Ein führendes Wertpapierhaus plant die Emission von Anleihen im Gesamtwert von 40 Milliarden Yuan, wovon 11 Milliarden Yuan zur Rückzahlung bestehender Altschulden verwendet werden.

Informationen auf der offiziellen Website der Shanghai Stock Exchange zeigen, dass die von CITIC Securities Co., Ltd. (im Folgenden als CITIC Securities bezeichnet) im Jahr 2026 öffentlich angebotenen unbefristeten nachrangigen Anleihen für professionelle Anleger kürzlich von der Shanghai Stock Exchange angenommen wurden. Der geplante registrierte Betrag beträgt nicht mehr als 400 Milliarden Yuan, und die Emission erfolgt in Tranchen.

Nach der umfassenden Bewertung von Lianhe Credit Rating beträgt das Kreditrating des Emittenten von CITIC Securities AAA, das Kreditrating dieser Anleihe AAA, und die Rating-Aussicht ist stabil. Diese Anleihe ist eine kleine öffentliche Platzierung, die von China Merchants Securities, GF Securities und SDIC Securities als Hauptkonsortialführer betreut wird.

110 Milliarden Yuan für die Schuldentilgung, 290 Milliarden Yuan für die Ergänzung des Betriebskapitals

Laut dem Emissionsprospekt werden nach Abzug der mit der Emission verbundenen Kosten aus dem aufgenommenen Kapital 110 Milliarden Yuan zur Rückzahlung von Unternehmensanleihen und 290 Milliarden Yuan zur Ergänzung des Betriebskapitals verwendet, um den Finanzbedarf des Unternehmens für die Anpassung der Schuldenstruktur und die tägliche Betriebsführung zu decken.

Was die konkreten zu tilgenden Anleihen betrifft, werden die 110 Milliarden Yuan zur Rückzahlung von zwei Tranchen von Unternehmensanleihen verwendet, nämlich „26 Zhongzheng S3“ (80 Milliarden Yuan, Zinssatz 1,47 %) und „25 Zhongzheng 12“ (30 Milliarden Yuan, Zinssatz 1,80 %). Der Emittent verspricht, dass die Liste der Unternehmensanleihen, die mit dieser Anleihe zurückgezahlt werden sollen, keine Überschneidung mit den in der zuvor genehmigten Registrierungsgenehmigung aufgeführten zu tilgenden Posten aufweist.

Darüber hinaus verspricht der Emittent, dass nicht mehr als 10 % des Teils des aufgenommenen Kapitals, der zur Ergänzung des Betriebskapitals verwendet wird, für kapitalverbrauchende Geschäfte wie Margin-Trading, Aktienpfandgeschäfte und Derivate verwendet werden. Ohne den normalen Ablauf des Verwendungsplans des aufgenommenen Kapitals zu beeinträchtigen, kann der Emittent vorübergehend ungenutztes aufgenommenes Kapital für das Cash-Management verwenden und in Produkte mit hoher Sicherheit und guter Liquidität investieren, wie z. B. Staatsanleihen, Finanzanleihen von politischen Banken, Kommunalanleihen von Lokalregierungen und Reverse-Repo-Geschäfte mit Börsenanleihen.

Es ist bemerkenswert, dass diese Anleihe eine unbefristete nachrangige Anleihe ist und mehrere besondere Emissionsklauseln enthält. In Bezug auf die Laufzeit der Anleihe bildet jeweils 5 Zinsjahre einen Neupreiszyklus. Am Ende jedes Neupreiszyklus hat der Emittent das Recht, die Laufzeit der Anleihe um einen Neupreiszyklus (d. h. um weitere 5 Jahre) zu verlängern oder den gesamten Betrag zurückzuzahlen.

In Bezug auf den Zinssatz verwendet diese Anleihe eine variable Zinsform: Der Nennzinssatz der ersten 5 Zinsjahre ist fest, danach wird er alle 5 Jahre neu festgelegt. Der neu festgelegte Zinssatz ergibt sich aus dem aktuellen Referenzzinssatz plus dem anfänglichen Zinsaufschlag zuzüglich 200 Basispunkten.

Der Emittent hat außerdem das Recht, die Zinszahlung aufzuschieben. Das bedeutet, dass der Emittent an jedem Zinstag selbst wählen kann, die laufenden Zinsen auf den nächsten Zinstag zu verschieben, sofern kein Ereignis der obligatorischen Zinszahlung eintritt, und dies unterliegt keiner Beschränkung der Anzahl der Aufschübe. Wenn der Emittent jedoch die Aufschiebung der Zinszahlung wählt, darf er während des Aufschubzeitraums keine Dividenden an Stammaktieninhaber ausschütten oder das Stammkapital verringern.

Aus den Finanzdaten geht hervor, dass CITIC Securities bis Ende März 2026 über ein Gesamtvermögen von etwa 2,24 Billionen Yuan und Gesamtverbindlichkeiten von etwa 1,90 Billionen Yuan verfügt. Die liquideren Vermögenswerte des Unternehmens wie Barmittel (abzüglich der Geldeinlagen von Kunden) und zum Handel bestimmte finanzielle Vermögenswerte belaufen sich zusammen auf mehr als eine Billion Yuan.

Hohe Begeisterung von Wertpapierhäusern für die Anleiheemission in diesem Jahr

Die Begeisterung von Wertpapierhäusern für die Anleiheemission hält an. Nach Daten von Wind haben bis zum Redaktionsschluss am 18. August 74 Wertpapierhäuser seit Anfang 2026 im Inland insgesamt Anleihen im Wert von mehr als 1,5 Billionen Yuan emittiert, verglichen mit 949,8 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Unter den führenden Wertpapierhäusern belegt Guotai Haitong den ersten Platz mit einem Emissionsvolumen von 136,2 Milliarden Yuan in diesem Jahr, während CITIC Securities mit 130,3 Milliarden Yuan an zweiter Stelle steht. Darüber hinaus übersteigt das Emissionsvolumen von Huatai Securities, China Galaxy und CITIC Construction Investment jeweils 90 Milliarden Yuan. Das Emissionsvolumen von GF Securities, China Merchants Securities, Shenwan Hongyuan und Guosen Securities übersteigt jeweils 50 Milliarden Yuan.

Kürzlich haben neben CITIC Securities auch Wertpapierhäuser wie Guotai Haitong, Jianghai Securities, Caida Securities und Guokai Securities ihre Anleiheemissionsprospekte bei der Shanghai Stock Exchange eingereicht, die alle von der Börse angenommen wurden.

Wang Zejun, Analyst bei China Post Securities, weist darauf hin, dass der starke Anstieg der Anleiheemissionen von Wertpapierhäusern nicht nur eine Kapitalergänzung darstellt, sondern auch eine strategische Kapitalunterstützung im Zuge der Welle von Fusionen und Übernahmen. Die führenden Institutionen zeichnen sich dadurch aus, dass sie durch Anleihefinanzierung im Voraus Kapital für Fusionen und Übernahmen vorbereiten. Die Aufsichtsbehörden fördern Branchenfusionen und -reorganisationen. Die aktuelle Integration der Wertpapierbranche ist in eine neue Phase eingetreten, die von „Aufsicht und Markt“ gemeinsam angetrieben wird: Führende Wertpapierhäuser müssen durch Anleiheemissionen Kapital aufnehmen, um die nachfolgende Übernahme kleiner und mittlerer Wertpapierhäuser und die Integration von Branchenressourcen finanziell zu unterstützen. Die neuen führenden Institutionen nach Abschluss der Integration (wie Guotai Haitong und Guolian Minsheng) müssen nach der Erweiterung des Geschäftsvolumens das Nettokapital weiter ergänzen, um die Geschäftsexpansion nach der Integration zu unterstützen, wodurch eine Kette von „Integration → Anleiheemission → weitere Expansion“ entsteht.

Der genannte Analyst sagte, dass die aktuellen Marktzinsen auf einem niedrigen Niveau der letzten Jahre liegen. Die groß angelegte „Rückzahlung alter Schulden durch neue Kredite“ der Wertpapierhäuser ist keine passive Fortführung der Schulden, sondern eine strategische Maßnahme zur aktiven Senkung der Gesamtkosten der Schulden: Durch die Emission neuer Anleihen mit niedrigen Zinssätzen (der arithmetische Durchschnittszinssatz im ersten Halbjahr 2026 liegt bei etwa 1,65 %) zur Ablösung alter Anleihen mit hohen Kosten (der arithmetische Durchschnittszinssatz in den Jahren 2022 bis 2023 liegt bei etwa 2,47 % bis 2,61 %) können die gesamten Finanzkosten der Branche direkt gesenkt und der Nettogewinn gesteigert werden, was als „Anleiheemissionsdividende“ für Wertpapierhäuser bezeichnet wird.

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Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „China News Finance“ (ID: jwview), Autor: Luo Kun, Redakteurin: Li Xiaoxuan, Verantwortliche Redakteure: Xue Yufei, Chang Tao, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.