Ist die Korrektur der "Xiaodeng-Aktien" noch nicht abgeschlossen? Die von Wertpapierhäusern für August ausgewählten Top-Aktien setzen stark auf CATL und WuXi AppTec, während die Anzahl der Empfehlungen für Innolight um 8 gesunken ist.

Am ersten Handelstag im August sind alle wichtigen Indizes des A-Aktienmarktes gefallen.

Am 3. August schloss der Shanghai Composite Index bei 3809,66 Punkten mit einem Rückgang von 0,59 % und verfehlte knapp die Marke von 3800 Punkten; der Shenzhen Component Index schloss bei 13448,29 Punkten mit einem Rückgang von 0,96 %; der ChiNext Index schloss bei 3302,55 Punkten mit einem Rückgang von 1,24 %; der Science and Technology Innovation Composite Index schloss bei 1758,21 Punkten mit einem Rückgang von 3,39 %. An diesem Tag verzeichneten die Indizes für Windenergieanlagen und Netzgeräte die größten Kursgewinne, während der Index für Halbleiter die größten Kursverluste verzeichnete.

Im vergangenen Juli erlebten die Technologiebranchen, in die zuvor Kapital in gebündelter Form geflossen war, allgemein eine starke Korrektur. Der ChiNext Index und der Science and Technology Innovation Composite Index fielen in diesem Monat um 23,00 % bzw. 27,79 %, während der Shanghai Composite Index von 4100 Punkten zu Monatsbeginn kontinuierlich nachgab und am 20. Juli im Tagesverlauf einen Tiefstand von 3741,11 Punkten erreichte. Ende Juli stabilisierte sich die Marktlage, nachdem die Aufsichtsbehörden sowie mehrere staatliche Unternehmen, Versicherungsunternehmen positive Signale abgegeben hatten.

Wie wird sich der A-Aktienmarkt im August entwickeln? Kann sich die Technologiebranche, die vom Markt scherzhaft als "kleine Aktien mit hohem Wachstum" bezeichnet wird, von dem Rückgang erholen? Steht eine Hausse für die "traditionellen Aktien mit hohem Marktwert", die durch Weißwein und Banken repräsentiert werden, sowie für die "mittleren Wachstumsaktien", die durch neue Energien und Medizin repräsentiert werden, bevor?

Mehrere Wertpapierhäuser sind der Ansicht, dass die jüngste Marktanpassung hauptsächlich durch den Rückgang der ausländischen Technologiebranchen und die zuvor übermäßige Konzentration des Kapitals verursacht wurde. Im August könnte der Markt ein volatiles Muster beibehalten, und der Markt wird sich möglicherweise von der extremen Hausse im Technologiesektor zu einem ausgewogenen Muster aller Sektoren verändern. Die Sektoren, aus denen zuvor Kapital abfloss, dürften eine Bewertungsreparatur erfahren. Einige Institutionen sind zudem der Meinung, dass die Überfüllung des technologieorientierten Wachstumssektors nach dieser Korrektur nachgelassen hat und dieser weiterhin die Hauptlinie dieser Bullenmarktphase bleiben wird.

Yang Zhenjian, stellvertretender Direktor der Investmentabteilung für Index- und quantitatives Investment bei Bosera Funds und Fondsmanager, sagte gegenüber dem Reporter von *Time Weekly*, dass der Anstieg der Technologieaktien an der US-Börse in der Vergangenheit eine deutliche Antriebswirkung auf den A-Aktienmarkt hatte, aber dieser Übertragungseffekt in diesem Jahr schwächt. Der Grund dafür ist, dass die Investitionen in KI an der US-Börse in die Phase der "Erfüllung der Leistung" eingetreten sind, während der Technologiesektor des A-Aktienmarktes eher der unabhängigen Logik der nationalen Industriepolitik folgt. Das bedeutet, dass die Preisautonomie des A-Aktienmarktes zunimmt. Investoren sollten sich stärker auf die inländische wirtschaftliche Fundamentaldaten und die Entwicklungstrends der Industrie konzentrieren, anstatt sich rein auf die Stimmungsübertragung der ausländischen Märkte zu verlassen.

Die Anzahl der Empfehlungen für Innolight und Hygon Information ist stark zurückgegangen

Laut Statistiken von Wind wurden bis zum 3. August bereits 23 Wertpapierhäuser Empfehlungen für Top-Aktien im August veröffentlicht, wobei insgesamt 183 Aktien empfohlen wurden. Darunter wurden CATL und WuXi AppTec am häufigsten empfohlen, beide wurden gleichzeitig von 8 Wertpapierhäusern empfohlen. Darüber hinaus wurden Innolight und Midea Group gleichzeitig von 5 Wertpapierhäusern empfohlen, während Zijin Mining Group, Naura Technology und Semiconductor Manufacturing International Corporation gleichzeitig von 4 Wertpapierhäusern empfohlen wurden.

Zu der Empfehlungslogik für CATL wies Zheshang Securities in seinem Forschungsbericht darauf hin, dass der weltweite und ausländische Marktanteil des Unternehmens bei Leistungsbatterien kontinuierlich steigt, die Auslastung der Produktionskapazität des Batteriesystems auf hohem Niveau bleibt und die Auftrags- und Liquiditätsleistung stabil ist. Mit dem Eintritt in die Hochsaison der Produktionsplanung im zweiten Halbjahr dürfte CATL als führender Batteriehersteller voll von der Nachfrageexpansion profitieren, und das Leistungswachstum weist eine hohe Bestimmtheit auf.

Für die Empfehlungsgründe von WuXi AppTec ist Ping An Securities der Ansicht, dass mit der Förderung der globalen Arzneimittelinnovation die Bedeutung inländischer Unternehmen in der Industriekette kontinuierlich steigt. Als CXO-Führer profitiert WuXi AppTec weiterhin von der Verlagerung der Industriekette. Derzeit sind neue Moleküle zu einem neuen Schwerpunkt der Arzneimittelforschung und -entwicklung geworden. Das Unternehmen hat in dem Bereich neuer Moleküle eine führende Position eingenommen, und Peptide, kleine Nukleinsäuren und andere Produkte sind nach und nach in die großmaßstäbliche Lieferung eingetreten.

Bemerkenswert ist, dass die Anzahl der Empfehlungen für Top-Aktien im Technologiesektor im Vergleich zu Juli deutlich zurückgegangen ist.

Die Anzahl der Empfehlungen für Innolight, Hygon Information und China Jushi, die im Juli gleichzeitig von 10 oder mehr Wertpapierhäusern empfohlen wurden, ist im August stark zurückgegangen, und zwar um 8, 9 bzw. 8. Darunter wurde Hygon Information im August nur von 1 Wertpapierhaus empfohlen, und China Jushi, eine PCB-bezogene Aktie, wurde im August nur von 2 Wertpapierhäusern empfohlen.

Rückblickend auf die Top-Aktien der Wertpapierhäuser im Juli verzeichneten die Technologieaktien mit den höchsten Empfehlungszahlen wie Innolight, Hygon Information, China Jushi, Juhua Co., GigaDevice und Cambricon in diesem Monat alle Rückgänge von mehr als 20 %, wobei GigaDevice den größten Rückgang mit 53,55 % verzeichnete.

Erwähnenswert ist, dass Changxin Technology, gegründet von Zhu Yiming, dem Vorsitzenden von GigaDevice, Ende Juli offiziell an der Science and Technology Innovation Board notiert wurde und mehrere Rekorde aufgestellt hat. Sein Marktwert am ersten Handelstag übertraf den der Industrial and Commercial Bank of China und machte es zum "Unternehmen mit dem höchsten Marktwert am A-Aktienmarkt". Das Handelsvolumen von 141,2 Milliarden Yuan am ersten Tag hat gleichzeitig den historischen Rekord des A-Aktienmarktes erneuert.

Yang Delong, Chefökonom von Qianhai Kaiyuan, sagte gegenüber dem Reporter von *Time Weekly*, dass unter dem aktuellen Umfeld der Hausse im Technologiesektor der Börsengangszeitpunkt für Technologieunternehmen gut ist, was die Branchenposition des Unternehmens weiter festigen und gleichzeitig Investoren Anlageziele für die führenden Unternehmen in den entsprechenden Branchen bieten wird. Vor dem Börsengang des führenden Unternehmens befürchteten viele Investoren, dass der Börsengang einen Kapitalsogeffekt erzeugen würde, der Kapital aus der Chip- und Halbleiterbranche und sogar dem gesamten Technologiesektor abzieht und so zu einem weiteren Rückgang der Technologieaktien führt. Aber in dem vorherigen Monat und mehr sind die Technologieaktien bereits stark zurückgegangen, und die Sektoren mit hohen vorherigen Anstiegen wie Chip-Halbleiter und Rechenleistung-Algorithmen erlebten eine großmaßstäbliche Gewinnmitnahme, die die Erwartung des Kapitalabzugs durch den Börsengang im Voraus verdaut hat.

Bosera Funds sagte gegenüber dem Reporter von *Time Weekly*, dass derzeit die Bewertung des A-Aktienmarktes auf ein angemessen niedriges Niveau angepasst wurde. Die jüngste Anpassung wurde hauptsächlich durch die starke Entschuldung in Südkorea und die wiederholten Erwartungen der ausländischen Industrie beeinflusst. Kurzfristige externe Schocks haben die Fundamentaldaten nicht verändert. Unter dem Trend der Aufwertung des Renminbi-Wechselkurses zeigen die Widerstandsfähigkeit und der Wert der chinesischen Vermögenswerte sich weiter. Die Haltung ausländischer Investoren zu chinesischen Vermögenswerten wird allmählich optimistischer, und der Rückfluss ausländischer Gelder wird den A-Aktienmarkt mittel- und langfristig stützen. In Anbetracht dessen, dass die Stimmungsindikatoren des A-Aktienmarktes bereits nahe dem unteren Bereich liegen und ETF-Gelder an wichtigen Punkten wieder stark zufließen – mit dem höchsten Volumen seit April 2025 – dürfte der Markt phasenweise seinen Tiefpunkt erreichen.

Ein öffentlicher Fonds in Shanghai sagte gegenüber dem Reporter von *Time Weekly*, dass aus der Sicht der Marktstruktur der Markt einen deutlichen divergierenden Zustand zeigt, es fehlt an einer Hauptlinie, die den Index nachhaltig führt, und der Rhythmus der Rotation zwischen den Sektoren beschleunigt sich deutlich. Während der Verdauung des mikroskopischen Verkaufsdrucks und der externen Störungen wird der Markt unweigerlich wiederholt volatil bleiben, und man muss genügend taktische Geduld behalten. Der Schwerpunkt der zukünftigen Marktbeobachtung liegt auf den Kernprodukten des Technologiesektors mit nachweisbarer Prosperität, bis das Signal der Resonanz der Hauptlinie klarer wird.

Wird der Markt von der konzentrierten Hausse im Technologiesektor zu einer erneuten Ausgewogenheit übergehen?

Mehrere Wertpapierhäuser gaben in ihren Forschungsberichten an, dass die zuvor übermäßige Überfüllung des technologieorientierten Wachstumssektors der Hauptgrund für diese Anpassung ist.

Aus den Handelsdaten geht hervor, dass der Anteil des Handelsvolumens der obersten 5 % der Aktien am A-Aktienmarkt zuvor nahe dem historischen Schwellenwert von 50 % lag, und die Konfigurationsanteile der Elektronik- und Kommunikationsbranche erreichten beide historische Höchststände. Der übermäßig schnelle Anstieg in der Vergangenheit hat viele Gewinnpositionen in den Technologieaktien angesammelt. Wenn die Konzentration des Handels in der Branche zu hoch ist, geht dies oft mit einer starken Korrektur einher.

Ausblick auf die Marktlage im August: Kaiyuan Securities ist der Ansicht, dass obwohl der Druck im Technologiesektor teilweise nachgelassen hat, der Markt weiterhin unter dem Druck der hohen Überfüllung leidet. Einer der Hauptgründe für die starke Korrektur des Technologiesektors in dieser Phase ist die zerbrechliche Aktienstruktur unter Überfüllung, die dazu führt, dass der Markt zu einer erneuten Ausgewogenheit zurückkehrt, und ein Teil des Kapitals in Sektoren fließt, die nicht überfüllt sind und den geringsten Widerstand aufweisen. Ausblick auf die zukünftige Marktlage ist die Überfüllung der Kernindikator. In der Vergangenheit führte der Rückgang der Überfüllung oft zu einem Stilwechsel.

Donghai Securities gab in seinem Forschungsbericht an, dass im August geopolitische Störungen weiterhin auftreten könnten, aber die marginale Auswirkung einer weiteren Eskalation ist relativ begrenzt. Die Politische Bürokonferenz hat festgelegt, dass im zweiten Halbjahr die Kraft der antizyklischen Regulierung verstärkt wird, und das gesamte Marktumfeld könnte besser als im Juli sein. Mit dem Eintritt der verdichteten Veröffentlichung der Halbjahresberichte kann man neben den Hardware-ausgerichteten Sektoren mit nachweisbarer Leistung auch die zyklischen Sektoren beachten, die gleichzeitig von den preissteigernden Faktoren durch Geopolitik und dem langfristigen Mangel an Kapitalausgaben profitieren, sodass ihre Rentabilität nachhaltiger ist.

Nach Ansicht von Yang Delong befindet sich der Markt derzeit in der Phase des Abbauens von Spekulationsblasen. Wenn der Druck der Gewinnmitnahme vollständig freigesetzt ist, werden einige hochwertige führende Technologieaktien, die fälschlicherweise abgewertet wurden, eine Erholung erleben. Aber der derzeitige Abwärtsdruck des Marktes hat sich möglicherweise noch nicht vollständig abgebaut, viele Technologieaktien befinden sich noch im Abwärtstrend. Investoren müssen geduldig warten, bis sich die Marktlage stabilisiert, bevor sie Positionen aufbauen.

"Im August wird der Markt insgesamt wahrscheinlich ein wiederholtes volatiles Muster beibehalten, die Sektoren werden kontinuierlich rotieren, und die Wahrscheinlichkeit einer einseitigen Hausse oder eines starken Rückgangs ist gering", sagte Yang Delong.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Time Weekly" (ID: timeweekly), Autor: Xie Yiwen, Redakteur: Xi Ang, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.