Steckt Bezant hinter der stillen Marktrettung? Das weitgehend übersehene Großereignis: Gemeinsame Intervention der USA, Japans und Südkoreas, das US-Finanzministerium schreitet in einem „seltenen“ Fall direkt in den Markt ein.
Die USA, Japan und Südkorea haben diese Woche gemeinsam die größte koordinierte Devisenmarktintervention seit fast drei Jahrzehnten umgesetzt.
Diese Maßnahme zielt nicht nur auf den Abwertungsdruck von Yen und Won ab, sondern gilt auch als wichtige Maßnahme der USA, um die Finanzmärkte ihrer Verbündeten Japan und Südkorea zu stabilisieren und ein Übergreifen von Risiken zu verhindern.
Diese Maßnahme deckt die beiden asiatischen Währungen Yen und Won ab. Die Devisenbehörden von Japan und Südkorea stützen ihre jeweiligen Landeswährungen durch den Verkauf von US-Dollar; die USA greifen über nicht auf US-Dollar lautende Kanäle in den Yen-Wechselkurs ein, verkaufen Euro und kaufen Yen, um den Abwertungsdruck auf den Yen zu mindern und gleichzeitig eine Belastung des US-Dollars zu vermeiden.
Aktuell stehen die Märkte von Japan und Südkorea unter anhaltendem Druck: Der südkoreanische KOSDAQ-Index ist auf den niedrigsten Stand seit Oktober 2022 gefallen, der Technologiesektor weist deutliche Korrekturen auf; die Wechselkurse von Yen und Won gegenüber dem US-Dollar schwächen sich nacheinander ab, und der Markt befürchtet, dass eine weitere Abwertung der Landeswährungen eine Kettenreaktion bei asiatischen Vermögenswerten auslösen könnte.
Anders als bei der reinen Stabilisierung von Wechselkursen in der Vergangenheit wird diese koordinierte Maßnahme vom Markt als eine "Rettungsaktion" für die Finanzmärkte von Japan und Südkorea angesehen.
Vor dem Hintergrund des anhaltenden Drucks auf die Aktienmärkte von Japan und Südkorea und der deutlichen Korrektur im Technologiesektor hoffen die USA, durch die Stabilisierung der Wechselkurserwartungen das Marktvertrauen zu stärken und eine weitere Übertragung von Risiken zu vermeiden.
Sowohl Japan als auch Südkorea sind wichtige Teilnehmer der Halbleiter- und KI-Lieferkette der USA. Die Stabilisierung der Vermögensmärkte beider Länder trägt dazu bei, die Wahrscheinlichkeit einer Übertragung finanzieller Risiken auf die technologische Industriekette und den US-Markt zu verringern.
Seltene gemeinsame Intervention der USA, Japans und Südkoreas auf dem Devisenmarkt: Yen und Won steigen sprunghaft an
Laut einem Bericht der britischen *Financial Times* vom 31. Juli hat das US-Finanzministerium über die New Yorker Federal Reserve Goldman Sachs und Morgan Stanley beauftragt, Euro zu verkaufen und Yen zu kaufen – dies ist die erste direkte Beteiligung der USA an einer Yen-Intervention seit fast 30 Jahren.
Zuvor wurde berichtet, dass die japanischen Behörden am 30. Juli an einem einzigen Tag rund 8,45 Billionen Yen (ca. 528 Milliarden US-Dollar) für die Intervention auf dem Devisenmarkt eingesetzt haben.
Darüber hinaus berichten Medien, dass die südkoreanischen Devisenbehörden am selben Tag ebenfalls selten auf den Markt eingegriffen haben, um US-Dollar zu verkaufen, wodurch der Won an einem einzigen Tag um 2 % auf ein Neun-Monats-Hoch aufwertete.
Unter dem gemeinsamen Vorantreiben der drei Seiten fiel der Kurs des US-Dollars gegenüber dem Yen schnell von über 162 in den Bereich von 157 bis 159, womit der Yen deutlich von seinem Niedrigststand seit 40 Jahren abwich.
Der stellvertretende südkoreanische Finanzminister Moon Ji-sung erklärte, Südkorea stehe in engem Kontakt mit den USA und Japan; auch Atsushi Mimura, stellvertretender japanischer Finanzminister für internationale Angelegenheiten, erklärte, dass die Unterstützung der USA über "bloße moralische Unterstützung" hinausgehe.
Die USA beteiligen sich erstmals direkt an der Yen-Intervention und senden politische Signale
Dass das US-Finanzministerium direkt in den Yen-Wechselkurs eingreift, ist die am meisten beachtete Veränderung auf dem Markt.
Anders als in der Vergangenheit, wo man sich hauptsächlich auf mündliche Warnungen stützte, beteiligen sich die USA dieses Mal selten durch tatsächliche Transaktionen an der Yen-Intervention.
Laut Berichten der britischen *Financial Times* unter Berufung auf informierte Personen greift die New Yorker Federal Reserve durch Goldman Sachs und Morgan Stanley ein, indem sie Euro verkauft und Yen kauft. Vor der Aktion hat das US-Finanzministerium mehreren Wall-Street-Institutionen Signale für eine mögliche Intervention gesandt und mit der Europäischen Zentralbank in Kontakt gestanden.
Vor dem offiziellen Markteingriff hat die New Yorker Federal Reserve zwei Tage hintereinander politische Signale gesandt.
Am Donnerstag führte die New Yorker Federal Reserve eine "Wechselkursüberprüfung" (Rate Check) für das Währungspaar USD/JPY durch, d. h. sie fragte die Händler nach dem aktuell handelbaren Wechselkurs, schloss aber keine sofortigen Transaktionen ab; am Freitag wandte sie sich dann einer "Wechselkursüberprüfung" für das Währungspaar EUR/JPY zu. Auf dem Markt wird allgemein angenommen, dass diese Maßnahme als Vorläufer einer offiziellen Intervention gilt.
Die "Wechselkursüberprüfung" der New Yorker Federal Reserve: Erprobung neuer Methoden der Devisenmarktintervention
Alex Cohen, Devisenstratege bei der Bank of America Securities, erklärte in einem Bericht: "Die Wechselkursüberprüfung liegt zwischen mündlicher Intervention und tatsächlicher Intervention und ist ein neues Instrument, das das US-Finanzministerium seit diesem Jahr einsetzt, um dem Markt politische Signale zu senden, ohne tatsächlich Kapital einzusetzen."
Aber er warnte auch, dass der Markt ohne Unterstützung durch nachfolgende tatsächliche Maßnahmen wahrscheinlich erneut die Glaubwürdigkeit der Politik der Behörden auf die Probe stellen wird.
Bemerkenswert ist, dass die New Yorker Federal Reserve dieses Mal teilweise das Währungspaar EUR/JPY anstelle von USD/JPY für ihre Operationen ausgewählt hat. Analysen zufolge zeigt dies, dass die USA wahrscheinlich über nicht auf US-Dollar lautende Währungskanäle Einfluss nehmen wollen, um den Abwertungsdruck auf den Yen zu mindern und gleichzeitig zu vermeiden, dass der US-Dollar zusätzlichen Druck ausgesetzt wird.
Auf japanischer Seite wurde bereits massiv auf dem Devisenmarkt eingegriffen. Nach offiziellen Daten und Marktschätzungen haben die japanischen Behörden am 30. Juli rund 8,45 Billionen Yen (ca. 528 Milliarden US-Dollar) zur Stützung des Yen eingesetzt, was eine weitere großangelegte Intervention nach den insgesamt rund 11,7 Billionen Yen ist, die zwischen April und Mai dieses Jahres investiert wurden.
Das Ziel der USA ist nicht nur die Stabilisierung des Wechselkurses, sondern die Sicherung der Stabilität der Vermögenswerte ihrer KI-Verbündeten
Die Bedeutung des Eingreifens der USA dieses Mal könnte über die traditionelle Devisenmarktintervention hinausgehen.
Michael Hartnett, Stratege bei der Bank of America, erklärte in dem neuesten Bericht, dass diese koordinierte Maßnahme der USA, Japans und Südkoreas einer "Preisaufrechterhaltungsoperation" (Price Keeping Operation, PKO) im KI-Zeitalter ähnelt, deren Kernziel es ist, zu verhindern, dass die Vermögenswerte von Verbündeten der KI-Industriekette wie Japan und Südkorea unter anhaltenden Druck geraten.
Hartnett ist der Ansicht, dass die USA drei Arten von Risiken verringern wollen: Erstens soll verhindert werden, dass eine schnelle Abwertung des Yen zu einem starken Anstieg der Renditen japanischer Staatsanleihen führt; zweitens soll eine Ausbreitung des finanziellen Drucks auf asiatische Märkte wie Südkorea und Japan vermieden werden; drittens sollen die Auswirkungen ungeordneter Kapitalströme auf den US-Anleihemarkt verringert werden.
In letzter Zeit hat der Druck auf dem südkoreanischen Markt deutlich zugenommen. Der KOSDAQ-Index ist auf den niedrigsten Stand seit Oktober 2022 gefallen, und die Aktien großer südkoreanischer Wertpapierhäuser befinden sich ebenfalls in anhaltender Korrektur.
Gleichzeitig hat sich der Boom bei KI-Investitionen noch nicht deutlich abgekühlt. Daten der Bank of America zeigen, dass Halbleiter-ETFs seit Beginn dieses Jahres insgesamt etwa 53 Milliarden US-Dollar an Kapitalzuflüssen angezogen haben. Obwohl der Philadelphia Semiconductor Index (SOX) in letzter Zeit zurückgegangen ist, setzen die Anleger weiterhin auf das langfristige Wachstum der KI-Industriekette.
Hartnett meint, dass das gleichzeitige Auftreten der koordinierten Intervention und der Marktkorrektur bedeuten könnte, dass die zuvor hoch gehebelten Transaktionen in ihre Endphase eintreten. Aber die aktuelle Politik dient eher der Steuerung der Marktvolatilität, als dass sie den Trend durch Liquiditätspolitik verändert.
Dieser Artikel stellt keine persönliche Anlageberatung dar und gibt nicht die Meinung der Plattform wieder. Märkte sind mit Risiken verbunden, Anlagen erfordern Vorsicht, bitte treffen Sie Ihre Urteile und Entscheidungen unabhängig.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Wall Street CN", Autor: Li Jia, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.