Beobachtung der Halbjahresberichte von Filmunternehmen im Jahr 2026: 7 Unternehmen erleiden in der ersten Jahreshälfte einen Gesamtverlust von fast 700 Millionen Yuan, einige leiden unter massivem Kapitalabfluss, andere vollziehen eine umfassende Restrukturierung zur Einbringung neuer Betriebsressourcen.

Um den Juli herum ist der Film- und Fernsehsektor des A-Aktienmarktes in einer subtilen widersprüchlichen Atmosphäre eingehüllt.

Einerseits werden die Halbjahresergebnisprognosen für 2026 in dichter Folge veröffentlicht. Von den Kinoketten bis zu den Inhaltsproduzenten haben die meisten Unternehmen Ergebnisse mit schrumpfenden Gewinnen oder sogar vorübergehenden Verlusten vorgelegt. Die Vorführseite wird von der doppelten Belastung durch unzureichendes Angebot an hochwertigen Inhalten und die Abwanderung des Publikums durch verschiedene Offline-Unterhaltungsformen getroffen, während der Druck durch Fixkosten wie Mieten und Abschreibungen ständig zunimmt. Auf der Inhaltsseite wird das Ergebnis weiterhin von dem Projektproduktionszyklus und dem Veröffentlichungsrhythmus beeinflusst, und Ergebnisschwankungen bleiben ein unvermeidbares Thema. „Die Branche steht unter Druck“ ist fast der einheitliche Grundton dieses Halbjahresberichts.

Andererseits zeigt der Sommermarkt ein völlig anderes Bild. Filme wie *Kung Fu-Frauenfußball* und *Die Acht Unsterblichen!* haben nacheinander beeindruckende Kassenergebnisse erzielt, was die These „Das Publikum geht nicht mehr gerne ins Kino“ direkt widerlegt. Gleichzeitig haben viele Filme wie *Die Sterne leuchten* und *Der erste Teil der Drei Reiche: Um Luoyang zu kämpfen* ihre Veröffentlichungstermine angepasst, was die Marktentwicklung im August mit Unsicherheit belastet.

Tatsächlich lässt sich die aktuelle Film- und Fernsehbranche längst nicht mehr mit der einfachen Erzählung vom „harten Winter“ beschreiben. Kurzfristige Gewinnschwankungen sind nur oberflächliche Phänomene. Die Ergebnissdifferenzierung führender Unternehmen, der Fortschritt der strategischen Transformation und die Qualität der Projektreserven sind die Kernvariablen, die die zukünftige Entwicklung der Branche bestimmen. In vielen Halbjahresberichten verbergen sich nicht nur der aktuelle Betriebsdruck, sondern auch echte Hinweise darauf, wie die gesamte Branche ihre Wachstumslogik neu gestaltet.

Alle stehen unter Druck: Kinoketten und Inhaltsunternehmen meistern jeweils ihre Krisen

Nach den veröffentlichten Ergebnisprognosen befindet sich die Film- und Fernsehbranche im ersten Halbjahr 2026 insgesamt in einem Zustand schrumpfender Gewinne. Von mehreren wichtigen Unternehmen hat nur Shanghai Film einen positiven Nettogewinn für die Aktionäre beibehalten, während die anderen in unterschiedlichem Maße Verluste erlitten haben, die sich auf fast 700 Millionen Yuan belaufen.

Aber die Ursachen für die Verluste sind sehr unterschiedlich: Es gibt sowohl gemeinsame Faktoren, bei denen die Kinoketten von dem allgemeinen Marktrückgang betroffen sind, als auch individuelle Unterschiede im Projektrhythmus und in der Investitionsstrategie von Inhaltsunternehmen, und sogar versteckte kurzfristige Schmerzen in der Phase der strategischen Transformation von Unternehmen.

Kinobetreibende Unternehmen sind die Gruppe, die am direktesten unter dem aktuellen Ergebnisdruck leidet. Ruyi Film erwartet im ersten Halbjahr einen Nettverlust von 120 Millionen bis 180 Millionen Yuan für die Aktionäre, während im gleichen Zeitraum des Vorjahres ein Gewinn von 536 Millionen Yuan erzielt wurde. Der Hauptgrund für den Wechsel von Gewinn zu Verlust liegt im Rückgang der Einnahmen aus der Vorführseite. Die direkt geführten Kinos im Inland erzielten im ersten Halbjahr einen Kassenergebnis von 2,55 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 39,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und die Zahl der Kinobesucher betrug 55,357 Millionen, ein Rückgang von 32,8 %. Da Fixkosten wie Mieten, Abschreibungen und Energieverbrauch nicht gleichzeitig mit dem Kassenergebnis sinken können, erlitt das Kinogeschäft im zweiten Quartal einen vorübergehenden Verlust.

Die Situation von Hengdian Film und TV ist ähnlich: Im ersten Halbjahr wird ein Nettverlust von 52 Millionen bis 75 Millionen Yuan erwartet, während im gleichen Zeitraum des Vorjahres ein Gewinn von 202 Millionen Yuan erzielt wurde. Neben dem Rückgang der Vorführeinnahmen aufgrund unzureichenden Angebots an hochwertigen Filmen wurde auch die Abwanderung des Offline-Publikums durch verschiedene Unterhaltungsformen wie Script-Kill und Kurzvideos ausdrücklich erwähnt.

Shanghai Film ist das einzige Kinounternehmen, das einen positiven Nettogewinn für die Aktionäre angekündigt hat. Der Nettogewinn im ersten Halbjahr wird voraussichtlich zwischen 15 Millionen und 19,5 Millionen Yuan liegen, aber der Rückgang gegenüber dem Vorjahr beträgt ebenfalls 63 % bis 72 %. Bemerkenswerterweise liegt der Nettogewinn nach Abzug nicht regulärer Posten bei einem Verlust von 2 Millionen bis 2,6 Millionen Yuan, was bedeutet, dass das Hauptgeschäft der Filmvorführung tatsächlich in den Verlustbereich eingetreten ist und der Gewinn hauptsächlich durch außerordentliche Erträge gestützt wird.

China Film erwartet im ersten Halbjahr einen Verlust von 100 Millionen bis 130 Millionen Yuan. Nach dem Quartalsrhythmus betrachtet befindet sich das zweite Quartal jedoch bereits in einem Gleichgewichtsbereich zwischen geringem Gewinn und geringem Verlust, was sich im Vergleich zum ersten Quartal deutlich verringert hat und die puffernde Wirkung der unternehmensweiten Industriekettenanordnung auf das Ergebnis zeigt.

Die Ergebnisse von Inhaltsproduzierenden Unternehmen weisen deutlichere Differenzierungsmerkmale auf. Bona Film erwartet im ersten Halbjahr einen Verlust von 150 Millionen bis 210 Millionen Yuan. Obwohl dieser Betrag nicht gering erscheint, hat sich der Verlust im Vergleich zu dem Verlust von 1,056 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres um mehr als 80 % verringert. Die Hauptantriebskraft für die Verlustreduzierung stammt aus dem Kassenergebnis des Frühlingsfestfilms *Porsche Fahrer 3*. Gleichzeitig zeigt die Strategie des Unternehmens, die Investitionsstandards für Filmprojekte zu verschärfen und die Risiken auf der Produktionsseite zu kontrollieren, erste Erfolge.

Light Chaser Animation hat im ersten Quartal einen Nettogewinn von 23,27 Millionen Yuan für die Aktionäre erzielt und den Gewinnstatus beibehalten. Die Stabilität seiner Ergebnisse ergibt sich aus der Diversifizierung der Geschäftsstruktur. Neben der Filminvestition und -verleihung bilden Geschäfte wie Serien, Animationen und IP-Derivate gemeinsam ein Einnahmepuffer.

Die Verlustreduzierung von Beijing Culture weist einen stärkeren Basiseffekt auf. Das Unternehmen erwartet im ersten Halbjahr einen Verlust von 33 Millionen bis 45 Millionen Yuan, was einem Rückgang des Verlusts von mehr als 80 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Hauptgrund liegt jedoch darin, dass das Kassenergebnis der im gleichen Zeitraum des Vorjahres veröffentlichten Filme hinter den Erwartungen zurückblieb, was zu einer hohen Verlustbasis führte, nicht in einer grundlegenden Verbesserung des Hauptgeschäfts. Dies spiegelt auch die allgemeine Notlage kleiner und mittlerer Inhaltsunternehmen wider: Solange die Abhängigkeit von erfolgreichen Blockbustern nicht grundlegend gelöst ist, sind Ergebnisschwankungen die Normalität.

Insgesamt ist der Ergebnisdruck im ersten Halbjahr nicht nur durch die Nachfrageschrumpfung verursacht worden, sondern das Ergebnis des gemeinsamen Wirkens von Veränderungen in der Angebotsstruktur und den Konsumgewohnheiten. Für Unternehmen sind Indikatoren außerhalb der Finanzberichtszahlen wie die Verringerung des Verlustumfangs, die Steigerung des Marktanteils und die Anordnung neuer Geschäfte möglicherweise besser geeignet, die tatsächliche Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens widerzuspiegeln.

Experimentierphase der „zweiten Wachstumskurve“: Das „Nicht-Kassen“-Wettrüsten der führenden Akteure

Unter den kurzfristigen Schwankungen der Finanzberichte sind die strategischen Anpassungen der verschiedenen Filmunternehmen mehr Aufmerksamkeit wert. Nach den Branchenanpassungen der letzten Jahre ist das Wachstumsmodell, das ausschließlich auf Kasseneinnahmen beruht, nicht mehr haltbar. Führende Unternehmen erweitern sich in Richtungen wie der IP-Betrieb über die gesamte Wertschöpfungskette, der Diversifizierung von Kinoumgebungen und der technikgestützten Produktion, um eine stabilere Gewinnstruktur aufzubauen und zyklische Schwankungen zu überstehen.

Der Kern der Transformation auf der Kinoseite ist die Neugestaltung des Raumwerts von „Kino+“. Ruyi Film treibt die Strategie des „Super-Unterhaltungsraums 2.0“ voran, führt verschiedene Geschäftsformen wie Sammlergeschäfte für Trendspielzeuge, Tee-Marken und Selfie-Erlebnisse in das Kinonetz ein und entwickelt gleichzeitig selbst Lebensmittel- und Getränkemarken, um differenzierte Produkte zu schaffen. Dadurch wird das Kino von einem einzelnen Kinobesuchsort zu einem Offline-Unterhaltungs- und Konsumknotenpunkt aufgewertet, um den umfassenden Konsumwert pro Kunde zu steigern.

Die Kinos unter China Film haben auch IP-Derivatebereiche eingeführt und immersive Erlebnisaktivitäten wie Familienpartys, thematisches handwerkliches DIY und Interaktionen mit Filmfiguren umgesetzt, um das Potenzial des Nicht-Kassen-Konsums von Familienkunden zu erschließen und die Bindung der Besucher an das Kino zu stärken. Hengdian Film und TV hat auf der Grundlage der Qualitätsverbesserung und Effizienzsteigerung die Entwicklung von spezialisierten Kinosälen und regionalen Flagship-Kinos verstärkt. Durch die Verbesserung des audiovisuellen Erlebnisses und der Servicestandards sichert es sich die Kernzielgruppe der Kinobesucher und nutzt gleichzeitig die Ressourcenvorteile des Hengdian-Industriegürtels für Film und Fernsehen, um die Verbindung zwischen Kinoumgebungen und Kultur- und Tourismuskonsum herzustellen.

Die Transformationsrichtung von Inhaltsunternehmen ist der ökologische Betrieb von IP, um den Verwertungszyklus zu verlängern. Light Chaser Animation ist der Vertreter dieses Weges. Sein Geschäft deckt viele Bereiche wie Film, Serie, Animation, IP-Betrieb, Musik, Literatur, Künstleragentur und Realunterhaltung ab und bildet einen geschlossenen Kreislauf von der IP-Quellenentwicklung bis zur Mehrkanalverwertung. Die Ergebnisse sind nicht mehr nur an das Kassenergebnis eines einzelnen Films gebunden.

Im Bereich der Animation hat Light Chaser Animation ein vollständiges System von der ursprünglichen IP-Inkubation bis zur Produktion und Verleihung aufgebaut und mehr als zehn Animationsprojekte in verschiedenen Phasen reserviert. Gleichzeitig hat es ein Spieleentwicklerteam gegründet, um das symbiotische Modell von Film und Spiel zu erforschen, um die reifen künstlerischen Ressourcen der Animation in Vermögenswerte für die Spieleentwicklung umzuwandeln und den kommerziellen Wert von IP weiter zu erweitern. Kürzlich gab Light Chaser bekannt, dass sein erstes 3A-Spiel voraussichtlich um 2028 auf den Markt kommen wird.

Die Transformation von Hengdian Film und TV zeichnet sich durch deutliche industrielle Synergien aus. Das Unternehmen hat ausdrücklich vorgeschlagen, von dem „Kanal + Inhalt“-Modell zu dem „IP-zentrierten Betriebsmodell über die gesamte Wertschöpfungskette“ aufzusteigen und eine vollständige Industriekettenanordnung von „IP + Inhalt + Technik + Derivate + Szene“ aufzubauen.

Auf der Inhaltsseite hat Hengdian Film und TV die Kurzfilmmarke „Da Heng Xiao Shu“ gegründet und konzentriert sich auf die Anordnung von AI-Animationsserien und AI-Kurzfilmen. Es integriert die KI-Technologie in alle Glieder wie Drehbuchentwurf, Szenengenerierung und Marketingbetrieb, nutzt die Kostensenkungsvorteile der Technik, um in die Kurzfilmbranche einzusteigen und die kooperative Entwicklung von langen und kurzen Inhalten zu realisieren. Auf der technischen Seite stärkt das Unternehmen seine Produktionskapazität durch die Erhöhung der Beteiligung an Filmtechnologieunternehmen und erforscht die Anwendung von Technologien wie virtuellem Drehen und KI-Nachbearbeitung in der Industrialisierung der Filmproduktion.

Bona Film hat sich auf der Grundlage der Kernpositionierung von Hauptmelodien und kommerziellen Großfilmen auf die Strategie „Kosten kontrollieren, Qualität verbessern, Struktur optimieren“ konzentriert. Nach der vorherigen Ergebnisbereinigung verfolgt das Unternehmen nicht mehr blind die Expansion der Projektzahl, sondern verschärft die Investitionsstandards, konzentriert sich auf die Veredelung führender Projekte, um das Input-Output-Verhältnis pro Film zu verbessern. Gleichzeitig nutzt es seine eigenen Kinokanäle, um die Synergie zwischen Inhaltsproduktion und Endvorführung zu bilden und das Verleihrisiko sowie die Werbekosten von Projekten zu senken.

Shanghai Film nutzt seine Vorteile auf dem regionalen Markt, um den hochwertigen Kinobetrieb und das IP-Derivategeschäft zu vertiefen, aktiviert vorhandene Ressourcen durch Asset-Optimierung und erweitert gleichzeitig schrittweise in die vorgelagerte Inhaltsinvestition, um die Geschäftsstruktur zu vervollständigen. Beijing Culture sortiert auch schrittweise vorhandene Projekte, reduziert nicht-kernbezogene Geschäfte und konzentriert sich auf die realistische und spannende Kategorie, in der es sich auskennt, um die Kernkompetenz der Inhaltsproduktion wieder aufzubauen.

Aus der Sicht der gesamten Branche ist diese Transformation keine Notmaßnahme zur Bewältigung kurzfristiger Schwierigkeiten, sondern ein unvermeidlicher Trend zur Reifung der chinesischen Filmindustrie. Früher war der Wert von Filmunternehmen stark an den Gesamtkassenmarkt gebunden, und die Ergebnisse schwankten stark mit den Veröffentlichungszeiträumen. Wenn der Anteil verschiedener Einnahmen wie IP-Betrieb, Szenenkonsum und technische Dienstleistungen allmählich steigt, wird die Gewinnstabilität der Branche erheblich zunehmen. Die Kernwettbewerbsfähigkeit von Unternehmen wird sich von dem „Glück, einen Blockbuster zu treffen“ zu der systemischen Fähigkeit „kontinuierlich hochwertige Inhalte zu produzieren + vielfältig zu verwerten“ wandeln.

Die Differenzierung im Sommermarkt ist nur ein Oberphänomen, die Reserven für das zweite Halbjahr sind die wahre Trumpfkarte

Die falsche Rhythmusübereinstimmung des Inhaltsangebots im ersten Halbjahr ist einer der Kernfaktoren, die die Branchenergebnisse belasten. Der Sommermarkt ist genau das entscheidende Fenster, um die Marktnachfrage und die Qualität der Projektreserven von Unternehmen zu prüfen. Das aktuelle Marktbild, bei dem führende Blockbuster vorne liegen und mittelgroße Filme ihre Veröffentlichungstermine anpassen, spiegelt genau die Verfeinerung der Terminstrategie der Filmproduzenten