Der Hang Seng Tech Index läutet die größte Reform in seiner Geschichte ein.

Der Hang Seng Tech Index umarmt aktiv die harte Technologie.

Am Abend des 10. August veröffentlichte die Hang Seng Indexes Company ein Konsultationsdokument, in dem es heißt, dass sich die Zusammensetzung des Technologiebereichs in Hongkong stetig erweitert und Unternehmen mit schnellem Umsatzwachstum meist eine geringere Marktkapitalisierung aufweisen. Um die Marktrepräsentativität des Hang Seng Tech Index zu stärken, bittet sie den Markt um Stellungnahmen zum Indexreformplan.

Die Schwerpunkte dieser Reform umfassen: die vollständige Abschaffung von Branchenbeschränkungen, die Überarbeitung der sechs großen Technologiethemen, die Einführung eines zweigleisigen Aktienauswahlmechanismus basierend auf Marktkapitalisierung und Umsatzwachstum sowie die Erweiterung der Anzahl der Indexmitglieder von 30 auf 50.

"Der Hang Seng Index stand in den letzten sechs Monaten unter großem Druck und hat die Gewinne aus dem globalen Anstieg der KI (Künstliche Intelligenz) verpasst", sagte eine mit der Hang Seng Indexes Company vertraute Person dem Magazin *Caijing*. "Dies ist nur der erste Schritt der Reform: Zuerst wird das Konsultationsdokument veröffentlicht, danach werden wir sehen, wie der Markt darauf reagiert."

Nach den Simulationsberechnungen der Hang Seng Indexes Company wird die Anzahl der mit fortschrittlicher Hardware und künstlicher Intelligenz verbundenen Indexmitglieder unter den 50 Mitgliedern des überarbeiteten Hang Seng Tech Index von derzeit 5 bzw. 3 auf 15 bzw. 6 steigen.

Die Ergebnisse dieser Überarbeitung werden voraussichtlich Ende September veröffentlicht, und die Änderungen der Indexmitglieder treten am Indexanpassungstermin im Dezember offiziell in Kraft. Falls der Plan endgültig angenommen wird, ist dies die größte und systematischste strukturelle Reform des Hang Seng Tech Index seit seiner Einführung im Jahr 2020.

Bis Ende Juni 2026 belief sich das Vermögen der weltweit den Index nachbildenden Fonds auf 40,4 Milliarden US-Dollar. Jede Änderung der Liste und der Gewichtung der Indexmitglieder führt zu groß angelegten Anpassungen von passivem Kapital, deren Auswirkungen auf den Technologiebereich des Hongkonger Aktienmarkts weit über die Anpassungen auf der Ebene der Indexerstellungstechnik hinausgehen.

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Der Wandel des Technologieökosystems des Hongkonger Aktienmarkts

Im Juli 2020 wurde der Hang Seng Tech Index offiziell eingeführt. Sein ursprüngliches Ziel war es, globalen Anlegern ein Instrument zur Verfolgung der Gesamtperformance der in Hongkong notierten Technologieunternehmen zu bieten, wobei die Auswahl auf die 30 Technologieunternehmen mit der größten Marktkapitalisierung beschränkt war. Heute hat sich der Hang Seng Tech Index zu einem der einflussreichsten Flaggschiffindizes am Hongkonger Aktienmarkt entwickelt, wobei das nachgebildete Vermögen von ursprünglich 1,5 Milliarden US-Dollar auf 40,4 Milliarden US-Dollar gestiegen ist, was einer Steigerung von fast 26-fachen entspricht.

Obwohl die Marktposition des Index stetig zugenommen hat, konnte seine Abbildungsfähigkeit nicht mit dem dramatischen Wandel des Technologieökosystems des Hongkonger Aktienmarkts Schritt halten. In der Vergangenheit konzentrierte sich der Hang Seng Tech Index seit seiner Gründung stark auf die beiden Themen Internet und E-Commerce, wobei Internetplattformunternehmen wie Tencent, Meituan und Alibaba lange Zeit die dominierenden Gewichte einnahmen. Die Schwankungen des Index hängen zu einem großen Teil mit dem Ausgang des Wettbewerbs um Subventionen für Essenslieferungen, den Daten der E-Commerce-Aktionssaisons und sogar dem Genehmigungsrhythmus von Spielversionen zusammen.

Der Investitionsbereich für Technologieaktien am Hongkonger Aktienmarkt erweitert sich stetig. In den letzten Jahren hat der Hongkonger Aktienmarkt eine Reihe von Unternehmen für künstliche Intelligenz, Halbleiter, Roboter und spezialisierte Technologien empfangen, und die Anzahl der nach der neuen Regelung des Kapitels 18C der Hongkonger Börse notierten Unternehmen steigt ebenfalls stetig. Diese Unternehmen weisen jedoch im Allgemeinen eine kurze Börsennotierungszeit und eine geringe Marktkapitalisierung auf, sodass sie systematisch vor der Marktkapitalisierungsschwelle ausgeschlossen werden.

Nach Daten der Hang Seng Indexes Company war das Thema Internet Ende 2021 das am häufigsten vorkommende Thema unter den Technologieaktien am Hongkonger Aktienmarkt mit einem Anteil von 37,3 %. Im ersten Halbjahr 2026 sank der Anteil des Internets auf 25,0 %, während das Thema Intelligenz es mit einem Anteil von 32,1 % überholte.

Darüber hinaus sind im Technologiebereich des Hongkonger Aktienmarkts Unternehmen mit starkem Umsatzwachstum meist von geringerer Marktkapitalisierung. Daten der Hang Seng Indexes Company zeigen, dass der Median des Umsatzwachstums der aktuellen Mitglieder des Hang Seng Tech Index deutlich niedriger liegt als der der nicht in den Index aufgenommenen Nicht-Mitgliedsunternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung.

Derzeit hat der Hang Seng Tech Index zwei börsennotierte KI-Unternehmen aufgenommen, was jedoch keine Auswirkungen auf die gewichteten großen Unternehmen hat. Die am 8. Juni in Kraft getretene aktuelle Änderung des Hang Seng Tech Index nahm MiniMax und Zhipu in den Index auf, deren zusammengefasstes Gewicht weniger als 1 % beträgt.

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Welche Auswirkungen haben die beiden Überarbeitungsvorschläge?

Der Überarbeitungsplan des Hang Seng Tech Index sieht strukturelle Anpassungen in zwei Dimensionen vor.

Erstens die Erweiterung der Abdeckung von Technologiethemen. Die konkreten Vorschläge lauten: Abschaffung der Branchenanforderungen, da technologische Innovation in alle Branchen eingezogen ist und nicht durch die klassische Branchenklassifizierung beschränkt wird; Überarbeitung der sechs großen Technologiethemen, die digitale Plattformen und Lösungen, künstliche Intelligenz, fortschrittliche Hardware, Roboter und Automatisierung, Cloud sowie Spitzentechnologie umfassen. Darüber hinaus wird die Anzahl der Technologieunterthemen unter den sechs großen Technologiethemen von 16 auf 24 erweitert.

Quelle: Offizielle Website der Hang Seng Indexes Company

Zweitens die Einführung eines gruppierten Aktienauswahlmechanismus. Die Hang Seng Indexes Company schlägt vor, dass der Auswahlbereich für den Hang Seng Tech Index auf die Mitglieder des Hang Seng Composite LargeCap & MidCap Index beschränkt wird. Gleichzeitig wird ein gruppierter Aktienauswahlmechanismus eingeführt, der nach dem Zweigleissystem "Marktkapitalisierungsgruppe" und "Umsatzwachstumsgruppe" auswählt und die Anzahl der Indexmitglieder von 30 auf 50 erhöht. Konkret werden die ersten 40 Unternehmen nach Marktkapitalisierungsrang ausgewählt, und die ersten 10 Unternehmen nach Umsatzwachstumsrang ausgewählt.

Quelle: Offizielle Website der Hang Seng Indexes Company

Nach den von der Hang Seng Indexes Company veröffentlichten Simulationsergebnissen wird die Überarbeitung dreifache Auswirkungen auf die Indexmerkmale haben.

Erstens sinkt die Indexkonzentration leicht. Die Simulationsergebnisse der Hang Seng Indexes Company zeigen, dass der Gewichtsanteil der zehn größten Indexmitglieder von derzeit 70,6 % auf 66,3 % sinkt, und das Engagement des Index gegenüber den führenden Unternehmen wird stärker verteilt.

Zweitens ist die Verteilung der Technologiethemen vielfältiger. Nach dem neuen Themenrahmen steigt die Anzahl der mit "fortschrittlicher Hardware" verbundenen Indexmitglieder von 5 auf 15, die Anzahl der mit "künstlicher Intelligenz" verbundenen Indexmitglieder von 3 auf 6, und neue Themen wie "Spitzentechnologie" erhalten ebenfalls Raum für die Aufnahme, sodass die Abdeckung der Technologieeigenschaften des Index deutlich erweitert wird.

Schließlich wird die Umsatzwachstumsgruppe wachstumsstarke Ziele einbeziehen. Die Simulationsergebnisse zeigen, dass der Median des Umsatzwachstums der 10 neuen Indexmitglieder aus der "Umsatzwachstumsgruppe" bis zu 82 % beträgt, was über dem Wert von 23,4 % der neuen Mitglieder aus der "Marktkapitalisierungsgruppe" liegt und weit über der Umsatzwachstumsrate von 13,8 % der aktuellen Indexmitglieder liegt.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "DuShuYiZhi" (ID: dushuyizhi007), Autor: Cheng Mengqi, Redakteur: Guo Nan, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.