Verbraucherfinanzierungsunternehmen, unter dem massiven Druck notleidender Kredite

Verbraucherfinanzierungsunternehmen durchlaufen derzeit einen echten Stresstest. Die Unterschiede in den Veräußerungskapazitäten werden die Überlebensabstände zwischen den Institutionen vergrößern.

Im Jahr 2026 hat sich der „Hauptakteur“ bei der Übertragung notleidender Vermögenswerte am Yin-Deng-Zentrum leise verändert: Verbraucherfinanzierungsunternehmen übernehmen die Rolle der Geschäftsbanken und sind zu den am meisten beachteten großen Anbietern geworden.

Im ersten Quartal ist der Anteil der Verbraucherfinanzierungsunternehmen am Markt für die Übertragung notleidender Kredite am Yin-Deng-Zentrum (gemessen an der Gesamtmenge) auf 42 % gestiegen. Sie verdrängten die Aktiengesellschaftsbanken erstmals von dem Spitzenplatz und wurden der größte Anbieter notleidender Kredite auf dem gesamten Markt. (Datenquelle: Guotai Haitong Securities)

Im zweiten Quartal hat sich das Angebotstempo auf dem Veräußerungsmarkt etwas angepasst, das Veräußerungsvolumen der Aktiengesellschaftsbanken erholte sich, und der Anteil der Verbraucherfinanzierungsunternehmen ging entsprechend zurück, aber ihre Position als Hauptakteur auf dem Markt blieb stets stabil.

Konzentriert man sich auf das Hauptschlachtfeld der Verbraucherfinanzierungsunternehmen – den Markt für die Massenübertragung notleidender Vermögenswerte aus Einzelkrediten – so standen die Verbraucherfinanzierungsunternehmen im ersten Halbjahr mit einem Veräußerungsvolumen von fast 53 Milliarden Yuan fest an der Spitze aller Arten von Institutionen.

Die Geschwindigkeit dieses Wandels übertrifft die Erwartungen des Marktes bei weitem.

Im Jahr 2024 waren Verbraucherfinanzierungsunternehmen noch „kleine Spieler“ mit einem Anteil von weniger als 20 % an diesem Markt. Von der Nebenrolle bis zur vorübergehenden Spitzenposition brauchten sie insgesamt nur etwas mehr als zwei Jahre.

Zugleich hat sich die Beteiligung der gesamten Branche ausgeweitet.

Von anfänglich nur wenigen führenden Institutionen, die versuchsweise handelten, sind inzwischen 24 lizenzierte Verbraucherfinanzierungsunternehmen auf den Markt gekommen, um ihre Vermögenswerte anzubieten, was fast 80 % der 31 Institutionen der gesamten Branche entspricht.

Ist dies für die Verbraucherfinanzierungsinstitutionen eine gute oder eine schlechte Nachricht?

Vielen zufolge ist die Spitzenposition der Verbraucherfinanzierungsunternehmen bei der Übertragung notleidender Vermögenswerte nur der Anfang – der Druck durch notleidende Vermögenswerte hat noch nicht den Höhepunkt erreicht, und der Höhepunkt der Bereinigung steht möglicherweise noch bevor.

Gleichzeitig bedeutet dies aber vielleicht auch, dass die marktwirtschaftliche Bereinigung zu einem üblichen Weg für den Stoffwechsel der Branche wird und die Branche immer geschickter mit Risiken umgeht.

„Hilfsmaßnahmen“ steigen, Druck überläuft

Wie groß ist der Druck durch notleidende Vermögenswerte bei Verbraucherfinanzierungsunternehmen eigentlich?

Die Tatsache, dass sie beim Veräußerungsvolumen notleidender Vermögenswerte an die Spitze gelangt sind, ist das Ergebnis davon, dass sie die Kreditvergabe eingeschränkt und die notleidenden Vermögenswerte intern bis zum Äußersten verarbeitet haben.

Nach dem neu veröffentlichten „Entwicklungsbericht der chinesischen Verbraucherfinanzierungsunternehmen (2026)“ (im Folgenden als „Bericht“ bezeichnet) der Chinesischen Bankenvereinigung haben die Verbraucherfinanzierungsunternehmen im Jahr 2025 für 2,253 Millionen Personen Zinsen und Gebühren in Höhe von 3,928 Milliarden Yuan erlassen und für 308.200 Personen Kreditverlängerungen oder Stundungen bearbeitet, was einen Betrag von 8,382 Milliarden Yuan betrifft.

Was bedeutet das?

Die Erlassung von Zinsen und Gebühren sowie die Verlängerung oder Stundung von Rückzahlungen in der Verbraucherfinanzierungsbranche sind hauptsächlich Produkte besonderer Perioden – wenn die Gesellschaft mit externen Schocks durch höhere Gewalt konfrontiert ist, handelt die gesamte Branche gemeinsam in Übereinstimmung mit den Richtlinien.

Nach zuvor veröffentlichten Branchenberichten hat die gesamte Branche im Jahr 2022, als der Marktdruck relativ hoch war, Zinsen und Gebühren in Höhe von 5,36 Milliarden Yuan erlassen und Rückzahlungen in Höhe von 5,89 Milliarden Yuan gestundet.

Nachdem sich das externe Umfeld wieder normalisiert hat, sind diese beiden besonderen „Kostenkurven“ zwar vorübergehend zurückgegangen, sind aber im Jahr 2025 schnell wieder angestiegen – das Gesamtvolumen der kombinierten „Hilfsmaßnahmen“ hat den Höchstwert von 2022 überschritten, und die Zahl der beteiligten Personen hat ein historisches Hoch erreicht.

Die Erlassung von Zinsen und Gebühren sowie Kreditverlängerungen sind zwar Ausdruck der sozialen Verantwortung von Verbraucherfinanzierungsunternehmen. Aber das bedeutet auch, dass der Rückzahlungsdruck der Kreditnehmer derzeit nur noch zunimmt.

Natürlich lastet der Marktdruck nicht nur auf den Verbraucherfinanzierungsunternehmen.

Im Jahr 2025 ist das Volumen der Massenübertragung notleidender Privatkredite am Yin-Deng-Zentrum im Vergleich zum Vorjahr um 85 % gestiegen.

Dabei ist der Anteil der privaten Verbraucherkredite von 32,3 % im Jahr 2024 auf 38,2 % gestiegen. Im ersten Quartal 2026 ist dieser Anteil weiter auf 53,3 % angewachsen.

In der vergangenen Zeit steht die Qualität aller Arten von Vermögenswerten aus Einzelkrediten, einschließlich Kreditkarten, Bankeinzelkrediten und Betriebskrediten, unter Druck. Die Verschuldungsquote des Haushaltssektors pendelt auf hohem Niveau, die Erwartungen an die Einkommensentwicklung erholen sich langsam, und die angespannte Rückzahlungsfähigkeit ist ein gemeinsames Problem.

Aber die Kundengruppe der Verbraucherfinanzierung steht an der vordersten Front der Risikoübertragung – die breite Masse der Kundengruppen, junge Kreditnehmer, Personen mit Krediten bei mehreren Plattformen … sie haben die dünnste Puffer für den Cashflow.

In einem wirtschaftlichen Abschwung verliert ihre Rückzahlungsfähigkeit als erstes an Stabilität.

Hinzu kommt, dass die Regulierung der Kreditvermittlung weiter verschärft wird, sodass bestehende Risiken schneller zutage treten.

Der Raum für das Risikomanagement bei hochriskanten Kundengruppen wird eingeengt. Kreditnehmer können den Druck nicht mehr durch neue Kredite zur Rückzahlung alter Kredite verzögern, und Institutionen können notleidende Vermögenswerte nicht mehr durch neue Kreditvergaben und die Erweiterung des Nenners verdecken.

Daten zeigen, dass die Wachstumsrate des Kreditbestands der Verbraucherfinanzierungsbranche im Jahr 2025 6,85 % betrug, der niedrigste Wert seit 2021.

Gleichzeitig hat sich die Regulierung des Inkassos seit letztem Jahr umfassend verschärft, und die tägliche Häufigkeit des Inkassos sowie die Inkassoziten sind streng begrenzt.

Seit diesem Jahr haben mehrere lizenzierte Verbraucherfinanzierungsunternehmen nacheinander behördliche Mitteilungen erhalten, dass das externe Inkasso in den Phasen M1 und M2 verboten ist.

Mit anderen Worten: Die Kosten für das eigene Inkasso der Institutionen sind stark gestiegen, aber die Wirkung könnte weitaus schlechter als zuvor sein.

Noch schwieriger ist, dass Geschäftsbanken noch über Spielräume für Gewinne und Kanäle zur Kapitalaufstockung verfügen, während das Instrumentarium der Verbraucherfinanzierungsunternehmen viel begrenzter ist. Der Anstieg notleidender Vermögenswerte und die Bildung von Rückstellungen für notleidende Kredite wirken sich direkter und stärker auf die Gewinne aus.

Unter dem Einfluss all dieser Faktoren ist die Bereinigung notleidender Vermögenswerte über das Yin-Deng-Zentrum fast zu einer unvermeidlichen Wahl für Verbraucherfinanzierungsunternehmen geworden, um die Qualität ihrer Vermögenswerte zu verbessern und die Kapitalbindung zu verringern.

Der Markt tritt in eine „Ära der Käufer“ ein

Mit der zunehmenden Zahl von Verbraucherfinanzierungsunternehmen, die auf den Markt kommen, verändert sich das Verhältnis von Angebot und Nachfrage bei der Übertragung von Einzelkrediten allmählich.

Der Markt läuft schnell in eine „Ära der Käufer“ hinein.

Der neu veröffentlichte Jahresbericht für das Geschäft der Übertragung notleidender Kredite am Yin-Deng-Zentrum zeigt, dass im Jahr 2025 die Abschlussquote bei der Übertragung von Masseneinzelkrediten im Vergleich zum Vorjahr unverändert blieb, aber der Übertragungspreis weiter gesunken ist. Der Kerngrund liegt darin, dass das Angebot im zweiten Halbjahr stark zugenommen hat und die Verhandlungsmacht der Käufer gestiegen ist.

Nicht nur der Preis, sondern auch die Bewertung der Vermögenspakete durch die Käufer ist in eine Phase der Präzision eingetreten.

Aus den Transaktionsergebnissen geht hervor, dass die Wahrscheinlichkeit eines fehlgeschlagenen Vermögensverkaufs relativ hoch ist, wenn der durchschnittliche Kapital- und Zinsbetrag pro Einzelkredit groß ist, die durchschnittliche Überziehungsdauer mehr als 4 Jahre beträgt und das Durchschnittsalter der Kreditnehmer höher ist.

Umgekehrt sind Vermögenswerte mit einem geringeren durchschnittlichen Betrag pro Kunde, Kreditnehmern im Alter von 30 bis 50 Jahren, reinen Verbrauchskrediten als zugrundeliegenden Vermögenswerten, kürzerer Laufzeit und noch nicht eingeleiteten Gerichtsverfahren bei Käufern beliebter.

Die Entwicklung der notleidenden Kreditkartenforderungen ist der beste Referenzpunkt.

Im Jahr 2025 waren notleidende Kreditkartenforderungen noch die Hauptwachstumskraft auf dem Markt für die Übertragung von Einzelkrediten, mit einem Gesamtanteil von 32,2 %. Im ersten Quartal 2026 ist ihr Übertragungsanteil plötzlich auf 4,1 % gesunken; im zweiten Quartal ist er auf 23,4 % angestiegen, was aber immer noch 8,6 Prozentpunkte unter dem Wert des Vorjahreszeitraums liegt.

Der Rückgang des Transaktionsvolumens notleidender Kreditkartenforderungen hängt möglicherweise mit der Auflösung des Bestandsdrucks der Verkäufer zusammen, aber aus Sicht der Käufer gibt es noch einen nicht zu vernachlässigenden Faktor – die Laufzeit.

Daten von Guotai Haitong Securities zeigen, dass bis zum ersten Quartal 2026 der Bearbeitungszeitraum für notleidende Kreditkartenforderungen relativ lang ist, mit einem gewichteten durchschnittlichen Überziehungstage von etwa 5,1 Jahren, während der Wert für Unternehmenskredite und Verbraucherkredite bei etwa 2,9 Jahren bzw. 2 Jahren liegt.

Frühzeitige und schnelle Übertragung wird zum Konsens der Branche.

Je länger die Überziehungsdauer ist, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Kreditnehmer nicht mehr erreichbar ist, desto weiter steigen die Grenzkosten des Inkassos und desto schnelller sinkt die Wahrscheinlichkeit der Rückzahlung. Anstatt bis zum Ende ohne Ergebnis zu warten, ist es besser, die Vermögenswerte frühzeitig zu übertragen, um Kapital zurückzuerhalten.

Gleichzeitig entwickelt sich die Struktur der Käufer weiter.

Zu den Institutionen, die Konten am Yin-Deng-Zentrum eröffnet haben, gehören 127 Finanzvermögensverwaltungsgesellschaften, 57 lokale AMC und 5 Finanzanlagegesellschaften (AIC). Das Wettbewerbsmuster hat sich von der „Dominanz mehrerer großer AMC“ zu einem Wettbewerb verschiedener Seiten entwickelt.

Eine Reihe führender lokaler AMC hat notleidende Einzelkredite zu ihrem zentralen Geschäftsstrategie gemacht, ihre Preisfestsetzungsfähigkeit verbessert sich ständig und ihre Angebotsstrategien werden immer präziser.

All dies stellt höhere Anforderungen an das Nachkreditmanagement der Verbraucherfinanzierungsunternehmen.

Früher galt die Aufgabe als erledigt, wenn notleidende Vermögenswerte zu Paketen zusammengestellt und am Jahresende konzentriert bereinigt wurden. Jetzt bestimmt jeder Schritt – Zeitpunkt, Struktur und Preisfestsetzung – die Höhe der Rückzahlungsquote:

Welche Vermögenswerte es rentabler ist, selbst einzuziehen, und welche sich für eine frühzeitige Übertragung eignen;

Für Vermögenswerte mit kurzer und langer Laufzeit müssen jeweils eigene Bearbeitungsstrategien festgelegt werden;

Außerdem sollte man das Fenster der konzentrierten Einreichung von Vermögenspaketen am Jahresende vermeiden, um nicht in eine passive Preisnachlasssituation zu geraten, wenn die Verhandlungsmacht der Käufer stark ist.

Die Bearbeitung notleidender Vermögenswerte wird allmählich von einem Instrument zur finanziellen Abschreibung zu einem zentralen Bestandteil der Betriebsfähigkeit.

Dies wird auch die Differenzierung in der Branche beschleunigen.

Führende Institutionen haben niedrige Kapitalkosten und umfangreiche Datensammlungen, sie sind in der Lage, eine präzise Bearbeitung über den gesamten Lebenszyklus durchzuführen, sodass der Abschlag bei der Übertragung besser kontrollierbar ist. Kleine und mittlere Institutionen haben eine schwache Grundlage im Risikomanagement und eine geringe eigene Betriebsfähigkeit, sie können nur Vermögenswerte passiv zu niedrigen Preisen verkaufen, sodass ihre Gewinne weiter gedrückt werden.

Verbraucherfinanzierungsunternehmen durchlaufen derzeit einen echten Stresstest, und die Unterschiede in ihren Bearbeitungskapazitäten werden auch die Überlebensabstände zwischen den Institutionen vergrößern.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Xinjinrong“ (ID: Xinfinance), Autor: Paozhuan Yinyu, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.