Weilan ist mit 20 Milliarden Yuan bewertet, Qingtao mit 27,9 Milliarden Yuan. Wer ist die wahre Trumpfkarte im Bereich der Festkörperbatterien zwischen der Chinesischen Akademie der Wissenschaften und der Tsinghua-Universität?

Weilan und Qingtao gehen getrennt an die Börsen der A-Aktien und Hongkong-Aktien, während die Chinesische Akademie der Wissenschaften und der Tsinghua-Universitäts-Sektor im Bereich der Festkörperbatterien direkt miteinander konkurrieren.

Energy Insight stellt fest, dass im August eines der am meisten beachteten Ereignisse im Bereich der Festkörperbatterien der offizielle Start der Pre-IPO-Finanzierungsrunde von Weilan New Energy ist. Das angestrebte Volumen beträgt 2 Milliarden Yuan, und die Bewertung vor der Investition liegt bei etwa 20 Milliarden Yuan.

Dieses Unternehmen, das aus dem Institut für Physik der Chinesischen Akademie der Wissenschaften hervorgegangen ist, hat am 10. Dezember 2025 bei der Aufsichtsbehörde für Wertpapiergeschäfte in Peking die Anmeldung zur IPO-Beratung im ChiNext-Markt eingereicht, als beratender Broker fungiert CITIC Securities Construction Investment. Bis Ende Juni 2026 wurde die zweite Phase der Beratung abgeschlossen. Bei reibungslosem Verlauf wird das Unternehmen 2027 an der ChiNext-Börse notiert.

Aber der Platz des „ersten Aktienkurses“ ist nicht fest verankert. Bereits im April 2026 hat ein weiteres Einhorn im Bereich der Festkörperbatterien, Qingtao Energy, einen IPO-Antrag bei der Hongkonger Börse eingereicht und plant, 700 bis 900 Millionen US-Dollar zu beschaffen. Nach Abschluss der H-Finanzierungsrunde im Februar 2026 beträgt die Bewertung von Qingtao etwa 27,9 Milliarden Yuan. Die beiden Unternehmen zielen auf den ChiNext-Markt der A-Aktien bzw. auf den Hongkonger Aktienmarkt ab.

Oberflächlich betrachtet handelt es sich um einen Börsenwettbewerb zwischen zwei Unternehmen, im Kern steht jedoch die direkte Kollision zweier chinesischer Spitzenuniversitäten im Bereich der Festkörperbatterien. Wer hat eine höhere Energiedichte: das Institut für Physik der Chinesischen Akademie der Wissenschaften oder die Tsinghua-Universität?

Das „Nationalteam“, das aus der Chinesischen Akademie der Wissenschaften hervorgegangen ist

Die Grundfarbe von Weilan New Energy unterscheidet sich von Anfang an von der anderer Unternehmen.

Das Unternehmen wurde gemeinsam von Chen Liquan, Akademiemitglied der Chinesischen Ingenieurakademie, Li Hong, Forscher am Institut für Physik der Chinesischen Akademie der Wissenschaften, und Yu Huigen, professorlicher leitender Ingenieur, gegründet.

Der 85-jährige Chen Liquan wird als „Vater der chinesischen Lithiumbatterien“ bezeichnet und war Doktorvater von Zeng Yuqun, dem Gründer von CATL. Bereits 2013 hat Chen Liquan vorausschauend vorgeschlagen, dass China Festkörper-Lithiumbatterien entwickeln muss. Weilan New Energy ist genau die industrielle Umsetzung dieser Einschätzung – die einzige industrielle Plattform für die Festkörperbatterietechnologie des Instituts für Physik der Chinesischen Akademie der Wissenschaften.

Yu Huigen ist die Person, die die Labortechnologie in Produkte umwandelt. Er wurde 1968 geboren, absolvierte 1992 die Fakultät für Chemie der Lanzhou-Universität, ist Doktor für innovatives führendes Ingenieurwesen der Tsinghua-Universität und professorlicher leitender Ingenieur. Er war früher Chefingenieur von BAIC New Energy, hat in Automobilherstellern gearbeitet und weiß, was Automobilhersteller brauchen. 2016 gründete er gemeinsam mit Chen Liquan und Li Hong Weilan New Energy und legte auf der Grundlage der Idee der „in-situ-Festkörperbildung“ die technische Route für Festkörperbatterien fest, die Oxide und Polymere kombiniert.

Dieser Hintergrund ist sehr wichtig. Weilan New Energy ist keine Gruppe von Wissenschaftlern, die hinter verschlossenen Türen Technologie entwickeln, sondern eine Person mit Branchenkenntnissen, die auf Top-Forschungsressourcen zurückgreift und direkt auf die Massenproduktion abzielt. Yu Huigen hält derzeit 10,43 % der Anteile des Unternehmens und ist der größte natürliche Aktionär. Er kontrolliert insgesamt 29,25 % der Anteile durch direkte Beteiligungen, indirekte Beteiligungen und gleichgerichtete Handlungspartner.

Die Aktionärsliste bestätigt dies ebenfalls. NIO Capital, Xiaomi Yangtze River Industrial Fund, Huawei Hubble Investment, Geely Holding – alle Automobilhersteller und Technologiegiganten sind vertreten. Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, SEMCORP – die führenden Anbieter von vorgelagerten Materialien sind vollständig vorhanden. China Three Gorges Corporation, Haibosichuang – auch die Anbieter von nachgelagerten Anwendungsszenarien sind dabei. Hinzu kommen Nationalteam-Einheiten wie ICBC Capital, China Development Bank Finance, der Pekinger Investitionsfonds für grüne Energie und kohlenstoffarme Industrien.

Dies ist keine gewöhnliche Finanzinvestition. Automobilhersteller sichern sich die zukünftige Batterieversorgung, Materialunternehmen besetzen die technische Route der nächsten Generation, und zentrale Energieunternehmen bauen die Energiespeicher-Upgrade aus. Weilan New Energy hat in den vergangenen 9 Finanzierungsrunden insgesamt mehr als 2,5 Milliarden Yuan eingesammelt, und die Aktionäre haben von der Angel-Runde bis zur Pre-IPO-Runde ihre Beteiligungen stetig erhöht.

Eine andere Vorgehensweise des Tsinghua-Sektors

Qingtao Energy geht einen völlig anderen Weg.

Der Gründer Nan Cewen ist Professor und Doktorvater an der Fakultät für Materialwissenschaften der Tsinghua-Universität sowie Akademiemitglied der Chinesischen Akademie der Wissenschaften. Seine Forschung im Bereich der Festkörperbatterien dauert ebenfalls mehr als zwanzig Jahre an. Das Kernteam von Qingtao stammt fast vollständig von der Tsinghua-Universität. Die technische Route basiert auf dem Oxid-Elektrolytsystem, beginnt ebenfalls mit halbfesten Batterien und geht schrittweise zu vollfesten Batterien über.

Aber der Industrialisierungspfad von Qingtao unterscheidet sich deutlich von dem von Weilan.

Die Produktlinie von Weilan ist verteilt, Produkte in den drei Bereichen Antrieb, Energiespeicherung und Niedrigflugwirtschaft werden ausgeliefert – man legt nicht alle Eier in einen Korb.

Qingtao verfolgt eine Route der tiefen Bindung: SAIC Group ist der größte industrielle Investor von Qingtao, und beide Seiten haben ein Gemeinschaftsunternehmen gegründet, SAIC Qingtao plant eine Jahreskapazität von 30 GWh. Die erste Generation der halbfesten Batterien von Qingtao ist bereits im Modell SAIC IM L6 verbaut, und die zweite Generation befindet sich in der Entwicklung. Qingtao ist zudem in das Lieferantensystem von CATL eingetreten und liefert Festkörper-Elektrolytmaterialien an das Unternehmen.

Die Vorteile dieser tiefen Bindung liegen auf der Hand: Wo es Autos gibt, gibt es Aufträge, und mit Aufträgen lassen sich Mengen erreichen. Die SAIC Group hat 2024 mehr als 1,2 Millionen Neufahrzeuge verkauft – dieses Volumen bedeutet für Batteriehersteller eine stabile Auslieferungserwartung.

Obwohl Weilan viele Kunden hat, ist das Einkaufsvolumen eines einzelnen Kunden bei weitem nicht so groß wie das Volumen, das SAIC an Qingtao liefert. NIO hat 2024 etwa 220.000 Fahrzeuge ausgeliefert, was nicht in der gleichen Größenordnung wie bei SAIC liegt.

Hinsichtlich der technischen Abdeckung hat Weilan einen Vorteil. Die drei Bereiche Antrieb, Energiespeicherung und Niedrigflugwirtschaft werden gleichzeitig vorangetrieben, und jede Richtung, die an Volumen gewinnt, kann aufgefangen werden. Insbesondere bei der Energiespeicherung sind die lange Lebensdauer bei Zyklen und die Sicherheit von Festkörperbatterien für große Energiespeicherprojekte von Natur aus attraktiv. Sobald zentrale Unternehmenskunden wie China Three Gorges und SPIC großflächig umsteigen, könnte das Auftragsvolumen den Automobilmarkt weit übertreffen.

Hinsichtlich der Produktionskapazität ist Weilan ebenfalls führend. Die aktuelle Jahreskapazität beträgt 28,2 GWh, und die geplante Kapazität von Qingtao wird bis Ende 2026 35,2 GWh erreichen. Aber viele der 100-GWh-Planungen von Weilan sind langfristige Ziele, und die Kapazität, die kurzfristig tatsächlich freigesetzt werden kann, ist nicht unbedingt viel größer als die von Qingtao.

Worin ist eine Batterie eigentlich gut? Warum will sie jeder haben

Um zu verstehen, warum diese beiden Unternehmen 20 Milliarden Yuan wert sind, muss man zunächst verstehen, welche Probleme Festkörperbatterien lösen.

Flüssige Lithiumbatterien werden seit drei Jahrzehnten verwendet, sie sind technisch ausgereift und kostengünstig, aber zwei Mängel lassen sich bis heute nicht beseitigen. Einer ist die Brennbarkeit – Brände von Handybatterien und Selbstentzündungen von Elektroautos haben ihre Wurzeln in dem flüssigen Elektrolyten. Diese Substanz ist wie Benzin: Bei Leckage oder Kurzschluss ist die unkontrollierte Wärmeentwicklung kaum aufzuhalten. Der andere Punkt ist, dass die Energiedichte bereits an ihre Grenzen stößt. Bei flüssigen Batterien liegt die Obergrenze bei etwa 300 Wh/kg, wenn man die Energie weiter erhöht, lässt sich die Sicherheit kaum mehr gewährleisten.

Festkörperbatterien ersetzen den flüssigen Elektrolyten durch einen festen Stoff. Das Ergebnis dieser Umstellung ist einfach: Sie brennen nicht, haben eine größere Reichweite und laden schneller.

Dass sie nicht brennen, liegt daran, dass der feste Elektrolyt selbst nicht brennbar ist und auch bei Kollisionen oder Durchstichen kaum unkontrollierte Wärmeentwicklung auftritt. Die größere Reichweite ergibt sich daraus, dass die Energiedichte von Festkörperbatterien 400 Wh/kg oder sogar höher erreichen kann – bei gleichem Gewicht beträgt die Kapazität mehr als 30 % mehr, sodass die Reichweite eines Fahrzeugs direkt auf 1000 Kilometer ansteigt. Das schnellere Laden ergibt sich aus der höheren Effizienz der festen Elektrolyte bei der Übertragung von Lithium-Ionen, im Labor lassen sich bereits 80 % der Ladung in 10 Minuten erreichen.

Die derzeit in Massenproduktion hergestellten halbfesten Batterien von Weilan mit 360 Wh/kg haben die Obergrenze der flüssigen Batterien durchbrochen. Das eigentliche Problem, das gelöst werden muss, ist die Vollfestkörpertechnologie – alle verbleibenden flüssigen Bestandteile vollständig zu entfernen. Der von Yu Huigen vorgegebene Zeitplan sieht vor, die Massenproduktion von Vollfestkörperbatterien 2027 in Pingshan, Shenzhen, zu erreichen. Qingtao von Nan Cewen arbeitet ebenfalls in einem ähnlichen Zeitfenster.

Wer zuerst die Ziellinie überquert, wird der echte „erste Aktienkurs“ sein.

Zwei Routen, ein Ziel

Der Wettbewerb zwischen Weilan und Qingtao ist im Wesentlichen ein Duell der akademischen Akkumulation des Instituts für Physik der Chinesischen Akademie der Wissenschaften und der Tsinghua-Universität auf industrieller Ebene.

Das Team von Chen Liquan forscht im Bereich der Festkörperbatterien früher als jede andere Einrichtung in China. Als er 2013 vorschlug, Festkörper-Lithiumbatterien entwickeln zu müssen, waren flüssige Lithiumbatterien noch auf dem Höhepunkt ihrer Entwicklung. Diese vorausschauende Einschätzung hat dem Institut für Physik der Chinesischen Akademie der Wissenschaften tiefe Patentbarrieren in der Grundlagenforschung zu Festkörperbatterien verschafft. Als einzige industrielle Plattform übernimmt Weilan das technische Vermögen dieser drei Jahrzehnte.

Das Tsinghua-Team von Nan Cewen verfügt ebenfalls über eine tiefe Akkumulation in den Materialwissenschaften. Die technischen Reserven von Qingtao bei Kernmaterialien wie Festkörper-Elektrolytpulver und Verbundseparatoren stehen denen jedes Gegners in nichts nach. Der Eintritt in die Lieferkette von CATL ist bereits ein Beweis für die technische Stärke – man muss bedenken, dass CATL die Lieferanten extrem streng prüft.

Aber der universitäre Hintergrund muss letztendlich in der Fähigkeit zur Industrialisierung umgesetzt werden.

Weilan hat acht große Standorte im ganzen Land aufgebaut, mit einer geplanten Gesamtkapazität von über 100 GWh. Qingtao hat sich an SAIC gebunden und verfolgt die Route, „einen Kernkunden vollständig auszuschöpfen“. Welche Vorgehensweise effektiver ist, hängt von der Marktstruktur zum Zeitpunkt der Massenproduktion von Vollfestkörperbatterien ab.

Wenn die Massenproduktion von Vollfestkörperbatterien 2027 planmäßig erreicht wird, kann die Mehrsparten-Layout von Weilan schnell das Wachstum verschiedener Anwendungsszenarien aufnehmen. Wenn sich der Zeitpunkt der Massenproduktion verschiebt, ist das tief gebundene Modell von Qingtao widerstandsfähiger gegen Konjunkturschwankungen, und die Aufträge von SAIC können das Unternehmen durch die Phase der technischen Weiterentwicklung tragen.

Brancheninstitutionen prognostizieren, dass die weltweite Auslieferung von Festkörperbatterien bis 2030 voraussichtlich 614 GWh bis 808 GWh erreichen wird. Die Voraussetzung für diese Prognose ist jedoch, dass die Vollfestkörperbatterien um 2027 herum technisch fertiggestellt und in kleiner Menge massenproduziert werden. Wenn sich der Zeitpunkt der Massenproduktion verschiebt, muss die gesamte Bewertungslogik der Branche neu bewertet werden.

Weilan hat sich für den ChiNext-Markt der A-Aktien entschieden, Qingtao für den Hongkonger Aktienmarkt. Die Bewertungslogik der beiden Märkte ist unterschiedlich: Die A-Aktienmärkte gewähren technologieorientierten Wachstumsaktien in der Regel einen höheren Aufschlag als der Hongkonger Markt, während der Hongkonger Markt flexiblere Schwellen für noch nicht profitable Unternehmen hat. Eine der Überlegungen von Qingtao bei der Wahl des Hongkonger Marktes könnte die verschärfte Prüfung nicht profitabler Unternehmen an den A-Aktienmärkten sein.

Yu Huigen und Nan Cewen – einer stammt aus dem Institut für Physik der Chinesischen Akademie der Wissenschaften, der andere ist im Labor der Tsinghua-Universität verwurzelt. Zwei Kräfte stürmen gleichzeitig auf dasselbe Ziel zu – den Endpunkt der Massenproduktion von Vollfestkörperbatterien. Wer zuerst die Ziellinie überquert, wird der Kapitalmarkt beantworten.