Mit einem täglichen Gewinn von 240 Millionen Yuan verteidigt CATL weiterhin den „Eisernen Thron“.

Sowohl im Bereich der Antriebsbatterien als auch im Bereich der Energiespeicher besitzt CATL eine extrem starke Branchenmacht.

Im vergangenen Jahr hat der Ausbruch des Übersee-Energiespeichermarktes zu einer extremen Erholung des Preises von Lithiumkarbonat geführt. Statistische Daten zeigen, dass der Futures-Preis von Lithiumkarbonat seit Mai 2025 von etwa 59.000 Yuan/Tonne auf bis zu 209.000 Yuan/Tonne stark angestiegen ist, und die Lithiumminenbranche hat damit eine zyklische Umkehr vollzogen.

Obwohl der Preis von Lithiumkarbonat seit Mai dieses Jahres deutlich zurückgegangen ist, liegt der aktuelle Preis immer noch auf einem hohen Niveau von über 140.000 Yuan/Tonne. Die Leistung führender Lithiumminenunternehmen und Energiespeicherunternehmen wird weiterhin realisiert, und führende Unternehmen wie CATL, Ganfeng Lithium und Tianqi Lithium profitieren besonders deutlich davon.

Kürzlich hat CATL den Finanzbericht für das erste Halbjahr 2026 veröffentlicht. Laut dem Finanzbericht erzielte das Unternehmen im ersten Halbjahr einen Umsatz von 276,917 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 54,80 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Nettogewinn belief sich auf 43,284 Milliarden Yuan, ein Plus von 41,98 % gegenüber dem Vorjahr; der nicht zum Kerngeschäft gehörende Nettogewinn betrug 39,013 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 43,44 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Gleichzeitig hat CATL gleichzeitig einen Dividendenplan veröffentlicht, wonach eine Bardividende von 14,11 Yuan (vor Steuern) pro 10 Aktien ausgeschüttet werden soll, wobei die Gesamtdividende 6,492 Milliarden Yuan erreicht.

Darüber hinaus hat CATL auch eine wichtige Mitteilung über den Aktienrückkauf veröffentlicht. Die Mitteilung besagt, dass das Unternehmen aufgrund des Vertrauens in die zukünftige Entwicklung des Unternehmens und der Anerkennung des inneren Wertes zur Stärkung des Vertrauens der Anleger beabsichtigt, eigene oder selbst beschaffte Mittel zu verwenden, um A-Aktien durch konzentriertes Bieten zurückzukaufen. Der Gesamtbetrag der Mittel für diesen Rückkauf beträgt nicht weniger als 200 Milliarden Yuan und nicht mehr als 400 Milliarden Yuan.

Wie bekannt ist, handelt es sich derzeit um den größten Aktienrückkaufplan auf dem A-Aktienmarkt. Es ist bemerkenswert, dass alle zurückgekauften Aktien zur Löschung verwendet werden, um das eingetragene Kapital des Unternehmens zu verringern.

fest auf dem „Eisernen Thron“ sitzen

Aus den spezifischen Finanzberichtsdaten geht hervor, dass CATL im ersten Halbjahr dieses Jahres einen Umsatz von 192,125 Milliarden Yuan mit Antriebsbatteriesystemen erzielte, was einem Anstieg von 46,02 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Umsatz mit Energiespeicherbatteriesystemen belief sich auf 53,261 Milliarden Yuan, ein Plus von 87,54 % gegenüber dem Vorjahr, wobei der Umsatz fast verdoppelt wurde; der Umsatz mit Batteriematerialien und Recyclinggeschäften betrug 18,811 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 67,23 % gegenüber dem Vorjahr. Die drei Kerngeschäftsfelder wachsen alle ohne Anzeichen eines Rückgangs.

Im Vergleich zum stetigen Wachstum des Umsatzumfangs ist der immer stabilere Marktanteil von CATL mehr Aufmerksamkeit wert.

Laut Statistiken von SNE Research erreichte der globale Marktanteil von CATL bei der Montage von Antriebsbatterien von Januar bis Mai dieses Jahres 40,2 %, was einem Anstieg von 2,2 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das bedeutet, dass vier von zehn neuen Energiefahrzeugen weltweit mit Batterien von CATL ausgestattet sind. Darunter beträgt der Marktanteil bei der Montage von inländischen Personenkraftwagen 46,7 %, was einem Anstieg von 5,6 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Vorteil im Segment der dreifachen Batterien ist noch ausgeprägter, mit einem Marktanteil von bis zu 75,2 %, der den Teilmarkt fast monopolisiert; der Marktanteil im Ausland stieg auf 33,7 %, was einem Anstieg von 3,7 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Bislang hat CATL neun Jahre in Folge den ersten Platz bei der weltweiten Montage von Antriebsbatterien belegt und fünf Jahre in Folge den ersten Platz bei dem weltweiten Versand von Energiespeicherbatterien.

Die Ergebnisse der beiden globalen ersten Plätze bedeuten nicht nur, dass CATL in der Branche fast keine Konkurrenten hat, sondern auch, dass das Unternehmen tiefe Größenschranken aufgebaut hat.

Auf der Einkaufsseite ist die Verhandlungsmacht von CATL gegenüber vorgelagerten Lieferanten für zweitklassige Batteriehersteller unerreichbar. Die Branchenmacht lässt sich direkt aus den Finanzdaten ablesen: Die Verbindlichkeiten des Unternehmens aus Lieferungen und Leistungen betragen 202,509 Milliarden Yuan, die Wechselverbindlichkeiten 152,978 Milliarden Yuan, wobei die Summe der beiden mehr als 355 Milliarden Yuan beträgt. Einfach ausgedrückt bedeutet dies, dass vorgelagerte Lieferanten für CATL Mittel vorstrecken, und das Unternehmen hat durch die Verlängerung der vorgelagerten Zahlungsfristen einen betriebsfonds ohne Kosten von über 300 Milliarden Yuan angesammelt.

Auf der Produktionsseite belief sich die Kapazität des Batteriesystems von CATL im ersten Halbjahr dieses Jahres auf 525 GWh, die im Bau befindliche Kapazität auf 764 GWh, die Kapazitätsauslastung auf 94,86 % und die Gesamtproduktion im ersten Halbjahr auf 498 GWh. Die Produktionslinien mit extrem hoher Ausbeute und die extremen Fähigkeiten zur Kostenkontrolle bilden einen für CATL schwer zu durchbrechenden Wettbewerbsvorteil.

Auf der Kundenseite sind die hochwertigen Kundenressourcen von CATL eine noch unerreichbarere Barriere für zweitklassige Hersteller. Weltweit führende Automobilhersteller wie Volkswagen, Stellantis, BMW, Mercedes-Benz, Volvo und Toyota sind langjährige Kooperationskunden des Unternehmens. Im ersten Halbjahr dieses Jahres erreichte die Bruttomarge des Auslandsgeschäfts von CATL 29,97 %, fast 9 Prozentpunkte höher als das inländische Geschäft; der Auslandsumsatz belief sich auf 87,129 Milliarden Yuan, was 31,46 % des Gesamtumsatzes entspricht. Während die meisten Hersteller in der Branche noch den inländischen Markt intensiv bearbeiten, hat CATL bereits die globale Layout abgeschlossen.

Die Überlagerung mehrerer Kernvorteile hat zu diesem fast perfekten Halbjahresfinanzbericht von CATL geführt.

Aus dem Kernindikator der Barreserven geht hervor, dass die buchmäßigen Geldmittel von CATL im ersten Halbjahr dieses Jahres 372,053 Milliarden Yuan betrugen, fast 40 Milliarden Yuan mehr als Ende 2025. Eine so große Barreserve gehört zu den Spitzenwerten in allen Branchen des A-Aktienmarktes.

Gleichzeitig behält CATL weiterhin den Stil bei, Anleger mit hohem Anteil zu belohnen. Daten zeigen, dass das Unternehmen im Jahr 2025 die Hälfte des gesamten Jahresnettogewinns, insgesamt 361 Milliarden Yuan, für Bardividenden und Sonderdividenden verwendet hat; im laufenden Zwischenzeitraum wurde erneut ein Dividendenplan eingeführt, bei dem 14,11 Yuan pro 10 Aktien ausgeschüttet werden, was einer Gesamtdividende von etwa 64,9 Milliarden Yuan entspricht. Darüber hinaus hat das Unternehmen nach der Umsetzung der Dividende sofort einen neuen großen Rückkaufplan veröffentlicht. Nachdem der letzte Aktienrückkauf im Wert von 43,86 Milliarden Yuan abgeschlossen wurde, wurde ein neuer großer löschungsbezogener Rückkauf im Wert von 200 bis 400 Milliarden Yuan umgesetzt.

Von der Kapitalmarktfinanzierung bis zur Rückzahlung an den Markt durch Dividenden und Rückkäufe gibt es unter den börsennotierten inländischen Fertigungsunternehmen fast keine Unternehmen, die die Aufrichtigkeit und das Ausmaß von CATL erreichen.

„Versteckte Sorgen“ hinter dem Glanzlicht

Obwohl die Kerndaten wie Umsatz, Nettogewinn und Cashflow alle hervorragend sind, ist dieser Halbjahresfinanzbericht nicht ohne Mängel und birgt nach wie vor nicht zu vernachlässigende Risiken.

Laut der Zusammenfassung von Kanjian Finance gibt es im Finanzbericht mehrere alarmierende Signale.

Zuerst die stetig sinkende Bruttomarge. Im ersten Halbjahr dieses Jahres ist die gesamte Bruttomarge von CATL zurückgegangen, die Gesamtbruttomarge sank von 25,02 % im Vorjahreszeitraum auf 23,93 %, was einem Rückgang von 1,1 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht. In den Teilgeschäften betrug die Bruttomarge von Antriebsbatterien 20,63 %, ein Rückgang von 1,78 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr; die Bruttomarge von Energiespeicherbatterien betrug 23,96 %, ein Rückgang von 1,56 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr. Die Kosten sind deutlich gestiegen: Die Kosten des Antriebsbatteriegeschäfts stiegen um 49,38 % gegenüber dem Vorjahr, die Kosten des Energiespeicherbatteriegeschäfts stiegen um 91,46 % gegenüber dem Vorjahr. Während der Umsatz weiter expandiert, sinkt die gesamte Rentabilität des Unternehmens stetig.

Bei einer längeren Zeitbetrachtung ist der Abwärtstrend der Bruttomarge von CATL bereits festgestellt. Im Jahr 2020 betrug die Gesamtbruttomarge des Unternehmens etwa 27,8 %, sank 2021 auf 26,3 %, fiel 2022 auf 20,2 % unter dem Einfluss steigender Preise von vorgelagerten Rohstoffen, erholte sich 2023 auf 22,9 %, betrug 2024 22,6 %, stieg 2025 auf 24,4 % und sank im ersten Halbjahr 2026 erneut auf 23,93 %. In sechs Jahren ist der Mittelpunkt der Bruttomarge des Unternehmens von 27 % auf 23 % gesunken. Dies zeigt deutlich, dass CATL trotz der absoluten Branchenmacht immer noch einen deutlichen Druck auf die Rentabilität hat.

Zweitens weichen die Wachstumsraten des Nettogewinns und des operativen Cashflows voneinander ab. Im ersten Halbjahr dieses Jahres stieg der Nettogewinn des Unternehmens um 41,98 % gegenüber dem Vorjahr, eine sehr hervorragende Wachstumsrate, aber der Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit stieg nur geringfügig um 2,61 % gegenüber dem Vorjahr, und die beiden Kerndaten sind stark voneinander abgekoppelt.

Der Kerngrund für dieses Phänomen ist der starke Anstieg von Lagerbeständen und Forderungen. Im Berichtszeitraum stieg der Lagerbestand des Unternehmens von 94,526 Milliarden Yuan auf 130,819 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 38,4 % entspricht; die Forderungen stiegen von 76,403 Milliarden Yuan auf 88,418 Milliarden Yuan, ein Plus von 15,7 %. Das bedeutet, dass der buchmäßige Gewinn des Unternehmens stark gestiegen ist, aber der größte Teil des Gewinns nicht in tatsächlichen Cashflow umgewandelt wurde, sondern in gelagerten Rohstoffen und Forderungen des Unternehmens angesammelt wurde.

Was noch alarmierender ist als die Finanzberichtsdaten, ist der Trend zur Risikoverringerung in der Lieferkette der nachgelagerten Automobilhersteller.

In den vergangenen Jahren war die Ausstattung von hochwertigen neuen Energiefahrzeugen mit Batterien von CATL eine allgemein anerkannte Regel in der Branche. Die aktive „Loslösung von CATL“ durch Automobilhersteller war bisher eher ein Branchengerücht oder ein Verhandlungsmittel von Automobilherstellern zur Preissenkung. Aber im Jahr 2026 hat sich dieser Trend vollständig realisiert, und es gibt ein tatsächliches Phänomen der Auftragsverlagerung.

Der Kerngrund liegt in der extremen intensiven Konkurrenz der Branche. Derzeit ist der Preiskrieg bei neuen Energiefahrzeugen in eine heiße Phase eingetreten, der Gewinnspielraum von Automobilherstellern wird stetig verringert, und die Kostensenkung und Effizienzsteigerung ist zur unvermeidlichen Wahl aller Automobilhersteller geworden. Zweitklassige Batteriehersteller bieten in der Regel niedrigere Angebote für Batteriepakete gleicher Spezifikation an, mit offensichtlichen Kostenvorteilen, und immer mehr Automobilhersteller beginnen, Aufträge zu verteilen und die Lieferkette zu diversifizieren.

Für diese Branchenveränderung hat CATL dies längst erkannt. In der Risikohinweis des Halbjahresfinanzberichts hat das Unternehmen ausdrücklich erwähnt, dass in- und ausländische Batterieunternehmen ihre Produktion weiter ausweiten, der Wettbewerb auf dem Branchenmarkt weiter verschärft wird und es zukünftig Unsicherheitsrisiken im Betrieb gibt.

Weiterer Durchbruch

Rückblickend auf die Entwicklung der letzten Jahre hat CATL immer ein hohes Wachstumstempo beibehalten.

Im Jahr 2025 überstieg der Umsatz des Unternehmens 423,7 Milliarden Yuan, erreichte einen neuen historischen Höchststand, der Nettogewinn des ganzen Jahres betrug 72,2 Milliarden Yuan, und der tägliche Gewinn lag bei fast 2 Milliarden Yuan. Zusammen mit den hervorragenden Ergebnissen von 276,917 Milliarden Yuan Umsatz und 43,284 Milliarden Yuan Nettogewinn im ersten Halbjahr dieses Jahres ist CATL wieder auf die Überholspur der Entwicklung gefahren, aber die Wachstumslogik des Unternehmens hat sich leise verändert.

Derzeit sind Antriebsbatterien immer noch das Kernfundament des Unternehmens, das fast 70 % des Umsatzes im ersten Halbjahr beiträgt, und die Wachstumslogik der Branche ist noch nicht beendet. Die Penetrationsrate von neuen Energiefahrzeugen in Europa hat 32,5 % erreicht, das Umsatzwachstum in anderen aufstrebenden Märkten im Ausland beträgt bis zu 91,2 % gegenüber dem Vorjahr, und es gibt noch genügend Raum für das globale Elektrizitätswachstum.

Aber die Veränderung der Wettbewerbslandschaft ist bereits sichtbar: Früher wählten nur zweit- und drittklassige Automobilhersteller zweitklassige Batterielieferanten, jetzt beginnen auch die Flaggschiffmodelle führender neuer Automobilhersteller, Batterieaufträge schrittweise zu verteilen.

Gegen den Druck der intensiven Konkurrenz im Bereich der Antriebsbatterien fördert CATL aktiv die zweite Wachstumskurve, und das Energiespeichergeschäft ist zum zentralen Durchbruchspunkt geworden.

Laut Finanzberichtsdaten belief sich der Umsatz des Energiespeichergeschäfts im ersten Halbjahr dieses Jahres auf 53,261 Milliarden Yuan, was einem starken Anstieg von 87,54 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und der am schnellsten wachsende Bereich unter den drei Hauptgeschäftsfeldern des Unternehmens ist.

Auf Branchenebene stieg der globale Versand von Energiespeicherzellen um 93 % gegenüber dem Vorjahr, und KI-Rechenzentren erzeugen weiterhin einen starken Bedarf an elektrischer Energiespeicherung. Gleichzeitig hat das Unternehmen eine dreijährige strategische Zusammenarbeit über 60 GWh Natrium-Ionen-Energiespeicher mit Hithium geschlossen, und die Industrialisierung von Natriumbatterien wird stetig beschleunigt.

Es ist vorhersehbar, dass das schnell wachsende Energiespeichergeschäft unter dem Hintergrund der verschärften Konkurrenz in der Antriebsbatteriebranche CATL kontinuierlich neue Wach