180 Milliarden, der KI-Smartphone-Gigant strebt den Börsengang an

Der volatil verlaufende Hard-Technologie-Sektor steht vor einem weiteren hochkarätigen Börsengang (IPO).

Wie das Portal Investor Network erfuhr, hat der kürzlich von CITIC Securities eingereichte vierte Fortschrittsbericht zur Börsenvorbereitung die Branche erschüttert. Der Bericht zeigt, dass die Vorbereitungen für den A-Aktien-Börsengang des chinesischen Smartphone-Giganten HONOR reibungslos voranschreiten und die zuvor viral verbreiteten Gerüchte über die „Beendigung des IPO“ widerlegt werden. Nach Ansicht eines Analysten ist der IPO von HONOR von außerordentlicher Bedeutung: „Die KI-Akteure an der A-Aktie konzentrieren sich auf die Bereiche Algorithmen, Rechenleistung und Chips, es fehlt an Unternehmen, die über eine riesige Anzahl von C-End-Nutzern und eine Ökologie von Endgeräten aller Kategorien verfügen.“ Wenn HONOR erfolgreich an die Börse geht, wird es voraussichtlich zur „ersten Aktie der KI-Endgeräteökologie“.

Als einer der am meisten beachteten Star-Einhörner im Venture-Capital-Kreis hat HONOR eine durchweg „ruhmreiche“ Entwicklung hinter sich. In früheren Jahren wurde HONOR von der Öffentlichkeit vor allem wegen Huawei beachtet: Es war einst die kostengünstige Smartphone-Marke von Huawei, die lange Zeit mit Xiaomi auf Augenhöhe konkurrierte. Im Jahr 2017 erreichte HONOR seinen Höhepunkt: Mit einem Versandvolumen von 54,5 Millionen Einheiten und einem Umsatz von 78,9 Milliarden Yuan übertraf es Xiaomi und eroberte den ersten Platz bei den Verkäufen von chinesischen internetbasierten Smartphones.

Doch im Jahr 2020 verkaufte Huawei HONOR, das sich seitdem aus dem Konzernverbund löste und unabhängig betrieben wird. Nach dem Verlassen von Huawei wurde HONOR von VC/PE-Investoren heftig umworben und erhielt Unterstützung von Dutzenden erstklassigen Kapitalgebern wie CICC Capital, China Telecom Investment, China Mobile und BOE, was es zu einem Unternehmen von unübertroffener Bekanntheit machte. In seiner Geschäftsstrategie wollte HONOR stets der „internen Konkurrenz“ der traditionellen Smartphones entkommen, führte die Alpha-Strategie ein und kündigte an, über 10 Milliarden US-Dollar in Chips, körperliche Intelligenz und die Ökologie von KI-Endgeräten zu investieren. Auf dem Mobile World Congress 2026 stellte HONOR das Roboter-Smartphone „Robot Phone“ und einen humanoiden Roboter vor. Mit all diesen Maßnahmen scheint HONOR vor allem beweisen zu wollen: „Ich kann es schaffen“.

I

Nach der Trennung von Huawei kämpfte HONOR inmitten der „internen Konkurrenz“ der chinesischen Smartphone-Branche und wollte durch Transformation und IPO eine neue Erfolgsgeschichte schreiben.

Die Geschichte von HONOR lässt sich in zwei Phasen unterteilen. Die erste Phase ist die Ära von Huawei Honor.

Im Jahr 2013 tobte ein heftiger Wettbewerb auf dem chinesischen Smartphone-Markt. Lei Jun, Gründer von Xiaomi, ergriff zuerst die Initiative und entwickelte eine neue Geschäftsstrategie: Er gewann junge Nutzer schnell über Online-Traffic, E-Commerce-Kanäle und kostengünstige Modelle. Diese auf junge Menschen ausgerichtete Strategie von Lei Jun erregte bald die Aufmerksamkeit aller großen Smartphone-Hersteller. Im Dezember desselben Jahres wurde Huawei Honor offiziell als unabhängige Marke der Öffentlichkeit vorgestellt.

Nach außen konzentrierte man sich auf Online-Marketing, preiswerte Smartphones im Bereich von 1000 Yuan und die Zielgruppe junger Menschen. Intern lieferte Huawei Kirin-Chips, selbst entwickelte Bildgebungsalgorithmen und Kommunikationspatente an HONOR. HONOR startete mit einem glänzenden Auftreten und wurde schnell zu einem „dunklen Pferd“ in der chinesischen Smartphone-Branche mit Produkten wie Honor 3C, Honor 6 und Honor V20. Im Jahr 2017 war HONOR bereits eine führende chinesische Smartphone-Marke: Mit einem Versandvolumen von 54,5 Millionen Einheiten und einem Umsatz von 78,9 Milliarden Yuan übertraf es vorübergehend andere Smartphone-Hersteller und erreichte den ersten Platz bei den Verkäufen von chinesischen internetbasierten Smartphones. In diesem Jahr wurde die gesamte Branche von HONOR begeistert.

In genau diesem Jahr wurde Xiaomi von HONOR so stark unter Druck gesetzt, dass es kaum Luft bekam. Im ersten Quartal 2017 übertraf HONOR Xiaomi mit einem Versandvolumen von 10,52 Millionen Einheiten gegenüber 9,54 Millionen Einheiten. Am „Double 11“ war es noch beeindruckender: Der Gesamtumsatz von HONOR auf den Plattformen Tmall und JD überschritt 4,02 Milliarden Yuan, wobei der Tagesumsatz auf JD sogar den von Apple übertraf. Zum Jahresende erreichte der Marktanteil von HONOR in China 14,5 % und belegte den ersten Platz bei den Verkäufen von Android-Smartphones.

Genau im Jahr 2017 lernte die globale Smartphone-Branche den Namen HONOR kennen. Im Ausland war man sehr zuversichtlich, dass HONOR die zweite Hälfte der Entwicklung der globalen Smartphone-Branche umgestalten würde. In China wurde HONOR auch zunehmend öffentlichkeitswirksam. Das, was den Medien am besten in Erinnerung geblieben ist, ist der Satz von Zhao Ming, dem ehemaligen CEO von HONOR: „HONOR ist bereits die erste Marke für internetbasierte Smartphones in China.“ Zu dieser Zeit war die Strategie von Zhao Ming der von Lei Jun sehr ähnlich: Er kombinierte die technischen Vorteile von Huawei tiefgehend mit dem Internet-Marketing, engagierte umgehend Prominente als Markenbotschafter, nutzte die großen E-Commerce-Verkaufsaktionen voll aus und pflegte die Gemeinschaft junger Fans nachhaltig.

Auch Lei Jun hatte nicht erwartet, dass Zhao Ming die von ihm beherrschten Taktiken perfekt beherrschte. Dies führte indirekt dazu, dass Xiaomi seine Spielweise änderte, in selbst entwickelte Chips investierte und sich auf Premium-Modelle ausrichtete. Im Ausland entwickelte sich HONOR unter der Leitung von Zhao Ming ebenfalls sehr schnell. Ein überzeugender Beweis dafür ist, dass HONOR den ersten Platz auf dem russischen Smartphone-Markt belegte und unter die Top 5 in Märkten wie Frankreich, Italien und Saudi-Arabien einstieg. Wenn dieser Rhythmus beibehalten worden wäre, wären die globalen Konkurrenten von HONOR nur noch Apple und Samsung gewesen, und die Struktur des chinesischen Smartphone-Marktes hätte eine umfassende Umwälzung erlebt.

„Die Welt ist unvorhersehbar, die Schicksale sind unergründlich.“ Im Jahr 2020 traf Huawei eine wichtige Entscheidung und bremste die rasante Entwicklung von HONOR abrupt aus. Huawei verkaufte die Vermögenswerte von HONOR, löste diese Tochtermarke aus dem Konzernverbund heraus und ließ sie unabhängig wachsen. Als die Nachricht bekannt wurde, machte die Smartphone-Branche sich Sorgen um HONOR, während der chinesische Venture-Capital-Kreis sehr aufgeregt war: Man konnte nicht in Huawei investieren, aber man konnte in HONOR investieren.

Doch diese Veränderung hat auch die zugrundeliegende Logik von HONOR umgestoßen.

II

Im Jahr 2020 wurde HONOR unabhängig betrieben und trat in die zweite Phase seiner „Entwicklung“ ein.

Obwohl zahlreiche VC/PE-Investoren einstiegen, befand sich HONOR zu Beginn seiner Unabhängigkeit in einer dunkelsten Stunde. Ein offensichtliches Phänomen war der Rückgang des Markenrufs: Ohne die Unterstützung von Huawei brach der Marktanteil von HONOR von seinem Höhepunkt auf 3 % ein, und die ursprüngliche Versorgung mit Kirin-Chips wurde unterbrochen. Das zwang Zhao Ming, der sich gut mit Marketing auskannte, neu zu überlegen, wohin die zukünftige Entwicklung führen sollte. Unterdessen atmete Xiaomi, das zuvor unter großem Druck stand, auf und entwickelte sich rasant nach oben.

In dieser Phase vermittelte HONOR der Außenwelt den Eindruck von Stabilität und Transformation. Zhao Ming legte den Marketing-Glanz ab und führte das Team zurück zur Praxis. Er unternahm drei Dinge: Erstens nahm er Verhandlungen über neue Kooperationen wieder auf und besuchte globale Kernlieferanten in der vorgelagerten und nachgelagerten Kette wie Qualcomm, Samsung und BOE. Zweitens öffnete er die Lieferkanäle für ausländische Komponenten. Drittens baute er ein Lieferketten-System auf, das „hochwertige ausländische Komponenten und chinesische Ersatzkomponenten“ kombiniert.

Ein Jahr später nutzte HONOR das strategische Modell der Honor-50-Serie, um sich von dem Tiefpunkt zu erholen. Man muss sagen, dass die Honor-50-Serie nach ihrer Markteinführung große Resonanz erzielte und die peinliche Situation der „fehlenden zu verkaufenden Produkte“ nach dem Verlassen von Huawei in der dunkelsten Stunde beendete. Nach Daten von IDC im selben Jahr erreichte das Versandvolumen von HONOR im zweiten Quartal 2021 6,9 Millionen Einheiten, und der Marktanteil stieg von 3 % auf 8,9 %. Nach Statistiken von Counterpoint stieg das Versandvolumen von HONOR im dritten Quartal weiter stark an, der Gesamtanteil erreichte 15 % und holte wieder zu Apple, Samsung und Xiaomi auf.

In diesem Jahr der Erholung nahm HONOR zudem einige Anpassungen vor und brachte gleichzeitig neue Verbraucherprodukte wie Laptops, Tablets, Smart Displays, Uhren und Kopfhörer auf den Markt. Der durch Smart-Produkte wie Smartphones erzeugte Traffic wurde genutzt, um die IoT-Ökologie voranzutreiben. In den Jahren 2022 bis 2025 entwickelte Zhao Ming neue Ideen: Er konzentrierte sich auf den allgemeinen Trend der globalen Technologie und machte HONOR allmählich zu einem nicht traditionellen Smartphone-Hersteller.

Was bedeutet das? Früher dachte man bei HONOR zuerst an Huawei und zweitens an einen Smartphone-Verkäufer. Ab 2022 investierte HONOR einen großen Teil seiner Energie und seines Kapitals in die technische Entwicklung. Auf Produktseite stieg HONOR in den Bereich hochwertiger Falt-Smartphones ein. Im Jahr 2023 brachte es das Magic V2 auf den Markt, das damals den Rekord für das weltweit leichteste und dünnste horizontale Falt-Smartphone aufstellte und eine Nische für modebewusste Frauen erschloss.

Berichten zufolge wurde diese Falt-Display-Technologie sogar in der CCTV-Sendung „Goldene neue Marke“ vorgestellt. Sie galt als „repräsentatives Produkt für chinesische Innovationen des Jahres“ und war die einzige ausgezeichnete Smartphone-Marke. Neben dem Magic V2 haben viele von HONOR eingeführte Premium-Produkte einen starken Stempel der technischen Innovation: Zum Beispiel entwickelte es selbst verstärkte HF-Chips, Qinghai-Seen-Akkus, Adlerauge-Schnappschuss-Systeme und das weltweit erste Oasis-Augenschutz-Display.

Um seine technische Vorreiterrolle zu stärken, baute HONOR gemeinsam mit Universitäten wie der Fudan-Universität Labore auf, um gemeinsam an Bereichen wie Bildgebung, Kommunikation und Materialien zu forschen. Ab 2022 unternahm HONOR viele Maßnahmen im Zusammenhang mit technischer Innovation, was natürlich mit der Kapitalisierung und dem IPO-Prozess zusammenhängt. Für einen Börsengang ist die Geschichte des reinen Smartphone-Verkaufs offensichtlich etwas zu dünn, zumal der Kapitalmarkt vor allem Hard-Technologie-Unternehmen braucht.

Bereits im Jahr 2024 plante HONOR den Börsengang. Es schloss die Umwandlung in eine Aktiengesellschaft ab, erweiterte die Zahl der Kapitalgeber auf fast 30 mit einer entsprechenden Bewertung von etwa 180 Milliarden Yuan. Diese Aktionäre zeichnen sich dadurch aus, dass die meisten von ihnen in KI investiert haben, was HONOR dazu veranlasste, seinen Fokus allmählich auf KI zu verlagern – den größten globalen Trend. Die von ihm eingeführte Magic-7-Serie konzentrierte sich auf die generative KI auf Endgerätebene, und gemeinsam mit Qualcomm baute es KI-native Endgeräte auf.

Vor dem Hintergrund des allgemeinen globalen Trends ist es einfacher, mit der Bindung an KI die Eintrittskarte in den Kapitalmarkt zu erhalten.

III

Auf dem Kapitalmarkt ist das Konzept des KI-Smartphones weitaus beliebter als das des normalen Smartphones.

Von der zweiten Jahreshälfte 2025 bis zur ersten Jahreshälfte 2026 sind die mit KI verbundenen Bereiche wie Speicher, körperliche Intelligenz, PCB und optische Module an den Aktienmärkten der USA, Chinas A-Aktien und Hongkongs extrem stark gestiegen. Die Aktionäre haben damit viel Geld verdient: Aktien mit einer fünffachen Wertsteigerung sind auf diesen Märkten „sehr verbreitet“, und in diesem Zeitraum hat man mit Investitionen in diese Sektoren „ohne großen Aufwand Geld verdient“. HONOR war sehr vorausschauend und nutzte 2025 die Chance im KI-Bereich, um einen strategischen Sprung zu vollziehen.

Im Jahr 2025 verabschiedete sich Zhao Ming, der sich um den Traffic, das Marketing und die Transformation des Unternehmens sorgte und dafür arbeitete, von HONOR, und der neue CEO Li Jian übernahm das Amt. Einige Beobachter behaupten, dass Li Jian die Schlüsselfigur für die Erholung von HONOR von dem Tiefpunkt ist. Er trat früh in Huawei ein, ist Experte für das Auslandsgeschäft, gilt intern als „Maßstab für Auslandseinsätze“ und hat ein einzigartiges Verständnis für die globalen Hauptentwicklungsbereiche und die Veränderungen der Trends. Das erste, was Li Jian nach seinem Amtsantritt tat, war die Vorstellung der Alpha-Strategie, die HONOR von einem Smartphone-Hersteller zu einem „weltweit führenden Unternehmen für KI-Endgeräteökologie“ aufwertet.

Dies ist auch das erste Mal, dass HONOR sich aus offizieller Perspektive einen neuen „Namen“ gibt. Li Jian verkündete eine Reihe von KI-Plänen. In den nächsten fünf Jahren will es über 10 Milliarden US-Dollar in den Aufbau der KI-Ökologie investieren. Um diesen Entschluss zu demonstrieren, richtete HONOR in seiner Organisationsstruktur eine neue Abteilung für KI-Industrie, ein Labor für körperliche Intelligenz und ein Forschungsteam für humanoiden Roboter ein. HONOR macht einen großen Schritt vorwärts: Es steigt nicht nur in den KI-Bereich ein, sondern auch in die Branche der Roboter mit körperlicher Intelligenz.

Der Einstieg in die Roboterbranche bedeutet, dass HONOR mit führenden Einhörnern wie Unitree Robotics, Agibot und Galaxy Universal Robotics konkurrieren muss. Einerseits geht es in den Bereich der humanoiden Roboter vor. Andererseits brachte HONOR die Magic-8-Serie auf den Markt, das weltweit erste sich selbst weiterentwickelnde KI-Smartphone. Es ermöglicht innovative Funktionen wie die automatische Planung von Terminen, aktive Dienste je nach Szene und KI-Teleobjektiv-Nachtaufnahmen. Kurz gesagt: HONOR will nicht mehr in der „internen Konkurrenz“ der traditionellen Smartphones mitmachen.

Es will in neue Branchen und neue Bereiche konkurrieren. Es ist kein Smartphone-Gigant, sondern ein KI-Smartphone-Gigant. Im Jahr 2026 hat HONOR seine KI-Geschichte immer weiter ausgebaut. Es will das erste wirklich bedeutende Unternehmen für „KI-Endgeräteökologie“ in China werden, das Kooperationsmodell aus „KI-Intelligent Agent auf Smartphones + Roboter-Endgeräten“ erforschen und den heißen Trend der globalen KI auf dem Kapitalmarkt nutzen, um den A-Aktien-IPO-Prozess zu beschleunigen.

Die falsche Gerüchte im Mai haben den Venture-Capital-Kreis jedoch stark erschreckt. Wenn das „IPO beendet“ worden wäre, hätte die industrielle Begeisterung im Zusammenhang mit KI-Smartphones abnehmen können, und die KI-Smartphone-Entwicklung wäre zu einem Luftschloss geworden. Nach dem