In Jinjiang, Fujian agiert ein Super-Einhorn im Speichersektor völlig im Stillen.
In diesen Tagen notierte Changxin Memory Technologies aus Hefei an der A-Börse und wurde am Handelstag zum „König der A-Aktien“ nach Börsenschluss. Es übertraf sogar Tencent und war zeitweise das börsennotierte Unternehmen mit dem höchsten Marktwert in China. Yangtze Memory Technologies aus Wuhan befindet sich ebenfalls in der IPO-Beratungsphase.
Tatsächlich verbirgt sich in Jinjiang, einer kleinen Stadt in Fujian, die für Sportschuhe bekannt ist, ein weiteres riesiges Speicherunternehmen – Fujian Jinhua Integrated Circuit Co., Ltd. (Fujian Jinhua).
Vor nicht allzu langer Zeit war Fujian Jinhua einer der drei großen Basen für Speicherchips neben Yangtze Memory und Changxin Memory. Sogar in der Anfangsphase seiner Gründung überholte es Changxin Memory und war der in der Branche am meisten geschätzte inländische Speicherhersteller.
Allerdings verlief das Schicksal von Fujian Jinhua nicht so reibungslos. Vor der Markteinführung seiner Produkte wurde es auf die Liste der Einheiten des US-Handelsministeriums gesetzt und mit strafrechtlichen Anklagen des US-Justizministeriums konfrontiert. Die plötzlichen externen Veränderungen ließen die Produktionslinien von Fujian Jinhua sofort stillstehen. In den folgenden fünf Jahren verschwand es fast vollständig aus der Öffentlichkeit.
Am 27. Februar 2024 sprach ein Bundesgericht in San Francisco, USA, das Unternehmen von allen Anklagen frei. Damit rückte das lange schlummernde Unternehmen wieder in das Rampenlicht. Seit der Gründung von Jinhua sind mittlerweile genau acht Jahre vergangen. In diesen acht Jahren erlebte der globale DRAM-Markt zyklische Veränderungen und trat in einen von KI angetriebenen Super-Boom-Zyklus ein. Samsung und SK Hynix haben sich natürlich schon längst riesige Gewinne gesichert.
Am 27. Juli wurde Changxin Memory zum „König der A-Aktien“ gekürt, während Jinhua erst seit etwas mehr als zwei Jahren von den Anklagen befreit ist.
Eine inoffizielle Datenangabe vom letzten Jahr zeigt, dass die Bewertung von Fujian Jinhua etwa 80 Milliarden Yuan beträgt. Da das Unternehmen lange Zeit keine Finanzierung auf dem Kapitalmarkt aufgenommen hat, lässt sich die Genauigkeit dieser Bewertung nicht überprüfen. Obwohl das Hauptgeschäft von Fujian Jinhua auf DRAM ausgerichtet ist und hauptsächlich auf kundenspezifische DDR4-Chips setzt, nicht auf die für KI erforderlichen DDR5- und HBM-Chips, kann es angesichts des erfolgreichen Börsengangs von Changxin Memory und des anhaltenden Preisanstiegs bei Speicherchips zumindest von der positiven Entwicklung der Branche profitieren.
Traum und Kontroverse
So wie die Geschichte von Changxin Memory untrennbar mit Zhu Yiming verbunden ist, hat auch Jinhua eine Schlüsselfigur – Chen Zhengkun.
Er ist sehr zurückhaltend, gibt selten Interviews, und selbst über seinen Lebenslauf gibt es keine detaillierten, zertifizierten öffentlichen Unterlagen.
Aus begrenzten Informationen geht hervor, dass er nach 1965 geboren wurde. Bereits in seiner Jugend zeigte er Interesse an Halbleitern. Er studierte nacheinander an der Fakultät für Physik der Nationalen Tsing-Hua Universität in Taiwan (China) und an der University of California, Berkeley. Nach seinem Abschluss blieb er im Silicon Valley und arbeitete als Chipingenieur. Später kehrte er nach Taiwan (China) zurück und trat in das Elektronikunternehmen ProMOS Technologies ein. Als dieses Unternehmen 2013 von Micron übernommen wurde, wurde Chen Zhengkun Präsident von Microns taiwanesischer Tochtergesellschaft, die für die Herstellung von 25-nm-DRAM-Chips für Micron zuständig war.
Während seiner Zeit bei Micron wurde Chen Zhengkun immer klarer: Selbst wenn chinesische Ingenieure hohe Managementpositionen erreichen, haben sie niemals Zugang zu den echten Kerntechnologien.
2015 trat er offiziell von Micron zurück und wechselte zu United Microelectronics Corporation (UMC).
Auf der anderen Seite wurde am 26. Februar 2016 Fujian Jinhua Integrated Circuit Co., Ltd. in Jinjiang mit einem eingetragenen Kapital von 34,477 Milliarden Yuan registriert. Es wurde gemeinsam von staatlichen Unternehmen auf Provinz-, Stadt- und Kreisebene finanziert, darunter die Fujian Electronics Information Group, die Quanzhou Financial Holding Group Co., Ltd. und die Fujian Jinjiang Industrial Development Investment Group Co., Ltd.
Dies ist ein Unternehmen, das von Anfang an eine nationale Mission trägt. Es wurde in den wichtigen Produktivitätsplan für die Halbleiterindustrie des 13. Fünfjahresplans von China aufgenommen. Sein einziges Ziel war es, eine Lücke im DRAM-Bereich zu öffnen und die jahrzehntelange Monopolstellung der drei ausländischen Giganten Samsung, SK Hynix und Micron zu brechen.
Zu dieser Zeit gab es im ganzen Land drei Speicherprojekte: Yangtze Memory aus Wuhan konzentrierte sich auf NAND-Flash, Changxin aus Hefei entwickelte DRAM selbstständig, und Fujian Jinhua plante die Entwicklung von Nischen-DRAM in Zusammenarbeit mit der taiwanesischen United Microelectronics Corporation (UMC).
Daraufhin unterzeichneten UMC und Fujian Jinhua ein technisches Kooperationsabkommen: Jinhua war verantwortlich für die Investitionen in den Bau von Produktionslinien und den Einkauf von Ausrüstung, während UMC ein Kernteam von Technikern entsandte, um gemeinsam die DRAM-Technologie im 32-Nanometer-Verfahren zu entwickeln. Jinhua stellte 300 Millionen US-Dollar für den Einkauf von Forschungs- und Entwicklungsausrüstung zur Verfügung und zahlte UMC nach Fortschritt sukzessive weitere 400 Millionen US-Dollar. Die entwickelten technischen Ergebnisse wurden von beiden Parteien gemeinsam gehalten.
Im Februar 2017 wurde Chen Zhengkun zum General Manager von Jinhua ernannt. Zahlreichen Medienberichten zufolge zögerte er kaum, als er die Einladung erhielt. Man muss wissen: Er gab nicht nur das hohe Jahresgehalt bei Micron auf. Zu dieser Zeit hatte Jinhua noch nicht einmal ein anständiges Forschungs- und Entwicklungsgebäude. Die vorübergehenden Büroräume befanden sich in einer stillgelegten Fabrik neben dem Industriepark, vor dem Fenster lag eine im Bau befindliche Baustelle.
Auf die Frage, warum er sich dem Kooperationsprojekt für die Entwicklung von DRAM-Technologie zwischen UMC und dem chinesischen Festland anschloss, antwortete Chen Zhengkun, dass die Übernahme von ProMOS durch Micron ihn damals sehr stark beeindruckt habe. Die selbstständige Entwicklung von DRAM-Technologie sei schon immer sein Traum gewesen.
Mit Chen Zhengkun an der Spitze schritt die Zusammenarbeit beider Seiten schneller voran als erwartet: Der Bau des Fabrikgebäudes dauerte weniger als zwei Jahre.
Nach dem Plan beliefen sich die Gesamtinvestitionen für das erste Projekt auf 5,3 Milliarden US-Dollar. Es war geplant, im dritten Quartal 2018 die Produktion offiziell aufzunehmen und eine monatliche Kapazität von 60.000 12-Zoll-Wafern im 32-Nanometer-Verfahren zu erreichen. Das endgültige Ziel war die Einführung von 20-Nanometer-Produkten, und bis zur Fertigstellung der vier Phasen im Jahr 2025 sollte die monatliche Kapazität 240.000 Wafer betragen.
Alles schien auf Kurs zu sein.
Dann brach der Sturm los. Im September 2017 verklagte Micron UMC in Taiwan (China) und beschuldigte Mitarbeiter, die von Micron zu UMC gewechselt waren, die Geschäftsgeheimnisse von Micron im Bereich DRAM gestohlen zu haben, um UMC bei der Entwicklung von 32-Nanometer-DRAM zu helfen. Im Dezember desselben Jahres verklagte Micron Jinhua und UMC erneut vor einem Bundesgericht in Kalifornien, USA. Jinhua begann bald darauf mit der Gegenwehr: Es reichte eine Gegenklage ein, dass die von Micron in China verkauften Produkte seine Patente verletzten, und gewann den Prozess schließlich.
Unerwarteterweise war das alles nur der Auftakt. Ende Oktober 2018 erklärte das US-Handelsministerium unter Berufung auf die nationale Sicherheit, Fujian Jinhua in die Liste der Einheiten für Ausfuhrkontrollen aufzunehmen. Das bedeutete, dass nicht nur US-Unternehmen keine Geschäfte mit Jinhua machen durften, sondern auch globale Lieferanten, die US-Technologie einsetzten, von der Lieferung ausgeschlossen waren. Noch schwerwiegender war, dass eine gerade fertiggestellte Produktionslinie von Jinhua, die auf die globale Lieferkette angewiesen war, durch das Verbot abrupt unterbrochen wurde.
Nur einen Monat später erhob das US-Justizministerium formell Anklage gegen Fujian Jinhua, UMC, Chen Zhengkun und weitere Personen. Die ursprüngliche Zivilstreitigkeit wurde zu einem Strafverfahren aufgewertet, mit Anklagepunkten wie der Verschwörung zur Durchführung von Wirtschaftsspionage.
Im Oktober 2020 entschied sich UMC für einen Kompromiss und schloss eine Vergleichsvereinbarung mit dem US-Justizministerium: Es gab zu, ein Geschäftsgeheimnis verletzt zu haben, stimmte der Zahlung einer Geldstrafe von 60 Millionen US-Dollar zu und verpflichtete sich, die Untersuchung der US-Regierung gegen Jinhua während der dreijährigen Bewährungsfrist zu unterstützen. Zwei Monate später erließ ein US-Gericht einen globalen Haftbefehl gegen Chen Zhengkun.
Da jedoch weder das chinesische Festland noch Taiwan (China) Auslieferungsverträge mit den USA unterzeichnet haben, blieb Chen Zhengkun im Inland, um die Forschungs- und Entwicklungsarbeiten weiter zu leiten.
Der Wendepunkt kam Ende 2023: Micron gab bekannt, eine globale Vergleichsvereinbarung mit Fujian Jinhua geschlossen zu haben. Beide Parteien zogen alle gegenseitigen Klagen weltweit zurück und beendeten alle Rechtsstreitigkeiten. Zwei Monate später, am 27. Februar 2024, entschied das Bundesgericht in San Francisco, USA, dass die Staatsanwaltschaft nicht nachweisen konnte, dass Jinhua die proprietären Daten von Micron unrechtmäßig verwendet hat. Alle Anklagen wurden für unbegründet erklärt, womit Fujian Jinhua rehabilitiert wurde.
Obwohl am Ende ein Freispruch erreicht wurde, muss anerkannt werden, dass diese sechs Jahre andauernden Anklagen den Fortschritt von Jinhua stark verlangsamt haben. Gleichzeitig trat Chen Zhengkun im Januar 2025 aufgrund des Ablaufs seines Arbeitsvertrags von der Position des General Managers von Jinhua zurück und wechselte zum technischen Berater des Unternehmens. Zu diesem Zeitpunkt war er bereits über 60 Jahre alt.
Der schwierigste herzustellende Chip
Um die Situation zu verstehen, in der sich Jinhua befindet, muss man zunächst die DRAM-Branche verstehen.
Das Wesen von DRAM ist ein riesiges Array von Speicherzellen. Jede Zelle enthält einen Transistor und einen Kondensator. Der Transistor kann immer kleiner gemacht werden, aber die Miniaturisierung des Kondensators ist extrem schwierig. Wenn der Kondensator zu klein wird, kann er die Ladung kaum stabil halten, sie geht leicht verloren oder wird durch benachbarte Komponenten gestört.
Um DRAM effizienter zu machen, müssen Hersteller immer komplexere Strukturen ausprobieren, was die Herstellung extrem teuer macht. Heutzutage erfordert der Bau eines modernsten DRAM-Wafer-Fabrikgebäudes Investitionen von 15 bis 20 Milliarden US-Dollar, ganz zu schweigen von mehreren Milliarden US-Dollar für den Kauf von Ausrüstung wie Lithografieanlagen und Ätzgeräten.
Noch wichtiger ist, dass DRAM ein Massenware-Produkt ist: Das heißt, es folgt einheitlichen Branchenstandards, sodass Chips von jedem Hersteller direkt in Geräte anderer Hersteller eingesetzt werden können.
Wenn man die Entwicklungsgeschichte von DRAM betrachtet, handelt es sich um einen Zyklus von Auf und Ab zwischen Boom und Rezession.
In den 1970er Jahren dominierte Intel den Markt und erreichte zeitweise einen Marktanteil von 82,9 %. In den 1980er Jahren setzten sich die japanischen Unternehmen NEC, Hitachi und Toshiba dank niedriger Preise durch. 1985 überstieg ihr Marktanteil 50 %, und die US-Unternehmen erlitten eine umfassende Niederlage. Zur gleichen Zeit erwarb das koreanische Unternehmen Samsung Korea Semiconductor und stieg 1983 offiziell in den DRAM-Markt ein.
Nach 1990 trat die Branche in einen Abwärtszyklus ein. In der kalten Jahreszeit mit branchenweiten Verlusten und stark fallenden DRAM-Preisen nahm Samsung massiv Kredite auf, um die Produktion auszuweiten. Dank Skaleneffekten drückte es die Kosten unter die Grenze, an der die Konkurrenten keine Liquidität mehr hatten. 1998 überstieg der Marktanteil koreanischer Unternehmen erstmals den japanischer Unternehmen. 2001 teilte Hyundai sein Geschäft auf und benannte es in SK Hynix um, während Micron durch fortwährende Übernahmen schrittweise wuchs.
Zur Zeit der Finanzkrise 2008 erlebte die Speicherbranche eine große Umwälzung. Qimonda aus Deutschland und Elpida aus Japan meldeten nacheinander Konkurs an. Das markierte den Ausstieg Europas und Japans aus dem Markt. Danach konzentrierte sich der globale DRAM-Markt auf das Oligopol aus Samsung, SK Hynix und Micron, deren kombinierter Marktanteil über 95 % lag.
Die drei überlebenden Giganten fanden zu einer subtilen Übereinkunft als Oligopol: Sie starteten keine umfassenden Preiskriege mehr, sondern konzentrierten den Wettbewerb auf die technologische Positionierung. Ein Beispiel ist HBM, das in den letzten zwei Jahren sehr populär geworden ist: HBM erfordert nicht nur die Miniaturisierung von Herstellungsverfahren, sondern auch fortschrittliche Stapel- und Verpackungstechnologien, einschließlich 3D-Stapelung und Through-Silicon-Via-Technologie (TSV). In diesen Spitzenbereichen haben Samsung und SK Hynix bereits technologische Barrieren aufgebaut.
Betrachtet man die Situation im Inland: Als Qimonda Konkurs anmeldete, versuchten lokale staatliche Kapitalgeber in China, alle seine Vermögenswerte zu erwerben. Aber aufgrund von Einflüssen und Verhandlungen verschiedener interner und externer Kräfte scheiterte das Vorhaben nach mehreren Jahren schließlich.
Eine weitere Realität ist: Um 2015 überholten die Ausgaben für den Chipeinkorn zum ersten Mal die Ausgaben für Rohöl und wurden zum größten Importgut Chinas. Zu dieser Zeit wurde der Preis für importierte Speicherchips vollständig von koreanischen und US-amerikanischen Herstellern bestimmt, und die Einkaufsmengen waren zudem durch Kontingente eingeschränkt. Die inländische Produktion von Speicherchips war fast Null, und die gesamte Industriekette hatte keine Selbstbestimmungsrechte.
Dass Fujian Jinhua die Aufmerksamkeit von Micron auf sich zog, lag einerseits daran, dass zahlreiche Spitzen-Techniker und Chipingenieure zu Jinhua wechselten. Andererseits stammten mehr als 40 % der 12,4 Milliarden US-Dollar Jahresumsätze von Micron im Jahr 2016 aus dem Einkauf von Speicherprodukten im chinesischen Festland. DRAM und NAND-Flash machten zusammen mehr als 90 % des Umsatzes des Unternehmens aus. Man kann ohne Übertreibung sagen, dass der chinesische Markt die Grundlage für das Geschäftsergebnis von Micron bildete.
Diese stark einseitige Marktabhängigkeit legte den kommerziellen Grund dafür, dass Micron später nicht zögerte, grenzüberschreitende Klagen über geistiges Eigentum einzureichen und die Aufnahme von Jinhua in die Liste der Einheiten voranzutreiben.
Im Vergleich dazu rekrutierte Changxin Memory in der Anfangsphase ebenfalls zahlreiche Mitarbeiter von Samsung, wobei einige Fälle zu Eingriffen der koreanischen Justiz führten. Gleichzeitig gab es aber große Summen aus, um das Patentportfolio von Qimonda zu erwerben, und unterzeichnete eine Patentlizenzvereinbarung mit dem US-Unternehmen Rambus, die ihm die Nutzungsrechte an zahlreichen DRAM-Technikpatenten verschaffte.
Obwohl der Preis damals hoch erschien, gelang es so, die