Alle VCs strömen nach Hongkong, um Talente abzuwerben.

„In diesem Jahr sind deutlich mehr VC-Investoren, die nach Hongkong kommen, um Projekte zu prüfen, als früher“, sagte mir kürzlich ein Doktorand einer hongkonger Universität. In diesem Jahr kontaktieren Investmentinstitute fast alle ein bis zwei Wochen aktiv Labore, um zu fragen, ob die Teams Pläne für Unternehmensgründungen haben.

Für eine sehr lange Zeit fehlte Hongkong im chinesischen Risikokapital-Ökosystem fast jede Präsenz im Bereich technologieorientierter Unternehmensgründungen, abgesehen von seiner Rolle als Börsenstandort. Es wurde sogar zeitweise als „Wüste für Unternehmensgründungen“ bezeichnet. Manche beschreiben es so: „In Hongkong ist Unternehmensgründung eine hochriskante Tätigkeit, die Wahrscheinlichkeit des Scheiterns beträgt 99 Prozent.“

Dieser Eindruck wird nun gebrochen. Wir stellen fest, dass in den jüngsten Finanzierungsmitteilungen immer mehr Nachrichten über Finanzierungen von Unternehmensgründungen durch hongkonger Wissenschaftler auftauchen. Zum Beispiel hat Prof. KONG Lingpeng vom Fachbereich Informatik der Universität Hongkong offiziell ein Unternehmen gegründet, an dem Matrix Partners China und Shunwei Capital beteiligt sind. Das von dem Assistenzprofessor der Universität Hongkong LI Hongyang gegründete Embodied-Intelligence-Unternehmen Yuance Future hat eine Seed-Finanzierung in Höhe von mehreren hundert Millionen Yuan abgeschlossen, an der führende Institutionen wie ZhenFund, Gaorong Ventures, IDG Capital und 5Y Capital teilnehmen...

Ein Investor sagte mir, dass eine Gruppe von VC-Instituten aus Peking, Shanghai und Shenzhen bereits häufig in Laboren von Universitäten wie der Universität Hongkong, der Chinesischen Universität Hongkong und der Hongkong University of Science and Technology auftauchen. Viele erfahrene Professoren und Leiter von Forschungsgruppen haben eine Reihe hervorragender Studenten um sich versammelt, die wie eine „Fabrik für Unternehmensgründungen“ wirkt, die kontinuierlich Gründungsprojekte hervorbringen kann.

Viele Investoren suchen sogar direkt die Leiter von Forschungsgruppen auf, um zu fragen, ob die Teammitglieder den Wunsch haben, ein Unternehmen zu gründen. „Dass ein Professor fünf oder sechs Studenten hervorbringt, die jeweils ein eigenes Unternehmen gründen, wird in Hongkong immer häufiger“, sagte mir ein hongkonger Doktorand und Gründer eines Unternehmens für KI-gestützte Pharmazeutik.

Obwohl Hongkong über mehrere weltweit führende Universitäten verfügt und seine Forschungsstärke seit langem weltweit an der Spitze liegt, war die Umsetzung von Forschungsergebnissen in der Vergangenheit lange Zeit nicht aktiv. Daten zeigen, dass der Markt für Risikokapital in Shenzhen bereits 2015 größer war als der in Hongkong. Der Grund dafür liegt vor allem in der begrenzten Kapazität der lokalen Industrie zur Übernahme von Forschungsergebnissen und dem relativ geringen Angebot an Anwendungszenarien für Forschung und Entwicklung. Viele Professoren von hongkonger Universitäten mussten in Shenzhen nach Kooperationsunternehmen und Forschungsthemen suchen. Das typischste Beispiel dafür ist DJI: Obwohl es einen starken hongkonger Hintergrund hat, ist es schließlich in Shenzhen zum weltweit führenden Unternehmen für Drohnen herangewachsen.

Genau in diesem Jahr begann die Regierung der Sonderverwaltungsregion Hongkong, ihre Politik für Innovation und Unternehmensgründungen systematisch auszuweiten. Sie gründete nacheinander das Innovation and Technology Bureau und richtete den „Innovation and Technology Venture Fund“ im Wert von 2 Milliarden Hongkong-Dollar und den „Innovation and Technology Living Fund“ im Wert von 500 Millionen Hongkong-Dollar ein, um die Lücken bei Kapital und Industrie im Innovationsökosystem zu schließen. Seitdem hat Hongkong einen fast zehnjährigen Aufbau von Wissenschaft und Technologie begonnen, der bis heute andauert.

Ein Gründer in Hongkong sagte mir, dass Hongkong fast alle denkbaren Unterstützungsmaßnahmen umgesetzt hat.

Im Jahr 2022 stellte die Regierung von Hongkong die Devise „Ohne Wissenschaft und Technologie keine Zukunft“ auf und hob die Entwicklung von Wissenschaft und Technologie zur Kernstrategie für die zukünftige Entwicklung Hongkongs auf. Im selben Jahr wurde die Hong Kong Investment Corporation mit einem verwalteten Vermögen von 62 Milliarden Hongkong-Dollar gegründet, um mit geduldigem Kapital die Entwicklung aufstrebender Industrien in Hongkong zu fördern. In diesem Jahr hat Hongkong eine weitere Runde kombinierter politischer Maßnahmen eingeführt. Im „Haushaltsplan für das Finanzjahr 2026–2027“ wird die Einrichtung eines Leitfonds für die Wissenschafts- und Technologieindustrie im Wert von 10 Milliarden Hongkong-Dollar vorgeschlagen. Das Portfolio des neuen Kapital-Investoren-Einwanderungsprogramms, das von der Hong Kong Investment Corporation verwaltet wird, hat einen Umfang von nicht weniger als 3 Milliarden Hongkong-Dollar. Das Pilotprogramm für Wissenschafts- und Technologiebeschleuniger bietet Unterstützungen von bis zu 30 Millionen Hongkong-Dollar für Dienstleistungsinstitute für Unternehmensgründungen im Verhältnis 1:2, um das Unterstützungssystem von Forschung, Inkubation bis zur Industrialisierung weiter zu verbessern.

Ein Gründer ist der Ansicht, dass Hongkong als internationales Finanzzentrum über reichlich Kapital verfügt, aber das Kapital, das in frühe technologieorientierte Projekte investiert wird, ist relativ begrenzt. „Das lokale Kapital in Hongkong traut sich kaum, in hochriskante Projekte zu investieren, aber genau diese Art von Kapitalunterstützung ist es, die Unternehmensgründungen in der Frühphase am dringendsten benötigen.“

Analysten weisen darauf hin, dass ein wichtiger Grund für den seit langem geringen Umfang des Technologie-Risikokapitals in Hongkong die begrenzte Anzahl von LP ist, die an Technologieinvestitionen interessiert sind. Obwohl Hongkong über reichlich Kapital verfügt, fließt ein großer Teil des Kapitals seit langem in traditionelle Vermögenswerte wie Immobilien, und es hat sich keine Risikobereitschaft fördernde Risikokapitalkultur herausgebildet. Gleichzeitig schwächt das Fehlen erfolgreicher Fälle von Technologie-Risikokapitalinvestitionen die Bereitschaft des lokalen Kapitals, in Wissenschaft und Technologie zu investieren, weiter, was zu einem gewissen Grad einen Teufelskreis bildet.

Der echte Wendepunkt ereignete sich in den letzten zwei Jahren.

Einerseits beginnen neue KI-Technologien wie große Modelle in die Phase der industriellen Umsetzung einzutreten. Nach ein bis zwei Jahren technischer Akkumulation dringt die KI rasch in vertikale Bereiche wie Roboter, autonomes Fahren, Biomedizin und neue Materialien ein und schafft zahlreiche neue Möglichkeiten für Unternehmensgründungen. Immer mehr Wissenschaftler, die sich ursprünglich auf Grundlagenforschung konzentrierten, sehen nun das Fenster für die Kommerzialisierung von Technologien.

Andererseits erreicht die in den letzten zehn Jahren kontinuierlich investierte Innovationsinfrastruktur nun eine Phase der konzentrierten Freisetzung. Die KI-Welle hat den Startknopf gedrückt, sodass die in Hongkong langfristig angesammelten Forschungsressourcen beschleunigt in die Industrie fließen. Seit diesem Jahr haben immer mehr hongkonger Professoren, die auf der internationalen KI-akademischen Bühne aktiv sind, begonnen, ihre Labore zu verlassen, Unternehmen zu gründen und Finanzierungen für ihre Projekte zu beschaffen.

Seit letztem Jahr haben viele VC/PE-Institute des Primärmarktes im chinesischen Festland Hongkong in ihre Liste der wichtigsten Standorte aufgenommen: Einige beantragen eine Lizenz in Hongkong, andere prüfen Projekte intensiv, einige gründen Fonds, andere bereiten die Gründung von Tochtergesellschaften in Hongkong vor.

Betrachtet man die Maßnahmen führender VC-Institute in diesem Jahr, so registrierte Futeng Capital unter der Dachgesellschaft Shanghai State-owned Investment im Mai eine hundertprozentige Tochtergesellschaft Futeng International in Hongkong. Die Chenyi Fund eröffnete in diesem Jahr ein Büro in Hongkong und startete eine neue Dollar-Fonds-Generation. Vor einiger Zeit gründete CAS Star gemeinsam mit der Universität Hongkong einen Risikokapitalfonds. Laut Angaben konzentriert sich der Fonds auf zukünftige Industrien und globale disruptive Technologien, investiert vor allem in Projekte zur Umsetzung von Forschungsergebnissen von Universitäten in Hongkong und ausländischen Forschungseinrichtungen sowie in globale Hard-Tech-Unternehmen, die von chinesischen Teams im Zuge der KI-Welle gegründet wurden, um die Industrialisierung von Forschungsergebnissen zu beschleunigen.

Obwohl das Kapital in Scharen herbeiströmt, akzeptieren die Gründer nicht unbedingt alles.

Im Gespräch mit Gründern hat mich eine Aussage tief beeindruckt: Die meisten von ihnen sind der allgemeinen Ansicht, dass im Vergleich zu lokalen Investmentinstituten in Hongkong die VC-Institute aus dem chinesischen Festland eine höhere Toleranz für Spitzentechnologien haben und eher bereit sind, auf die Technologie selbst zu setzen, während lokale Institutionen in Hongkong relativ vorsichtiger sind. Technologie ist zwar wichtig, aber die Fähigkeit zur Kommerzialisierung, Kundenvalidierung und Umsatzwachstum sind oft die entscheidenden Faktoren, die über eine Investition entscheiden. Für viele KI-Gründungsunternehmen, die sich noch in der Phase der Technologievalidierung befinden, bedeutet dies zwei völlig unterschiedliche Investitionslogiken.

Ein Gründer sagte mir, dass sie bei der Auswahl von Investoren nicht zuerst auf die Bewertung achten, sondern darauf, ob die Gegenseite die Technologie wirklich versteht. „Einige Institutionen verfügen über viele Ressourcen, verstehen aber nicht unsere Forschungsrichtung und können im Gespräch die Kernprobleme nicht erfassen.“ Im Vergleich zu Kapital wünschen sie sich eher Investoren, die die Forschung und Entwicklung langfristig begleiten. „Wir hoffen, dass wir nach der Gründung unseres Unternehmens unsere technologische Route beibehalten können, statt nach der Finanzierung sofort zur schnellen Kommerzialisierung gedrängt zu werden.“

Während der Hongkong FinTech Week 2025 sagte Prof. ZHENG Zijian, Lehrstuhl für weiche Materialien und Bauelemente an der Hongkong Polytechnic University, dass die meisten Hard-Tech-Startups von Professoren und Forschern von Universitäten gegründet werden. Obwohl ihre Technologie führend ist, fehlt ihnen im Allgemeinen Markterfahrung und Betriebsfähigkeit. Ein ideales Risikokapitalinstitut sollte dem Team helfen, eine Organisation mit Fähigkeiten zur kommerziellen Umsetzung aufzubauen, vor- und nachgelagerte Industrieketten und Regierungsressourcen zu verbinden, um ein Umsetzungsmodell für Forschungsergebnisse zu schaffen, das von „Technologie + Markt“ angetrieben wird.

Seiner Meinung nach kann Risikokapital Startups mindestens in zwei Aspekten unterstützen.

Einerseits ist das die Unterstützung bei Personalangelegenheiten. Die meisten Startup-Teams bestehen aus Universitäts-Professoren, Postdoktoranden und Studenten mit tiefem Forschungshintergrund, aber sie wissen nur wenig über Markt und kommerzielle Wege. Daher benötigen sie Fachkräfte mit Industrieerfahrung, die ihnen helfen, das Team aufzubauen und die organisatorischen Fähigkeiten zu verbessern.

Andererseits ist das die Vermittlung von Industrieressourcen. Die Gründung von Hard-Tech-Unternehmen ist auf vor- und nachgelagerte Unternehmen, Anwendungszenarien und Regierungsressourcen angewiesen, und genau dies ist der wichtige Mehrwert, den reife Investmentinstitute bieten können. Derzeit befindet sich das Risikokapital-Ökosystem in Hongkong noch in der Entwicklungsphase und weist im Vergleich zu reifen Innovationsstädten wie Shenzhen, Peking und Shanghai noch gewisse Lücken auf. In Zukunft könnten Hongkong und das chinesische Festland den Austausch und die Zusammenarbeit weiter vertiefen, um gemeinsam einen Risikokapitalmechanismus zu erforschen, der besser für die Umsetzung von Hard-Tech-Forschungsergebnissen und die Entwicklung von Unternehmensgründungen an Universitäten in Hongkong geeignet ist, sodass immer mehr Forschungsergebnisse aus den Labors wirklich in die Industrie gelangen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „ChinaVenture“, Autor: WEI Xianghui, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.