Wang Xing wurde der größte externe Aktionär von Wang Xingxing.
Wang Xing und Wang Xingxing, zwei der bekanntesten Unternehmer aus der Ära des mobilen Internets und der Ära der verkörperten Intelligenz, unterscheiden sich nur um ein Zeichen in ihren Namen.
Doch ihre Verbindung geht weit über die Ähnlichkeit ihrer Namen hinaus.
Nun steht Unitree Robotics von Wang Xingxing kurz vor dem Börsengang. Im Prospekt von Unitree haben wir festgestellt, dass das kapital von Wang Xings Meituan-System zum größten externen Aktionär des Unternehmens geworden ist.
01 Erste Begegnung: Ein Bug trat bei der Live-Demonstration des Roboterhundes auf
Am 6. August 2026 wurde der Ausgabepreis für den Börsengang von Unitree Robotics am Sci-Tech Innovation Board auf 150,80 Yuan pro Aktie festgelegt, was einer gesamten Marktkapitalisierung von rund 60,993 Milliarden Yuan entspricht.
Laut Prospekt halten das Meituan-System — Hanhai Information Technology (Shanghai) Co., Ltd., Galaxy Z Holding Limited und Chengdu Dragon Pearl Equity Investment Partnership (Limited Partnership) — zusammen 9,6488 % der Anteile von Unitree Robotics vor der Emission und sind damit der externe institutionelle Aktionär mit dem höchsten Anteil.
Das Meituan-System hat insgesamt rund 420 Millionen Yuan investiert. Nach Berechnungen zum Ausgabepreis entspricht dies einem Marktwert von rund 5,3 Milliarden Yuan, einem Buchgewinn von rund 4,9 Milliarden Yuan und einem Renditemultiplikator von etwa 12,6.
Die Geschichte dieser Investition lässt sich sieben Jahre zurückverfolgen.
Im Jahr 2017 stellte der 27-jährige Wang Xingxing, der von Zhang Peng vom Geeker Park vorgestellt wurde, das erst ein Jahr zuvor gegründete Unitree Robotics und den Roboterhund-Prototyp Laikago vor, um das Produkt den anwesenden Internet-Größen wie Wang Xing und Lei Jun zu präsentieren.
Doch der Roboterhund stolperte über eine Schwelle und stürzte ab, woraufhin er sofort abstürzte — die Szene war für einen Moment peinlich.
Diese Demonstration führte nicht zu Investitionen von keiner der anwesenden Größen.
Sieben Jahre später ging Unitree mit einer Marktkapitalisierung von rund 61 Milliarden Yuan an das Sci-Tech Innovation Board.
Der Roboterhund, der einst vor einer Schwelle stolperte, ist heute das Unternehmen mit dem weltweit höchsten Auslieferungsvolumen an humanoiden Robotern.
Und Meituan ist der externe Aktionär, der am meisten von diesem Kapitalfest profitiert hat.
02 Einstieg: Präziser Zugang bei niedriger Bewertung
Die Investition von Meituan in Unitree war kein spontaner Impuls, sondern ein entschlossener Schritt nach langer Beobachtung.
Wang Xinyus „Laborbesuche“
Ende 2023 reiste Wang Xinyu, Partner von Meituan Dragon Pearl, zur Teilnahme an der akademischen Konferenz NeurIPS in die USA. Währenddessen besuchte er Robotiklaboratorien an mehreren Universitäten wie Harvard, MIT, Stanford und Berkeley.
Er machte zwei wichtige Entdeckungen: Erstens waren alle diese Spitzenlabore mit Roboterhunden von Unitree ausgestattet; zweitens war das erste humanoide Roboter-Modell H1 von Unitree gerade fertiggestellt und in den Vorverkauf gegangen, und alle diese Labore wollten es unbedingt kaufen.
Wang Xinyu erinnerte sich später im LateTalk-Podcast: „Wenn die besten Doktoranden der Robotik der Welt alle seine Produkte für die Entwicklung nutzen und planen, sie zu kaufen, dann muss das ein Wendepunkt für Investitionen sein.“ Er erinnerte sich sofort an das Szenario, in dem Jensen Huang damals GPUs an Labore für das AI-Training verschenkte — wenn die besten Doktoranden der Welt alle Roboter von Unitree für Spitzenforschung nutzen, ist der Durchbruch der KI-Fähigkeiten nur eine Frage der Zeit.
Es ist erwähnenswert, dass die Verbindung zwischen Wang Xinyu und Wang Xingxing viel früher begann als diese Investition.
In der ersten Woche nach seinem Einstieg in die Investmentbranche im Juli 2016 traf Wang Xinyu den gerade graduierte Unternehmer Wang Xingxing. Damals arbeitete er noch bei GGV, und die beiden sprachen über Motorparameter und Robotersteuerung — „in seinen Augen glitzerte das Licht“.
Doch erst acht Jahre später, im Jahr 2024, tätigte Wang Xinyu die eigentliche Investition. „Wenn man es nicht verstanden hat, hat man es nicht verstanden, es gibt nichts zu beschönigen“, gab er in einem Interview offen zu.
Runde B2: Hanhai Information erwirbt erstmals Anteile
Im Januar 2024 schloss Unitree Robotics die Finanzierungsrunde B2 ab.
Hanhai Information, eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Meituan, beteiligte sich mit einer Kapitalerhöhung von rund 248 Millionen Yuan und erwarb rund 8,0 % der Anteile.
Laut Prospekt und öffentlichen Berichten betrug die Post-Money-Bewertung von Unitree zu diesem Zeitpunkt rund 3,1 Milliarden Yuan.
Der Einstieg des strategischen Investmentteams von Meituan erfolgte früher als der von Dragon Pearl.
Laut den Angaben von Wang Xinyu im LateTalk-Podcast hatte das strategische Investmentteam von Meituan bereits 2023 beschlossen, in Unitree zu investieren, als Unitree gerade mit der Entwicklung humanoider Roboter begann (das Prospekt zeigt, dass die tatsächliche Registrierung der Kapitalerhöhung im Januar 2024 erfolgte).
Als marktorientiertes unabhängiges Investmentinstitut musste Dragon Pearl klarere Signale für den Wendepunkt sehen und tätigte die Investition erst 2024.
Runde B3: Übernahme der Anteile von Lei Jun
Von Juni bis August 2024 führte Unitree Robotics die zweite Aktienübertragung und Kapitalerhöhung durch.
In dieser Runde übertrug die mit Shunwei Capital verbundene Partei Astrend IV einen Teil des eingetragenen Kapitals an Galaxy Z und Chengdu Dragon Pearl — beide Einheiten des Meituan-Systems erwarben jeweils rund 25.700 Yuan an eingetragenem Kapital zu einem Gegenwert von jeweils 5 Millionen US-Dollar (nach Schätzungen zum damaligen Wechselkurs entspricht dies etwa 35,5 Millionen Yuan).
Gleichzeitig erhöhte Hanhai Information die Investition um rund 22,7759 Millionen Yuan, und Galaxy Z sowie Chengdu Dragon Pearl erhöhten jeweils um rund 3,0485 Millionen Yuan.
Dieser Schritt ist von entscheidender Bedeutung:
Er erweiterte das Meituan-System von einer einzelnen Einheit (Hanhai Information) auf drei Parteien mit gleichgerichteten Interessen und legte die strukturelle Grundlage für die spätere Position als größter externer Aktionär.
Runde C: Die letzte Erhöhung vor dem sprunghaften Anstieg der Bewertung
Im Juni 2025 erhöhten die drei Einheiten des Meituan-Systems erneut ihre Investitionen.
Hanhai Information investierte rund 57,1593 Millionen Yuan, Chengdu Dragon Pearl und Galaxy Z jeweils rund 7,6508 Millionen Yuan, insgesamt rund 72,46 Millionen Yuan.
Laut Prospekt betrug die Post-Money-Bewertung von Unitree nach dieser Kapitalerhöhung bereits rund 13,365 Milliarden Yuan.
Im selben Monat traten große Internetkonzerne wie Tencent, Alibaba und Ant Group konzentriert in den Markt ein.
Doch als diese Giganten zu hohen Bewertungen einstiegen, hatte Meituan bereits seine Kernposition bei niedrigen Bewertungen aufgebaut. Laut Berichten von 36Kr war das strategische Investmentteam von Meituan bereits in der Runde B2 der Lead-Investor und erhöhte danach kontinuierlich seine Beteiligung, bis es schließlich mit einem Anteil von 9,6488 % die Position als größter externer Aktionär festigte.
03 Der entscheidende Schritt: Die Anteile, die von Lei Jun übernommen wurden
Dass das Meituan-System zum größten externen Aktionär von Unitree werden konnte, ist auf die teilweise Aktienübertragung von Shunwei Capital im Jahr 2024 als entscheidenden Knotenpunkt zurückzuführen.
Die frühe Wette von Shunwei
Shunwei Capital (unter der Leitung von Lei Jun) führte im Januar 2021 die Finanzierungsrunde A von Unitree als Lead-Investor mit einer Investition von 5,956 Millionen US-Dollar an; im Februar 2022 erhöhte es die Investition um einen weiteren Betrag im Gegenwert von 23,43 Millionen Yuan.
Zu dieser Zeit galt Unitree noch als „nischen“ Sektor, Boston Dynamics wechselte zweimal den Besitzer, Sony Aibo war längst eingestellt — die Roboterbranche wurde insgesamt vom Kapital nicht positiv bewertet.
Der Einstieg von Shunwei war der entscheidende Wendepunkt für Unitree, von einem „nischen Geeker-Projekt“ zu einem „Mainstream-Investitionsobjekt“ zu werden.
Lei Jun sagte später auf der Vorstellungskonferenz von Xiaomi SU7 zu Wang Xingxing: „Danke, dass du uns vor einigen Jahren die Chance gegeben hast, zu investieren.“
Details der Übertragung
Laut Prospekt übertrug Astrend IV an Galaxy Z und Chengdu Dragon Pearl jeweils rund 25.700 Yuan an eingetragenem Kapital zu einem Gegenwert von jeweils 5 Millionen US-Dollar, insgesamt rund 71 Millionen Yuan.
Durch diese Übertragung (einschließlich der Übertragung an Shanghai Kechuang) erhielt Shunwei Capital insgesamt rund 86 Millionen Yuan an Bargeld zurück — dies übersteigt bereits seinen ursprünglichen Investitionsbetrag von rund 62,13 Millionen Yuan, während es gleichzeitig seine Kernposition behält.
Vor dem Börsengang hielt Astrend IV rund 4,42 % der Anteile, was einer Marktkapitalisierung von rund 2,429 Milliarden Yuan nach der Emission entspricht, mit einem Buchertrag von etwa 40-fach.
Lei Jun „gibt einen Teil der Anteile ab“, Meituan „übernimmt“ und erhöht seine Investition —
Dies ist kein einfaches Niedrigkaufen und Hochverkaufen, sondern eher eine Staffelung des Industriekapitals.
Shunwei als früher Entdecker hat seine phasenweise Aufgabe erfüllt und teilweise ausgezogen, während Meituan als strategisch kooperierende Partei mit Szenarienressourcen einsteigt — die jeweilige Risiko-Ertrags-Struktur passt zur Position des jeweiligen Instituts.
03 Gleichgerichtete Aktionen der drei Einheiten: Die Aktienstruktur des Meituan-Systems
Das Prospekt definiert „Meituan“ ausdrücklich als den gemeinsamen Begriff für Hanhai Information, Galaxy Z und Chengdu Dragon Pearl, und die drei Parteien haben eine Vereinbarung über gleichgerichtete Aktionen unterzeichnet.
Hanhai Information: Eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Meituan, die zu 100 % über Solid Bit Hong Kong Limited gehalten wird.
Sie hält direkt 7,6114 % der Anteile an Unitree Robotics und ist damit der drittgrößte Aktionär. Hanhai Information ist das Hauptinvestitionsobjekt des strategischen Investmentteams von Meituan und konzentriert sich auf strategische Zusammenarbeit.
Galaxy Z: Eine auf den Britischen Jungferninseln registrierte Investmentgesellschaft, deren alleiniger Aktionär Long-Z Fund I, LP ist, an dem Meituan 37,80 % der Gesellschaftsanteile hält; Wang Xing hält indirekt 29 % der Anteile des geschäftsführenden Gesellschafters. Der Anteil beträgt 1,0187 %.
Chengdu Dragon Pearl: Tianjin Sankuai Technology (unter dem Dach von Meituan) hält 43,42 % der Gesellschaftsanteile; Wang Xing hält indirekt 29,90 % der Anteile des geschäftsführenden Gesellschafters. Der Anteil beträgt 1,0187 %.
Die drei Parteien halten insgesamt 9,6488 % der Anteile.
Es ist erwähnenswert, dass Wang Xing persönlich durch zwei indirekte Beteiligungsebenen in Galaxy Z und Chengdu Dragon Pearl persönliche Interessen eingebunden hat.
Diese Struktur gewährleistet sowohl die strategische Konsistenz auf Ebene der Meituan-Gruppe als auch die Stärkung der langfristigen Verpflichtung durch die persönliche Einbindung von Wang Xing.
Das Meituan-System hat insgesamt rund 420 Millionen Yuan investiert.
Nach Berechnungen zum Ausgabepreis von 150,80 Yuan pro Aktie beträgt der Renditemultiplikator etwa 12,6.
05 Strategische Logik: Meituan verfolgt nicht nur finanzielle Erträge
Wenn der Buchertrag von 12,6-fach bereits beeindruckend genug ist, geht die tiefergehende Logik von Meituans Investition in Unitree weit über die finanzielle Investition hinaus.
Szenario des letzten Meilensteins der sofortigen Lieferung bis zur Haustür
Die Forderung von Meituan ist am direktesten — die „letzten 100 Meter“ der sofortigen Lieferung.
Das Sofortliefernetz von Meituan, das mehr als 2800 Städte und Landkreise in ganz China abdeckt und Millionen von kooperierenden Händlern offline verbindet, bildet die größte physische Interaktionsumgebung in China. Doch das größte Problem dieses Netzes ist der letzte Schritt bis zur Haustür:
Lieferfahrer können mit dem Fahrrad bis zum Erdgeschoss fahren, aber Aktionen wie Treppen steigen, in das Treppenhaus gehen, über Schwellen gehen und an die Tür klopfen, um die Lieferung zu übergeben, hängen bis heute von menschlicher Arbeitskraft ab.
Die vierbeinigen Roboter und humanoiden Roboter von Unitree füllen genau diese Lücke.
Vierbeinige Roboter sind gut darin, komplexes Gelände zu durchqueren (Treppen steigen, Hindernisse überwinden), während humanoide Roboter das Potenzial haben, feine Aktionen wie das Bedienen von Türgriffen und das Drücken von Aufzügen auszuführen. Laut Prospekt und öffentlichen Berichten haben beide Seiten bereits gemeinsame Voruntersuchungen für das Szenario des letzten Meilensteins der sofortigen Lieferung bis zur Haustür durchgeführt.
Vom „Transport von Bits“ zum „Transport von Atomen“
Wang Xinyu, Partner von Meituan Dragon Pearl, stellte bei der Erläuterung der Investitionslogik einen klaren Rahmen vor: „Vom Assistenten, der Bits in der digitalen Welt transportiert, zum Assistenten, der Atome in der physischen Welt transportiert.“
Dies weist auf die Verlagerung der Kapitalanlagestrategie von Meituan hin, die nach der Strategie „Einzelhandel + Technologie“ im Jahr 2020 festgelegt wurde.
Nach dem Börsengang im Jahr 2018 verlagerte sich der Investitionsschwerpunkt von Meituan schrittweise vom großen Verbrauch hin zur harten Technologie. Seit 2020 sind mehr als die Hälfte der Investitionsprojekte mit harter Technologie verbunden. Als der Boom der Internetinvestitionen 2022 plötzlich zurückging, erhöhte Meituan seine Investitionen entgegen dem Trend.
Geschlossener Kreislauf aus Szenario — Daten — Modell
Im Oktober 20