Der 69-jährige legendäre Tycoon aus Zhejiang steht vor dem geplanten IPO.

Die Begeisterung für KI ist ungebrochen, und Halbleiterunternehmen drängen massenhaft auf den Börsengang.

Damals hat Wang Dongsheng, ein prominenter Unternehmer aus der Zhejiang-Gemeinschaft, BOE mit unermüdlichem Einsatz angeführt, um japanische und südkoreanische Giganten zu besiegen und die Geschichte Chinas, das an Bildschirmen mangelte, umzuschreiben. Deshalb wird er auch als „Vater der chinesischen Halbleiter-Display-Industrie“ bezeichnet. Man hätte erwartet, dass er sich nach seinem Rücktritt als Vorstandsvorsitzender im Alter von 62 Jahren, nachdem er seine Ziele erreicht hatte, aus der Öffentlichkeit zurückzieht. Stattdessen stürzte er sich in den Halbleiter-Chip-Wettbewerb, der noch härter ist, höhere Investitionen erfordert und längere Zyklen hat, und startete sein zweites unternehmerisches Abenteuer im Leben.

Sieben Jahre später erlebt Wang Dongsheng erneut seinen eigenen Börsengang. Kürzlich geht aus Angaben der Hongkonger Börse hervor, dass Beijing Eswin Computing Technology Co., Ltd. (kurz „Eswin Computing“) erneut einen Anlauf zur Hauptplatine der Hongkonger Börse unternimmt. Zuvor hatte das Unternehmen am 18. Juni 2026 die Registrierung für den ausländischen Börsengang bei der China Securities Regulatory Commission erhalten, sodass es nur noch einen Schritt von der Notierung in Hongkong entfernt ist.

Seit seiner Gründung im Jahr 2019 hat Eswin Computing nacheinander vier Finanzierungsrunden mit einem Gesamtbetrag von bis zu 9 Milliarden Yuan abgeschlossen, nicht nur Spitzen-VCs wie IDG Capital, Legend Capital und Gaorong Capital sind vertreten, sondern auch der zweite Fonds der Nationalen Industriefonds für Integrierte Schaltkreise (Großer Fonds II) hat stark investiert. Das Schwesterunternehmen Eswin Materials wurde bereits im Oktober 2025 erfolgreich auf dem STAR Market notiert und beschaffte insgesamt 4,636 Milliarden Yuan an Kapital.

Erster Teil

Mit 69 Jahren kehrt er zurück – vom „Vater der Panel-Industrie“ zum „Chip-Verrückten“.

Wang Dongsheng, 1957 in Zhejiang geboren, übernahm im Alter von 36 Jahren die Beijing Elektronenröhrenfabrik, die kontinuierliche Verluste verzeichnete. Er schaffte es, die Mitarbeiter dazu zu bringen, gemeinsam Geld zu sammeln, um das Vermögen wiederzubeleben – das war die spätere BOE. Danach spielte sich in der chinesischen Industrie ein zwanzig Jahre langer heldenhafter Gegenangriff ab. Trotz überwältigender Kritik führte Wang Dongsheng BOE dazu, hunderte Milliarden Yuan in den Halbleiter-Display-Bereich zu investieren, er investierte in der Tiefphase des Zyklus mutig gegen den Trend, holte das chinesische Festland aus der ausweglosen Situation des „Mangels an Chips und Bildschirmen“ und verdrängte die japanischen und südkoreanischen Giganten vom Markt.

2019 zog sich der 62-jährige Wang Dongsheng nach seinem Erfolg bei BOE zurück. Normalerweise wäre es die Wahl der meisten Menschen, mit dem Titel „Vater der chinesischen Halbleiter-Display-Industrie“ das Leben zu genießen. Aber er erkannte sofort eine noch schmerzlichere Tatsache: Es reicht nicht, dass China nur Bildschirme herstellt. Wenn die Treiberchips und Rechenchips hinter den Bildschirmen weiterhin von ausländischen Giganten kontrolliert werden, arbeiten wir immer noch für andere.

Im September 2019 schloss Eswin Computing die formelle Trennung von dem bestehenden Unternehmen ab, und Wang Dongsheng übernahm die Leitung persönlich. Der Zeitpunkt war sehr delikat. In diesem Jahr wurde ZTE sanktioniert, Huawei, DJI und Hikvision wurden auf die Liste der Entitäten gesetzt, und die gesamte Technologiebranche fürchtete sich vor den Folgen. Das Wort „Chipmangel“ lastete wie ein schwerer Stein auf dem Herzen jedes Chinesen. Da er aus der Panel-Industrie stammt, versteht er die Bedeutung der Unabhängigkeit der Industriekette besser als viele Chip-Gründer. Wang Dongsheng wählte einen extrem klugen Ansatz: Er konkurrierte nicht mit Intel und ARM in den alten Bereichen, sondern setzte auf die neue quelloffene Architektur RISC-V. Die Tatsachen beweisen, dass ein erfahrener Unternehmer eben ein erfahrener Unternehmer ist. Von 2020 bis 2023 zog Eswin Computing fast im Jahresrhythmus Kapital an, Spitzen-VCs sowie staatliche Kapitalgeber stiegen nacheinander ein, sodass insgesamt 9 Milliarden Yuan beschafft wurden.

Wenn Institutionen investieren, kaufen sie im Grunde einen sehr realistischen Industriezugang, in der Chip-Branche, die riesige Geldsummen verbraucht, ist Forschung und Entwicklung ohne praktische Anwendungsfälle nur Theorie. Das ist genau das tödlichste Problem von Chip-Design-Unternehmen: Selbst wenn der Chip entwickelt wird, warum sollte ein Kunde das neue Produkt unter dem Risiko eines Ausfalls der Geräte einsetzen? Ohne große Kunden, die große Bestellungen für Tests in realen Umgebungen aufgeben, können Chips nicht weiterentwickelt werden und sterben schließlich im Labor. Die größte Trumpfkarte in Wang Dongshens Händen ist das BOE-Ökosystem, das er über zwanzig Jahre aufgebaut hat. Von den Anzeigetreiberchips, die die stabile Cashflow-Grundlage bilden, bis zu den fahrzeugbezogenen Rechen- und KI-Endgerätechips, die langfristige Anstrengungen erfordern, nutzt das Unternehmen diese Ressourcenverteilung, bei der „etablierte Geschäfte zukunftsweisende Geschäfte finanzieren“, um das ursprünglich sehr risikoreiche quelloffene Chip-Unternehmertum auf einen kontrollierbaren wirtschaftlichen Betriebspfad zu lenken.

Genau diese Gesamtstrategie, die technische Weitsicht und Fähigkeit zur praktischen Umsetzung in der Industrie kombiniert, hat es dem 69-jährigen Wang Dongsheng ermöglicht, nach seinem Wechsel in das Chip-Design-Bereich Eswin Computing schnell zu einem Chip-Einhorn mit einem Marktwert von mehreren zehn Milliarden Yuan zu entwickeln und erfolgreich die Genehmigung für den Börsengang an der Hauptplatine der Hongkonger Börse zu erhalten.

Zweiter Teil

Man profitiert von dem Trend von KI und verkörperter Intelligenz.

Während die globalen KI-Großmodelle sich rasant entwickeln, wird überall über Rechenleistungskarten spekuliert, aber nur wenige erkennen, dass selbst die stärkste KI-Rechenleistung ohne präzise Mensch-Maschine-Interaktionschips als Brücke nicht in der physischen Welt umgesetzt werden kann. Ob es sich um KI-Handys und KI-PCs handelt, die Sie täglich begleiten, oder um die Roboter mit verkörperter Intelligenz, die in den letzten zwei Jahren weltweit populär sind – um die Welt zu verstehen und Interaktionen darzustellen, sind Mensch-Maschine-Interaktions- und Anzeigesteuerungschips unverzichtbar. Eswin Computing besetzt genau diesen zentralen Knotenpunkt der Lieferkette.

Die Daten lügen nicht. Nach dem Umsatzvolumen von 2025 ist Eswin Computing zum größten inländischen Anbieter von Mensch-Maschine-Interaktionschips für intelligente Endgeräte geworden. Die Finanzentwicklung, die im Prospekt offengelegt wurde, zeigt direkt seine rasante Entwicklung in den letzten Jahren. Im Jahr 2023 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 1,752 Milliarden Yuan, im Jahr 2024 stieg der Umsatz direkt auf 2,025 Milliarden Yuan, und im Jahr 2025 erreichte diese Zahl sogar 2,431 Milliarden Yuan.

Hinter diesem großen Jahresumsatz von fast 2,5 Milliarden Yuan verbirgt sich eine sehr praktische Überlebenslogik von Eswin Computing.

Viele Leute glauben, dass Chip-Unternehmen vor allem durch Technologie konkurrieren. Aber für ein Chip-Unternehmen, das sich noch in einer Phase hoher Investitionen befindet, ist es wichtiger als alles andere, zuerst zu überleben. Die etablierten Endmärkte wie Fernseher, Handys und Bildschirme sind zwar bereits ein hart umkämpfter Markt, die Gewinnmargen sind nicht besonders hoch, aber sie haben einen größten Vorteil – das Auslieferungsvolumen ist ausreichend groß. Für Chip-Design-Unternehmen ist das Volumen das Leben. Solange die Verkaufszahlen hoch genug sind, können die Fixkosten für Forschung und Entwicklung, Wafer-Produktion und Lieferkette schnell verteilt werden. Genau durch diese etablierten Geschäfte erzielte Eswin Computing einen Jahresumsatz von 2,431 Milliarden Yuan und gewann die wertvollste Zeit und den Cashflow für die anschließende, noch aufwendigere Forschung und Entwicklung von KI-Chips.

Das wirklich Beachtenswerte ist aber nicht, wie viele Chips verkauft wurden, sondern warum das Unternehmen weiterhin auf RISC-V setzt. Über einen sehr langen Zeitraum war die globale Chip-Industrie fast ausschließlich auf den beiden Architekturen ARM und x86 aufgebaut. Hinter der ausgereiften Leistung verbergen sich aber auch hohe Lizenzkosten und eine stärkere Abhängigkeit vom Ökosystem. Für ein Chip-Unternehmen, das langfristig im globalen Wettbewerb bestehen will, ist das nicht die ideale Wahl. Deshalb wählte Eswin Computing einen schwierigeren, aber aktiveren Weg: die selbst entwickelte RISC-V-Architektur.

Oberflächlich betrachtet ist dies ein Streit über technische Wege; im Wesentlichen geht es darum, die Kostenstruktur neu zu gestalten. Man muss keine hohen IP-Lizenzgebühren langfristig zahlen, und die Architektur kann je nach verschiedenen Endgeräteszenarien flexibel angepasst werden. Wenn Endgerätehersteller die Kosten ständig senken und der Preiswettbewerb in der Branche immer härter wird, bedeutet diese Unabhängigkeit mehr Potenzial zur Kostensenkung und eine stärkere Wettbewerbsfähigkeit der Produkte.

Noch wichtiger ist, dass Wang Dongsheng die Zukunft nicht auf den bereits etablierten Markt für Unterhaltungselektronik setzt, die etablierten Geschäfte sorgen für Einnahmen, und die KI-Geschäfte sichern die Zukunft. Mit der rasanten Entwicklung von KI-Handys, KI-PCs, Robotern und intelligenten Autos erlebt der Markt für Mensch-Maschine-Interaktionschips einen neuen Nachfrageboom. Institutionen gehen davon aus, dass die Durchdringung der RISC-V-Architektur im Bereich der verkörperten Intelligenz in China bis 2030 auf 28,2 % steigen wird – ein neues industrielles Fenster öffnet sich.

Das ist genau die Strategie von Eswin Computing: Etablierte Geschäfte finanzieren die Forschung und Entwicklung, die selbst entwickelte Architektur senkt die Kosten, und der heutige Cashflow sichert den Einfluss im zukünftigen KI-Zeitalter.

Dritter Teil

Die Halbleiterunternehmen erleben die dichteste Börsengangswelle der letzten Jahre.

Die globale KI-Industrie ist derzeit sehr beliebt, große Cloud-Anbieter erhöhen kontinuierlich die Investitionen in die Rechenleistung, und die Nachfrage nach KI-Großmodellen, verkörperter Intelligenz und fahrzeugbezogenen Endgeräten boomt in der gesamten Kette. Dadurch wird der Hunger des Kapitalmarkts nach grundlegenden Chips auf den historischen Höchststand getrieben.

Im Jahr 2026 ist der 18C-Kanal der Hongkonger Börse zu einer Schnellstraße für technologieorientierte Unternehmen geworden, und viele Unternehmen, die zukunftsweisende Chips herstellen, wurden in diesem Jahr erfolgreich notiert. Im ersten Halbjahr wurden Horizon Robotics, Axera und Fourier erfolgreich an die Börse gebracht; im zweiten Halbjahr wird der inländische Speicherführer Changxin Storage auf dem STAR Market notiert und stellt den höchsten Finanzierungsbetrag für Halbleiter in diesem Jahr auf, was das Vertrauen des Kapitalmarkts in die gesamte Speicherindustriekette vollständig stärkt. Darüber hinaus beschleunigen viele führende Unternehmen, die mit den vor- und nachgelagerten Bereichen der Speicherindustrie verbunden sind, ihre Schritte zur Notierung an der Hongkonger Börse. GigaDevice, Montage Technology und National Technology haben in diesem Jahr die A+H-Notierung abgeschlossen. Naura Technology und JH Semiconductor wurden ebenfalls erfolgreich an der Hongkonger Börse notiert; Unternehmen wie VeriSilicon und XMC haben in diesem Jahr alle Anträge für die Notierung an der Hongkonger Börse eingereicht. Von Chip-Design und Wafer-Fertigung bis hin zu Halbleitermaterialien und Ausrüstung umarmt die gesamte Industriekette in diesem Jahr aktiv den Kapitalmarkt.

Die Chip-Branche selbst ist ein Bereich, der riesige Geldsummen verbraucht, für Wafer-Produktion, selbst entwickelte Technologien und die Bindung hochqualifizierter Ingenieure sind große Investitionen erforderlich. Der Börsengang und die Kapitalbeschaffung sind daher ein entscheidender Schritt für Unternehmen, um die Forschung und Entwicklung fortzusetzen. Alle in diesem Jahr notierten Halbleiterunternehmen ziehen staatliche Fonds und führende Venture-Capital-Gesellschaften an, was zeigt, dass das Kapital die langfristigen Chancen der Substitution von inländischen Chips sehr positiv einschätzt.

Wenn man diese Börsengangswelle von 2026 betrachtet, ist alles leicht verständlich, warum Eswin zum dritten Mal den Anlauf zur Hongkonger Börse unternimmt. Mit dem Kapital aus dem Börsengang kann das Unternehmen die selbst entwickelte RISC-V-Architektur für fahrzeugbezogene Anwendungen und KI-Chips für Endgeräte weiterentwickeln und seine Position als führender Anbieter von Mensch-Maschine-Interaktionschips festigen. Der 69-jährige Wang Dongshens erneuter Anlauf zum Kapitalmarkt passt perfekt zum aktuellen Trend der gesamten Branche, mit Unterstützung des Kapitals technische Hürden zu überwinden.

Die Halbleiterindustrie ist schon immer eine Branche, in der die Starken noch stärker werden. Wer zuerst die reichlichen Mittel des Sekundärmarkts erhält, kann bei Investitionen in die Forschung und Entwicklung, dem Wettbewerb um Spitzenfachkräfte und der Reservierung von Kapazitäten für die Wafer-Fertigung die absolute Vorherrschaft erlangen. Vor 27 Jahren löste Wang Dongsheng das Problem des Mangels an Bildschirmen in China. Heute, mit 69 Jahren, setzt er sein Leben erneut dafür ein, das Problem des Chipmangels zu lösen. Bei den Bildschirmen hat er gewonnen. Was wird dieses Mal bei den Chips passieren? Das ist die größte offene Frage für den Kapitalmarkt.

Der Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Investor“, Autor: Bi Feng, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.