20 Milliarden Yuan im Verborgenen, wie dick ist die Barriere
Am 15. Juli berichteten Medien, dass Bianbu Intelligence eine neue Finanzierungsrunde abgeschlossen hat. Im ersten Halbjahr 2026 überschritt die kumulierte Finanzierung 5 Milliarden Yuan, die Unternehmensbewertung überschritt 20 Milliarden Yuan, womit es zum Einhorn mit der höchsten Bewertung im Bereich der Endgeräte-KI geworden ist. Vier Tage später stellte Bianbu Intelligence auf der Messe WAIC 2026 eine weitere Zahl vor: Die weltweite kumulierte Download-Zahl der quelloffenen Modellreihe MiniCPM überschritt 38 Millionen Mal.
Ein Unternehmen, das aus dem Labor der Tsinghua-Universität hervorgegangen ist, hat in vier Jahren ein Geschäft mit "nicht einhelliger Übereinstimmung" zu einem "einhellig akzeptierten" Geschäft gemacht, das der Kapitalmarkt mit 20 Milliarden Yuan zu bezahlen bereit ist.
Doch wenn sich die einhellige Übereinstimmung des Kapitals bildet, beginnt normalerweise auch die Verdünnung des Vorsprungs der Pioniere. In den vergangenen zwei Jahren sind Großkonzerne wie Alibaba, ByteDance, Apple und Qualcomm bereits massiv in den Endgerätemarkt eingetreten. Was Bianbu Intelligence als Nächstes beweisen muss, ist nicht mehr nur, ob das Modell auf Endgeräten ausgeführt werden kann, sondern ob diese Technologien nachhaltige Einnahmen generieren und zu echten geschäftlichen Barrieren werden können.
01.
5 Milliarden Yuan in einem halben Jahr – wer setzt hier sein Geld ein
Die Finanzierungsgeschichte von Bianbu Intelligence folgt einer klaren Hauptlinie.
Berichten zufolge wurde die Angel-Runde von Bianbu Intelligence von Zhihu angeführt. Im Juni 2023 übernahm Li Dahai, der damalige CTO von Zhihu, die Position des Direktors und CEO von Bianbu Intelligence und war für die Unternehmensstrategie und den täglichen Betrieb verantwortlich. Im Jahr 2024 führten Huawei Hubble und Chunhua Venture Capital eine neue Finanzierungsrunde an, an der sich unter anderem der Investmentfonds für die KI-Industrie der Stadt Peking beteiligte.
Im Mai 2025 investierten Hongtai Fund, Guozhong Capital, Tsinghua Control Jinxin und Moutai Fund gemeinsam. Im Dezember desselben Jahres steuerten Jingguorui, Guoke Investment, CICC Porsche Fund, Miju Capital und Heji Investment gemeinsam mehrere hundert Millionen Yuan bei.
Die eigentliche Beschleunigung erfolgte im Jahr 2026.
Ende Februar schloss Bianbu Intelligence die erste Finanzierungsrunde nach dem Frühlingsfest ab, die von China Telecom angeführt wurde, an der sich CITIC Jinshi und CITIC Private Equity beteiligten. Im April führten Shenzhen Venture Capital und Inovance Industrial Investment gemeinsam eine neue Finanzierungsrunde an, an der sich Daohe Long-Term Investment, Guotai Junan Innovation Investment, Wuyuefeng Science and Technology Innovation und andere beteiligten. Damit sind die staatlichen Kapitalgeber aus Peking und Shenzhen sowie zahlreiche Industriekapitalgeber in die Gesellschafterliste aufgenommen worden.
Die im Juli bekannt gegebene neue Finanzierungsrunde brachte weitere Investoren wie nationale Fonds, staatliche Konzerne und Automobilhersteller ein. Nach Angaben von Bianbu Intelligence überschritt die kumulierte Finanzierungssumme des Unternehmens im ersten Halbjahr bereits 5 Milliarden Yuan.
Auf dieser Gesellschafterliste sind kaum große Internetkonzerne wie Alibaba, Tencent und ByteDance zu sehen, die gleichzeitig Cloud-Modelle, Endgeräte-Hardware und Nutzerzugänge aufbauen. Im Vergleich dazu haben große Modellunternehmen wie Zhipu und MiniMax in unterschiedlichem Maße Kapitalunterstützung von großen Konzernen erhalten. Die Kapitalgeberstruktur von Bianbu Intelligence neigt eher zum Muster "staatliches Kapital + Industriekapital": Dazu gehören Telekommunikationsbetreiber, Automobilhersteller, lokale staatliche Fonds und Unternehmen für industrielle Automatisierung.
Die dahinterstehende geschäftliche Logik ist nicht kompliziert. Bianbu Intelligence möchte ein Modellanbieter für Automobilhersteller, Smartphone-Hersteller und Roboterunternehmen werden, und eine relativ neutrale Haltung begünstigt die Erschließung von Kunden. Wenn es von einem großen Internetkonzern stark gebunden würde, könnte dies im Gegenteil die Zusammenarbeit mit anderen Ökosystemen beeinträchtigen.
Die Politik des Kapitalmarktes hat auch die Erwartungen der Investoren an den Ausstieg verändert. Im Juni 2026 kündigte Wu Qing, Vorsitzender der China Securities Regulatory Commission, auf dem Lujiazui-Forum an, dass der Anwendungsbereich des fünften Börsenzulassungsstandards des STAR-Marktes auf den Bereich der künstlichen Intelligenz ausgeweitet wird, um hochwertige große KI-Modellunternehmen beim Börsengang zu unterstützen.
Das bedeutet nicht, dass Bianbu Intelligence bereits eine Eintrittskarte für den Börsengang erhalten hat, aber für große Modellunternehmen, die noch keine stabilen Gewinne erzielt haben, wird der inländische Börsengangspfad immer klarer. Für das staatliche Kapital und die Industriekapitalgeber, die in dieser Runde eingestiegen sind, ist Bianbu Intelligence nicht mehr nur ein Technologieprojekt, auf das man lange warten muss, sondern kann auch zu einer Investition mit klarer Ausstiegsrichtung werden.
02.
„Dichte-Gesetz“: Akademische Ergebnisse und zugleich Finanzierungs-Narrativ
Dass Bianbu Intelligence die Geschichte erzählen kann, dass es „den Endgeräte-KI-Trend früher verstanden hat“, stützt sich im Kern auf das „Densing Law“ (Dichte-Gesetz), das von dem Team um Liu Zhiyuan vorgeschlagen wurde.
Die „Fähigkeitsdichte“, von der dieses Gesetz spricht, ist das Verhältnis der effektiven Parametergröße des Modells zur tatsächlichen Parametergröße. Einfach ausgedrückt: Mit weniger Parametern und niedrigeren Inferenzkosten werden Aufgaben erledigt, die früher nur von viel größeren Modellen bewältigt werden konnten.
Der zugehörige Artikel wurde im November 2025 als Titelbeitrag in der Zeitschrift *Nature Machine Intelligence* veröffentlicht. Der Artikel analysierte 51 quelloffene Basismodelle und passte auf fünf gängigen Benchmarks eine Erfahrungskurve an: Die maximale Fähigkeitsdichte von quelloffenen Modellen verdoppelt sich ungefähr alle 3,5 Monate.
Die Steigerung der internationalen Bekanntheit von Bianbu Intelligence hängt auch mit einem Plagiatsvorfall zusammen.
Im Mai 2024 veröffentlichte ein Team aus zwei Stanford-Studenten und einem weiteren Forscher das Modell Llama3-V und behauptete, es habe nur etwa 500 US-Dollar gekostet, um ein hochleistungsfähiges multimodales Modell zu trainieren. Das Projekt wurde bald darauf angezweifelt, da es große Teile des gemeinsam von der Tsinghua-Universität und Bianbu Intelligence veröffentlichten Modells MiniCPM-Llama3-V 2.5 übernommen hatte. Neben der sehr ähnlichen Modellstruktur und Konfiguration traten bei der Erkennung nicht öffentlicher Tsinghua-Bambusdaten sogar dieselben Fehler bei beiden Modellen auf.
Die beiden Teammitglieder entschuldigten sich daraufhin öffentlich und nahmen das Projekt offline. Christopher Manning, Direktor des Stanford Laboratory for Artificial Intelligence, kritisierte, dass sie die Fehler nicht offen eingestanden haben; Lucas Beyer, der damalige Forscher bei Google DeepMind, stellte fest, dass das leistungsähnliche Modell MiniCPM zuvor viel zu wenig Aufmerksamkeit erhalten hatte.
Das erste Mal erregte Bianbu Intelligence breite Aufmerksamkeit in der internationalen Open-Source-Community nicht durch eine Pressekonferenz, sondern durch das Scheitern eines Konkurrenten.
Allerdings hat sich der Zyklus der „Dichteverdopplung“ in verschiedenen Phasen deutlich verändert.
In zahlreichen Vorträgen und Interviews Mitte 2024 verwendeten Liu Zhiyuan und Li Dahai noch die Angabe, dass sich die Wissensdichte durchschnittlich alle 8 Monate verdoppelt. Als Ende 2024 das „Dichte-Gesetz“ offiziell vorgestellt wurde, lautete die Angabe, dass es sich ungefähr alle 100 Tage, also 3,3 Monate, verdoppelt. Der endgültig in *Nature Machine Intelligence* veröffentlichte Artikel ergab einen Wert von etwa 3,5 Monaten.
Li Dahai, CEO von Bianbu Intelligence
Diese Zahlen sind nicht vollständig vergleichbar. Die frühen Angaben basieren eher auf konzeptionellen Beobachtungen, während der offizielle Artikel Modellproben, Zeitrahmen und Bewertungsmethoden eingrenzt. Das bedeutet aber auch, dass das „Dichte-Gesetz“ eher als eine ständig zu aktualisierende Erfahrungskurve verstanden werden sollte, nicht als Naturgesetz, das die Entwicklung für mehrere Jahre stabil vorhersagen kann.
Der Artikel selbst räumt ein, dass die aktuelle Messung der Modellfähigkeiten noch von begrenzten Benchmark-Tests abhängt, die durch Faktoren wie Datenverunreinigung und Sättigung der Bewertungssets beeinflusst werden können, und die Fähigkeitsdichte kann nicht unbegrenzt wachsen.
Ebenso vorsichtig zu bewerten ist die Aussage von Bianbu Intelligence, dass Endgerätemodelle „das Zeitalter von GPT-4 einholen“. Während des Zhiyuan-Kongresses 2026 zitierte Li Dahai die AA-Index-Liste und sagte, dass der Wert von MiniCPM5-1B bereits nahe am Niveau von GPT-4o aus dem Jahr 2024 liegt.
Dieser Vergleich zeigt, dass die Effizienz kleiner Modelle schnell steigt, aber eine einzelne Liste kann die umfassende Leistung verschiedener Modelle in den Bereichen Inferenz, Code, Multimodalität und realen Aufgaben nicht abdecken. Wenn man dies als „Intelligenzniveau, das GPT-4 einholt“ zusammenfasst, hat das eine gute Verbreitungswirkung, ist aber noch kein technisches Ergebnis, das durch einheitliche Benchmarks und unabhängige Kreuzvalidierungen bestätigt wurde.
03.
Drei kommerzielle Entwicklungslinien haben noch keine Umsatzzahlen offengelegt
Die derzeitige Kommerzialisierung von Bianbu Intelligence stützt sich hauptsächlich auf die Märkte für Automobile, Smartphones und Unternehmen, wobei die verkörperte Intelligenz eine neu hinzugekommene Linie darstellt.
Der Automobilbereich ist das Geschäft mit der klarsten Umsetzung. Im Jahr 2026 wurden die Endgerätemodelle von Bianbu Intelligence bereits in Serienfahrzeuge wie den Changan Mazda EZ-60 und den Geely Galaxy M9 integriert. Das Unternehmen unterzeichnete zudem ein strategisches Kooperationsrahmenabkommen mit Aptiv, um über die Automobil-Lieferkette von Aptiv weitere Märkte zu erschließen.
Allerdings ist die Angabe in einigen früheren Berichten, dass „bereits mehr als 300.000 Serienfahrzeuge ausgeliefert wurden“, nicht korrekt. Die öffentliche Angabe von Bianbu Intelligence lautet, dass bis Ende 2026 voraussichtlich 300.000 Fahrzeuge mit seinem Endgerätemodell ausgestattet werden. Das ist das Jahresziel, keine bereits abgeschlossene Auslieferungsmenge.
Auf dem Unternehmensmarkt gibt Bianbu Intelligence an, dass die Agenturplattform PilotDeck bereits im großen Maßstab kommerziell genutzt wird, und während der WAIC stellte es CPM for Legal vor, das für professionelle Rechtsdienstleistungen konzipiert ist. Dennoch enthalten die vorhandenen öffentlichen Materialien keine Angaben zur genauen Anzahl der Kunden, zum Vertragsvolumen und zum Umsatzbeitrag.
Auf der Smartphone-Ebene kündigte Bianbu Intelligence offiziell an, dass die MiniCPM-Serie in mehreren Flaggschiff-Modellen von Samsung integriert wird. Die Zusammenarbeit zwischen beiden Seiten ist bereits in die Produkt- und Anmeldephase eingetreten, aber die genauen Modelle, der Lieferrhythmus und wie viel Einnahmen Bianbu Intelligence daraus erzielen kann, sind derzeit noch unklar.
Die verkörperte Intelligenz ist die neueste Linie. Am 19. Juli veröffentlichte Bianbu Intelligence während der WAIC die MiniCPM-Robot-Serie, darunter das allgemeine visuelle-sprachliche-handelnde Modell MiniCPM-RobotManip und das mobile Verfolgungsmodell MiniCPM-RobotTrack. Das Modell MiniCPM-RobotManip hat 1,5 Milliarden Parameter und kann langfristige Aufgaben wie die Zubereitung von Sandwiches erledigen.
In den von Bianbu Intelligence offengelegten Bewertungsergebnissen von RMBench erreicht MiniCPM-RobotManip einen Wert von etwa 53 Punkten, während π0.5 etwa 10 Punkte erzielt. RMBench untersucht aber hauptsächlich die Leistung von Robotern bei Aufgaben, die auf Kontextgedächtnis angewiesen sind, und repräsentiert nicht die umfassende Fähigkeit des Modells in allen Roboterszenarien.
Diese Zahlen sind für sich genommen nicht gering, aber es handelt sich meist um Download-Zahlen, geplante Ausstattungsmengen, Kooperationsmengen und Bewertungsergebnisse. Bianbu Intelligence hat bis heute keine Angaben zu tatsächlichen Einnahmen, Bruttomargen und Kundenverlängerungsraten offengelegt.
Das ist bei nicht börsennotierten KI-Unternehmen keine Seltenheit. Aber für ein Unternehmen, das in einem halben Jahr mehr als 5 Milliarden Yuan eingesammelt hat und eine Bewertung von über 20 Milliarden Yuan erreicht hat, ist das Fehlen von Geschäftsdaten dennoch bemerkenswert. Insbesondere nachdem der Börsengangspfad immer klarer wird, werden die öffentlichen Märkte letztendlich nicht auf die Modell-Download-Zahlen achten, sondern auf die Umsatzqualität und den Cashflow.
Die Entscheidung von Bianbu Intelligence auf dem C-End-Markt ist ebenfalls bemerkenswert. Der Dialogassistent „Bianbu Luca“ Luca wurde im Mai 2023 veröffentlicht und im November desselben Jahres für die Öffentlichkeit freigegeben, danach wurden kaum noch kontinuierlich aktualisierte Nutzerdaten in öffentlichen Kanälen gesehen. Derzeit erreicht Doubao bereits 382 Millionen monatliche aktive Nutzer, und Qwen erreicht 167 Millionen monatliche aktive Nutzer.
Dass Bianbu Intelligence keine weiteren großen Investitionen in den C-End-Bereich getätigt hat, liegt hauptsächlich an der Abwägung von Ressourcen. Es hat seine Hauptressourcen auf die Lieferung von Basismodellen für Automobilhersteller, Smartphone-Hersteller und Roboterunternehmen konzentriert. Dieser Weg vermeidet die hohen Kosten für Nutzerakquise und Betrieb, verstärkt aber auch die Abhängigkeit des Unternehmens von wenigen großen Kunden, Hardware-Zyklen und Projektlieferungen.
Zumindest nach öffentlichen Informationen hat Bianbu Intelligence noch keine unabhängige Einnahmequelle aufgebaut, die direkt Verbraucher erreichen und das To-B-Geschäft absichern kann.