Zhu Yiming, verteilt 30 Milliarden Yuan an die Mitarbeiter.

Der großzügigste Chef auf dem A-Aktien-Markt ist hervorgetreten.

Gestern wurde Changxin Technology offiziell an der STAR-Markt notiert, mit einem Marktwert von über 3 Billionen Yuan wurde es zum neuen König der A-Aktien. Anders als bei früheren IPO-Festlichkeiten teilen diesmal auch mehr Mitarbeiter die Freude am IPO –

Laut dem Prospekt: Der Gründer und Vorsitzende des Unternehmens, Zhu Yiming, hat freiwillig versprochen, die Hälfte der von ihm gehaltenen 1,536 Milliarden Aktien an die Mitarbeiter zu verteilen. Bei einem Marktwert von 3 Billionen Yuan entspricht dieser Aktienanteil einem Marktwert von über 34 Milliarden Yuan, was auf dem A-Aktien-Markt selten zu sehen ist.

In den zehn Jahren hat Changxin nicht nur den Sprung der chinesischen Halbleiterindustrie von 0 auf 1 im Speicherbereich vollzogen, sondern auch Zehntausende hochqualifizierte Fachkräfte in Hefei hinterlassen. Eine Gruppe von Menschen verändert eine ganze Branche, ein Unternehmen verändert eine ganze Stadt.

Jetzt verteilt der Chef echtes Geld an die Mitarbeiter. Der Wettbewerb um Talente war noch nie so tiefgreifend und real.

Nicht der reichste Mann werden: Zhu Yiming verteilt Vermögen an die Mitarbeiter

Das Besondere daran ist, dass dieses Anreizprogramm vollständig auf dem persönlichen Verzicht des Gründers beruht, ohne die Rechte externer Aktionäre zu verwässern.

Laut dem Prospekt hat der Vorstand von Changxin Technology Zhu Yiming 1,536 Milliarden Aktien gewährt, um seinen historischen Beitrag zur zehnjährigen Entwicklung der einheimischen DRAM-Industrie zu würdigen, mit einem Gewährungspreis von nur 0,108 Yuan pro registriertem Kapital.

Zhu Yiming hat freiwillig zugesagt: 50 % des Anteils, insgesamt 768 Millionen Aktien, vollständig für die Mitarbeiteranreize zu verwenden, wobei er selbst aus dem Kreis der Begünstigten ausgeschlossen wird, und während des gesamten Prozesses keine neuen Unternehmensaktien ausgegeben werden, sodass die Rechte von Investoren wie der staatlichen Kapitalverwaltung von Hefei, der zweiten Phase des Nationalen Großfonds, Alibaba und Tencent in keiner Weise verwässert werden.

Nach dem Börsengang von Changxin gestern stieg der Aktienkurs stark an. Bei einem Gesamtwert von 3 Billionen Yuan entspricht der genannte Aktienanteil einem Marktwert von 34,45 Milliarden Yuan; bei einem Marktwert von über 3,2 Billionen Yuan zum gestrigen Börsenschluss erreicht der entsprechende Marktwert 36,75 Milliarden Yuan.

Im Gegensatz zu den meisten Unternehmen auf dem Markt, die Mitarbeiteranreize durch die Ausgabe neuer Aktien oder den Rückkauf von Aktien einführen, wobei die Anrezkosten von allen Aktionären gemeinsam getragen werden, teilt Zhu Yiming den Kuchen direkt aus seinem eigenen Aktienbesitz und schneidet tatsächlich einen Teil seines eigenen Vermögens ab, um es an sein Team zu verteilen.

Für unzählige Techniker, die an der vordersten Front der Entwicklung einheimischer Chips arbeiten, ist dieses Aktienversprechen im Wert von mehreren zehn Milliarden Yuan, das klar in den Börsenunterlagen festgehalten ist, die bedeutendste Belohnung für ihre zehnjährige stille harte Arbeit.

Gemäß den Regeln gibt es drei zeitliche Beschränkungen für die Einlösung dieser Aktien: Die Verteilung wird offiziell gestartet, nachdem das Unternehmen 36 Monate nach dem Börsengang (eine dreijährige Abkühlphase) abgeschlossen hat; die gesamte Umsetzung erfolgt in zwei Fünfjahreszyklen: In den ersten fünf Jahren werden 384 Millionen Aktien verteilt, die verbleibenden 384 Millionen Aktien werden in der sechsten bis zehnten Jahr schrittweise ausgegeben. Die Verteilung erfolgt auf zwei Arten: die direkte Gewährung von Gesellschaftsanteilen an Mitarbeiter oder die Auszahlung von Barerträgen an Mitarbeiter nach dem Verkauf von Aktien.

Natürlich ist dieses Programm mit starken Bindungsbeschränkungen verbunden: Wenn ein Mitarbeiter vor der vollständigen Einlösung der Aktien das Unternehmen verlässt, werden die nicht zugeteilten verbleibenden Aktien eingezogen, um die Talente in der gesamten Kette von Forschung und Entwicklung bis zur Fertigung eng an das Unternehmen zu binden und den mehr als zehnjährigen industriellen Zyklus von Speicherchips zu entsprechen.

Darüber hinaus hat Zhu Yiming eine extrem lange Aktien-Sperrfrist zugesagt: Er wird die von ihm gehaltenen Aktien in den ersten zehn Jahren nach dem Börsengang nicht übertragen, und in den zweiten zehn Jahren darf er maximal 20 % pro Jahr verkaufen. Das bedeutet, dass die überwiegende Mehrheit seiner Aktien mindestens zwanzig Jahre lang nicht auf dem Sekundärmarkt zur Geldbeschaffung fließen wird.

Auf diese Weise bindet Zhu Yiming sein persönliches Vermögen eng an den Weg von Changxin Technology, die einheimische Speichertechnologie voranzubringen.

Die lang erwartete Rendite für die Venture-Capital-Branche

Der zehnjährige Weg von Changxin zum Unternehmenserfolg war nicht reibungslos.

Im Jahr 2016 führte Zhu Yiming GigaDevice erfolgreich an die Shanghai Börse. Obwohl er die persönliche finanzielle Freiheit erreicht hatte, wählte er nicht, sich auszuruhen. Zu dieser Zeit wurde DRAM – die größte einzelne Kategorie in der Halbleiterindustrie – lange Zeit von Samsung, SK Hynix und Micron monopolisiert, und im Inland gab es fast keine entsprechenden Kapazitäten. Zhu Yiming war entschlossen, diese Lücke zu schließen.

Von Anfang an stieß Zhu Yiming immer wieder auf Schwierigkeiten. Er besuchte viele Städte ohne Erfolg, bis Hefei ihm eine Chance bot – nach eingehender Untersuchung stimmten beide Seiten überein und starteten den dynamischen Speicherchip-Standort von Changxin Technology mit einer Gesamtinvestition von 150 Milliarden Yuan.

Die Geschichte von Changxin konnte beginnen.

Aber die Schwierigkeiten blieben bestehen. „Damals glaubte kaum jemand an die einheimische DRAM-Entwicklung. Sogar die Fab von IBM war gescheitert, und selbst die gesamte Kraft von Deutschland und Japan reichte nicht aus, um die Speicherindustrie erfolgreich aufzubauen“, erinnerte sich Peng Gui'e, Managing Partner von Hualan High-Tech, die später an der Investition beteiligt war. Damals umging fast alle großen Institutionen auf dem Markt dieses Projekt.

Das ist leicht verständlich. In den Jahren, in denen Changxin nach Finanzmitteln suchte, befanden sich die Industrie- und Kapitalzyklen im Abschwung, das Vertrauen im Investitionsmarkt während der Pandemie war niedrig und die Begeisterung für den STAR-Markt ließ nach.

Besonders im Jahr 2021 startete Changxin Technology eine neue Finanzierungsrunde. Zu diesem Zeitpunkt waren die Produkte des Unternehmens noch nicht in großem Umfang auf den Markt gekommen, die Finanzdaten wiesen noch Verluste auf, und der Weg der technologischen Aufholjagd war voller Unsicherheiten. Yang Shengjun, Partner von Capital Foundation, erinnert sich noch daran, dass die meisten Institutionen damals pessimistisch eingestellt waren, und da die Bewertung von Changxin nicht niedrig war, gab es nur sehr wenige Institutionen, die bereit waren, das Projekt kontinuierlich zu unterstützen.

Rückblickend sind die Investoren, die damals bereit waren, Vertrauen zu schenken, sehr wertvoll, und sie verdienen diese lang erwartete Rendite.

Unter ihnen ist die staatliche Kapitalverwaltung von Hefei der größte Gewinner. Damals trug die staatliche Kapitalverwaltung von Hefei ein extrem hohes Risiko. Laut dem Prospekt halten Qinghui Jidian, Changxin Integration, Hefei Jixin und andere vor der Emission von Changxin Technology insgesamt etwa 45,16 % der Aktien, wobei das System der staatlichen Kapitalverwaltung von Hefei insgesamt etwa 36,79 % hält. Bei einem Marktwert von 3 Billionen Yuan beträgt der Marktwert der von der staatlichen Kapitalverwaltung von Hefei gehaltenen Aktien über 1,1 Billionen Yuan.

Die branchenfremden industriellen Investoren atmeten erleichtert auf. Alibaba hat stark investiert – im Juni 2025, in der letzten Finanzierungsrunde vor dem Börsengang von Changxin Technology, hat Alibaba Cloud als größter Investor 6,1 Milliarden Yuan investiert. Mit dem Anteil von 3,85 % und den früheren Investitionen von Alibaba hält die Alibaba-Gruppe insgesamt 4,97 % der Aktien von Changxin Technology. Derzeit beträgt der Marktwert der von der Alibaba-Gruppe gehaltenen Aktien fast 160 Milliarden Yuan.

Der Aktienanteil von Tencent von 1,50 % steht unter den industriellen Kapitalgebern direkt hinter der Alibaba-Gruppe, und der Marktwert seiner Aktien beträgt 48 Milliarden Yuan. Außerdem hat NIO einen Gewinn von über 700 Millionen Yuan aus der Investition in Changxin Technology erzielt; BYD hat im schwierigen Finanzierungszeitraum von Changxin Technology im Jahr 2020 50 Millionen Yuan investiert, sowie Midea, TCL, Xiaomi und andere.

Es gibt noch eine lange Liste von VC/PE-Institutionen – die zweite Phase des Nationalen Großfonds, der Nationale Regulierungsfonds, CICC Capital, Capital Foundation, Legend Capital, Yanchuang Venture Capital, China Merchants Capital, Walden International, Qianhai Mutterfonds, Shenzhen Investment Holdings, CCB International, Yunfeng Fund, Greater Bay Area Fund, CCB Investment, China Life Investment, Hengxu Capital, Anhui Investment Group, Junhe Capital, China Orient Asset Management, Hexie Health, Sunshine Insurance, Guangzhou Xinde, Lanpu Investment, Xinke Venture Capital, HuFu Jiaye, Advantage Capital, Xinding Capital, Gaoxin Capital, Pro Capital, Xingqi Daohé, sowie die AIC-Plattformen staatlicher Banken wie CCB, ICBC, ABC, BOC und BOCOM, die Liste ist endlos.

Diejenigen, die durchgehalten haben, haben endlich die Belohnung der Zeit erhalten.

Talente behalten

„In ein gutes Unternehmen einzutreten, ist die beste Investition.“

Rückblickend auf diese Welle des Vermögensaufbaus durch Technologie erhalten normale Menschen immer mehr positive Rückmeldungen. Genau wie bei Zhongsheng Xuchuang, einem weiteren Unternehmen mit einem Marktwert von einer Billion Yuan, hat eine Gruppe von Mitarbeitern des Unternehmens ihren Vermögenstraum verwirklicht – seit diesem Jahr sind die Zuteilungsbedingungen mehrerer Phasen des Mitarbeiteranreizplans von Zhongsheng Xuchuang erfüllt worden. Im Mai können 803 Mitarbeiter von Zhongsheng Xuchuang 1,63 Millionen Aktien zugeteilt bekommen, die zum damaligen Aktienkurs einen Wert von über 1,7 Milliarden Yuan haben.

Die Dividende der Zeit fließt leise zu den fleißigen Arbeitnehmern, die praktisch arbeiten.

Zuvor gaben Kunlun Tech bekannt, dass sie beabsichtigt, 786 Kernmitarbeitern beschränkte Aktien im Gesamtwert von etwa 1,4 Milliarden Yuan zu gewähren. Ebenso wird dieser Anreiz nicht einmalig eingelöst – die Gültigkeitsdauer dieses Plans beträgt maximal 48 Monate, und nach Ablauf von 12 Monaten ab dem Gewährungstag erfolgt die Zuteilung in drei Phasen mit Anteilen von 33 %, 33 % und 34 %. Mit anderen Worten: Kunlun Tech bindet diese Gruppe von Kernmitarbeitern in den nächsten vier Jahren noch enger an das Unternehmen.

Die Szene der Vermögensverteilung findet in großer Zahl statt.

Anfang dieses Jahres veröffentlichte SK Hynix die Leistungsprämien für das Geschäftsjahr 2025. Die durchschnittliche Prämie von 33.000 Mitarbeitern erreichte 140 Millionen Won, was über 600.000 Yuan entspricht. Nach Berechnungen internationaler Beratungsinstitute wie Macquarie wird die durchschnittliche Prämieneinnahme der Mitarbeiter von SK Hynix im Jahr 2026 voraussichtlich bis zu 670 Millionen Won betragen, was etwa 3,12 Millionen Yuan entspricht. Plötzlich wurden die Mitarbeiter von SK Hynix zu den beliebtesten Arbeitnehmern in Südkorea.

Für Mitarbeiter ist es ein ausgezeichneter Weg zur finanziellen Freiheit, ein Unternehmen zu wählen, das sich auf dem Aufwärtstrend befindet, und Wert durch Zeit und Fachkompetenz zu tauschen.

„Nach meinem Universitätsstudium glaubte ich, dass es mehrere Wege zur finanziellen Freiheit gibt: Der erste Weg ist Lotto zu spielen, der zweite ist ein Haus zu kaufen, der dritte ist ein gutes Unternehmen zu finden und Aktienoptionen zu erhalten, der vierte ist ein eigenes Unternehmen zu gründen“, sagte He Xiaopeng, Vorsitzender von XPeng Motors, zuvor im Podcast von Luo Yonghao.

Für Unternehmen ist dies zweifellos ein Wettbewerb um Talente.

Das Wachstum von Unternehmen hängt von der Unterstützung der Menschen ab. Talente sind das wertvollste Vermögen in diesem technologischen Wettbewerb. Genau wie bei Changxin ist die Zahl der Mitarbeiter in zehn Jahren von einigen Hundert auf fast 20.000 gestiegen, darunter 6.259 Forschungs- und Entwicklungsmitarbeiter, was einem Anteil von 32,43 % entspricht. Genau diese Menschen haben das Schicksal des verlassenen Landes in Hefei verändert.

In seinem Prospekt räumt Changxin Technology offen ein: „Es gibt noch eine gewisse Lücke zwischen dem technologischen Niveau des Unternehmens und dem von Samsung Electronics, SK Hynix und Micron Technology. Die Produktstruktur wird ständig optimiert, und die Bruttomarge des Unternehmens ist im Vergleich zu den drei internationalen Top-Herstellern noch niedriger.“ Die Aufholjagd geschieht nicht über Nacht. Die Anerkennung der bestehenden Lücke macht die Bedeutung der Bindung von Talenten noch deutlicher.

Der Börsengang ist nur der Ausgangspunkt, sie müssen noch eine härtere Schlacht schlagen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Investment Circle“ (ID: pedaily2012), Autor: Yang Jiyun, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.