der idealen Blaupause birgt die Parallelität von zentralen hochwertigen Inhalten und dem dezentralen Urheberökosystem aus externer Sicht mehrere unvermeidbare Konflikte, die auch das größte Risiko dieser Transformation darstellen.

An erster Stelle steht der Konflikt zwischen Budget und Ressourcen: Wie werden Geld und Energie verteilt?

Die Unternehmensressourcen sind begrenzt. Einerseits müssen weiterhin Mittel in Höhe von mehreren hundert Millionen Yuan investiert werden, um die Produktion von langen Serien der S-Klasse aufrechtzuerhalten und die Branchengrundbasis zu sichern. Andererseits müssen Entwicklungsressourcen investiert werden, um das Nadou Pro-Werkzeug zu aktualisieren, das große Urheberökosystem zu betreiben und Urhebern Subventionen sowie Traffic-Unterstützung zu gewähren.

Wenn sich die Ressourcen übermäßig auf das dezentrale Ökosystem konzentrieren und die Investitionen in S-Klasse-Spitzenprojekte zurückgehen, ist die direkte Folge, dass es keine erfolgreichen langen Serien gibt, die Mitglieder und Werbung anziehen, wodurch die Kern-Grundbasis der Plattform geschädigt wird. Wenn jedoch weiterhin ein großer Teil des Budgets in die zentrale Eigenproduktion fließt, werden die Unterstützungsressourcen für das dezentrale Ökosystem verdünnt, sodass das Urheberökosystem kaum schnell wachsen kann.

Beide können nicht einfach addiert werden, es gibt zwangsläufig Ressourcenwettbewerb im Inneren. Die Langvideo-Branche hat in der Vergangenheit mehrfach Versuche mit Einnahmebeteiligungsinhalten unternommen – große Online-Filme und frühe Kurzserien waren einst sehr populär, konnten aber nie die Kernposition der hochwertigen Eigenproduktionsinhalte erschüttern. Die zentrale Schwierigkeit besteht darin, dass das Gleichgewicht bei der Ressourcenverteilung sehr schwer zu erreichen ist.

Darüber hinaus ist die Verteilung des Traffics ebenfalls eine herausfordernde Frage.

Der Traffic der Plattform ist ein knappes Gut. Eigenproduzierte Großserien der S-Klasse müssen Kernressourcenplätze auf der Startseite erhalten, um die Popularität zu steigern, Mitglieder und Werbung anzuziehen. Massenhafte Kurzserien, Manhua-Serien und KI-Werke, die von externen Urhebern erstellt werden, brauchen ebenfalls Traffic, um zu überleben.

Wenn sich der Traffic kontinuierlich auf die eigenproduzierten Großserien der S-Klasse konzentriert, erhalten externe Urheber keine Sichtbarkeit und die Einnahmen aus der Beteiligung sind begrenzt, sodass das Ökosystem kaum florieren kann. Wenn ein großer Teil des Traffics an externe kleine und mittlere Urheber verteilt wird, wird das Potenzial der Werbung und Veröffentlichung von S-Klasse-Großserien geschwächt, und die hoch investierten Spitzenprojekte der Plattform erreichen nicht die erwarteten kommerziellen Erträge.

Gleichzeitig besteht ein Konflikt bei der Nutzerwahrnehmung: Seit vielen Jahren ist iQiyi in den Augen der Nutzer als Plattform für hochwertige lange Serien markiert. Wenn massenhafte KI-generierte, schematische Kurzserien auf die Plattform strömen und eine große Anzahl von niedrigschwelligen Werken veröffentlicht werden, wird dann das lang aufgebaute Hochwertigkeitsbewusstsein der Plattform verwässert? Bezahlte Mitglieder öffnen die Plattform in der Erwartung von hochwertigen Spitzenserien, nicht von massenhaften, am Fließband produzierten Kurzserien. Sobald sich der Inhaltsstil verschiebt, könnte dies die Zahlungsbereitschaft der Mitglieder negativ beeinflussen.

Schließlich dienen alle Strategien dem Geschäft. Derzeit lassen sich die beiden Monetarisierungslogiken kaum einfach verbinden.

Zentrale Großserien der S-Klasse können gleichzeitig drei Einnahmequellen nutzen: Mitgliedschaftsabonnements, Markenwerbeintegration und Urheberrechtsverbreitung, und sind die Kernplattform für die Investition großer Werbekunden. Kurzserien und KI-Manhua-Serien, die von externen Urhebern erstellt werden, stützen sich hingegen stärker auf Einnahmebeteiligung, kleine Werbeanzeigen und Nutzerzahlungen und können kaum Markenwerbung von Großkunden aufnehmen.

Daraus ergibt sich eine praktische Schwierigkeit: Das dezentrale Ökosystem kann die Nutzungsdauer der Nutzer verlängern und das Inhaltsangebot bereichern, aber es kann kaum direkt die hochwertigen Markenwerbeeinnahmen steigern. Werbetreibende erkennen die großen Spitzenserien an, nicht die massenhaften kleinen und mittleren Kurzserien. Das heißt, das dezentrale Ökosystem kann die Kostenstruktur optimieren, aber es kann kurzfristig die Wachstumslücke im Werbegeschäft kaum schließen.

Darüber hinaus schweben die von der KI-Kreation mitgebrachten Urheberrechts- und Ethikrisiken über allem. Wenn Nadou Pro IP-Assets und Materialien von Künstlern zur Nutzung durch Urheber aufruft, bringt die Vermeidung von Urheberrechtsstreitigkeiten und Risiken bei dem Recht am eigenen Bild sowie die Prüfung massenhafter extern hochgeladener Inhalte einen enormen Betriebsdruck mit sich. Sobald ein Inhaltsunfall eintritt, muss die Plattform die regulatorische Verantwortung übernehmen.

04 Die Erprobung eines branchenweiten Modells

Viele externe Interpretationen reduzieren die Transformation von iQiyi einfach auf die „Verstärkung von Kurzserien“, was nur eine oberflächliche Interpretation ist.

Kurzserien sind nur eine Art von Trägern im dezentralen Ökosystem. Die echte Veränderung ist die Neugestaltung der Machtverhältnisse auf der Plattform: Früher war die Plattform der Entscheidungsträger und größte Investor von Inhalten; in Zukunft wird sich die Plattform zu einem Ermöglicher wandeln, der Teile der Rechte an Kreation und Investition an externe Urheber zurückgibt, wobei KI-Werkzeuge die Grundlage für die Umsetzung dieses Modells bilden.

Betrachtet man die gesamte Langvideo-Branche, stehen alle Plattformen vor der gleichen Schwierigkeit: Die Obergrenze der inländischen zahlenden Nutzer ist erreicht, und das alte Modell, das nur auf den Erwerb und die Eigenproduktion von Spitzeninhalten setzt, hat keinen weiteren Wachstumsraum mehr. Tencent Video verstärkt die Anstrengungen bei Kurzserien und KI-Werkzeugen, Mango TV stützt sich auf die Grundbasis von Unterhaltungs-IP, Youku reduziert kontinuierlich die Content-Investitionen – alle suchen nach Auswegen außerhalb des Hauptgeschäfts. Die doppelte Strategie von iQiyi ist der Abbild der Schwierigkeiten der gesamten Branche.

Die Finanzberichtsdaten bestätigen auch die reale Situation: Im zweiten Quartal beliefen sich die Mitgliedseinnahmen auf 4,01 Milliarden Yuan und die Werbeeinnahmen auf 1,25 Milliarden Yuan, die beiden traditionellen Hauptgeschäftsbereiche stehen weiterhin unter Druck. Das wirklich auffällige Wachstum stammt aus der Content-Verbreitung, die im Jahresvergleich um 56 % stark gestiegen ist. Im Wesentlichen handelt es sich um die sekundäre Monetarisierung von bestehenden Urheberrechts-Assets, ein Geschäft mit hoher Elastizität, das nicht bedeutet, dass das interne Wachstum vollständig erschlossen ist. Die ausländischen Mitgliedseinnahmen stiegen im Jahresvergleich um 40 %, aber die Basis ist noch klein, sodass sie kurzfristig den inländischen Druck nicht ausgleichen können.

Zentrale Großserien der S-Klasse sind dafür verantwortlich, die aktuelle Grundbasis zu sichern, Mitglieder, Werbung und Markenruf zu stabilisieren; das dezentrale Urheberökosystem setzt auf die Zukunft im KI-Zeitalter, verfolgt ein Asset-leichtes Modell und massenhaftes Angebot und sucht nach einer zweiten Wachstumsmöglichkeit. Eines sichert die Gegenwart, das andere wagt die Wette auf die Zukunft.

Der Vorteil des parallel laufenden Modells ist, dass man über genügend Spielraum verfügt und