Hefei, die viertgrößte Stadt in China gemessen an der gesamten Marktkapitalisierung auf dem chinesischen A-Aktien-Markt

Gestern ging Changxin Technology mit Hauptsitz in Hefei offiziell auf das STAR Market der Shanghai Stock Exchange. Zum Börsenschluss am Nachmittag überschritt sein Marktwert 3,27 Billionen Yuan und belegte direkt den ersten Platz unter den A-Aktien-Märkten, überholte die Industrial and Commercial Bank of China, entspricht dem doppelten Marktwert von Moutai und übertraf zeitweise sogar Tencent.

Demzufolge ist der gesamte Marktwert der an der A-Aktie notierten Unternehmen in Hefei von etwa 1,5 Billionen Yuan auf etwa 4,8 Billionen Yuan stark gestiegen, hat Suzhou, Hangzhou und Nanjing auf einen Schlag überholt und belegt den zweiten Platz unter den Städten im Yangtze-Fluss-Delta.

Auf nationaler Ebene steht es nur hinter Peking, Shenzhen und Shanghai und erreicht den vierten Platz unter den Städten mit dem höchsten Marktwert an A-Aktien.

Einige berechnen, dass bei einem Marktwert von 3,27 Billionen Yuan der Marktwert der von den staatlichen Vermögensverwaltungen Hefeis gehaltenen Anteile über 1 Billion Yuan beträgt – was bedeutet das genau?

In den letzten Jahren betrugen die Einnahmen aus der Landveräußerung in Hefei etwa 30 bis 50 Milliarden Yuan. Der Marktwert der von den staatlichen Vermögensverwaltungen Hefeis gehaltenen Aktien von 1 Billion Yuan entspricht also den Einnahmen aus dem Landverkauf von 20 Jahren in Hefei.

Einige Analysen gehen davon aus, dass Hefei den ersten Schritt gemacht hat, um von der „Landfinanzierung“ zur „Eigenkapitalfinanzierung“ überzugehen.

Der Börsengang von Changxin Technology hat das Marktwertgefüge der an der A-Aktie notierten Unternehmen im Yangtze-Fluss-Delta und sogar im gesamten chinesischen Festland neu gestaltet.

Der gesamte Marktwert der an der A-Aktie notierten Unternehmen in Hefei stieg stark von etwa 1,5 Billionen Yuan auf etwa 4,8 Billionen Yuan, überholte Suzhou, Hangzhou und Nanjing auf einen Schlag und steht nur hinter Peking, Shenzhen und Shanghai, womit Hefei den vierten Platz unter den Städten mit dem höchsten Marktwert an A-Aktien im chinesischen Festland belegt.

Derzeit betragen die gesamten Markwerte der an der A-Aktie notierten Unternehmen in Suzhou, Hangzhou und Nanjing etwa 4,4 Billionen Yuan, 3,4 Billionen Yuan bzw. 1,95 Billionen Yuan.

Der Börsengang von Hefei Changxin Technology, dem Unternehmen mit dem höchsten Marktwert an A-Aktien, lenkt die Aufmerksamkeit der Öffentlichkeit erneut auf das bekannte „Hefei-Modell“.

Hefei wird als „die beste Risikokapitalstadt“ bezeichnet. Indem die staatlichen Vermögensverwaltungen im Voraus in die harttechnologischen Branchen mit hohem Anlagevermögen investieren, hat es nacheinander auf BOE, NIO und Changxin Technology gesetzt und ein vollständiges Industriesystem mit dem Slogan „Chip, Bildschirm, Automobil und Integration, Konvergenz, Leben, Fortschritt und Intelligenz“ aufgebaut.

Im Gegensatz zu kurzfristigen spekulativen Nachahmerinvestitionen verfolgt Hefei den Ansatz langfristiger Industriinvestitionen. Angesichts des Abwärtszyklus der Speicherindustrie haben die staatlichen Vermögensverwaltungen Hefeis trotz der kumulierten Verluste von über 36 Milliarden Yuan bei Changxin in der Vergangenheit weiterhin Kapital eingespritzt und ausgeharrt, um auf die Umkehrung des Branchenzyklus zu warten.

Der von der KI ausgelöste Superzyklus im Speicherbereich hat zu einem explosiven Wachstum der Leistung von Changxin geführt. Im ersten Quartal 2026 stiegen Umsatz und Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um ein Mehrfaches. Der Gewinn eines einzelnen Quartals deckte die Verluste der letzten zwei Jahre auf, und die staatlichen Vermögensverwaltungen Hefeis erzielten reichliche Bucherträge aus ihren gehaltenen Aktien.

Das Hefei-Modell ist jedoch nicht risikolos und garantiert keine Gewinne. In der Vergangenheit gab es bereits hohe Investitionsverluste in Bereichen wie Photovoltaik und Bioproduktion. Darüber hinaus ahmen viele Regionen im ganzen Land derzeit die staatlichen Industriefonds nach, planen blind in die Bereiche Chipfertigung und Automobilbau zu investieren, sodass zahlreiche Projekte auf betriebliche Hindernisse stoßen.

Die Behörden Hefeis haben zudem klargestellt, dass die lokale Industriepraxis auf pragmatischen Industriinvestitionen basiert und nicht auf bloße Hochrisikowetten setzt. Die Stadtentwicklung kann nicht auf dem Wunder einer einzigen Investition beruhen. Der Börsengang von Changxin ist nur ein vorläufiger Erfolg, und Herausforderungen wie zyklische Schwankungen der Speicherindustrie sowie die Marktmonopole globaler Giganten bestehen weiterhin.

Andere Regionen, die das Hefei-Modell übernehmen, sollten vielmehr auf ihrer eigenen industriellen Grundlage aufbauen und auf langfristiges geduldiges Kapital zurückgreifen, um die Lieferketten der Industrien zu vervollständigen, anstatt einfach den Weg der staatlichen Vermögensverwaltungen zu kopieren, um führende Unternehmen zu unterstützen.

(Anmerkung: Alle Inhalte in diesem Artikel dienen nur zum Austausch und als Referenz und stellen keine Anlageberatung dar.)

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Stadtkrieg“, Autor: Xiaoyu, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.