„Super-LP“ tätigen konzentrierte Kapitalinvestitionen

Das geduldige Kapital des staatlichen Teams hat einen weiteren Schritt in seiner Layout-Strategie vollzogen.

In einer Zeit, in der flüssiges Geld in den Primärmarkt strömt und die Branchenhitze steigt, beschleunigt eine Reihe von nationalen „Super-LP“ weiterhin den Rhythmus der Kapitalzusage.

Seit Beginn dieses Jahres hat diese Art von geduldigem langfristigem Kapital im ganzen Land dicht verteilt investiert, schreitet stetig nach Westen voran und erweitert seine Kapitallandschaft weiter.

10 Milliarden Yuan! Ein weiterer Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds wird gegründet

Vor kurzem hat die Shaanxi Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovations-Beteiligungsfonds Partnerschaft (Kommanditgesellschaft) die gewerbliche Registrierung abgeschlossen, mit einem Gesamtkapital von 100 Milliarden Yuan. Ihr Geschäftsbereich umfasst Tätigkeiten wie Beteiligungsinvestitionen, Investitionsverwaltung und Vermögensverwaltung durch private Fonds.

Aus den Informationen zur Durchdringung von Beteiligungsverhältnissen geht hervor, dass dieses Unternehmen gemeinsam von der Nationalen Kommission für Sozialversicherungsfonds, der BOC Financial Asset Investment Co., Ltd., der BOC Capital Private Fund Management (Peking) Co., Ltd., der Xi'an High-Tech Industrial Venture Capital Co., Ltd., der Chang'an Huitong Group Co., Ltd. und der Chang'an Huitong Private Fund Management Co., Ltd. finanziert wird.

Es ist bekannt, dass sich der Fonds auf Schlüsselbereiche wie neue Materialien, Halbleiter, Luft- und Raumfahrt, Herstellung von Hochleistungsausrüstungen, neue Generation von Informationstechnologien und künstliche Intelligenz konzentriert. Dabei stellt Xi'an High-Tech Financial Control als Vertreter der Xi'an High-Tech Zone 1,5 Milliarden Yuan bereit, was einem Anteil von 15 % entspricht. Damit ist es das erste Entwicklungszonen-Subjekt im ganzen Land, das an einem nationalen Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds teilnimmt.

Rückblickend auf seinen ersten öffentlichen Auftritt wurde der Shaanxi Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovations-Beteiligungsfonds (Phase I) am 17. Juni 2026 in Xi'an offiziell unterzeichnet. Die Unterzeichnungszeremonie war hochkarätig – Zhao Yide, Sekretär des Provinzkomitees Shaanxi der Kommunistischen Partei Chinas, Zhao Gang, Gouverneur von Shaanxi, Liu Kun, Direktor der Nationalen Kommission für Sozialversicherungsfonds, und Ge Haijiao, Vorsitzender der Bank of China, haben gemeinsam die Unterzeichnung miterlebt und die Tafel enthüllt. Von der Unterzeichnung bis zur Registrierung verging etwa anderthalb Monate, der Fortschritt ist sehr schnell.

Es ist bemerkenswert, dass dieser Fonds der sechste Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds im ganzen Land und der erste im Nordwesten Chinas ist. Als Kernregion im Nordwesten verfügt Shaanxi über reiche wissenschaftliche Ressourcen in den Bereichen Luft- und Raumfahrt, harte Technologien und fortschrittliche Materialien, sammelt eine große Anzahl von Universitäten, Forschungseinrichtungen und nationalen Schlüssellaboren und hat das Potenzial, eine Gruppe von führenden Unternehmen für harte Technologien zu fördern. Die Investition des Sozialversicherungsfonds in Shaanxi bedeutet einen großen Schritt des nationalen langfristigen Kapitals nach Nordwesten.

Das ist aber nur die Spitze des Eisbergs. Die Layout-Strategie des Sozialversicherungsfonds im Bereich Wissenschaft und Innovation breitet sich mit erstaunlicher Geschwindigkeit im ganzen Land aus.

Im zweiten Halbjahr 2025 wurde der Zhejiang Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds mit einem ersten Fondsvolumen von 500 Milliarden Yuan gegründet. Danach folgten Jiangsu, Fujian, Hubei und Sichuan nacheinander, wobei das Gesamtvolumen der fünf Fonds insgesamt 1600 Milliarden Yuan erreichte.

Im Juli dieses Jahres wurde ein weiteres wichtiges Signal gesetzt. Das Büro des Finanzausschusses des Stadtkomitees Shanghai der Kommunistischen Partei Chinas, die Entwicklungskommission von Shanghai und andere Abteilungen haben die „Maßnahmen von Shanghai zur vollen Entfaltung der Funktion der direkten Finanzierung und zur weiteren Stärkung der wissenschaftlich-technischen Finanzdienstleistungen“ herausgegeben, in denen vorgeschlagen wird, die führende Funktion des staatlichen Kapitals zu stärken und die Einrichtung des Shanghai Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds zu beschleunigen.

Zuvor gab es schon lange Signale für die Zusammenarbeit zwischen Shanghai und dem nationalen Sozialversicherungsfonds. Am 24. März hat Shanghai mit der Nationalen Kommission für Sozialversicherungsfonds die Vereinbarung zur Einrichtung des Guotou Wissenschafts- und Innovationsfonds unterzeichnet. Dieser Fonds hat ein Volumen von 100 Milliarden Yuan und wird gemeinsam von der Sozialversicherungsfonds-Kommission, der State Development & Investment Corporation, der China Construction Bank, der Bank of Communications, der Shanghai State-owned Investment Co., Ltd. und dem Pudong Venture Capital gegründet.

„Nationales langfristiges Kapital“ beschleunigt seine Investitionen

Der Primärmarkt tritt in eine Ära des „langfristigen Kapitals“ ein.

Im Jahr 2026 beschleunigt sich der Rhythmus der Kapitalzusage des staatlichen Teams weiter. Laut den Forschungsdaten von FOFWEEKLY stieg die Aktivität der institutionellen LP bei Kapitalzusagen im Juni um 22,1 % im Vergleich zum Vormonat und um 64,2 % im Jahresvergleich, was einer der höchsten Punkte der monatlichen Aktivität im ersten Halbjahr 2026 entspricht. Dabei liegt die absolute Anzahl der Aktivität der politischen LP auf einem historisch hohen Niveau, mit einem Volumen von etwa 87,4 Milliarden Yuan, was etwa 61 % des gesamten Marktes ausmacht, und stieg weiter im Vergleich zum Mai. Der durchschnittliche Einzelbetrag beträgt 190 Millionen Yuan, das 5,5-fache des industriellen Typs und das 3,4-fache des finanziellen Typs.

Nach unseren Beobachtungen ist die Granularität der Allokation des nationalen langfristigen Kapitals im Juni feiner, aber die Richtung ist klarer. Der Sozialversicherungsfonds Großbuchtgebiet Wissenschafts- und Innovations-Beteiligungsfonds (Shenzhen) beteiligte sich mit 1,02 Milliarden Yuan am Shenzhen Venture Capital Hongtu Wissenschafts- und Innovations-Strategieinvestitionsfonds. Der Sozialversicherungsfonds Yangtze-Delta Wissenschafts- und Innovations-Beteiligungsfonds (Shanghai) beteiligte sich mit 200 Millionen Yuan am Shanghai Shuyuan Zhixin Venture Capital Fonds – die Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovations-Serie hat ihre Investitionen in den beiden Regionen des Yangtze-Deltas und des Großbuchtgebiets Guangdong-Hongkong-Makao abgeschlossen.

Die dichten Investitionen des Sozialversicherungsfonds sind ein Teil des umfassenden Einsatzes des geduldigen Kapitals des „staatlichen Teams“. Wenn wir den Horizont weiter erweitern, bilden nationale Leitfonds und Industriefonds von zentralen Staatsunternehmen gemeinsam eine Kraft, und eine größere Kapitallayout-Strategie beschleunigt sich.

Was die nationalen Leitfonds betrifft, so sind die drei regionalen Fonds für die Regionen Beijing-Tianjin-Hebei, Yangtze-Delta und Großbuchtgebiet Guangdong-Hongkong-Makao unter dem nationalen Venture Capital Leitfonds alle vollständig gegründet. Im Juni hat der Beijing-Tianjin-Hebei-Fonds mit 9 Verwaltungsgesellschaften von Teilfonds Kooperationsabsichten erreicht; im Mai wurde der erste Teilfonds des Yangtze-Delta-Fonds in Jiangsu – der Nanjing Yaotu Phase IV Venture Capital Fonds – mit Kapital ausgestattet.

Schauen wir uns die Fonds der zentralen Staatsunternehmen an. Am 28. Juli wurde der erste Teilfonds des Chengtong Wissenschafts- und Innovations-Jiangsu-Fonds – der Zhonghe (Jiangsu) Strategische Neue Industrien Venture Capital Fonds – die gewerbliche Registrierung abgeschlossen, mit einem Gesamtvolumen von 27 Milliarden Yuan. Er wird gemeinsam von der China National Nuclear Corporation zusammen mit Chengtong Wissenschafts- und Innovationsfonds finanziert und konzentriert sich auf Bereiche wie Kernenergie, Anwendung von Kerntechnik, neue Energien und neue Materialien.

Gleichzeitig ist der von dem Markt beachtete trillionen Yuan schwere Übernahmefonds noch in Vorbereitung. Während der nationalen Zwei Sitzungen 2026 erklärte Zheng Shanjie, Direktor der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission, ausdrücklich, dass er gemeinsam mit dem Finanzministerium, der Volksbank von China und anderen Abteilungen einen nationalen Übernahmefonds einrichten wird, der voraussichtlich verschiedene Kapitalarten im Umfang von über 1 Billion Yuan mobilisieren wird.

Die dichten Investitionen des nationalen langfristigen Kapitals werden zu einem Kernhelfer für die hochwertige Entwicklung des aktuellen Primärmarktes. Einerseits wird durch die kontinuierliche Zufuhr von geduldigem Kapital der Druck der marktorientierten Institutionen bei der Kapitalbeschaffung gemildert. Andererseits ist die Hitze des Primärmarktes derzeit konzentriert, harte Technologien werden zur Hauptinvestitionslinie, und eine große Menge Kapital strömt in wenige Star-Projekte und führende Bereiche. Da die Entwicklung von harten Technologien im Allgemeinen lange Zyklen und hohen Kapitalverbrauch erfordert, passt dies genau zur Allokationslogik des langfristigen Kapitals des staatlichen Teams.

Ein Branchenkenner bewertet dies so: „Die kommenden Jahre werden ein wichtiges Zeitfenster für die Kapitalzusage der nationalen Fonds sein, was voraussichtlich 20 % bis 30 % des marktorientierten Kapitalbedarfs der GP decken kann. Dies könnte sogar die Entstehung einer Reihe von neuen Generationen von GP fördern.“

Gleichzeitig optimieren die staatlichen Team-Fonds in allen Regionen kontinuierlich ihre Mechanismen und lockern strenge Beschränkungen in Bezug auf die Laufzeit, den Registrierungsort und die Rückinvestitionsbewertung.

Der 10-Milliarden-Yuan schwere Strategische Neue Industrien Fonds von zentralen Staatsunternehmen, die Chengtong Wissenschafts- und Innovations-Investitionsfonds (Jiangsu) Co., Ltd., hat eine Laufzeit von 15 Jahren festgelegt. Die drei nationalen Venture Capital Leitfonds haben die Laufzeit sogar auf 20 Jahre verlängert. Außerdem haben der Luoyang Angel-Mutterfonds, der Shanghai Zukunftsindustrie-Fonds und spezielle Mutterfonds in vielen Orten Jiangsus die Laufzeit ausdrücklich auf 15 Jahre oder sogar 20 Jahre festgelegt. Gleichzeitig haben Shenzhen und Shaanxi nacheinander Versuche ohne feste Laufzeit gestartet, um wirklich ein Ökosystem für „langfristiges Kapital“ zu schaffen.

Neben der Verlängerung der Laufzeit wird auch das „gemeinsame Tragen von Risiken“ zu einem großen Trend. Seit 2025 haben alle Provinzen und Städte Maßnahmen wie innovative Nachsicht bei Fehlern, differenzierte Bewertung für lange Zyklen und klassifizierten Ausstieg herausgegeben, um die Investitionsbegeisterung und Innovationskraft der Marktteilnehmer maximal zu aktivieren. Viele Regionen wie Sichuan, Shaanxi, Hubei und Shandong haben nacheinander vorgeschlagen, einen Mechanismus für die Nachsicht bei Fehlern von staatlichen Leitfonds einzurichten, wobei die maximale Schadensrate in einigen Gebieten bis zu 100 % erreichen kann.

Mit der Erhöhung der Fehlertoleranz der Leitfonds und der flexibleren Rückinvestition verwandeln sich die staatlichen Investitionsfonds von der „Ausweitung des Umfangs“ zur „Neugestaltung des Mechanismus“, sodass das langfristige Kapital wirklich mutig investiert werden kann.

Schlusswort

Die dichte Gründung der staatlichen Team-Fonds bringt eine seltene Sicherheit in den Primärmarkt.

Schließlich kann die Hitze der Investitionen in harte Technologien nicht nur von vorübergehenden Trends abhängen, sondern erfordert vor allem die Übereinstimmung von Kapitalzyklus und Innovationszyklus. Die Zufuhr von langfristigem Kapital wie Sozialversicherungsfonds, Leitfonds und Industriefonds von zentralen Staatsunternehmen stärkt die Grundlage der Investitionen in harte Technologien im Primärmarkt, sodass das Kapital wirklich mit dem Wachstumsrhythmus der Technologie übereinstimmt und stabile Liquidität für die Schlüsselentwicklung der einheimischen Technologien liefert.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „FOFWEEKLY“, Autor: Huang Rong, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.