BlackRock hat weitere 300 Milliarden Yuan bereitgestellt.

Gerade ist ein neues Einhorn im Billionen-Dollar-Bereich entstanden. Der bekannte Datencloud-Dienstleister Databricks hat offiziell die zweite Finanzierungsrunde innerhalb eines halben Jahres abgeschlossen. Nach dieser Runde wird das gesamte kumulierte Finanzierungsvolumen von Databricks seit seiner Gründung das beispiellose Niveau von 30 Milliarden US-Dollar (ca. 2030 Milliarden Yuan) erreichen, und seine Gesamtbewertung wird ebenfalls das beispiellose Niveau von 188 Milliarden US-Dollar (ca. 12740 Milliarden Yuan) erreichen. Damit ist es nach Anthropic, OpenAI und ByteDance das derzeit viert höchstbewertete nicht börsennotierte Unternehmen der Welt.

Doch dieser Meilenstein hat die Venture-Capital-Szene nicht in Aufregung versetzt. Viele Technikmedien haben die Nachricht weiterverbreitet, um danach keine weiteren ausführlichen Diskussionen mehr zu führen. Der Grund dafür ist, wie Sie sicherlich erraten können:

Man ist es einfach leid.

Mehr als drei Jahre sind seit dem GPT-Moment vergangen. Die Menschen haben längst verstanden, dass KI, so sehr sie auch die Zukunft repräsentiert, dem einfachen Grundsatz „Wer reich werden will, muss erst Straßen bauen“ folgen muss. Um ein ausreichend gutes KI-Erlebnis zu bieten, sind ausreichend Energie und riesige Rechenzentren erforderlich. Vor diesem Hintergrund ist die Bewertungssteigerung von Unternehmen wie Databricks keineswegs übertrieben, und in Zukunft werden höchstwahrscheinlich das zweite und dritte Databricks entstehen.

Und tatsächlich, genau in dem Moment, in dem Databricks zum neuen Einhorn im Billionen-Bereich wird, ist auch das teuerste Rechenzentrum der Welt entstanden.

Kürzlich hat die von BlackRock geführte KI-Infrastruktur-Investmentallianz (AI Infrastructure Partnership, kurz AIP) offiziell das Rechenzentrum Aligned Data Centers von der Macquarie Bank übernommen, der Gesamtpreis beträgt 40 Milliarden US-Dollar (ca. 2700 Milliarden Yuan).

Gleichzeitig wird AIP gemeinsam mit MGX (dem von Microsoft und den Vereinigten Arabischen Emiraten gemeinsam gegründeten KI-Investitionsfonds) und GIP (der globalen Infrastruktur-Investmentgesellschaft Global Infrastructure Partners) ein Konsortium bilden, um weitere 5 Milliarden US-Dollar für die anschließende Expansion bereitzustellen. Damit steigt das gesamte Investitionsvolumen von Aligned Data Centers auf 45 Milliarden US-Dollar (ca. 3050 Milliarden Yuan).

Der stärkste Käufer

Tatsächlich sind im Vergleich zu dem neu gekürten „teuersten Rechenzentrum aller Zeiten“ Aligned Data Centers die Käufer AIP, GIP und MGX viel vorstellenswerter.

Die Ursprünge von AIP gehen auf September 2024 zurück, damals hieß es allerdings noch „Global AI Infrastructure Investment Partnership (GAIIP)“. Es wurde gemeinsam von BlackRock und GIP initiiert und soll sich auf Investitionen in den Bau von Rechenzentren und Energieprojekten konzentrieren. Das ursprüngliche Spendenziel lag bei 300 Milliarden US-Dollar (ca. 2030 Milliarden Yuan), das langfristige Ziel ist es, das Gesamtvolumen des Fonds durch Fremdfinanzierung auf 1 Billion US-Dollar (ca. 6776 Milliarden Yuan) auszuweiten – diese langfristige Zielsetzung macht GAIIP zu einem der größten Investmentinstrumente in der Geschichte der Wall Street.

Von den beiden Initiatoren ist BlackRock weithin bekannt und bedarf keiner weiteren Erklärung. Im Vergleich dazu ist der andere Initiator GIP viel „unauffälliger“. GIP wurde 2006 gegründet und ist eine der größten Investmentgesellschaften im globalen Infrastrukturbereich. Seine Investmentthemen umfassen Verkehr, Energie, Digitalisierung, Abwasser- und Abfallbehandlung und vieles mehr. Bis heute verwaltet es ein Vermögen von über 100 Milliarden US-Dollar, wobei der neueste Flaggschiff-Fonds, der 2019 aufgelegt wurde, ein Volumen von über 22 Milliarden US-Dollar hat. Neben Beteiligungsinvestitionen betreibt das Unternehmen auch Kreditstrategien, sein Portfolio umfasst über 300 Beteiligungsunternehmen in mehr als 100 Ländern.

MGX, das gemeinsam von Microsoft und Vertretern der Vereinigten Arabischen Emirate initiiert wurde, ist der von GAIIP ausgewählte Fondsmanager (GP).

MGX wurde am 22. Januar 2024 gegründet. Neben der Infrastruktur der KI-Industrie sind die beiden weiteren Hauptinvestitionsbereiche Halbleiter (einschließlich Design und Herstellung von Logik- und Speicherchips) sowie KI-Kerntechnologien und -Anwendungen (einschließlich KI-Modelle, Software, Daten, Biowissenschaften und Robotik). Der Vorsitzende des Aufsichtsrats ist Sheikh Tahnoun bin Zayed Al Nahyan – sein weiterer Titel ist Stellvertretender Emir von Abu Dhabi.

Darüber hinaus wird NVIDIA nach der ursprünglichen Konzeption von GAIIP als „Investmentberater“ an dem gesamten Programm teilnehmen und GAIIP mit „umfassendem Ökosystem“ unterstützen, beispielsweise mit Fachwissen zum Bau von KI-Rechenzentren und KI-Fabriken. Gleichzeitig hofft GAIIP, dass NVIDIA als „Branchenführer“ am Aufbau hochwertiger KI-Lieferketten und Energiebeschaffungsketten teilnimmt, um das gesamte Portfolio zu fördern.

Kurz gesagt, wenn alle diese Pläne reibungslos umgesetzt werden, wird GAIIP nicht nur der größte Investmentfonds an der Wall Street, sondern auch der einflussreichste Investmentfonds in der KI-Industrie – wenn nicht sogar der einzigartige.

Schließlich sind die „Schaufelverkäufer“ der KI-Branche (NVIDIA), die Investoren der führenden KI-Unternehmen (Microsoft) und die „Tankstellen“ der KI-Giganten (BlackRock) alle daran beteiligt.

In der damaligen offiziellen Pressemitteilung zeigte sich Larry Fink, CEO von BlackRock, sehr optimistisch bezüglich dieses ehrgeizigen Plans. Er erklärte in der offiziellen Mitteilung:

„Die Mobilisierung der Kapitalmärkte zum Aufbau von KI-Infrastruktur wie Rechenzentren und Strom wird Billionen von Dollar an langfristigen Investitionsmöglichkeiten freisetzen … Diese Investitionen werden dazu beitragen, das Wirtschaftswachstum zu fördern, Arbeitsplätze zu schaffen und Innovationen in der KI-Technologie voranzutreiben.“

Natürlich wurden alle diese Pläne tatsächlich reibungslos umgesetzt. Im März 2025 trat NVIDIA offiziell dem Programm bei und stieg direkt von „Investmentberater“ zum Investor auf.

Gleichzeitig wurde xAI von Elon Musk neuer Investor. Darüber hinaus sind GE Vernova, das Kerngeschäft für Energie von General Electric, und NextEra Energy, das größte Wind- und Solarenergieunternehmen der USA, Lieferpartner im Rahmen des Programms geworden.

Im Juni 2025 wurden die Kuwait Investment Authority (KIA) und Temasek ebenfalls neue Investoren. Ravi Lambah, Leiter der strategischen Planung bei Temasek, erklärte, dass sie sehr optimistisch bezüglich dieses Plans seien und die Zusammenarbeit „unser Augenmerk auf die großen zukünftigen Veränderungen und Trends widerspiegele: KI hat das Potenzial, die transformativste und einflussreichste Technologie für alle Branchen und Unternehmen zu werden.“

Allerdings gab es auch einige Zwischenfälle. Beispielsweise kündigte BlackRock im Oktober 2024 an, GIP für 12,5 Milliarden US-Dollar zu übernehmen, wodurch GIP zu einer unabhängig betriebenen hundertprozentigen Tochtergesellschaft von BlackRock wurde. Das gesamte GAIIP-Programm wurde damit zu einem von BlackRock unabhängig initiierten Projekt – und vielleicht gerade weil GIP zu einer Tochtergesellschaft geworden ist und die unabhängige Marke nicht mehr wichtig ist, wurde das GAIIP-Programm im März 2025 offiziell in AIP umbenannt und wurde schließlich zu der heute bekannten „KI-Infrastruktur-Investmentallianz“, dem stärksten Käufer in der KI-Branche.

Der wenig bekannte „Teuerste aller Zeiten“

Wenn AIP der verdiente „stärkste Käufer“ in der Geschichte der KI ist, dann ist der Titel von Aligned Data Centers als „teuerstes Rechenzentrum aller Zeiten“ etwas „überzeichnet“.

Im Oktober 2025 kündigte AIP offiziell den Plan zur Übernahme von Aligned Data Centers an und erklärte, dass sie eine Vereinbarung mit dem damaligen Eigentümer des Vermögens, der Macquarie Bank, zu einem Gesamtpreis von 40 Milliarden US-Dollar getroffen habe und derzeit auf die Genehmigung der Aufsichtsbehörden warte – eigentlich sollte dies eine positive Nachricht sein, da dies die erste externe Investition ist, die AIP (einschließlich seines Vorgängers GAIIP) seit seiner Gründung getätigt hat. Man kann dies durchaus so verstehen, dass riesige Geldmittel nun offiziell in die KI-Industrie strömen, was sehr aufregend klingt.

Das Problem ist jedoch, dass das Projekt Aligned Data Centers bei genauerer Betrachtung nicht überzeugt.

Zu diesem Zeitpunkt betrug die gesamte Kapazität von Aligned Data Centers angeblich nur 5 GW, tatsächlich lag die in Betrieb genommene Kapazität etwas über 600 MW, und die im Bau befindliche Kapazität betrug nur etwa 700 MW.

Im horizontalen Vergleich veröffentlichte das Drittforschungsinstitut datacenterHawk 2025 eine Gruppe von Daten, die die „in Betrieb befindliche + im Bau befindliche Kapazität“ der weltweit wichtigsten Rechenzentrumsbetreiber (ohne China) bis zum vierten Quartal 2024 statistisch erfassten. Darunter lagen die Gesamtgrößen der Spitzengruppe von Digital Realty, QTS und NTT alle über 2 GW. Die Gesamtkapazität von 1,3 GW von Aligned Data Centers (in Betrieb + im Bau) gehört vollständig zur zweiten Ebene.

Der vertikale Vergleich ist noch enttäuschender. Etwas mehr als einen Monat vor der offiziellen Ankündigung des Übernahmeplans, also im August 2025, kündigte Vantage Data Centers, einer der größten Rechenzentrumsbetreiber der Welt, an, ein neues Rechenzentrum mit einer Gesamtkapazität von 1,4 GW in Texas zu bauen, mit einer Gesamtinvestition von 25 Milliarden US-Dollar.

Weiter zurück, im September 2024, übernahmen Blackstone und der kanadische Pensionsfonds das größte Rechenzentrum im asiatisch-pazifischen Raum, AirTrunk, mit einer Bewertung von 16 Milliarden US-Dollar, zu einem Zeitpunkt, als die gesamte in Betrieb genommene Kapazität von AirTrunk über 800 MW lag.

Kurz gesagt, die Übernahme von Aligned Data Centers durch AIP war damals kein positiver Faktor, sondern verstärkte die Besorgnis der Menschen, denn bei genauerer Betrachtung zeigte sich eine deutliche Überbewertung der gesamten Transaktion. Bloomberg hat damals eine Rechnung aufgestellt: Nach dem von CBRE, einem der größten gewerblichen Immobiliendienstleister und Investmentmanager der USA, veröffentlichten Preisstandard von 210 USD/kW/Monat berechnet, beträgt das jährliche Einkommen von Aligned aus der bereits in Betrieb befindlichen Kapazität etwa 1,6 Milliarden US-Dollar. Rechnet man die im Bau befindlichen Projekte hinzu, beträgt das Einkommen von Aligned etwa 3,4 Milliarden US-Dollar.

Bloomberg beschrieb diese Transaktion damals als „Übernahme eines wenig bekannten Rechenzentrums“ und wies darauf hin, dass sich die Bewertungslogik für KI-Infrastruktur geändert hat – Investoren beginnen, die zukünftig realisierbare Rechenkapazität im Voraus zu bewerten, und sagen, dass „ein großer Teil der Produktionskapazität und das entsprechende Einkommen derzeit nur in der Zukunft existieren“.

Das ist auch der Grund, warum diese Übernahme von Aligned etwas mehr Aufmerksamkeit erregt hat als die Bewertung von Databricks im Billionen-Bereich: Die Menschen denken, dass man die Zukunft nicht so weit vorwegnehmen sollte.

Glücklicherweise hat das Projekt, obwohl alle es skeptisch sahen, selbst gute Ergebnisse erzielt.

Als der Übernahmeplan im Oktober 2025 angekündigt wurde, gab BlackRock offiziell an, dass Aligned 50 Standorte und eine „in Betrieb befindliche und geplante Kapazität“ von über 5 GW hat. Bei der offiziellen Abschluss der Transaktion im Juli sind die Daten von Aligned auf 51 Standorte und eine „in Betrieb befindliche und geplante Kapazität“ von über 6,4 GW angestiegen, darunter 264 MW, die im März 2026 in Maryland fertiggestellt wurden, und 540 MW, die im April 2026 in Texas begonnen wurden.

Darüber hinaus zeigen neueste Berichte, dass Meta zugestimmt hat, einen Teil der Kapazität eines in Pennsylvania in Entwicklung befindlichen Projekts von Aligned zu mieten.

(Verteilung der Rechenzentren, die auf der offiziellen Website von Aligned veröffentlicht wurde)

Man kann sagen, dass die Übernahme von Aligned zwar eine deutliche Überbewertung aufweist, aber die ursprünglichen Erwartungen Schritt für Schritt erfüllt. Die einzige offene Frage ist jetzt, ob die zusätzliche Investition von 5 Milliarden US-Dollar darauf zurückzuführen ist, dass BlackRock und Microsoft positive Rückmeldungen gesehen haben, oder ob sie dazu dient, Lücken zu schließen, weil der Baufortschritt des Projekts deutlich hinter den Erwartungen zurückbleibt?

Andrew Schaap, CEO von Aligned, ist in seinen sozialen Medien sehr optimistisch und sagte: „Dieser Meilenstein zeigt das Können unseres hervorragenden Teams und die Stärke der Plattform, die wir aufgebaut haben – es ist auch eine der größten privaten Investitionen in der Geschichte der digitalen Infrastruktur … und gleichzeitig ist die Nachfrage des Marktes nach unserem Geschäft auf einem nie dagewesenen Niveau angelangt.“

Meiner Meinung nach muss diese Frage der Zeit überlassen werden. Wenn Aligned in einem Jahr immer noch von einer „geplanten Kapazität von über 7 GW“ spricht, aber die tatsächliche in Betrieb befindliche Kapazität immer noch nur 700 oder 800 MW beträgt, können wir mit ziemlicher Sicherheit sagen:

Die Kapitalmärkte haben die Zukunft offenbar zu stark vorweg genommen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „ChinaVenture“, Autor: PU Fan, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.