Der Hype ist vorbei – die dunkelste Stunde für südkoreanische Aktienanleger

„Ich war zu gierig“, sagte die Investorin Cao Shasha voller Reue.

Am 6. August 2026 verzeichnete das von Cao Shasha gehaltene XL Erste Süd-SK Hynix (07709.HK) einen Rückgang von über 19,11 %. Seit Juli hat sich der Verlust in ihrem Aktienkonto von 20 % auf 50 % ausgeweitet.

„Jede Aktie, die ich gekauft habe, hat am Anfang Gewinne erzielt“, erinnerte sie sich. Jetzt aber, wenn sie auf das nicht realisierte Verlust von fast 500.000 Yuan in ihrem Konto blickt, ist sie zu traurig, um zu weinen.

In der ersten Jahreshälfte erlebten der südkoreanische Aktienmarkt und der A-Aktienmarkt einen extrem bullischen Markt für Technologieaktien. Cao Shasha beteiligte sich daran und traf fast den Beginn jeder Aufwärtsbewegung: Das XL Erste Süd-SK Hynix, das sie zu 33 HK-Dollar pro Aktie kaufte, stieg maximal auf 193,65 HK-Dollar pro Aktie; GigaDevice (603986.SH), das sie zu 366 Yuan pro Aktie aufbaute, erreichte maximal 846,66 Yuan pro Aktie, und der nicht realisierte Gewinn im Konto überstieg zeitweise 100 %. Sie tauchte in der Freude des heftig steigenden Aktienmarktes ein und träumte davon, dass ihre Positionen noch mehr Gewinne erzielen würden.

Der Wandel des Marktes erfolgte jedoch viel schneller als sie erwartet hatte. Mit Eintritt in Juli korrigierte sich der südkoreanische Gesamtindex heftig: Er fiel vom Höchststand von 9385,59 Punkten am 19. Juni auf den Tiefststand von 5262,77 Punkten am 29. Juli, was einem Rückgang von fast 44 % innerhalb eines Monats entspricht. Die Halbleiterführer waren die ersten, die davon betroffen waren: SK Hynix fiel vom Höchststand von 2,987 Mio. Won pro Aktie am 25. Juni auf den Tiefststand von 1,287 Mio. Won pro Aktie am 29. Juli, ein Rückgang von fast 57 %; Samsung Electronics fiel vom Höchststand von 374.500 Won pro Aktie am 19. Juni auf den Tiefststand von 189.200 Won pro Aktie am 29. Juli, ein Rückgang von über 49 %.

Die dicke Sicherheitspolster aus Gewinnen wurde innerhalb weniger Wochen durchbrochen. Bis zum 4. August verzeichnete das von ihr gehaltene XL Erste Süd-SK Hynix einen nicht realisierten Verlust von 55,57 %, Samsung Electronics einen nicht realisierten Verlust von 20,81 %, und der gesamte nicht realisierte Verlust im südkoreanischen Aktienkonto betrug 49,66 %.

Ihre Erfahrung ist kein Einzelfall. Im Juli überschwemmten Berichte über Investoren, die im südkoreanischen Aktienmarkt zwangsliquidiert wurden, die sozialen Plattformen. Ein südkoreanischer Künstler enthüllte selbst, dass er SK Hynix auf hohem Niveau zu 2,59 Mio. Won pro Aktie gekauft hatte. Als der Aktienkurs von SK Hynix auf 1,84 Mio. Won pro Aktie fiel, nannte sich der Künstler selbstironisch „südkoreanische Ameise, die auf der 259. Etage feststeckt“. Noch mehr ein Ingenieur, der kurz vor der Pensionierung steht, schilderte seine Erfahrung, dass er sein Haus verkaufte, mit Hebelwirkung SK Hynix kaufte und schließlich sein Vermögen von 2,2 Mrd. Won fast auf Null reduzierte.

Südkorea ist einer der wichtigsten Aktienmärkte der Welt mit dem höchsten Anteil an privaten Investoren und der höchsten Hebelnutzungsrate. Die Korea Exchange notierte am 27. Mai konzentriert 2-fache Long-/Short-Hebel-ETFs (börsengehandelte Fonds) für einzelne Aktien von Samsung Electronics und SK Hynix, daneben existieren 2-fache Hebel-ETFs, die an den südkoreanischen Halbleiterindex und den breit angelegten KOSPI200 gekoppelt sind. Auf dem Hongkonger Markt hat die Hongkonger Börse 2-fache Long-ETFs für die beiden großen Speicherführer und 2-fache Short-ETFs für Samsung Electronics ausgegeben. Auf dem US-Markt gibt es einen 3-fachen Long-Hebel-ETF (KORU), der an den MSCI Korea-Index gekoppelt ist, dessen zugrunde liegende Gewichte stark auf Samsung Electronics und SK Hynix konzentriert sind.

Daten von Shenwan Hongyuan weisen darauf hin, dass nach der massiven Notierung von 2-fachen Einzelaktien-Hebel-ETFs am 27. Mai das Hebelkapital zeitweise rasant anstieg, danach führte die Schwankung der Technologieaktien zu einem Gesamtrückgang des Volumens dieser Produkte um 71,6 % vom Höchststand, und das frühere Hebelkapital, das auf den Hochstand aufgelaufen war, wurde weitgehend abgebaut. Der absolute Umfang der Kreditsalden für Margin-Handel fiel auf 27 Billionen Won (zurück auf das Niveau von Anfang 2026), und die Wirkung der absoluten Enthebelung ist sehr deutlich. Ein Mitarbeiter eines Wertpapierhauses meint, dass wenn der Index schnell zurückgeht, die Margin-Konten von privaten Investoren die Nachschusslinie erreichen, bei fehlender Fähigkeit zur Nachzahlung zwangsliquidiert werden, der Druck der Zwangsverkäufe den Aktienkurs weiter senkt und weitere Zwangsverkäufe auslöst, was zu einer negativen Rückkopplungsspirale des beschleunigten Rückgangs führt.

01

Maximaler nicht realisierter Gewinn über 100 %

„Geh weg, sobald du Gewinn gemacht hast, füge keine Positionen blind hinzu“, sagte Cao Shasha reumütig gegenüber Reportern am 5. August.

Rückblickend auf ihren Investitionsweg: Ende September 2025 war die erste Investition im eigentlichen Sinne von Cao Shasha keine Aktie, sondern Gold. An diesem Tag scrollte sie wie üblich auf sozialen Plattformen und sah ständig Inhalte wie „Die Goldmarktphase beginnt“ und „Goldsparpläne sind wertvoll für die Anlage“. Mit der Einstellung, es mal auszuprobieren, kaufte sie ihren ersten Goldsparplan.

Unerwarteterweise stieg der Goldsparplan in ihrer Hand nach Ende der Herbstferien in jenem Jahr tatsächlich. Das weckte bei Cao Shasha großes Interesse an Investitionen. Danach begann sie, kontinuierlich Gold zu kaufen. Bald darauf stieß sie oft auf Beiträge, die Investitionen in Silber empfahlen, und kaufte einige Silberfonds. Danach lernte sie nach und nach Fonds kennen und trat wirklich in den Kapitalmarkt ein.

Kurz danach bemerkte Cao Shasha, dass viele Leute auf sozialen Plattformen über den südkoreanischen Aktienmarkt diskutierten, insbesondere über die Investition in die beiden Aktien Samsung Electronics und SK Hynix, und meinten, dass die südkoreanische Speicherindustrie sich in einem Konjunkturzyklus befinde und die Welle der künstlichen Intelligenz die Nachfrage nach Speicherchips kontinuierlich steigern werde. Cao Shasha studierte viele relevante Materialien und stellte fest, dass diese beiden Unternehmen tatsächlich weltweit führende Wettbewerbsfähigkeit besitzen, also fügte sie sie stillschweigend auf ihre Beobachtungsliste hinzu.

Im Februar 2026 brach der Konflikt zwischen den USA, Israel und dem Iran aus, die globalen Märkte schwankten heftig, der südkoreanische Aktienmarkt erlebte ebenfalls eine deutliche Korrektur, und der Aktienkurs von SK Hynix fiel stark. Ihrer Meinung nach war dies die Gelegenheit, „Führer mit Rabatt zu kaufen“.

Nach Eintritt in die beschleunigte Phase der KI-Speicher-Marktbewegungen im Jahr 2026 wuchs der Marktwert der beiden Unternehmen kontinuierlich sprunghaft. Bis zum Höhepunkt der Marktbewegungen im Juni erreichten ihre kombinierten Gewichte zeitweise 58,4 % des gesamten KOSPI. Nach dem Rückgang seit Ende Juni machen die Marktwert der beiden großen Führer immer noch die Hälfte des südkoreanischen Aktienmarktes aus.

Sie kaufte ihren ersten Anteil von XL Erste Süd-SK Hynix über ihr eigenes Aktienkonto bei einem Hongkonger Broker. Der vollständige Name lautet „CSOP SK Hynix Daily Leveraged Long (2x) Produkt“, ein Hebel-ETF-Produkt, dessen Fondsmanager CSOP Asset Management Limited ist.

Cao Shasha erinnerte sich, dass der Nettoinventarwert dieses Produkts damals bei etwa 33 HK-Dollar lag und danach auf 17 HK-Dollar fiel. Im Mai und Juni war das Konzept der KI-Industriekette auf dem Kapitalmarkt kontinuierlich beliebt, der Aktienkurs von SK Hynix stieg stetig, und die Positionen von Cao Shasha wandelten sich von nicht realisierten Verlusten zu beträchtlichen nicht realisierten Gewinnen.

Als sie sah, dass der Aktienkurs von SK Hynix immer höher stieg, beging Cao Shasha den Fehler, den sie später für den fatalsten hielt: Sie kaufte weiter, wenn der Kurs stieg. Nach dem kontinuierlichen Hinzufügen von Positionen stieg ihr durchschnittlicher Einstandspreis auf über 80 HK-Dollar. In den folgenden Monaten stieg der Nettoinventarwert von XL Erste Süd-SK Hynix maximal auf etwa 193,65 HK-Dollar, und die Rendite ihres Hongkonger Aktienkontos überstieg zeitweise 100 %.

Ende Juni führten Technologieaktien zu einer Korrektur des Marktes. Cao Shasha urteilte, dass die Marktbewegungen im August und Juli weitergehen würden, der Bullenmarkt noch lange nicht zu Ende sei, und entschied sich, die Positionen zu halten.

Was sie nicht erwartet hatte: SK Hynix und Samsung Electronics zogen den südkoreanischen Aktienindex nach unten, und das zweischneidige Schwert der Hebelinvestition zeigte seine scharfe Klinge: Die Gewinne auf ihrem Konto schwanden Stück für Stück, und die ursprünglich dicke Sicherheitspolster aus nicht realisierten Gewinnen wurde immer dünner. Ende Juli war ihr Konto von rot zu grün gewechselt, mit einem nicht realisierten Verlust von 50 %.

Cao Shasha erinnerte sich, dass sie in der schlechtesten Zeit der Marktbewegungen auf Reisen war und fast keine Zeit hatte, die Kurse zu beobachten. Jeden Morgen, wenn sie aufwachte, öffnete sie nur das Konto, und alles war jeden Tag grün. Also schloss sie die App und hoffte nur, dass der Markt wieder steigen würde.

Was Cao Shasha traurig macht: Der A-Aktienmarkt im Juli erlebte ebenfalls eine heftige Korrektur. Sie hat mehr Geld auf dem A-Aktienmarkt investiert. Im April und Mai investierte sie auf dem A-Aktienmarkt insgesamt etwa 400.000 Yuan, hauptsächlich in Richtungen der KI-Industriekette wie PCB (im Folgenden „gedruckte Leiterplatte“), Glasfaser, Speicher und Rechenleistungsmiete, und kaufte auch beliebte Technologieaktien wie GigaDevice.

Ihre Investitionen auf beiden Märkten konnten jedoch keine Gewinne realisieren.

Am 4. August beschloss Cao Shasha, den größten Teil ihrer Positionen zu verkaufen und nur einige Fonds zu behalten. An diesem Tag belief sich ihr Investitionsverlust auf dem A-Aktienmarkt auf fast 40 %, und ihr Verlust auf XL Erste Süd-SK Hynix auf fast 50 %.

Auf die Frage, ob sie in Zukunft weiter investieren wird, sagte sie, dass sie den Markt nicht verlassen habe, aber ihre Mentalität sei völlig anders. Rückblickend auf ihre Investitionserfahrung in diesem Jahr ist ihr größtes Gefühl, dass sie sich nicht mehr um Richtig oder Falsch kümmert, sondern mehr Respekt vor dem Markt hat.

02

Neueinsteiger mit über 60 % Verlust

Ebenso im Strudel des Aktienmarktes steckt Lee Jisoo, die in Seoul arbeitet. Bis zum 3. August betrug der Verlust in ihrem Aktienkonto über 60 %.

Sie schloss ihr Studium an der Hanjiang-Universität in Südkorea ab und blieb in Seoul arbeiten, ihr Einkommen ist nicht sehr hoch. Sie geht selten zum gemeinsamen Essen aus und kauft selten Luxusgüter. Nach einigen Jahren sparte sie endlich 80 Mio. Won an. Dieses Geld war ursprünglich die Grundlage für ihr zukünftiges Leben und die wichtigste Ersparnis seit Beginn ihrer Arbeit.

In diesem Jahr hat die KI-Welle die ganze Welt erfasst, Halbleiter wurden zum strahlendsten Protagonisten auf dem Kapitalmarkt, und die Aufwärtsbewegung des südkoreanischen Aktienmarktes war so heiß wie der Hochsommer. Als einer der weltweit führenden Hersteller von HBM (Hochbandbreitspeicher) stieg der Aktienkurs von SK Hynix rasant. Viele Kollegen und Freunde von Lee Jisoo diskutierten über Aktien. Sie, die noch nie mit Aktieninvestitionen in Berührung gekommen war, schenkte dem anfangs keine Aufmerksamkeit.

Lee Jisoo erinnerte sich, dass während der Mittagspause im Büro das am häufigsten diskutierte Thema nicht Reisen oder gutes Essen war, sondern „wie viel Geld ich heute am Aktienmarkt wieder verdient habe“. Jemand kaufte SK Hynix und erzielte innerhalb weniger Monate eine Konto-Rendite von über 30 %; jemand legte sein gesamtes Kapital in Halbleiter-ETFs an, und sein Kontovermögen erreichte ständig neue Höchststände. In ihrem Freundeskreis und in Chatgruppen zeigten fast täglich Leute Screenshots von Gewinnen aus Aktieninvestitionen.

In dieser Atmosphäre ließ sie sich auch anstecken und entwickelte nach und nach die selbstverständliche Vorstellung: „Kauf es und lass es liegen, dann kannst du im Grunde genommen Gewinn machen.“

Anfang Juni kaufte sie mit dem größten Teil ihrer Ersparnisse SK Hynix zu einem Preis von etwa 2,4 Mio. Won pro Aktie.

Anfangs, als der Aktienkurs von SK Hynix kontinuierlich stieg, freute sie sich, dass sie endlich diesen KI-Schnellzug erwischt hatte. Der Satz „Kauf es und lass es liegen, dann kannst du Gewinn machen“ schien sich zu erfüllen. Sie erwartete höhere Renditen.

Ab Ende Juni jedoch fiel das zuvor stetig steigende SK Hynix kontinuierlich.

Innerhalb eines Monats im Juli schrumpfte Lee Jisoos Aktienkonto stetig: Verlust von 20 %, 30 %, 40 % ... Jetzt beträgt der nicht realisierte Verlust im Konto über 60 %.

„Obwohl ich keine Kredite aufgenommen habe und auch nicht zwangsliquidiert wurde, ist es schlimmer, jeden Tag zu sehen, wie das Konto Stück für Stück schrumpft, als wenn man alles auf einmal verliert“, sagte sie.

Diese Ersparnis, die sie jahrelang angesammelt hat, beträgt jetzt weniger als drei Zehntel des ursprünglichen Betrags. Ihre Kollegen und Freunde haben größtenteils ebenfalls Verluste erlitten, einige haben mehr verloren als sie.

„Sehe es einfach so, dass ich Studiengebühren bezahlt habe“, tröstete sie sich.

03

Der Hauspreis steigt jährlich um 10 %, aber SK Hynix steigt an einem Tag um 10 %

Im Vergleich zu Lee Jisoo ist Kim Taehyun viel glücklicher. Nach dem starken Marktrückgang im Juli hat er bisher noch keine Verluste erlitten.

Ohne die KI-Chip-Boom hätte Kim Taehyun nicht die Hälfte seiner Ersparnisse in den risikoreichen Aktienmarkt investiert. Kim Taehyun ist 35 Jahre alt und Wirtschaftsforscher an einer bekannten südkoreanischen Universität. Ohne die KI-Welle hätte er, der Pläne hat, ein Haus zu kaufen und eine Familie zu gründen, nicht die Hälfte seiner Ersparnisse in den hochriskanten Aktienmarkt investiert.

„Früher sind südkoreanische Aktien weder stark gestiegen noch stark gefallen“, sagte Kim Taehyun,