1,1 Billion, Zhongji Xuchuang hat gerade erneut ein IPO abgeschlossen.

Am 30. Juli hat der inländische führende Anbieter von optischen Modulen Innolight (03308.HK) offiziell an der Hongkonger Börse notiert und die doppelte Plattformaufstellung von „A+H“ realisiert. Der Ausgabepreis dieses IPO betrug 980 Hongkong-Dollar pro Aktie, und das eingeworbene Kapital belief sich auf etwa 53,4 Milliarden Hongkong-Dollar, womit es das größte IPO an der Hongkonger Börse in diesem Jahr ist.

Erwähnenswert ist, dass Innolight als Teilnehmer der KI-Rechenleistung dieses Mal 29 renommierte Eckinvestoren wie Temasek, GL Ventures, J.P. Morgan Asset Management, BlackRock, IDG Capital, Yunfeng Capital und Tencent angezogen hat. In der Börsenprospektphase haben sie insgesamt Aktien im Wert von etwa 3,45 Milliarden US-Dollar gezeichnet, was 49 % der global angebotenen Aktien entspricht.

Zu diesem Börsengang erklärte Innolight, dass die eingeworbenen Mittel hauptsächlich für drei Bereiche verwendet werden: die Forschung und Entwicklung von optischen Verbindungsprodukten, die Erweiterung der globalen Produktionskapazität sowie strategische Akquisitionen und Investitionen. Gleichzeitig gab Innolight im Börsenprospekt bekannt, dass das Unternehmen bereits aktiv an der Anpassung an die nächste Generation von NVIDIAs Rubin-Rechenleistungsplattform – das 3,2T-Siliziumphotonikmodul – arbeitet und voraussichtlich 2028 die skalierte Massenproduktion erreichen wird.

Im Alter von 76 Jahren steht er erneut vor einem Super-IPO

Laut Börsenprospekt ist der tatsächliche Kontrollinhaber von Innolight Wang Weixiu. Er hält insgesamt 17,34 % der Anteile an Innolight durch direkte Beteiligungen und gemeinsam handelnde Personen.

Aufgrund der Auswirkungen des Marktumfelds im In- und Ausland ist der Kurs von Innolight nach dem Börsengang an der Hongkonger Börse um 13 % gefallen, aber sein Marktwert beträgt immer noch 1,13 Billionen Hongkong-Dollar, also über eine Billion. Vor 10 Jahren war Wang Weixiu jedoch nur ein Chef eines Waschmaschinenunternehmens, der durch eine Akquisition im Wert von 2,8 Milliarden Yuan das Schicksal von Innolight Equipment und sein eigenes Leben erfolgreich umkehrte.

1987 kündigte der 37-jährige Wang Weixiu seine Stelle in einem staatlichen Betrieb, gründete mit 230.000 Yuan und 21 Landsleuten eine Fabrik für Motorwickelgeräte in Longkou, Shandong. Durch seine Fachkenntnisse im Maschinenbau baute Wang Weixiu die erste automatische Produktionslinie für Waschmaschinenmotoren in China auf und notierte das Unternehmen 2012 erfolgreich am ChiNext-Markt.

Mit dem Rückgang der Dividenden der Haushaltsgerätebranche stieß Innolight Equipment, das von Wang Weixiu gegründet wurde, jedoch kurz nach dem Börsengang auf Leistungshürden. 2015 betrug der Jahresgewinn von Innolight Equipment nur noch 450.000 Yuan. Vor diesem Hintergrund musste Wang Weixiu nach einem Ausweg suchen.

Nach umfangreichen Recherchen richtete Wang Weixiu seinen Blick auf Suzhou Innolight. Zu dieser Zeit geriet Suzhou Innolight wegen des gescheiterten Börsengangs am US-Markt in Finanzierungsschwierigkeiten, und das dringend auf Kapital angewiesene Unternehmen einigte sich mit Wang Weixiu. 2016 erwarb Wang Weixiu 100 % der Anteile an Suzhou Innolight zu einem Preis von 2,8 Milliarden Yuan. Zu diesem Zeitpunkt betrug das Gesamtvermögen von Innolight Equipment nur 632 Millionen Yuan, und der Übernahmebetrag belief sich auf fast das Fünffache des Gesamtvermögens von Innolight Equipment.

Um diese Transaktion abzuschließen, zahlte Wang Weixiu jedoch aus eigener Tasche 284 Millionen Yuan. 10 Jahre der Geduld brachten schließlich erstaunliche Erträge. Laut der Liste der reichsten Chinesen von Forbes 2026 belegt Wang Weixiu mit einem Vermögen von 14,3 Milliarden US-Dollar, etwa 96,9 Milliarden Yuan, Platz 31; in diesem Jahr, als der Marktwert von Innolight die Marke von 1,2 Billionen Yuan überschritt, stieg das aktuelle Vermögen von Wang Weixiu auf 2200 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 127 % gegenüber zuvor.

Was den Markt wirklich erschütterte, war nicht nur diese „alles auf eine Karte setzende“ Akquisition von Wang Weixiu, sondern auch das 10-jährige Warten. Noch wichtiger ist, dass dieser „alte Mann“ aus Shandong nach der Kapitalanlage freiwillig den Posten räumte und die volle Betriebsleitung zu 100 % an Liu Sheng, den Gründer von Suzhou Innolight, übergab.

Laut Lebenslauf hat Liu Sheng seinen Bachelor-Abschluss an der Tsinghua-Universität und seinen Doktortitel am Georgia Institute of Technology in den USA erworben. Als Rückkehrer aus dem Ausland wurden seine Technologien und Produkte bereits von Großkonzernen wie Google zertifiziert.

Zum Zeitpunkt des IPO hält Gründer Liu Sheng zusammen mit 7 gemeinsam handelnden Personen insgesamt 8,56 % der Anteile an Innolight und ist damit der zweitgrößte Aktionär. Dieses Win-Win-Modell aus „Beteiligung des börsennotierten Unternehmens“ und „Betrieb durch den Gründer“ schuf gemeinsam dieses zyklusübergreifende Wirtschaftswunder. In einigen beliebten Diskussionen lauteten die Antworten im Kommentarbereich einhellig: Man würde 400-fachen Gewinn erzielen, wenn man vor 10 Jahren Aktien von Innolight gekauft hätte.

Mit 53,4 Milliarden Hongkong-Dollar eingeworbenem Kapital kommt das größte IPO der Hongkonger Börse in diesem Jahr

Dieser Börsengang in Hongkong ist nicht nur eine Erweiterung der Kapitallandschaft von Innolight, sondern auch eine „Erklärung“ für seinen umfassenden Vorstoß in die globale Kernlieferkette der KI-Rechenleistung.

Als das größte IPO der Hongkonger Börse in diesem Jahr hat Innolight dieses Mal 53,4 Milliarden Hongkong-Dollar eingeworben. Neben der Unterstützung durch erstklassige Eckinvestoren spiegelt das seltene gemeinsame Auftreten der beiden Internetgiganten Alibaba und Tencent, die jeweils 50 Millionen US-Dollar gezeichnet haben, die strategische Bedeutung und die tiefe Bindung der nachgelagerten Cloud-Anbieter an die Kernlieferkette der optischen Verbindung deutlich wider.

Nachdem diese „Munition“ von etwa 53,4 Milliarden Hongkong-Dollar eingegangen ist, plant das Unternehmen, etwa 35 % der Mittel für die Forschung und Entwicklung von optischen Verbindungsprodukten einzusetzen, um vor allem Spitzentechnologien wie 3,2T-Optikmodule, Co-Packaged Optics (CPO) und Near-Packaged Optics (NPO) zu entwickeln; etwa 30 % werden für die Erweiterung der globalen Produktionskapazität verwendet, mit dem Ziel, die jährliche Produktionskapazität von etwa 40 Millionen Stück auf etwa 90 Millionen Stück bis 2029 zu erhöhen, wovon mehr als 80 % die Kapazität für Hochgeschwindigkeitsmodule von 1,6T und höher sind.

Darüber hinaus wird ein Teil der Mittel auch für strategische Akquisitionen und Investitionen entlang der Wertschöpfungskette der optischen Kommunikation sowie zur Stärkung der Widerstandsfähigkeit der Lieferkette verwendet.

Hinter diesen umfangreichen Kapitalausgaben steht die beeindruckende Leistung von Innolight, die es im Zuge der KI-Welle erzielt hat. Laut Börsenprospekt befindet sich das Unternehmen in einer Phase der schnellen Entwicklung: Von 2023 bis 2025 stieg der Umsatz von 10,718 Milliarden Yuan auf 38,24 Milliarden Yuan, was innerhalb von nur 3 Jahren einem dreifachen Wachstum entspricht, und die jährliche durchschnittliche Wachstumsrate liegt fast bei 90 %; 2026 beschleunigte sich dieser Wachstumstrend weiter, allein im ersten Quartal wurde ein monatlicher Umsatz von 19,496 Milliarden Yuan und ein Nettogewinn von 5,735 Milliarden Yuan erzielt, der Quartalsgewinn übersteigt die Hälfte des gesamten Jahresgewinns von 2024.

Gleichzeitig, mit der groß angelegten Lieferung von 1,6T-Hochgeschwindigkeits-Optikmodulen und der steigenden Durchdringungsrate von Siliziumphotonik-Lösungen, gab das Unternehmen bekannt, dass die kombinierte Bruttomarge im ersten Quartal 2026 auf 45,5 % gestiegen ist und die Rentabilität deutlich zugenommen hat.

Laut den Schätzungen von Institutionen zur Zerlegung der Stückliste von NVIDIAs Blackwell-Archiv beträgt der Anteil von Innolight am Einkauf von 1,6T-Optikmodulen von NVIDIA mittlerweile 80 %. Gleichzeitig wird die Nachfrage von NVIDIA nach 1,6T-Optikmodulen 2026 voraussichtlich 10 Millionen Stück übersteigen, und Innolight wird als Kernlieferant einen großen Anteil der Bestellungen erhalten.

Trotz der hohen Konjunktur gibt es auch strukturelle „Risiken“ objektiv. Im Börsenprospekt erklärte Innolight, dass das Risiko der Kundenstruktur und der geopolitischen Risiken an erster Stelle steht. Die Daten zeigen, dass der Umsatzanteil der fünf größten Kunden des Unternehmens im ersten Quartal 2026 bis zu 81,9 % beträgt, und fast alle dieser Kunden befinden sich im Ausland. Darunter beträgt der Anteil des größten einzelnen Kunden bis zu 25,1 %, das Geschäft ist stark von den Kapitalausgaben der nordamerikanischen Rechenleistungsbranche abhängig.

Besonders bemerkenswert ist, dass der Umsatzanteil des Unternehmens aus dem US-Markt im ersten Quartal 2026 bis zu 61,7 % beträgt, während der inländische Umsatz nur 3,7 % ausmacht. Obwohl das Unternehmen versucht, Unsicherheiten durch den Aufbau von Fabriken im Ausland auszugleichen, sind die potenziellen Risiken der internationalen Handelspolitik und der Exportkontrolle nicht zu vernachlässigen.

Der Sprung von der „traditionellen Fertigung“ zum „Schaufelverkäufer“ der KI-Branche

Tatsächlich liegt der Grund für die Aufmerksamkeit von Innolight darin, dass das Unternehmen als Kernlieferant für optische Verbindungen vor dem Hintergrund des Booms der KI-Rechenleistung den Sprung von der „traditionellen Fertigung“ zum „Schaufelverkäufer“ der KI-Branche vollzogen hat.

Rückblickend auf die Geschichte erzielte das Unternehmen nach der Akquisition von Suzhou Innolight für 2,8 Milliarden Yuan aus eigener Tasche im Jahr 2016 sofort deutliche Leistungsergebnisse: 2017 betrug der Umsatz von Innolight 2,36 Milliarden Yuan, ein rasantes Wachstum von 1690,82 % gegenüber dem Vorjahr, und der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn nach Abzug nicht wiederkehrender Posten stieg auf 162 Millionen Yuan, ein Anstieg um das 15-fache gegenüber dem Vorjahr. Aber in dem damaligen Marktumfeld erhielt Innolight nie eine Kapitalprämie.

Erst mit der Einführung von ChatGPT im Jahr 2023 erlebte Innolight seinen wahren „Glanzmoment“. Mit dem exponentiellen Anstieg der Nachfrage nach Rechenleistung stieg der Marktwert des Unternehmens direkt auf 800 Milliarden Yuan und wurde zu einem seltenen 10-fach-Wachstumsaktie in diesem Jahr; anschließend durchbrach sein Marktwert 2024 die Marke von einer Billion Yuan und sicherte sich den Spitzenplatz in der Branche.

Noch bemerkenswerter ist, dass der Marktwert von Innolight im Jahr 2025 im Spitzenwert 1,5 Billionen Yuan überstieg und der Aktienkurs auf 1300 Yuan stieg; bis jetzt schwankt der Aktienkurs von Innolight um 1100 Yuan, womit es die 10. Aktie mit einem Kurs von über 1000 Yuan in der Geschichte der A-Aktien-Märkte ist; gleichzeitig ist es das erste Unternehmen in der globalen Optikmodul-Industrie, dessen Marktwert eine Billion Yuan übersteigt. Damit hat Innolight den Sprung von der „traditionellen Fertigung“ zum „Schaufelverkäufer“ der KI-Branche vollständig vollzogen.

Was den Mythos des Marktwerts von einer Billion Yuan wirklich stützt, ist nicht nur der zufällige Branchenboom, sondern die soliden Barrieren in seiner zugrundeliegenden Technologie. Ein KI-Fachmann gab offen zu, dass in einem Supercluster mit vernetzten zehntausend KI-Karten die Optikmodule nicht einfach physisch zusammengesetzte Teile sind, sondern die „Getriebe“ und „Antriebswellen“, die die Effizienz der Rechenleistung bestimmen.

Wenn die Übertragungsrate von 400G auf 800G und sogar 1,6T ansteigt, werden die Probleme der Signalintegrität, der Wärmeableitung und des Stromverbrauchs exponentiell vergrößert. Dies erfordert, dass Unternehmen die Technologien für Hochfrequenz-Hochgeschwindigkeits-Schaltungsdesign, präzise optische Kopplung und komplexe Temperatursteuerungsalgorithmen beherrschen. Darüber hinaus dauert die Zulassungszertifizierung von Hochleistungs-Optikmodulen durch US-Cloud-Anbieter in der Regel 6 bis 18 Monate, und die Produkte müssen Zehntausende von strengen Tests bestehen – einschließlich Szenarien wie Zuverlässigkeit, hohe Temperatur und langfristige Rechenlast, sowie die Ausbeute und Konsistenz bei der groß angelegten Lieferung sind die wichtigsten Prüfpunkte.

Dass Innolight in der Lage ist, sich eng mit ausländischen Großkonzernen wie NVIDIA und Google zu verbinden und zum Spitzenreiter der Branche zu werden, verdankt es genau dieser grundlegenden Stärke, sich von der „traditionellen Maschinentechnik“ zur „präzisen optoelektronischen Fertigung“ zu entwickeln. Es hat dreifache Barrieren geschaffen: von der technologischen Vorsprung über die Massenproduktionskapazität bis hin zur langfristigen Kundenzertifizierung.

Heute, da die weltweiten Kapitalausgaben für KI voraussichtlich von 0,9 Billionen US-Dollar im Zeitraum 2021 bis 2025 auf 6,1 Billionen US-Dollar im Zeitraum 2026 bis 2030 steigen werden, hat der Aufstiegspfad von Innolight gerade erst begonnen. Was es repräsentiert, ist nicht nur die perfekte Transformation von Innolight als führendem Anbieter von optischen Modulen, sondern auch der globale Durchbruch der chinesischen Fertigungsindustrie im KI-Zeitalter.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „ChinaVenture“, Autor: Chen Mei, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.