Ein prominenter Investor greift Nvidia direkt an: Der gesamte KI-Boom hängt übermäßig vollständig von diesem Unternehmen ab.

Zwei Schwergewichte der Wall Street – Mark Cuban und Michael Burry – haben gerade eine Warnung vor dem riesigen Ökosystem für künstliche Intelligenz (KI) von Nvidia ausgesprochen.

Zuvor hatte ein Nutzer auf der Social-Media-Plattform X einen Beitrag veröffentlicht, in dem er seine Besorgnis darüber zum Ausdruck brachte, dass Nvidia die Rolle eines „Rückhalts“ spielt, indem es Kunden bei der Finanzierung des Kaufs seiner GPUs für den Aufbau von Rechenzentren unterstützt, und sich so selbst anfällig für einen „Rückgang“ des KI-Booms macht. Daraufhin äußerte auch der amerikanische Milliardär und Investor Cuban ähnliche Bedenken.

Er schrieb in einem Beitrag auf X: „Das ist dem Platzen der Internetblase sehr ähnlich. Aber im Gegensatz zu damals, als es massenhaft Börsengänge gab, ist Nvidia selbst der ‚Börsengang‘, der alle finanziert.“

Cuban bezog sich auf ein Phänomen, das während der Internetblase weit verbreitet war: Startups gingen an die Börse, um Kapital zu beschaffen und hohe Bewertungen zu erzielen. Er fügte hinzu, dass Nvidia während dieses Technologiebooms die Rolle des Aktienmarktes eingenommen und diese Funktion übernommen hat.

„Ein Durchbruch oder ein Fehltritt bei anderen Chipherstellern könnte das gesamte System zum Einsturz bringen“, schrieb er auf X: „Das ist wirklich erschreckend.“

Zur Zeit seiner Äußerungen hat Nvidia Transaktionen im Wert von Billionen Dollar mit zahlreichen Akteuren im KI-Ökosystem abgeschlossen, darunter OpenAI, Microsoft, CoreWeave und SK Hynix. Cuban befürchtet, dass der Chiphersteller so eng mit seinen Kunden verbunden ist, dass sich im Falle eines Problems der Schaden schnell ausbreiten und schmerzhafte und weitreichende Folgen haben könnte.

Nvidias CEO Jensen Huang selbst hat die entscheidende Rolle von Nvidia auf einer Unternehmenskonferenz im vergangenen November anerkannt und darauf hingewiesen, dass es im Internet viele Memes gibt, die besagen, dass das Unternehmen den KI-Boom, den Aktienmarkt und die Weltwirtschaft stützt.

„Wir halten im Grunde genommen den Planeten am Laufen – das ist keine Übertreibung“, sagte Huang. Die Nvidia-Aktie fiel am Mittwoch um mehr als 3 % und liegt seit Jahresbeginn nahezu unverändert.

Das ist kein Zufall. Auch der bekannte Leerverkäufer Burry, der als „Der große Short“ bekannt ist, hat eine ähnliche Warnung ausgesprochen.

„Der Preis der fünfjährigen Kreditausfallswaps (CDS) von Nvidia steigt parabelförmig – das hat einen Grund“, schrieb er und fügte ein Diagramm hinzu, das zeigt, dass sich der Preis für die Versicherung gegen einen Ausfall der Nvidia-Schulden in den letzten zwei Monaten ungefähr verdoppelt hat.

„Nvidia hat sich so stark überdehnt, dass es die zirkulären Ausgaben auf ein episches Ausmaß getrieben hat“, fügte er hinzu und deutete an, dass der Markt das höhere Risiko einpreist, dass Nvidia seinen finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen kann, da es sein eigenes Geschäftsgebiet durch zu viele Transaktionen übermäßig ausgedehnt hat.

In den letzten Wochen haben sowohl Cuban als auch Burry bestimmte Aspekte des KI-Booms kritisiert.

Cuban warnte in einem Podcast, dass Unternehmen übermäßig in KI-Infrastruktur investieren, die im Laufe der Zeit immer effizienter wird, was zu Überkapazitäten führt. Er scherzte, dass viele dieser Einrichtungen schließlich zu Padelplätzen umgebaut werden.

Ebenso erklärte Burry, dass Technologiegiganten übermäßig in Mikrochips und Rechenzentren investieren, die bald veraltet sein werden, Abschreibungen verzögern, um ihre Gewinne zu übertreiben, und „gegenseitig vorteilhafte“ Transaktionen abschließen, um den Hype um künstliche Intelligenz aufrechtzuerhalten.

Burry schrieb außerdem in einem Beitrag vom 24. Juli, dass er seine Short-Position in Nvidia aufgestockt hat und eine „beträchtliche Anzahl“ von Put-Optionen hält. Seiner Ansicht nach stammt der Großteil der Nachfrage nach Nvidia nicht von Endkunden, sondern wird über Finanzierungen realisiert, die nicht in der Bilanz erfasst sind. Er schrieb: „Der Großteil der zukünftigen Einnahmen wird über zirkuläre Finanzierungen erzielt.“

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Star Market Daily“, Autor: HUANG Junzhi, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.