Nach einem Rückgang um 78 Milliarden Yuan soll der Diamanten-König verkauft werden.

Ein Unternehmen, das den globalen Diamantenmarkt mehr als ein Jahrhundert lang beherrscht, steht vor dem Verkauf.

Laut Informationen von Bloomberg verhandelt der Bergbaukonzern Anglo American exklusiv über einen Übernahmevertrag mit einem Konsortium, das vom ehemaligen CEO von De Beers angeführt wird, und plant, seinen 85-%-Anteil an De Beers zu verkaufen.

Nach der von informierten Quellen veröffentlichten Struktur zahlt der Käufer zunächst etwa 750 Millionen USD (ca. 5,1 Milliarden Yuan), danach weitere 250 Millionen USD (ca. 1,7 Milliarden Yuan), und ein Teil der Gegenleistung ist an die Geschäftsleistung nach Abschluss der Transaktion gekoppelt.

Gleichzeitig plant der Käufer, etwa 500 Millionen USD (ca. 3,4 Milliarden Yuan) an Kapital in De Beers einzubringen. Mit diesem Betrag wird der 85-%-Anteil von Anglo American erworben. Rückgerechnet beträgt der Gesamtwert der Anteile von De Beers etwa 1,18 Milliarden USD, was etwas mehr als 8 Milliarden Yuan entspricht.

Im November 2011 zahlte Anglo American 5,1 Milliarden USD (ca. 34,7 Milliarden Yuan), um den letzten 40-%-Anteil von der Familie Oppenheimer zu erwerben. Das bedeutete eine damalige Unternehmensbewertung von 12,75 Milliarden USD – 86,7 Milliarden Yuan. Fünfzehn Jahre später beträgt das zunächst erhaltene Bargeld weniger als ein Sechstel der damaligen Ausgabe, und ganze 78,4 Milliarden Yuan sind verdampft.

Duncan Wanblad, Chief Executive Officer von Anglo American, erklärte in einem anschließenden Interview, dass die gesamte Transaktion nun in die letzte Phase eingetreten ist und er den Abschluss im laufenden Jahr erwartet. Das „Globale Diamanten-Konsortium“, das vom ehemaligen De Beers-CEO Gareth Penny angeführt wird, wurde Anfang Juli als bevorzugter Bieter ausgewählt.

Wie ist ein Unternehmen, das den Slogan „Ein Diamant ist für immer“ in die Hochzeiten der ganzen Welt getragen hat, zu dem Punkt gekommen, sich unter Wert zu verkaufen?

Ein erfundenes Geschäftsmodell

Der Ursprung von De Beers liegt in Kimberley, Südafrika.

1888 fasste Cecil Rhodes die verstreuten lokalen Bergbaurechte zusammen, führte einen langwierigen Übernahmekampf mit einem anderen Minenbesitzer, Barney Barnato, und gewann am Ende durch Kapital statt durch Bergbautechnik. Daraus entstand De Beers Consolidated Mines. Vom ersten Tag an betrieb dieses Unternehmen kein Bergbaugeschäft, sondern ein Geschäft zur Kontrolle des Angebots.

Ernst Oppenheimer war derjenige, der dieses Kontrollsystem zu einem vollständigen System ausbaute. Nachdem er 1929 die Leitung des Unternehmens übernommen hatte, baute er schrittweise eine zentrale Verkaufsorganisation auf: Alle weltweit abgebauten Rohdiamanten wurden in London zusammengeführt, und De Beers entschied, wie viel verkauft wurde, an wen und zu welchem Preis.

Die Käufer wurden in eine Liste aufgenommen, die als „Sichter“ bezeichnet wurde. Sie kamen regelmäßig nach London, um „Waren zu sichten“ – die Waren waren bereits zusammengestellt, der Preis war festgelegt, man konnte ablehnen, aber der Preis für die Ablehnung war der Verlust der Berechtigung für die nächste Runde. Dieses System funktionierte über mehr als ein halbes Jahrhundert, gestützt auf langfristige Beziehungen, institutionelles Vertrauen und ein feines Gespür für das Gleichgewicht zwischen Quoten und Preisen.

Das Angebot war kontrolliert, fehlte nur noch die Nachfrage.

1947 schrieb Frances Gerety, Texterin der Werbeagentur N.W. Ayer, den berühmten Satz „A Diamond Is Forever“. Die Stärke dieses Satzes liegt nicht in seiner literarischen Qualität, sondern darin, dass er einen Kohlenstoffkristall ohne praktischen Nutzen fest an die Ehe bindet – ein Lebensritual, das fast jeder Mensch durchlebt – und mit den Worten „für immer“ impliziert, dass er nicht weiterverkauft werden sollte.

Später erwies sich diese Strategie als replizierbar. In den 1960er und 1970er Jahren erreichte man in Japan, einem Markt, der fast keine Tradition für Diamantringe hatte, dass mehr als 70 % der Bräute Diamantringe trugen; danach wurde derselbe Weg in China wiederholt. In den 1980er Jahren kontrollierte das Unternehmen mehr als 80 % des weltweiten Rohdiamanten-Umlaufs, und die Preiskurve der Diamanten war im Grunde die Wunschkurve dieses Unternehmens.

Risse tauchten in den 1990er Jahren auf. Neue Lagerstätten in Russland, Australien und Kanada umgingen London nacheinander, um unabhängig zu verkaufen, und der Kartelldruck stieg gleichzeitig in Europa und den USA. Im Jahr 2000 gab das Unternehmen das 70 Jahre lang aufrechterhaltene zentrale Verkaufssystem auf und wechselte zu einem marketinggetriebenen Modell als „bevorzugter Lieferant“. Ein Jahr später ging es zusammen mit der Familie Oppenheimer in die Privatisierung, und die damalige Bewertung überstieg 18 Milliarden USD, was etwa 122,4 Milliarden Yuan entspricht.

Am 4. November 2011 verkaufte die Familie Oppenheimer, die das Unternehmen 80 Jahre lang kontrolliert hatte, den letzten 40-%-Anteil und zog sich zurück. Der Anteil von Anglo American stieg auf 85 %, und die Regierung von Botswana hielt die restlichen 15 %.

Eine Familie kann Probleme im Zeitraum von Jahrzehnten betrachten, aber ein börsennotiertes Unternehmen, das alle sechs Monate den Aktionären über die Leistung berichten muss, kann das normalerweise nicht. Dieser Unterschied war damals nicht sichtbar, machte sich später aber überall bemerkbar.

Vier Jahre, 78,4 Milliarden Yuan

Was die Bewertung tatsächlich zerbrochen hat, ist eine Angelegenheit aus dem Labor.

Gezüchtete Diamanten stimmen in chemischer Zusammensetzung, Kristallstruktur und physikalischen Eigenschaften vollständig mit natürlichen Diamanten überein und können mit bloßem Auge und herkömmlichen Identifizierungsmethoden für Schmuck nicht unterschieden werden. Als die Produktionskapazität stieg, brach der Preis sehr schnell ein: Der Rohpreis fiel von fast 100 USD pro Karat Anfang 2022 auf einen Bereich von mehr als 10 USD, mit einem Gesamtverlust von über 80 %; auf der Endverbraucherseite fiel der Großhandelspreis für einen 1-Karat-rohen gezüchteten Diamanten auf minimal 1800 Yuan, was etwa einem Zehntel des Preises eines natürlichen Diamanten gleicher Größe entspricht. Bis 2025 machte der Anteil gezüchteter Diamanten am weltweiten Absatz von Diamantschmuck mehr als 40 % aus, was einem Anstieg von mehr als dem Achtfachen gegenüber 2019 entspricht.

Das ist kein Rabatt, sondern eine Neubewertung. Sobald der Qualitätsunterschied, der den Aufschlag stützt, verschwindet, wird der Preis nicht auf dem ursprünglichen Weg zurückkehren.

Die Veränderungen auf dem chinesischen Markt fallen in denselben Zeitraum: Die Zahl der Menschen, die heiraten, befindet sich bereits in einem Abwärtstrend, der Konsum von Wahlgütern schrumpft, und noch subtiler ist, dass sich die Art und Weise, wie junge Menschen rechnen, geändert hat. Die in den sozialen Medien verbreitete Aussage ist sehr direkt: Man gibt 10.000 Yuan für einen gezüchteten Diamantring aus, spart das restliche Geld und kauft Gold im Wert von 90.000 Yuan. Nach einigen Jahren hat sich der Goldpreis verdoppelt, während der Diamant „nur zum Spaß“ dient. Die Erzählung von der Wertstabilität wurde von Gold übernommen, und der Grund, „einen Monatslohn dafür auszugeben“, lockerte sich entsprechend. Die Leistungskurve von DR-Konzept, das in China mit dem Slogan „nur einmal im Leben an eine Person verschenken“ bekannt ist, kann als lokale Fußnote für diese Veränderung dienen.

De Beers hat nicht keine Maßnahmen ergriffen, aber einer der Schritte war recht subtil.

2018 brachte das Unternehmen die Marke Lightbox auf den Markt und verkaufte selbst gezüchtete Diamanten. Die Preisstrategie war absichtlich einfach und brutal: ein einheitlicher Preis pro Karat, mit der Absicht, gezüchtete Diamanten fest in der Kategorie „Modeschmuck“ zu verankern und sie von natürlichen Diamanten abzugrenzen. Die Rückmeldung des Marktes war jedoch etwas anderes: Der Branchenführer bürgte persönlich für das Ersatzprodukt und lieferte ihm gleichzeitig einen offenen Preismaßstab. Dieses Geschäft schrumpfte und wurde 2024 eingestellt.

Schwieriger ist es, dass das Unternehmen nicht einmal die Produktion reduzieren kann.

Nach der Kooperationsvereinbarung mit Botswana liegt die Produktionsmenge nicht vollständig in der Entscheidung von London. Im zweiten Quartal dieses Jahres erreichte die natürliche Rohdiamantenproduktion von De Beers 7,781 Millionen Karat, ein Anstieg von 88 % gegenüber dem Vorjahr. Die Jwaneng-Mine in Botswana steigerte die Produktion um 50 %, und die Orapa-Mine erreichte einen Anstieg von 241 %. Im selben Zeitraum sank der konsolidierte Umsatz jedoch von 1,185 Milliarden USD auf 665 Millionen USD, fast eine Halbierung. Der durchschnittliche Rohpreis fiel um 32 % gegenüber dem Vorjahr auf 105 USD pro Karat. Mehr abgebaut, weniger verkauft, niedrigere Preise. Das Unternehmen selbst räumte ein, dass Diamanten aus nicht bergbaulichen Quellen die Nachfrage nach natürlichen Diamanten weiterhin beeinträchtigen.

Der Weg in der Bilanz war daher sehr direkt: Ende 2023 betrug der Buchwert von De Beers bei Anglo American noch 9,2 Milliarden USD (ca. 62,6 Milliarden Yuan). Danach gab es drei aufeinanderfolgende Wertminderungen in drei Jahren, mit einer Gesamtabschreibung von etwa 6,8 Milliarden USD, bis der Wert im Februar 2026 nur noch 2,3 Milliarden USD (ca. 15,6 Milliarden Yuan) betrug. 2025 erlitt De Beers einen Verlust des bereinigten EBITDA von 511 Millionen USD, während dieser Wert im Vorjahr nur 25 Millionen USD betragen hatte; im ersten Halbjahr dieses Jahres belief sich der Verlust weiterhin auf 113 Millionen USD.

Warum der Verkauf ausgerechnet jetzt stattfindet, die Antwort liegt nicht vollständig auf der Diamantenseite.

Anfang 2024 machte BHP Anglo American ein Übernahmeangebot von fast 50 Milliarden USD. Anglo American hielt sich dagegen, aber der Preis war, dass es den Aktionären ein schlankeres Portfolio an Vermögenswerten vorlegen musste. Nach der Veräußerung von Koks Kohle und der Aufteilung des Platingeschäfts wurde De Beers der letzte Punkt auf der Liste. Der derzeitige Verkauf ist auch ein Schritt, der vor der geplanten Fusion mit Teck Resources aus Kanada abgeschlossen werden muss.

Die andere Geschichte aus Zhecheng

Die Hand, die den Preis gedrückt hat, hat auch einen Beitrag aus der Provinz Henan.

Im Kreis Zhecheng der Stadt Shangqiu gibt es keine einzige natürliche Diamantenmine, aber die jährliche Produktion von gezüchteten Diamanten erreicht 12 Millionen Karat. Daten aus dem „Entwicklungsbericht der gezüchteten Diamantenindustrie 2025“ zeigen, dass Chinas Rohkapazität für gezüchtete Diamanten etwa 25,2 Millionen Karat beträgt, was 63 % der gesamten weltweiten Kapazität ausmacht – das heißt, allein der Kreis Zhecheng trägt fast die Hälfte der nationalen Kapazität bei. Bei der Produktion von synthetischen Einkristalldiamanten ist Chinas Anteil noch höher.

Zwischen einem Kreis und einem hundertjährigen Unternehmen liegt eine vollständige Industriekette, aber auch eine unangenehme Gewinnverteilung.

China produziert die Rohdiamanten, Indien schneidet und poliert sie, und europäische und amerikanische Marken verkaufen sie unter eigenem Namen. Wenn die Rohdiamanten nach Surat im Bundesstaat Gujarat transportiert werden, kann der Schneid- und Schleifprozess einen Aufschlag von drei- bis fünfmal erzielen. Wenn sie dann in die Verkaufsregale europäischer und amerikanischer Marken gelangen, kann der Endverkaufspreis das Zehn- bis Fünfzehnfache der Rohkosten erreichen. Obwohl man die Produktionskapazität in der Hand hat, liegt die Preisgebungsmacht nicht in der eigenen Hand. Die Umsätze und Gewinne mehrerer führender inländischer Unternehmen sind in den letzten zwei Jahren gleichzeitig gesunken. Der Gewinn von Power Diamond fiel im ersten Halbjahr 2025 um 80 %, was hauptsächlich auf den anhaltenden Preisrückgang bei gezüchteten Diamanten zurückzuführen ist. Im ersten Quartal dieses Jahres fiel der Großhandelspreis für gezüchtete Diamanten im Jahresvergleich um weitere 14 %, wobei der Preis für runde 3-Karat-Diamanten um 28 % und der für 1-Karat-Diamanten um 15 % sank. Einige Angebote für minderwertige CVD-Rohdiamanten auf dem Markt in Dubai und Indien fielen auf 20 bis 25 USD pro Karat, und es traten bereits Verkäufe unter Kosten auf.

Aber hier biegt sich die Geschichte um.

Als der Stromverbrauch pro Rack von KI-Servern stetig steigt und die herkömmlichen Kühlmethoden fast an ihre Grenzen stoßen, wird die Aufgabe, „einen effizienten Kühlkörper auf den Chip zu kleben“, von einem ursprünglichen Forschungsprojekt zu einem Punkt auf der Einkaufsliste.

Deshalb nennt man 2026 das Startjahr für den großflächigen Einsatz von Diamantkühlung.

Nvidia beginnt, die Kühllösung „Diamantverbundwerkstoff + Flüssigkühlung“ in neuen Serien von High-End-Grafikprozessorprodukten einzusetzen. AMD verwendet gezüchtete Diamanten als Wärmeableitscheiben in seinen neuesten KI-Servern. Intel und Qualcomm führen entsprechende Tests durch und versuchen die Kommerzialisierung. Die Anforderungen an Diamanten als Wärmeableitscheiben unterscheiden sich vollständig von denen für Schmuck: Es kommt nicht auf Reinheitsgrade, Schliffverhältnisse oder „acht Herzen und acht Pfeile“ an, sondern nur auf gute Wärmeleitfähigkeit, hohe Reinheit und konsistente Kristalle. Genau das ist die Stärke der Herstellungsverfahren unter hohem Druck und hoher Temperatur sowie der chemischen Gasphasenabscheidung.

Für Industriekluster wie Zhecheng bedeutet das nicht, den Beruf zu wechseln, sondern die Spur zu wechseln und Aufträge von anderen Kunden an derselben Produktionslinie anzunehmen. Die Erfahrung mit Geräten, Verfahren und Ausbeutesteuerung kann übertragen werden. Nur der Abnehmer wechselt von den Schmuckregalen zu Server-Racks, und die einmal im Jahr stattfindende Hochzeitsaison wird durch ein vierteljährlich berechnetes Wachstum der Rechenleistung ersetzt. Verwandte Unternehmen verfolgen im Allgemeinen eine doppelte Strategie: Sie behalten die Größe auf der Konsumerseite bei, um den Cashflow zu stabilisieren, und investieren gleichzeitig in Forschung und Entwicklung auf der industriellen Seite, um das Zeitfenster für die Zertifizierung zu erobern.

Im ersten Quartal dieses Jahres behielt der Endabsatz von gezüchteten Diamanten weiterhin ein zweistelliges Wachstumstempo bei, und der Stückpreis blieb in einem relativ stabilen Zustand. Das Budget der Verbraucher hat sich nicht geändert, und innerhalb des festgelegten Budgets wählen sie mehr Karat oder höhere Parameter.

Auf der Seite der natürlichen Diamanten wird es noch einige Zeit dauern, bis die Produktion und der Abbau der Lagerbestände abgeschlossen sind. Das Penny-Konsortium umfasst die Regierungen von Namibia und Angola sowie einige der größten Diamantenhändler der Welt. Botswana hält 15 % der Anteile und hofft, seinen Anteil zu erhöhen. Die bloße Existenz des Käufers zeigt seine Absicht: Er betreibt Diamantenhandel, keine Finanzinvestitionen.

Ein Kohlenstoffkristall, der siebzig Jahre lang nach dem Werbeslogan an dem Ringfinger getragen wurde, findet heute seine wertvollste Anwendung darin, hinter einen Grafikprozessor geklebt zu werden. Wenn man das Preisschild durch eine andere Aussage ersetzt, hat die Geschichte eine neue Art