Gerade hat Changxin Technology die Glocke am STAR Market geläutet, hinter dem das "Traumteam" der chinesischen Technologiebranche steht.

CXMT notiert offiziell am STAR-Markt der Shanghaier Börse, eröffnet mit einem Anstieg von 471 % und erreicht eine gesamte Marktkapitalisierung von 3,31 Billionen Yuan, womit es die Industrial and Commercial Bank of China übertrifft und zum derzeitigen „Spitzenreiter“ der gesamten Marktkapitalisierung am A-Aktien-Markt wird.

Der inländische führende Hersteller von DRAM-Speicherchips CXMT notiert offiziell am STAR-Markt der Shanghaier Börse.

Als das größte IPO-Projekt seit der Eröffnung des STAR-Marktes steht der erste Handelstag von CXMT im Rampenlicht des Marktes. Heute (27. Juli) eröffnet CXMT mit einem Anstieg von 471 %, die gesamte Marktkapitalisierung erreicht 3,31 Billionen Yuan und übertrifft die Industrial and Commercial Bank of China, womit es zum derzeitigen „Spitzenreiter“ der gesamten Marktkapitalisierung am A-Aktien-Markt wird.

Gemäß den Handelsregeln des STAR-Marktes gibt es keine Begrenzung für Preissteigerungen und -rückgänge in den ersten 5 Handelstagen nach der Notierung neuer Aktien, es wird nur ein Mechanismus für vorübergehende Aussetzung des Handels im laufenden Handel in vier Stufen von ±30 % und ±60 % gegenüber dem Eröffnungspreis eingerichtet. Das bedeutet, dass die theoretische Preisobergrenze und die endgültige Entwicklung von CXMT am ersten Handelstag vom Ergebnis des Marktwettbewerbs abhängen.

CXMT ist das integrierte Unternehmen für Forschung, Entwicklung, Design und Herstellung von DRAM mit dem größten Umfang, der fortschrittlichsten Technologie und dem umfassendsten Layout in China. Hinter CXMT stehen zahlreiche inländische Technologieakteure, darunter nicht nur etwa 60 institutionelle Investoren von nationalen Industriefonds, lokalen Staatsvermögensplattformen, Banken und Versicherungsfonds, führenden Industriekapitalgebern bis zu marktorientierten Wagniskapitalinstituten, sondern es wird auch ein Lieferketten-System für alle Glieder wie Ausrüstung, Materialien, Verpackung und Test sowie Vertrieb aufgebaut, das sich auf den Aufbau der vor- und nachgelagerten Industriekette und die anschließende Erweiterung der Produktionskapazität sowie die Forschung und Entwicklung fortschrittlicher Verfahren konzentriert. Auf dem nachgelagerten Markt ist es zudem mit dem riesigen Bedarfsmarkt für intelligente Endgeräte wie inländische Mobiltelefone und Wearables sowie Rechenzentren verbunden.

Hinter dem ersten Platz der Marktkapitalisierung am A-Aktien-Markt: Das chinesische Spitzen-Technologie-Industrieteam begleitet die Entwicklung

CXMT hat keinen beherrschenden Aktionär und keinen tatsächlichen Controller. Die fünf größten Aktionäre vor seiner Notierung sind nacheinander Qinghui Jidian, Changxin Integration, Big Fund Phase II, Hefei Jixin und Anhui Provincial Investment, mit Beteiligungsquoten von 21,67 %, 11,71 %, 8,73 %, 8,37 % bzw. 7,91 %. Darunter sind Institutionen mit staatlichem Vermögenshintergrund in Hefei wie Qinghui Jidian und Changxin Integration, und Anhui Provincial Investment ist eine Plattform für staatliches Vermögen in der Provinz Anhui. Darüber hinaus gehören zu den Aktionären von CXMT auch nationale Investitionsplattformen für strategische aufstrebende Industrien wie Big Fund Phase II, National Structural Adjustment Fund for State-owned Enterprises und China National Building Material New Material Fund.

Guo Xiangyu, stellvertretender Sekretär des Parteikomitees und General Manager von China Chengtong sowie Vorsitzender des National Structural Adjustment Fund for State-owned Enterprises, erklärte, dass der National Structural Adjustment Fund for State-owned Enterprises innerhalb von fünf Jahren zweimal Kapital bereitgestellt hat, um die Entwicklung von CXMT zu unterstützen. Dies ist nicht nur ein entscheidender Schritt zur festen Gewährleistung der unabhängigen und kontrollierbaren Halbleiterindustriekette, sondern auch eine lebendige Praxis zur Umsetzung der Strategie für einen starken Technologiestaat. Es wird weiterhin als langfristiges Kapital, geduldiges Kapital und strategisches Kapital fungieren und die Aggregationswirkung von „Kapital + Industrie“ voll entfalten.

Zu der Aktionärsliste von CXMT gehören zudem Industriekapitalgeber wie GigaDevice, Midea Capital, Xiaomi und Alibaba; bekannte marktorientierte Investitionsinstitutionen wie China Merchants Capital, Legend Capital, Anyuan Fund, Jijie Capital, Yanchuang Capital, Lanpu Investment, Yunfeng Fund, Yanyuan Venture Capital, Minsheng Capital, Qianhai Mother Fund und HuFu Jiaye.

Bei der strategischen Platzierung des IPO wählt CXMT drei Arten von Unternehmen aus: große vor- und nachgelagerte Unternehmen der Industriekette oder ihre nachgeordneten Unternehmen mit strategischer Kooperationsbeziehung oder langfristiger Kooperationsvision zu seinem Geschäftsbetrieb, große Unternehmen oder ihre nachgeordneten Unternehmen in Bereichen wie Endanwendungen, Cloud Computing, Kommunikationsausrüstung und intelligente Automobile sowie langfristige Kapitalinvestoren wie große Versicherungsunternehmen mit langfristiger Investitionsbereitschaft und nationale große Investitionsfonds.

Darunter gehören die strategischen Platzierungsinvestoren mit Industriekapitalhintergrund Halbleiterindustriekette-Unternehmen wie Montage Technology, Eswin Materials, PSC Technology, Anji Technology, Tongfu Microelectronics, Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc. China, Yita Co., Ltd. und Shanghai Simgui Technology, die jeweils 18,24 Millionen Aktien zugeteilt bekommen und der zugeteilte Betrag jeweils 158 Millionen Yuan beträgt. Die nachgelagerten Anwendungsunternehmen wie Huaqin Technology, Transsion Technology, Xiaomi, TCL, Kuaishou, NIO, Alibaba Cloud, ZTE, Fuyi Technology und Chery Automobile haben ebenfalls jeweils 18,24 Millionen Aktien zugeteilt bekommen, und der zugeteilte Betrag beträgt jeweils 158 Millionen Yuan.

Auf der Lieferkettenseite hat der Reporter der *STAR-Markt Daily* kürzlich mehrere börsennotierte Unternehmen im Zusammenhang mit der Industriekette interviewt. CXMT hat ein Lieferketten-System aufgebaut, das von Kernausrüstung, Halbleitermaterialien, Verpackung, Test und Modulen bis zu Vertriebskanälen reicht.

Im Bereich der Kernausrüstung bestätigte Naura Technology dem Reporter der *STAR-Markt Daily*, dass die Produkte, die das Unternehmen derzeit an CXMT liefert, verschiedene Arten von Ausrüstung wie Ätzung, Dünnschichtabscheidung, Wärmebehandlung und Reinigung abdecken. Die Produkte, die von Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc. China für CXMT geliefert werden, umfassen Plasma-Ätzgeräte, Dünnschichtabscheidungsgeräte und andere zugehörige Geräte des Unternehmens. Mehrere Geräte werden in der Produktionslinie des Kunden fortlaufend validiert und schrittweise in großem Maßstab für den Serienkauf eingesetzt. Die CMP-Geräte von Huahai Qingke, die Prüfgeräte von JCET Electronics, die PECVD/ALD/SACVD-Geräte von PSC Technology, die Reinigungsgeräte von ACM Research (Shanghai) und die Nassgeräte von Pure Semiconductor sind in die Kernlieferkette von CXMT eingetreten.

Im Bereich hochwertiger Materialien liefert der führende Anbieter von Halbleiter-Präkursor-Materialien Yake Technology verschiedene Präkursor-Produkte wie High-k und siliziumbasierte Materialien, die für fortschrittliche Verfahren von DRAM-Chips benötigt werden, an CXMT. Im Bereich elektronischer Spezialgase haben sowohl Guanggang Gas als auch Jinhong Gas eine Kooperation mit CXMT aufgebaut. Im Bereich Fotoresist sind sowohl Tongcheng New Materials als auch Jingrui Electronic Materials in die Lieferkette von CXMT eingetreten.

Laut dem Prospekt hat CXMT die Serienproduktion von der ersten bis zur vierten Generation von Verfahrenstechnikplattformen abgeschlossen, und seine Kernprodukte decken die gängigen Serien wie DDR4, DDR5, LPDDR4X und LPDDR5/5X ab. Auf dem nachgelagerten Markt umfassen die Endkunden von CXMT Hersteller wie Alibaba Cloud, Tencent, ByteDance, Lenovo, Xiaomi, Honor, OPPO, vivo und Transsion.

Beschleunigung der Erweiterung der Produktionskapazität und des Leistungswachstums

Seit seiner Gründung im Jahr 2016 konzentriert sich CXMT stets auf die Forschung, Entwicklung, Herstellung und den Vertrieb von DRAM-Produkten. Das Unternehmen verfolgt die Strategie der „Sprung-Forschung und Entwicklung“, hat die Serienproduktion von der ersten Generation der Verfahrenstechnikplattform bis zur vierten Generation abgeschlossen und die Abdeckung und Iteration von Produkten von DDR4 und LPDDR4X bis zu DDR5 und LPDDR5/5X realisiert. Derzeit haben die Kernprodukte und die Verfahrenstechnik des Unternehmens das internationale fortgeschrittene Niveau erreicht.

CXMT erfasst aktiv die Entwicklungstrends der Branche und führt kontinuierlich Produktiterationen durch. Nun hat es eine diversifizierte Produktlayout wie die DDR-Serie und die LPDDR-Serie gebildet und kann verschiedene Produktlösungen wie DRAM-Wafer, DRAM-Chips und DRAM-Module anbieten, die den Marktanforderungen von Servern, mobilen Geräten, PCs und intelligenten Automobilen wirksam entsprechen.

CXMT besitzt insgesamt 3 12-Zoll-DRAM-Wafer-Fabriken in Hefei und Peking.

Laut Daten von Omdia ist CXMT nach den DRAM-Umsätzen im vierten Quartal 2025 der größte DRAM-Hersteller in China und der viertgrößte weltweit. Der globale Marktanteil von CXMT ist auf 7,67 % gestiegen und wird voraussichtlich mit der technischen Entwicklung und dem Aufbau der Produktionskapazität weiter wachsen. Basierend auf den Umsätzen betrugen die Marktanteile von Samsung Electronics, SK Hynix und Micron Technology am globalen DRAM-Markt im Jahr 2025 33,96 %, 34,48 % bzw. 23,41 %.

In diesem Jahr hat das Leistungswachstum von CXMT beschleunigt. Im ersten Quartal belief sich der Umsatz auf 50,8 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 719,13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Muttergesellschaftsaktionären zuzurechnende Nettogewinn erreichte 24,762 Milliarden Yuan; der nicht außerordentliche Gewinne umfassende Nettogewinn, der den Muttergesellschaftsaktionären zuzurechnen ist, belief sich auf 26,341 Milliarden Yuan.

Die Leistungsprognose von CXMT für das erste Halbjahr dieses Jahres zeigt, dass der erwartete Umsatz im ersten Halbjahr 2026 zwischen 110 Milliarden und 120 Milliarden Yuan liegt, was einem Anstieg von 612,53 % bis 677,31 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Nettogewinn liegt zwischen 66 Milliarden und 75 Milliarden Yuan, und der den Muttergesellschaftsaktionären zuzurechnende Nettogewinn liegt zwischen 50 Milliarden und 57 Milliarden Yuan. Es wird erwartet, dass alle kumulierten Verluste von CXMT seit seiner Gründung ausgeglichen werden.

CXMT erklärte, dass mit der kontinuierlichen Freisetzung der Produktionskapazität der Umfang seiner Produktionskapazität die der drei internationalen Spitzenhersteller schnell einholt und seine Wettbewerbsfähigkeit kontinuierlich steigt. Gleichzeitig verfügt es mit dem raschen Wachstum der Produktverkäufe über eine starke Fähigkeit, Risiken von zyklischen Schwankungen zu widerstehen.

Bei dieser Notierung plant CXMT, 29,5 Milliarden Yuan zu beschaffen, davon 7,5 Milliarden Yuan für die Umrüstung und Modernisierung von Wafer-Produktionslinien, 13 Milliarden Yuan für die technische Modernisierung von DRAM und 9 Milliarden Yuan für die Forschung und Entwicklung zukunftsweisender Technologien von DRAM.

Aus industrieller Sicht bietet der Eintritt in den Kapitalmarkt CXMT eine breitere Finanzierungsplattform, die dem Unternehmen hilft, die Forschung und Entwicklung fortschrittlicher Verfahren zu beschleunigen, den Umfang der Produktionskapazität zu erweitern und den technologischen Abstand zu internationalen Giganten weiter zu verkleinern.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „STAR-Markt Daily“, Autor: Guo Hui, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.