Südkoreanische Anleger kaufen massenhaft US-Aktien

Laut den relevanten Kapitalflussdaten haben südkoreanische Investoren im Juli einen Boom beim Einstieg in den US-Markt ausgelöst, um das Rückschlagrisiko der inländischen Aktienmärkte zu umgehen...

Laut den von SEIBro, einer Tochtergesellschaft des koreanischen Wertpapierverwahrungs- und Abrechnungsinstituts (KSD), veröffentlichten Daten kauften südkoreanische Kleinanleger im letzten Monat Netto-US-Aktien im Wert von etwa 4,5 Milliarden US-Dollar, was einen deutlichen Anstieg gegenüber dem Juni darstellt und sich dem Rekord von 5 Milliarden US-Dollar Nettokauf im Januar dieses Jahres nähert.

Gleichzeitig erlebte der südkoreanische Heimataktienmarkt im Juli einen massiven Ausverkauf. Zuvor hatte eine starke Hausse eine große Anzahl von Kleinanlegern dazu veranlasst, in Halbleiteraktien und Hebelprodukte zu investieren, danach korrigierte der Markt jedoch stark, bis er im August wieder eine phasenweise Erholung erlebte und in einen technischen Bullenmarkt zurückkehrte.

Was haben südkoreanische Investoren im Juli auf dem US-Aktienmarkt gekauft?

Die ADR von SK Hynix belegt den zweiten Platz

Laut den Daten des koreanischen Wertpapierverwahrungs- und Abrechnungsinstituts flossen von den 4,5 Milliarden US-Dollar an US-Aktien, die südkoreanische Investoren im Juli netto kauften, etwa 840 Millionen US-Dollar in die in den USA notierten ADR von SK Hynix. Obwohl südkoreanische Investoren die Aktien des Unternehmens direkt im Inland kaufen können, stehen die ADR von SK Hynix nach wie vor auf dem zweiten Platz der Liste ihrer Nettokäufe von US-Aktien.

Erwähnenswert ist, dass der Handelspreis dieser SK Hynix-ADR einen deutlichen Aufschlag gegenüber den Aktien des Unternehmens auf dem südkoreanischen Heimatmarkt aufweist, aber diese Aufschläge scheinen die Begeisterung der südkoreanischen Investoren nicht zu beeinträchtigen.

Owen Lamont, Senior Vice President von Acadian Asset Management, weist darauf hin, dass diese Aufschlagsquote in letzter Zeit bei etwa 10 % liegt und die Volatilität der ADR noch stärker ist.

„Das ist absolut verrückt“, sagte Lamont, als er über südkoreanische Investoren sprach, die in den USA notierte Aktien von SK Hynix kaufen, „Südkoreanische Investoren haben überhaupt keinen Grund, auf den US-Markt zu gehen, um ADR inländischer Unternehmen zu kaufen.“

Lamont erklärte, dass solche Preisunterschiede selten vorkommen und ein Warnsignal für übermäßige Spekulationen sein könnten. „Das ist ein Zeichen für eine Blase“, wies er darauf hin, dass während der Internetblase Unternehmen in der Region Taiwan, China und in Indien ähnliche Preisverzerrungen erlebt hätten.

Liebe bleibt das "Hebel-Einsatz"?

Die Daten des koreanischen Wertpapierverwahrungs- und Abrechnungsinstituts zeigen auch, dass unter den zehn US-Aktien mit dem höchsten Nettokaufvolumen durch südkoreanische Investoren im Juli bis zu vier zu den hochgradig gehebelten Produkten gehören.

Das am meisten nachgefragte ist der Direxion Daily Semiconductor 3x Bull ETF (SOXL), der darauf abzielt, die tägliche Performance des Halbleiterindex mit dem Dreifachen nachzuverfolgen. Darüber hinaus belegen die Hebelprodukte ProShares UltraPro QQQ und ProShares Ultra QQQ den vierten bzw. sechsten Platz.

Selbst bis zum aktuellen Monat hat die Vorliebe der „hoch spekulativen“ südkoreanischen Investoren für Hebelprodukte nicht nachgelassen – der ProShares Ultra QQQ ETF steht immer noch auf dem siebten Platz der zehn beliebtesten US-Aktien bei südkoreanischen Investoren.

Es hat sich gezeigt, dass südkoreanische Investoren zwar ihren Handelsplatz gewechselt haben, aber ihre Kernlogik des Spiels nicht geändert haben.

Phillip Wool, Forschungsleiter bei Rayliant Global Advisors, weist darauf hin: „Ironischerweise werden Sie, wenn Sie die Daten sorgfältig analysieren, feststellen, dass das meiste, was sie kaufen, immer noch Aktien von KI-Hardware-Unternehmen sind, was genau dem Sektor entspricht, den sie auf dem Heimatmarkt massiv verkauft haben.“

Welchen Einfluss hat das auf den US-Aktienmarkt?

Jung In Yun, Gründer von Fibonacci Asset Management, analysiert, dass einige Händler, die zuvor bei südkoreanischen Halbleiteraktien oder gehebelten ETFs schwere Verluste erlitten haben, möglicherweise Kapital in US-amerikanische KI-Führungsaktien verlagern, die sie für höherwertiger und liquider halten.

„Sie haben ihr Risikoengagement im Bereich der künstlichen Intelligenz nicht verringert“, sagte Yun, „Sie haben nur einen anderen Ort und Kanal gewählt, um die gleiche Marktmeinung zum Ausdruck zu bringen.“

Ob dieser Zustrom von südkoreanischem Kapital tatsächlich zu Schwankungen im weitaus größeren US-Markt führen kann, bleibt abzuwarten.

Wool hält dieses Risiko für sehr gering. Er weist darauf hin, dass obwohl Kleinanleger einen entscheidenden Einfluss auf den südkoreanischen Aktienmarkt haben, der US-Aktienmarkt hauptsächlich von professionellen institutionellen Investoren dominiert wird, sodass selbst große südkoreanische Kapitalströme im Vergleich zum gesamten Handelsvolumen des US-Aktienmarktes nur ein Tropfen auf dem heißen Stein sind.

Lamont ist jedoch der Ansicht, dass die Wahrscheinlichkeit von Marktverzerrungen bei Aktien und Teilbereichen, die von Kleinanlegern bevorzugt werden, größer ist. Er erwähnt insbesondere das Phänomen, dass südkoreanische Investoren Ende 2024 massiv in US-Aktien im Bereich Quantencomputing eingestiegen sind, und weist darauf hin, dass die unkontrollierte Expansion von gehebelten ETFs auf dem südkoreanischen Aktienmarkt, dem Hongkonger Aktienmarkt und dem US-Aktienmarkt „höchstwahrscheinlich die Gesamtvolatilität erhöhen und die starken Marktschwankungen verstärken wird“.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Cls.cn“, Autor: Xiaoxiang, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.