130 Millionen Yuan Gewinn pro Tag: KI-Server verkaufen sich wie verrückt.

Kürzlich hat ein Unternehmen unglaublich viel Geld verdient. Foxconn Industrial Internet veröffentlichte seinen Finanzbericht: Aufgrund der explodierenden Nachfrage nach KI-Servern erzielte das Unternehmen einen Gewinn von 23,7 Milliarden Yuan in einem halben Jahr. Im Durchschnitt betrug der Nettogewinn 131 Millionen Yuan pro Tag.

Das klingt schon beeindruckend. Aber schaut man sich eine weitere Zahl an: Die Nettogewinnmarge beträgt nur 4,26 %.

Was bedeutet das? Wenn man Waren im Wert von 100 Yuan verkauft, bleiben am Ende nur 4,26 Yuan im eigenen Tasche.

Also auch wenn Foxconn Industrial Internet täglich über 100 Millionen Yuan verdient, handelt es sich dabei eigentlich um „hart erarbeitetes Geld“: Es fertigt ODM-Dienstleistungen für KI-Server (Design, Produktion, Montage).

JIAN Jingjing, Partner von MIR Rui Industrial und Leiter des KI-Teams, sagte zu Pencil News: „ODM-Hersteller wie Foxconn Industrial Internet haben derzeit tatsächlich keine hohe Bruttogewinnmarge. Sie verdienen an Bearbeitungsgebühren, dem hart erarbeiteten Geld der gesamten Gerätemontage. Die wirklich hohen Gewinne liegen bei den vorgelagerten Komponenten – GPU, HBM-Hochgeschwindigkeitsspeicher, Hochgeschwindigkeitsnetzwerke, Flüssigkühlung und Temperatursteuerung, Stromverteilungssysteme für Rechenzentren.“

Mit anderen Worten: In der gesamten Industriekette der KI-Server verstecken sich die wirklich üppigeren Gewinne im vorgelagerten Bereich. Komponenten wie GPU, HBM-Hochgeschwindigkeitsspeicher, Hochgeschwindigkeitsnetzwerke, Flüssigkühlung und Stromverteilung für Rechenzentren – diese unscheinbaren Teile können im Gegenzug sogar mehr Geld einbringen als die Montage der gesamten Geräte.

Oberflächlich betrachtet werden KI-Server immer häufiger verkauft, aber diejenigen, die hinter den Kulissen das Geld zählen, sind nicht die Monteure der gesamten Geräte, sondern die Verkäufer der Schlüsselkomponenten.

- 01 - Hoher Umsatz, aber dünne Gewinne

Schauen wir uns zuerst die Zahlen an – warum verdient Foxconn Industrial Internet hart erarbeitetes Geld?

In der ersten Hälfte des Jahres 2026 betrug der Umsatz von Foxconn Industrial Internet 557,861 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 54,64 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Dabei stieg der Umsatz mit KI-Servern um das 2,3-fache im Vergleich zum Vorjahr, die Auslieferungsmenge von GPU-KI-Racks wuchs um das 3,2-fache. Der Umsatz im zweiten Quartal belief sich auf 306,783 Milliarden Yuan und erreichte erneut ein Allzeithoch. Mit der schnellen Steigerung der Auslieferungen von KI-Server-Racks mit hoher Bruttogewinnmarge erreichte die Bruttogewinnmarge des Unternehmens im ersten Halbjahr 7,15 %, was einem Anstieg von 0,55 Prozentpunkten im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht.

Der Umsatz stieg um 54 %, der Gewinn um 96 % – fast verdoppelt. Das sieht nach großem Erfolg aus. Aber die Bruttogewinnmarge beträgt nur 7,15 %, die Nettogewinnmarge nur 4,26 %.

Warum hat Foxconn Industrial Internet einen so hohen Umsatz, aber so dünne Gewinne?

Die Ansicht von JIAN Jingjing: „ODM-Hersteller wie Foxconn Industrial Internet verdienen an Bearbeitungsgebühren, dem hart erarbeiteten Geld der gesamten Gerätemontage.“

Übersetzt: Man verkauft viel, aber zu niedrigen Preisen.

Das Geschäftsmodell von Foxconn Industrial Internet ist sehr einfach: Es montiert KI-Server für Cloud-Anbieter. Bei einem einzelnen KI-Server entfallen mehr als 55 % der Kosten auf die GPU. Foxconn Industrial Internet verdient an den Gebühren für Montage, Tests, Transport und After-Sales-Service, die Bruttogewinnmarge beträgt nur 7 %. Wenn man einen Server im Wert von 1 Million Yuan verkauft, beträgt der Bruttogewinn nur 70.000 Yuan. Nach Abzug aller möglichen Kosten bleibt ein Nettogewinn von nur rund 40.000 Yuan übrig.

NVIDIA verkauft einen B200-Chip mit Herstellungskosten von etwa 6400 US-Dollar zu einem Endpreis von 30.000 bis 40.000 US-Dollar. Der Bruttogewinn eines einzelnen Chips übersteigt 20.000 US-Dollar. Der Nettogewinn, den Foxconn Industrial Internet durch die Montage eines ganzen KI-Servers erzielt, reicht möglicherweise nicht einmal für einen Bruchteil des Gewinns eines einzelnen GPU-Chips.

Das ist genau das, was JIAN Jingjing sagte: „Ein NVIDIA H100-Chip wird für mehrere zehntausend US-Dollar verkauft. Wie viel Prozent des Gewinns kann Foxconn Industrial Internet durch die Montage eines KI-Servers erzielen? Das ist die Realität der Gewinnverteilung in der Industriekette.“

- 02 - Die vorgelagerten Bereiche holen sich das große Fleisch, die mittleren Bereiche bekommen nur die Suppe

JIAN Jingjings Urteil ist sehr direkt: „Die wirklich hohen Gewinne liegen bei den vorgelagerten Komponenten – GPU, HBM-Hochgeschwindigkeitsspeicher, Hochgeschwindigkeitsnetzwerke (Optische Module + Switches), Flüssigkühlung und Temperatursteuerung, Stromverteilungssysteme für Rechenzentren.

Die Gewinnraten dieser Bereiche liegen in einer völlig anderen Größenordnung als die der gesamten Gerätemontage.“

Nehmen wir zum Beispiel GPU – NVIDIA erzielte im gesamten Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 215,9 Milliarden US-Dollar, davon entfielen 193,7 Milliarden auf das Datacenter-Geschäft. Die Bruttogewinnmarge betrug 71,1 %, der Höchstwert in einem einzelnen Quartal erreichte 75 %. Ein B200-Chip mit Herstellungskosten von 6400 US-Dollar wird für 30.000 bis 40.000 US-Dollar verkauft. Der Gewinn eines einzelnen Chips ist höher als der Gewinn aus der Montage eines ganzen Servers. Die CUDA-Plattform ist das Betriebssystem des KI-Zeitalters, Entwickler können nicht auf sie verzichten, und Cloud-Anbieter haben keine andere Wahl.

Nehmen wir zum Beispiel die Wafer-Fertigung – TSMC erreichte im ersten Quartal 2026 eine Bruttogewinnmarge von 66,2 %, was über den Erwartungen liegt. Die Produktionslinien für 4-nm- und 3-nm-Chips sind das ganze Jahr über voll ausgelastet, die Kapazitäten für fortschrittliches Packaging sind bereits bis 2027 ausverkauft. Egal wer Geld verdient oder verliert, alle Chips müssen bei TSMC hergestellt werden.

Nehmen wir zum Beispiel HBM-Hochgeschwindigkeitsspeicher – SK Hynix erzielte im ersten Halbjahr 2026 einen Umsatz von 131,9 Billionen Won, was einem Anstieg von 230,8 % entspricht. Der Nettogewinn betrug 134,15 Billionen Won, ein Anstieg von 788 %. Die Bruttogewinnmarge liegt bei 81,63 %, sogar höher als die von NVIDIA. Die Produkte sind sehr gefragt, alle Verträge sind langfristige Bestellungen im Wert von mehreren zehn Milliarden US-Dollar. Sogar NVIDIA selbst gehört zu seinen Kunden und trägt etwa 29 % zum Umsatz von SK Hynix bei.

Nehmen wir zum Beispiel Hochgeschwindigkeitsnetzwerke (Optische Module + Switches) – Innolight erzielte im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 19,496 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 192 %. Der Nettogewinn betrug 5,735 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 262 %. Der Gewinn, der in einem einzelnen Quartal erzielt wurde, übersteigt die Hälfte des gesamten Jahresgewinns von 2025. Bei den noch weiter vorgelagerten optischen Chips überschreitet die Bruttogewinnmarge 80 %.

Nehmen wir zum Beispiel Flüssigkühlung und Temperatursteuerung sowie Stromverteilungssysteme für Rechenzentren – Der Stromverbrauch pro Rack in KI-Rechenzentren ist von traditionellen 8-15 kW auf 132 kW bei NVL72 angestiegen. Flüssigkühlung und Stromverteilung sind von einer „optionalen Ausstattung“ zu einer „notwendigen Anforderung“ geworden. Vertiv hatte im ersten Quartal 2026 einen Auftragsbestand von 15 Milliarden US-Dollar, was sich im Vergleich zum Vorjahr verdoppelte. Bei inländischen Herstellern erzielte Envicool im Jahr 2025 einen Umsatz von 6,068 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 36 % im Vergleich zum Vorjahr. Im ersten Quartal 2026 betrug der Umsatz 1,175 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 26,03 % im Vergleich zum Vorjahr.

Die Server-Fertigung ist tatsächlich das Glied mit der dünnsten Gewinnmarge. Die Bruttogewinnmarge von Foxconn Industrial Internet beträgt 7,15 %, die Nettogewinnmarge 4,26 %. Mehr als 55 % der Kosten eines KI-Servers entfallen auf die GPU, die Fertigungshersteller haben keine Preisgestaltungsbefugnis.

- 03 - Ist Investition in Rechenleistung ein gutes Geschäft?

Dass die vorgelagerten Bereiche hohe Gewinne erzielen, ist eine Sache. Die wichtigere Frage lautet: Wie lange kann diese hohe Konjunktur noch anhalten? Die Antwort hängt letztendlich davon ab, ob die Nachfrage nach Rechenleistung weiter steigen wird.

JIAN Jingjings Urteil: Der Markt für intelligente Rechenleistung ist keine Blase. Der Aufbau von privater Rechenleistung durch Regierungen und Unternehmen wird ein explosionsartiges Wachstum erleben.

In der Vergangenheit waren die Hauptabnehmer von Rechenleistung vor allem große Internetunternehmen und Cloud-Anbieter. Jetzt gibt es eine deutliche Veränderung: Immer mehr traditionelle Unternehmen beginnen auch, eigene Rechenzentren zu bauen.

JIAN Jingjing teilte einen Fall mit. Ein Komponentenunternehmen mit einem Jahresumsatz von etwa 5 Milliarden Yuan hat im ersten Halbjahr 2026 mehr als 10 Millionen Yuan in den Aufbau von privater Rechenleistung investiert. Die Hardware besteht aus NVIDIA-Servern, das Kühlsystem nutzt Flüssigkühlung, und die Algorithmen werden von Alibaba und ByteDance unterstützt.

Diese Rechenleistung wird nicht nur zur „Demonstration“ verwendet, sondern fließt direkt in die Kerngeschäftsprozesse des Unternehmens ein.

Zum Beispiel baut dieses Unternehmen gerade ein integriertes Managementsystem für Produktion, Lieferkette und Vertrieb im ganzen Land auf. Wenn der Chef erfährt, dass ein Kunde ein neues Produkt für den Auslandsmarkt entwickelt, musste er in der Vergangenheit die Informationen schrittweise von verschiedenen Ebenen erfragen. Jetzt kann die KI die Informationen direkt an den zuständigen Vertriebsmitarbeiter weiterleiten, der sofort vor Ort nachprüft und das Ergebnis zurückmeldet.

Das zeigt, dass KI sich von einem „Testwerkzeug“ zu einem echten Produktivitätswerkzeug entwickelt, das direkt in Produktion, Lieferkette und Vertrieb eingreift. Aus Gründen der Datensicherheit und Compliance sind viele Unternehmen auch eher bereit, eigene private Rechenleistung aufzubauen.

Die Nachfrage steigt, und die Kapitalausgaben steigen ebenfalls. Im ersten Quartal 2026 beliefen sich die gesamten Kapitalausgaben der vier großen nordamerikanischen Cloud-Anbieter auf 131,63 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 70,3 % im Vergleich zum Vorjahr. Im zweiten Quartal stieg der Wert weiter auf etwa 163,9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 86 % im Vergleich zum Vorjahr. Die Prognose für die gesamten Kapitalausgaben im Jahr wurde inzwischen auf etwa 745 Milliarden US-Dollar nach oben korrigiert.

Auch im Inland wird massiv investiert: In der Periode des „15. Fünfjahresplans“ werden neue direkte Investitionen in Höhe von 4 Billionen Yuan in den Aufbau des Rechenleistungsnetzes fließen. JIAN Jingjing fasst zusammen, dass hinter dieser Expansionswelle der Rechenleistung zwei Antriebskräfte stehen: politische Förderung und echte Nachfrage.

Aber heute ist die Rendite vieler Rechenleistungsprojekte noch nicht sehr hoch. Der Grund ist einfach: Die kommerzielle Nutzung von KI ist noch nicht vollständig ausgereift. „Sobald die Algorithmen und Modelle schrittweise Fortschritte machen, wird die Nachfrage nach AIDC explosionsartig ansteigen.“

Mit anderen Worten: Es fehlt heute nicht an Nachfrage nach Rechenleistung, sondern der Aufbau von Rechenleistung läuft der kommerziellen Nutzung voraus.

- 04 - Wer wird in Zukunft noch Geld verdienen?

Die allgemeine Entwicklungsrichtung der Industriekette wird sich kurzfristig nicht ändern. Aber JIAN Jingjing urteilt, dass es mit technologischen Durchbrüchen neue Möglichkeiten zum Geldverdienen geben wird.

Die gesamte Struktur der AIDC-Industriekette ist festgelegt: Server + Netzwerk + Infrastruktur. Die derzeitigen hochprofitablen Komponenten werden mit der Steigerung der Rechenleistung weiterhin technologisch aufgerüstet. Kurzfristig werden sich die Kategorien der hochprofitablen Kernkomponenten nicht stark verändern.

Aber die Chancen liegen in den Details. Besonders im Bereich der Stromversorgung – sobald das 800-V-Gleichstrom- + SST-Konzept zum Mainstream wird, entsteht eine Reihe neuer hochprofitabler Komponenten. Eaton hat bereits zusammen mit NVIDIA ein Stromversorgungskonzept für KI-Fabriken auf den Markt gebracht, bei dem der Feststofftransformator als Kernkomponente der 800-V-Hochspannungs-Gleichstromversorgungsarchitektur dient und speziell für die NVIDIA NVL72-Racks entwickelt wurde. Die entsprechende Technologie befindet sich noch in der Testphase und ist noch nicht in die großflächige kommerzielle Nutzung eingetreten – aber sobald sie durchbrochen ist, ist ein großer Gewinnraum zu erwarten.

Die praktische Umsetzung von KI-Anwendungen in China ist bereits weiter fortgeschritten als in den USA. Obwohl der US-amerikanische KI-Markt größer ist, sind die Anwendungen in China in Bereichen wie Fertigung, Finanzen, Gesundheitswesen und Bildung tiefer. Mit den Vorteilen niedriger Kosten und praxisorientierter Anwendungen hat der globale Anteil der Aufrufe chinesischer Großmodelle bereits zwei Drittel erreicht.

Die Logik des Geldverdienens in der KI-Industriekette lässt sich auf einen Satz reduzieren: Wer über knappe Ressourcen verfügt, kann mehr Geld verdienen. Wenn die Schaufeln nicht ausreichen, verdienen die Schaufelverkäufer das meiste Geld. Wenn genug Schaufeln vorhanden sind, beginnen die Nutzer der Schaufeln, Geld zu verdienen. Erst wenn die Algorithmen und Modelle ausgereift sind und die Nachfrage nach Rechenleistung wirklich explodiert, beginnt die nächste Phase der Gewinnverteilung. Bis dahin wird das Muster, in dem die vorgelagerten Bereiche das große Fleisch holen und die mittleren Bereiche nur die Suppe bekommen, noch eine Weile andauern.

Das Problem ist: Heute reichen die Schaufeln noch nicht aus.

JIAN Jingjings Schlussfolgerung ist sehr klar: Die kurzfristige Rendite von Investitionen in Rechenleistung ist nicht optimistisch, aber wer nicht invest