Im Juli gehen die US-amerikanischen Aktienmärkte eine massive Wette auf KI ein, und die Technologiegiganten planen, im gesamten Jahr fast 800 Milliarden US-Dollar zu investieren.

Technologiegiganten erhöhen ihre Investitionen in die KI-Infrastruktur massiv, und das „Geldverbrennen“ ist zur einzigen Hauptlinie im aktuellen Technologiebereich des US-Aktienmarkts geworden.

Im gesamten Juli verzeichneten die sieben großen Technologieunternehmen des US-Aktienmarkts sowie KI-Rechenleistungs- und Halbleiterunternehmen eine hochgradig einheitliche und gleichzeitig stark fragmentierte Marktentwicklung. Zu Beginn des Monats erlebte der Sektor eine kollektive Korrektur: Der Philadelphia-Halbleiterindex stürzte in einer Woche um 11 % ab, fast 70 % der Halbleiterwerte erlitten einen Rückgang von mehr als 20 % gegenüber ihren Höchstständen, da die Anleger befürchteten, dass die riesigen Kapitalausgaben den Cashflow der Unternehmen dauerhaft schwächen würden.

Nach der konzentrierten Veröffentlichung der Quartalsergebnisse am Ende des Monats kehrte sich die Marktentwicklung vollständig um: Microsoft stieg an einem einzigen Tag um 15,51 %, was der größte Tagesanstieg seit 2008 ist, und trieb direkt eine Gegenbewegung bei Speichergeräten, Ausrüstungen und KI-Chips an. Der Philadelphia-Halbleiterindex stieg an einem Tag um 8,19 %, und die Tagesanstiege von Micron, SanDisk und AMD überschritten alle 13 %.

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Alle führenden Unternehmen weisen im Juli eine hohe Gemeinsamkeit bei ihren zentralen geschäftlichen Maßnahmen auf:

Sie erhöhen kontinuierlich die gesamten jährlichen Kapitalausgaben, und die Mittel fließen fast vollständig in KI-Server, Rechenzentren, selbst entwickelte Chips und Speicherkapazitäten. Nach einer groben Statistik von Jiemian News belaufen sich die im selben Monat konzentriert veröffentlichten Pläne für die gesamten jährlichen Kapitalausgaben großer Technologieunternehmen wie Amazon, Alphabet, Microsoft und Meta auf fast 800 Milliarden US-Dollar.

Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, erhöhte Mitte Juli als Erste die gesamten jährlichen Kapitalausgaben auf 195 bis 205 Milliarden US-Dollar. Der Google-Finanzvorstand Anat Ashkenazi erklärte auf der Telefonkonferenz zur Quartalsergebnisvorstellung, dass die aufgestauten Bestellungen von Google Cloud über 514 Milliarden US-Dollar betragen und die Lücke bei der Rechenleistung mindestens zwei Jahre andauern wird.

Microsoft behielt seine ursprüngliche Planung für Kapitalausgaben in Höhe von 190 Milliarden US-Dollar bei, verzeichnete aber im selben Quartal Kapitalausgaben von 41 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 70 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Mittel werden vollständig für den Kauf von GPUs zur Erweiterung des Azure-Rechenleistungsclusters verwendet. Die Zahl der zahlenden Copilot-Nutzer des Unternehmens wächst weiterhin rasant, und die Investitionen führen gleichzeitig zu Umsatzrealisierungen, was die zentrale Stützung für den starken Anstieg des Microsoft-Aktienkurses am Ende des Monats darstellt.

Meta und Amazon gaben am Ende des Julis konzentriert Signale für eine Erhöhung der Investitionen ab. Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse für das zweite Quartal passte Meta die Prognose für die gesamten jährlichen Kapitalausgaben von 125 Milliarden auf 130 bis 145 Milliarden US-Dollar an, die Kapitalausgaben im selben Quartal beliefen sich auf 31,08 Milliarden US-Dollar, was einem deutlichen Anstieg gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Die Finanzvorständin von Meta, Susan Li, erklärte auf der Telefonkonferenz, dass die langfristige Versorgung mit Rechenleistung in der Branche unzureichend sei. Das Unternehmen werde zwischen 2026 und 2027 den Ausbau der Rechenzentren auf Höchstgeschwindigkeit beschleunigen und gleichzeitig die Projekte für Supercomputing-Campus in Texas mit 140 Milliarden und in Louisiana mit 500 Milliarden US-Dollar vorantreiben.

Im Unterschied zu anderen Cloud-Giganten verfügt Meta über kein Cloud-Geschäft, das Rechenleistung an Dritte verkauft. Alle KI-Investitionen müssen über die Monetarisierung von Werbung gedeckt werden. Im zweiten Quartal sank sein freier Cashflow um 91 % auf 784 Millionen US-Dollar, nach der Veröffentlichung der Ergebnisse fiel der Aktienkurs im Handelsverlauf um 8 %, was es zu einem schwachen Wert im Rahmen der Marktentwicklung der Kapitalausgabenerweiterung im Juli machte.

Amazon veröffentlichte gleichzeitig ein bedeutendes Expansionsprogramm. Der CEO des Unternehmens, Andy Jassy, kündigte auf der Ergebnisversammlung am 30. Juli Ortszeit an, dass die Erwartung für die gesamten jährlichen Kapitalausgaben erneut auf 220 Milliarden US-Dollar angehoben wird, was 20 Milliarden US-Dollar mehr als die ursprüngliche Prognose im Februar ist.

Jassy geht davon aus, dass das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage nach Rechenleistung bis 2028 andauern wird. „Selbst bei diesem Ausgabenniveau können wir nicht den gesamten Bedarf an Rechenleistung im Jahr 2026 decken, und die Nachfrage in den Jahren 2027 und 2028 bleibt weiterhin hoch“.

Das Cloud-Geschäft von Amazon AWS erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 42,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 37 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und der höchste Wert seit 18 Quartalen ist. Der Jahresumsatz des KI-Geschäfts übersteigt 25 Milliarden US-Dollar und verzeichnete ein Wachstum im dreistelligen Bereich. Der reichliche Cashflow federt den Druck der Kapitalausgaben ab, nach der Veröffentlichung der Ergebnisse stieg der Aktienkurs von Amazon nach Börsenschluss um fast 10 %, was eine deutliche Abweichung zu Meta darstellt.

Der Hardware-Führer Apple veröffentlichte ebenfalls am 30. Juli Ortszeit seine neuesten Quartalsergebnisse. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 verzeichnete das Unternehmen einen allgemeinen Anstieg der Hardware-Umsätze, aber die Prognose für die Produktionskapazität im vierten Quartal fiel schwach aus. Zusammen mit dem unter den Erwartungen liegenden Wachstum des Dienstleistungsgeschäfts fiel der Aktienkurs nach Börsenschluss um 6,33 %.

Obwohl Apple keine groß angelegten eigenen KI-Rechenzentren baut, erhöht es kontinuierlich die Investitionen in die Forschung und Entwicklung von selbst entwickelten KI-Chips für Endgeräte und sichert gleichzeitig langfristige Lieferungen von Speicherchips und fortschrittlichen Chips bei den vorgelagerten Lieferanten. Im Wesentlichen ist dies eine Erweiterung der Logik der Kostenausweitung im oberen Bereich der KI-Industriekette, die mit der Ausweitung der Rechenleistung anderer Giganten eine Wechselwirkung zwischen den oberen und unteren Bereichen der Industrie bildet.

Darüber hinaus bekräftigte Tesla im Juli, dass die gesamten jährlichen Kapitalausgaben über 25 Milliarden US-Dollar liegen werden. Sein selbst gebautes KI-Chip-Werk in Texas ist in Betrieb genommen worden, und die Erweiterung der Rechenleistung erfolgt hauptsächlich über KI für autonome Fahraufgaben auf Endgeräten.

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Als direkte Nutznießer der Kapitalausgaben sind die Halbleiterunternehmen im Juli in ihren betrieblichen Maßnahmen vollständig mit den Technologiegiganten verbunden und bilden einen geschlossenen Kreislauf aus Angebot und Nachfrage.

Intel veröffentlichte am 24. Juli seine Quartalsergebnisse: Der Umsatz im selben Quartal belief sich auf 16,1 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 25 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz des KI-Geschäfts im Rechenzentrumsbereich stieg um 59 % gegenüber dem Vorjahr, und die gesamten jährlichen Kapitalausgaben wurden auf 20 Milliarden US-Dollar angehoben. Das Unternehmen investiert verstärkt in fortschrittliche Fertigungsanlagen auf dem US-amerikanischen Festland und unterzeichnete zehn langfristige Lieferverträge für Server-CPUs mit Cloud-Anbietern, um die Aufträge zu sichern.

Der Aktienkurs von Nvidia schwächte sich im Juli unter Schwankungen ab und fiel im Handelsverlauf auf einen Tiefststand von 190 US-Dollar. Der Markt befürchtete, dass die kontinuierliche Expansion der Cloud-Anbieter zu einem Überangebot an Chips führen könnte, aber die Nachfragedaten der Endnutzer blieben stark. Am Ende des Monats erholte sich der Kurs im Zuge der allgemeinen Marktbewegung und schloss mit einem Anstieg von 2,65 %, wobei der Gesamtwert des Marktes auf dem hohen Niveau von 4,7 Billionen US-Dollar verblieb.

AMD, die Speicherhersteller Micron und Western Digital sowie das Geräteunternehmen Applied Materials erhielten im Juli alle große langfristige Aufträge von groß angelegten Cloud-Anbietern. Die Speicherchiphersteller profitierten von dem zusätzlichen Bedarf an Speicherkapazitäten für KI-Rechenleistung und erlebten am Ende des Monats einen kollektiven starken Anstieg, wobei der Tagesanstieg von SanDisk fast 26 % erreichte.

Für diese Runde der Ausweitung der Rechenleistung weisen Analysen darauf hin, dass das Kapital sich von den sieben großen Unternehmen auf den Halbleiterbereich verlagert. Der Markt belohnt die Nutznießer der Kapitalausgaben und stellt die Cloud-Anbieter infrage, die kontinuierlich Geld verbrennen, sodass die kurzfristige fragmentierte Marktentwicklung fortgesetzt werden wird.

BlackRock, das weltweit größte Vermögensverwaltungsunternehmen, ist der Ansicht, dass diese Verkaufswelle eine „Überreaktion“ darstellt, und erklärt, dass der Markt die „Veränderung des Wettbewerbsumfelds im KI-Bereich“ mit dem „Zusammenbruch der KI-Investitionen“ verwechselt. BlackRock betont, dass günstigere KI-Technologien die Investitionen nicht beenden, sondern stattdessen die Verbreitung von Anwendungen in allen Branchen beschleunigen, das potenzielle Marktvolumen vergrößern und damit den gesamten Bedarf an Infrastrukturen wie Rechenzentren, Speicherchips und Strom erhöhen werden. Das Unternehmen behält seine übergewichtete Position im US-Aktienmarkt bei und empfiehlt, sich auf KI-Engpassbereiche wie Chips und Strom zu konzentrieren.

Dieser Artikel stammt aus „Jiemian News“, der Autor ist Song Jiannan und wird von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.