Meta erleidet einen starken Kursrückgang, die über den Erwartungen liegenden Umsätze können die Sorgen um die KI-Investitionen nicht verdecken, die Prognose für das dritte Quartal fällt enttäuschend aus und der freie Cashflow erreicht den niedrigsten Wert seit vier Jahren.

Obwohl der Umsatz im zweiten Quartal weiterhin ein hohes Wachstum von fast 30 % verzeichnete, konnte Meta die Sorgen des Marktes über die Amortisationszeit der massiven Investitionen in KI nicht zerstreuen.

Am 29. Juli Ortszeit veröffentlichte Meta die Finanzergebnisse für das zweite Quartal 2026. Der Umsatz im zweiten Quartal belief sich auf 60,8 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 28 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und leicht über den Markterwartungen von 60,3 Milliarden US-Dollar liegt. Dennoch betrug die vom Unternehmen vorgelegte Umsatzprognose für das dritte Quartal nur 61 bis 64 Milliarden US-Dollar, wobei der Mittelwert des Bereichs von 62,5 Milliarden US-Dollar unter dem durchschnittlichen Analystenerwartung von 63,2 Milliarden US-Dollar lag, was den Markt enttäuschte.

Gleichzeitig hat das Unternehmen den Bereich der Prognose für die gesamten Kapitalausgaben des Jahres eingeengt und die Untergrenze angehoben, von zuvor 125 bis 145 Milliarden US-Dollar auf 130 bis 145 Milliarden US-Dollar angepasst, was zeigt, dass die Investitionsintensität in die KI-Infrastruktur weiterhin auf hohem Niveau gehalten wird.

Aufgrund der unter den Erwartungen liegenden Leistungsprognose und der Erhöhung der KI-Kapitalausgaben fiel der Aktienkurs von Meta nach Börsenschluss zeitweise um mehr als 10 %.

Das Umsatzwachstum bleibt stark, aber die Gewinne werden durch die Kosten aufgezehrt

Laut Finanzbericht belief sich der Umsatz von Meta im zweiten Quartal auf 60,801 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 28 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und nach festen Wechselkursen um 27 % wuchs. Das Werbegeschäft ist nach wie vor der Kern des Wachstums: Die Anzahl der angezeigten Werbeanzeigen stieg um 14 % gegenüber dem Vorjahr, der durchschnittliche Werbepreis um 12 %, was dazu führte, dass die Werbeeinnahmen 59,363 Milliarden US-Dollar erreichten und um 27 % gegenüber dem Vorjahr wuchsen.

Mark Zuckerberg, Gründer und CEO von Meta, erklärte:

KI beschleunigt das Kerngeschäft des Unternehmens, treibt die Entwicklung der nächsten Generation von Produkten voran und eröffnet neue unternehmensweite Geschäftsmöglichkeiten, deren Ergebnisse bereits sichtbar werden.

Dennoch steht die Gewinnentwicklung in starkem Kontrast zu den Einnahmen.

Im zweiten Quartal sank das Betriebsergebnis von Meta um 8 % auf 18,775 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr, wobei die Betriebsgewinnmarge von 43 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres stark auf 31 % zurückging. Der Nettogewinn sank um 14 % auf 15,848 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr, das Ergebnis pro Aktie betrug 6,18 US-Dollar, was einem Rückgang von 13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Der Druck auf die Gewinne stammt hauptsächlich aus dem starken Anstieg der Kosten.

Laut Finanzbericht beliefen sich die Gesamtkosten und Aufwendungen von Meta im zweiten Quartal auf 42 Milliarden US-Dollar, was einem sprunghaften Anstieg von 55 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, darunter 2,4 Milliarden US-Dollar an Ausgaben für Rechtsstreitigkeiten und 1,18 Milliarden US-Dollar an Kosten im Zusammenhang mit Personalabbau.

Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung wuchsen weiterhin schnell und beliefen sich im laufenden Quartal auf 21,656 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 67 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und bereits mehr als ein Drittel des Umsatzes ausmacht.

Die Umsatzprognose für das dritte Quartal liegt unter den Erwartungen, die Geschwindigkeit der KI-Monetarisierung kann den Markt noch nicht zufriedenstellen

Was den Kursrückgang tatsächlich auslöste, ist die zukünftige Prognose.

Meta erwartet, dass der Umsatz im dritten Quartal zwischen 61 und 64 Milliarden US-Dollar liegen wird, wobei der Mittelwert des Bereichs von 62,5 Milliarden US-Dollar unter dem durchschnittlichen Analystenerwartung von Bloomberg von 63,2 Milliarden US-Dollar liegt. Das Unternehmen erwartet gleichzeitig, dass Wechselkursschwankungen das Umsatzwachstum um etwa einen Prozentpunkt belasten werden.

Das bedeutet, dass die massiven KI-Investitionen von Meta noch nicht schnell genug in ein ausreichend schnelles Umsatzwachstum umgewandelt werden.

In den vergangenen Jahren hat Meta sein KI-Geschäftsmodell stetig erweitert, einschließlich der Einführung von Abonnementdiensten für KI-Chatbots für Verbraucher und gebührenpflichtigen Großmodelldiensten für Entwickler, um schrittweise neue Einnahmequellen aufzubauen. Derzeit stammt der überwiegende Teil der Einnahmen des Unternehmens jedoch weiterhin aus dem Werbegeschäft auf Plattformen wie Facebook und Instagram, und es wird noch einige Zeit dauern, bis das KI-Geschäft einen skalierbaren Gewinn erzielt.

Aus diesem Grund stellt der Markt fortwährend eine Kernfrage: Wann kann Meta die Tausenden von Milliarden US-Dollar an KI-Investitionen wirklich zurückerhalten?

Minda Smiley, Senior-Analystin des Marktforschungsinstituts Emarketer, erklärte:

Das starke Umsatzwachstum von Meta wird erneut von den Aussichten für die Kapitalausgaben überdeckt. Selbst wenn das Unternehmen die Erwartungen für die Kapitalausgaben nicht weiter anhebt, wünschen sich die Investoren mehr Informationen über die Planungen für das KI-Rechengeschäft und den Weg zur KI-Kommerzialisierung.

Die KI-Kapitalausgaben bleiben weiterhin auf historischem Höchststand, das Maximum von 145 Milliarden US-Dollar wird in diesem Jahr erwartet

Die Kapitalausgaben sind nach wie vor der größte Schwerpunkt des gesamten Finanzberichts.

Meta hat die Prognose für die gesamten Kapitalausgaben im Jahr 2026 auf 130 bis 145 Milliarden US-Dollar angepasst und die Untergrenze gegenüber dem vorherigen Bereich von 125 bis 145 Milliarden US-Dollar leicht angehoben.

Obwohl das Unternehmen das Investitionsvolumen nicht weiter angehoben hat, bedeutet diese Zahl dennoch, dass Meta eines der aggressivsten Investitionstempi für Rechenzentren in der globalen Technologiebranche beibehalten wird.

Laut einem Bericht von Bloomberg hat Meta kürzlich angekündigt, mit Blackstone zusammenzuarbeiten, um ein Rechenzentrumsprojekt in El Paso, Texas, mit einem Investitionsvolumen von 14 Milliarden US-Dollar zu bauen. Gleichzeitig plant das Unternehmen den Bau eines weiteren überdimensionalen KI-Rechenzentrums in Louisiana, dessen Gesamtinvestition voraussichtlich mehr als 250 Milliarden US-Dollar übersteigen wird.

Derzeit befindet sich Meta in einem Wettbewerb um KI-Infrastruktur mit Konkurrenten wie Alphabet, OpenAI und Anthropic, um als Erster ein führendes System für große Modelle und KI-Produkte aufzubauen.

Der freie Cashflow fällt auf den niedrigsten Stand seit fast vier Jahren, KI-Investitionen verbrauchen offensichtlich Bargeld

Noch deutlicher als der Gewinnrückgang spiegelt der Cashflow den Druck der KI-Investitionen wider.

Laut Finanzbericht erreichte der operative Cashflow von Meta im zweiten Quartal 31,862 Milliarden US-Dollar, aber aufgrund der hohen Kapitalausgaben von 31,08 Milliarden US-Dollar verblieb nur noch ein freier Cashflow von 784 Millionen US-Dollar, was gegenüber 8,549 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres stark zurückging und den niedrigsten Stand seit fast vier Jahren erreichte.

Dies spiegelt das enorme Ausmaß der aktuellen KI-Investitionen von Meta wider: Das Unternehmen baut die KI-Infrastruktur mit noch nie dagewesener Geschwindigkeit auf, und der überwiegende Teil des aus dem Werbegeschäft generierten Bargeldes fließt kontinuierlich in Rechenzentren, Rechenleistung und KI-Forschung.

Die Kosten für Rechtsstreitigkeiten steigen weiter an

Neben den KI-Investitionen steht Meta auch vor steigenden rechtlichen Risiken.

Das Unternehmen hat die Prognose für die Gesamtausgaben des Jahres auf 165 bis 169 Milliarden US-Dollar eingeengt, darunter die im zweiten Quartal bestätigten 2,4 Milliarden US-Dollar an Kosten im Zusammenhang mit Rechtsstreitigkeiten.

Meta erklärte, dass das Unternehmen weiterhin mit mehreren wichtigen rechtlichen und regulatorischen Angelegenheiten konfrontiert ist, insbesondere mit Klagen mehrerer US-Bundesstaaten zum Schutz von Minderjährigen. In diesem Jahr stehen noch viele damit verbundene Verfahren zur Verhandlung an, die in Zukunft zu erheblichen Verlusten führen könnten.

Das Wettrüsten im Bereich KI geht weiter

Meta ist nicht der einzige Technologiekonzern, der dem Druck von KI-Investitionen ausgesetzt ist.

Die gesamten Kapitalausgaben der großen US-Technologieunternehmen werden in diesem Jahr voraussichtlich maximal 725 Milliarden US-Dollar erreichen, von denen der überwiegende Teil in den Bau von KI-Rechenzentren fließt. Erst vor einer Woche hat auch Alphabet die Prognose für die gesamten Kapitalausgaben des Jahres weiter auf 205 Milliarden US-Dollar angehoben, was ebenfalls Besorgnis am Markt auslöste.

Derzeit haben sich die Bewertungsmaßstäbe der Investoren für Technologiegiganten geändert: Im Vergleich zum Umsatzwachstum wird mehr darauf geachtet, ob KI-Investitionen letztendlich eine nachhaltige Rentabilität erzielen können.

Für Meta hält das Werbegeschäft weiterhin ein starkes Wachstum aufrecht. Aber da die Kapitalausgaben langfristig auf historischem Höchststand bleiben und der freie Cashflow schnell schrumpft, muss der Markt nicht nur sehen, dass sich die KI-Fähigkeiten stetig verbessern, sondern auch, dass KI wirklich beginnt, Einnahmen und Gewinne zu erzielen. Bis diese Antwort klar wird, könnte der Aktienkurs von Meta weiterhin von der Amortisationszeit der KI-Investitionen beeinflusst werden.

Dieser Text stellt keine persönliche Anlageberatung dar und gibt nicht die Ansichten der Plattform wieder. Der Markt birgt Risiken, Investitionen erfordern Vorsicht, bitte treffen Sie Ihre Urteile und Entscheidungen unabhängig.

Dieser Text stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Wall Street Nachrichten", Autor: Yang Chen, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.