GP lässt Hongkong aus allen Nähten platzen

Die Flüge in Richtung Süden sind nach wie vor überfüllt, die Hitze in Central steigt weiter, und der Wettbewerb um Hongkong in der Venture-Capital-Branche ist längst in eine Phase der extremen Konkurrenz eingetreten.

Der Weg nach Hongkong wird außerordentlich überfüllt.

Die Regierung von Hongkong optimiert das ITVF-Programm und öffnet das Kooperationsfenster für Festlandseinrichtungen. Unter dem Einfluss der günstigen politischen Maßnahmen ist die Reise nach Hongkong längst zur gemeinsamen Wahl der Investoren im Primärmarkt geworden.

Die VC/PEs, die über die „Eintrittstickets“ für die Reise nach Süden verfügen, starten in Hongkong einen hitzigen Wettbewerb um Kapital.

Gerade in diesem intensiven Wettbewerb ist der erste bahnbrechende Fonds der Shanghai-Hongkong-Kooperation – der Victoria Harbour Link Technologie- und Innovationsfonds – entstanden.

Unterzeichnung des „Victoria Harbour Link Technologie- und Innovationsfonds“ offiziell abgeschlossen

60 Bewerber konkurrieren um 9 Plätze! Die Resonanz ist außerordentlich groß.

Am 30. Juli fand in Hongkong die Unterzeichnungs- und Einweihungszeremonie des „Victoria Harbour Link Technologie- und Innovationsfonds“ statt. Dies ist der erste Fonds, der im Rahmen des optimierten Programms des „Technologie- und Innovations-Venture-Capital-Fonds“ (ITVF) der Sonderverwaltungsregion Hongkong durch Kooperation zwischen der Hongkonger Regierung und Festlandseinrichtungen unterzeichnet und eingerichtet wurde.

Wie bekannt ist, beträgt das Gesamtvolumen des Fonds 600 Millionen Hongkong-Dollar. Die Shanghai State-owned Investment Company fungiert als Grundsteininvestor, CITIC Capital als Verwalter, BOCOM International und Taiping Asset Management (Hongkong) als gemeinsame Verwalter. Die Fullton Capital unter der Shanghai State-owned Investment Company und BOC Investment fungieren als Branchenberater, Yidu International beteiligt sich gemeinsam an der Kapitalbereitstellung, und der Technologie- und Innovations-Venture-Capital-Fonds der Sonderverwaltungsregion Hongkong beteiligt sich als Kommanditist an der Kapitalbereitstellung.

In Bezug auf die Investitionsrichtung konzentriert sich der Fonds auf drei Kernbereiche: Künstliche Intelligenz und Big Data, fortschrittliche Fertigung und neue Energien sowie Technologien für Gesundheit und Lebenswissenschaften. Die ersten 9 Reserveprojekte werden gleichzeitig vorgestellt, die größtenteils von Universitäten in Hongkong und Inkubatoren für technologische Innovationen stammen – darunter die von der Universität Hongkong ausgegründete Mai Zhi Technology, Xi He Micro und Xing Rui Yun Zhi von der Hongkong University of Science and Technology, Xi Li Optoelectronics und Jing Zhun Medical von der City University of Hongkong sowie Zhi Ren Pharmaceutical von der Hongkong Polytechnic University.

Hinter der scheinbar reibungslosen Umsetzung verbirgt sich ein im Primärmarkt selten zu sehender intensiver Wettbewerb. Sun Dong, Minister für Innovation, Technologie und Industrie der Hongkonger Regierung, erklärte: Das optimierte Programm des Technologie- und Innovations-Venture-Capital-Fonds sieht eine Kapitalbereitstellung im Verhältnis von 1:3 mit Markteinrichtungen vor. Nach seiner Einführung gingen mehr als 60 Fondsbewerbungen ein, was eine große Resonanz zeigte.

Er ist der Ansicht, dass das optimierte Programm drei Bedeutungen hat: Erstens die organische Kombination aus zielgerichteter staatlicher Lenkung und effizientem Markt, um mehr Marktkräfte zu mobilisieren, geduldiges Kapital zu entwickeln und neue Produktivkräfte zu fördern. Zweitens die Unterstützung von Startups in drei strategischen Industrien bei der Vergrößerung und Stärkung, um den Kommerzialisierungsprozess zu beschleunigen. Drittens die Zusammenarbeit mit starken Kapitalgebern, um Startups beim „Going Global“ zu helfen, inländisches und ausländisches Kapital zu verbinden und über ihre umfangreichen Netzwerke Hongkonger Unternehmen bei der Erschließung größerer Märkte zu unterstützen.

Die Umsetzung des Victoria Harbour Link Fonds ist kein Einzelfall. In den letzten mehr als einem Jahr hat Hongkong seine Investitionen im Primärmarkt kontinuierlich erhöht. Neben dem optimierten Programm des „Technologie- und Innovations-Venture-Capital-Fonds“ (ITVF) werden in Hongkong mindestens zwei weitere vielbeachtete Fonds gleichzeitig vorangetrieben.

Einer davon ist das Anlageportfolio des neuen Programms für die Einwanderung von Kapitalanlegern, dessen Gesamtvolumen im Jahr 2025 mindestens 3 Milliarden Hongkong-Dollar beträgt. Die verwaltende Einrichtung ist die Hongkong Investment Management Limited, also die Hongkong Investment Corporation. Der andere ist das Pilotprogramm für Technologie-Innovationsbeschleuniger, das 2025 eingeführt werden soll, mit einem Volumen von 180 Millionen Hongkong-Dollar. Nach einem Paarungsverhältnis von 1:2 wird jeder professionellen Dienstleistungseinrichtung für Startups eine maximale Förderung von 30 Millionen Hongkong-Dollar gewährt.

Diesen Februar kündigte Hongkong außerdem die Einführung des 10-Milliarden-Hongkong-Dollar-Förderfonds für die Technologie- und Innovationsindustrie an, um Marktkapital zu Investitionen in strategische aufstrebende Bereiche wie Gesundheit und Lebenswissenschaften, KI und Roboter sowie Zukunftsindustrien zu lenken.

Natürlich kommt der größere Spielraum für Vorstellungen von Offshore-RMB-Venture-Capital-Fonds. Chen Maobo, Finanzsekretär von Hongkong, gab bekannt: Die Regierung der Sonderverwaltungsregion Hongkong arbeitet aktiv an der Kapitalzufuhr zur Hongkong Investment Corporation und prüft aktiv die Einführung neuer Offshore-RMB-Venture-Capital-Fonds. Aus Sicht der Kapitalgrundlage hat diese Planung eine klare reale Unterstützung. Nach Statistiken der People's Bank of China verfügt Hongkong über den größten RMB-Kapitalpool außerhalb des chinesischen Festlands mit einem Volumen von etwa 1 Billion RMB. Dieses riesige Kapital ist für GPs eine seltene Chance.

Von mehreren hundert Millionen bis zu zehn Milliarden Hongkong-Dollar hat die intensive Kapitalbereitstellung der Hongkonger LPs die Begeisterung der Festland-GPs für die Expansion nach Süden entfacht und den Venture-Capital-Markt in Hongkong überfüllt gemacht.

Central ist ein teures Pflaster, VC/PE strömen massenhaft dorthin

Eine umfassende Expansion nach Süden erfasst beide Ufer des Victoria Harbour.

Der Venture-Capital-Markt in Hongkong im Jahr 2026 erlebt eine beispiellos lebhafte Szene. Einerseits steigt die Zahl der Einreichungen für Hongkonger Börsengänge stetig auf neue Höchstwerte, und große IPO-Projekte tauchen häufig auf, was den Investitionsinstituten wertvolle Exit-Kanäle bietet. Im ersten Halbjahr 2026 erreichte der Hongkonger IPO-Markt den höchsten Stand im Vergleich zum gleichen Zeitraum der letzten fünf Jahre. Daten von Wind zeigen, dass bis zum 28. Juli im laufenden Jahr insgesamt 100 IPOs auf dem Hongkonger Markt abgeschlossen wurden, mit einem gesamten eingeworbenen Kapital von etwa 272,339 Milliarden Hongkong-Dollar. Andererseits sind auch die Hongkonger LPs bereit, intensiv zu investieren, und die Kooperationsfenster mit Festlandseinrichtungen öffnen sich stetig weiter.

Angesichts der klaren Signale und des echten Geldes, das der Hongkonger Markt freisetzt, haben in den letzten zwei Jahren immer mehr VC/PE-Institute Hongkong in ihre wichtige Expansionsliste aufgenommen.

Am 23. Februar 2026 haben die Shangshi Group zusammen mit Cathay Pacific und Haitong den Shanghai-Hongkong Emerging Industry Cornerstone Fund gegründet, mit einem Zielvolumen von 3 Milliarden Hongkong-Dollar (erste Tranche 1 Milliarde Hongkong-Dollar). Er konzentriert sich auf die Bereiche integrierte Schaltkreise, Biomedizin und künstliche Intelligenz, unterstützt gezielt Unternehmen bei der Börsennotierung in Hongkong und vertieft die industrielle und kapitale Synergie zwischen Shanghai und Hongkong.

Im März hat Zhongke Chuangxing, ein VC für harte Technologien, gemeinsam mit der Universität Hongkong den „FutureTech Stars - HKU Venture LPF Venture Capital Fund“ gegründet, mit einem angestrebten Gesamtvolumen von 300 Millionen Hongkong-Dollar. Der erste Abschluss hat bereits 150 Millionen Hongkong-Dollar erreicht, und die ersten Investitionen wurden bereits getätigt.

Fast gleichzeitig hat Gobi Venture Capital zusammen mit der Universität Hongkong und der Hongkong Investment Corporation die Einrichtung des Gobi-HKU Fund I abgeschlossen. Die erste Runde der Kapitalbeschaffung beträgt 120 Millionen Hongkong-Dollar, das Gesamtvolumen 240 Millionen Hongkong-Dollar. Er wird als Dachfonds betrieben und konzentriert sich auf Investitionen in hochpotenzielle Startups, die aus den Forschungsergebnissen der Universität Hongkong hervorgehen.

Gleichzeitig haben viele Institute direkt Büros in Hongkong eingerichtet, um sich auf den lokalen Markt zu stützen. Fullton Capital unter der Shanghai State-owned Investment Company hat die hundertprozentige Tochtergesellschaft Fullton International in Hongkong gegründet; Chenyi Fund, das für Fusionen und Übernahmen bekannt ist, hat ebenfalls ein Büro in Hongkong eingerichtet und die Kapitalbeschaffung für einen US-Dollar-Fonds gestartet; Zhongke Chuangxing, ein frühes VC für harte Technologien, ist ebenfalls in Hongkong vertreten, um sein Investitionsnetzwerk im Großbuchtgebiet Guangdong-Hongkong-Makao zu vervollständigen.

Die Hitze in Hongkong ist spürbar. Auf Flügen nach Hongkong ist es mittlerweile normal, andere Investoren zu treffen; Technologie-Innovationsforen, industrielle Koordinationstreffen und Roadshows zur Kapitalbeschaffung finden nacheinander statt; selbst die Mietpreise für Shared-Working-Plätze im Landmark Plaza in Central sind entsprechend gestiegen.

Trotz der lebhaften Szene sind diejenigen, die tatsächlich das Eintrittsticket erhalten, letztendlich nur wenige. Zuerst gibt es strenge Compliance-Schwellen: Die von der Hongkonger Regierung kooperierten Fonds verlangen, dass die Institute über eine Vermögensverwaltungs-Lizenz der Kategorie 9 verfügen und echte lokale Betriebseinheiten einrichten. Die Aufsichtsbehörden gehen streng gegen leere Mantelgesellschaften und Adressverwaltung vor, verhindern das „Arbitrage-Modell von Mantelgesellschaften“ und erhöhen die Eintrittskosten für kleine und mittlere GPs. Gleichzeitig sind strenge Anforderungen an die Rückinvestition und die Umsetzung eine weitere große Herausforderung.

Daraufhin hat sich eine deutliche Differenzierung auf dem Markt ergeben. Investitionsinstitute strömen blind nach Süden, um Positionen zu besetzen, aber nur wenige führende Institute mit industriellen Ressourcen, grenzüberschreitenden Fähigkeiten und Compliance-Stärke können das Eintrittsticket erhalten.

Schlussfolgerung

Die Flüge in Richtung Süden sind nach wie vor überfüllt, die Hitze in Central steigt weiter, aber der Wettbewerb um Hongkong in der Venture-Capital-Branche ist längst in eine Phase der extremen Konkurrenz eingetreten.

In Zukunft können nur diejenigen Institute, die tatsächlich grenzüberschreitende industrielle Ressourcen verbinden und über nachhaltige lokale Betriebsfähigkeiten verfügen, einen festen Platz im überfüllten Hongkonger Markt einnehmen.

Der Wind steigt am Victoria Harbour, und die Geschichte der GPs, die Hongkong als Markt erschließen, hat gerade erst ihre intensivste Phase erreicht.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „FOFWEEKLY“, Autor: Huang Rong, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.