Sinopec, China Three Gorges Renewables, China Shenhua Energy und 5 weitere zentrale staatliche Energieunternehmen Chinas ergreifen gemeinsame massive Maßnahmen zur Marktstützung – gezielte Stützung oder Ausnutzen von Tiefständen zum Markteinstieg?

Korrektur am A-Aktienmarkt: Die zentralen staatlichen Energieunternehmen ergreifen kollektive Maßnahmen, um den Markt zu stützen und zugleich die günstigen Tiefstkurse für Einstiege zu nutzen.

Der A-Aktienmarkt erlebte eine Korrektur, acht zentrale staatliche Energieunternehmen traten gemeinsam auf, um den Markt zu stützen und gleichzeitig günstige Gelegenheiten zum Kauf unterbewerteter Vermögenswerte zu nutzen.

Am Vormittag des 20. Juli erklärte Wu Qing, Sekretär des Parteiausschusses und Vorsitzender der China Securities Regulatory Commission, bei einem speziellen Symposium für Investoren, dass alle Anstrengungen unternommen werden, um einen stabilen Marktbetrieb zu gewährleisten, die Regulierung des quantitativen Handels zu verstärken und börsennotierte Unternehmen dazu anzuregen, ihre Dividendenzahlungen zu erhöhen. Am selben Tag veröffentlichten die acht zentralen staatlichen Energieunternehmen Sinopec, China Three Gorges Renewables, China Shenhua Energy, Longyuan Power, GD Power Development, NARI Technology, SDIC Power und China Coal Energy konzentriert offizielle Mitteilungen.

Das ist kein Zufall. Handelt es sich für die zentralen staatlichen Energieunternehmen bei diesem Vorgehen um eine Marktstützung oder um das Ausnutzen niedriger Kurse zum Kauf von Aktien?

In der vorhergehenden halben Woche erlebte der A-Aktienmarkt eine tiefe Korrektur. In der Woche vom 13. bis 17. Juli fiel der Sci-Tech-Innovations-50-Index um 16,93 %, der ChiNext-Index um 10,78 % und der CSI 1000-Index um 12,57 %. Am 20. Juli fielen an dem gesamten Markt mehr als 3700 Einzelaktien, und über 200 Aktien erreichten das tägliche Falllimit.

Der Aktienmarkt fällt, die Regulierungsbehörden sind aktiv, und die zentralen staatlichen Energieunternehmen handeln. Diese drei Ereignisse trafen am selben Tag zusammen und bildeten eine vollständige Signalkette.

Nach dem Standard des „Berichts zur Bewertung der nachhaltigen Entwicklung (ESG) börsennotierter Energieunternehmen in China 2025“ gibt es insgesamt 632 börsennotierte Unternehmen im Energiebereich, die einen großen Anteil an allen börsennotierten Unternehmen des A-Aktienmarktes ausmachen. Diese Unternehmen verfügen über ein riesiges Investitionsvolumen, stabile Cashflows und stehen in engem Zusammenhang mit der nationalen Volkswirtschaft und dem Lebensunterhalt der Bevölkerung. Als sie gemeinsam handelten, zeigte der Markt eine Reaktion in Form von Kursschwankungen: China Shenhua Energy stieg um 4,98 %, NARI Technology um 6,17 % und China Coal Energy um 9,97 %. Was aber wirklich beachtet werden sollte, ist die vollständige politische und industrielle Logik hinter diesen Maßnahmen.

01 Acht Unternehmen, vier Instrumente

Gemeinsames Handeln am selben Tag

Die acht zentralen staatlichen Energieunternehmen veröffentlichten am selben Tag Mitteilungen, und jedes von ihnen ergriff unterschiedliche Maßnahmen.

Sinopec wählte den Weg des rückgängig zu machenden Aktienrückkaufs mit anschließender Löschung der erworbenen Aktien. Das Unternehmen führte am 18. Juni den ersten Rückkauf von A-Aktien in dieser Runde durch. Bis zum 17. Juli wurden insgesamt 77,9 Millionen Aktien zurückgekauft, was 0,06 % des gesamten Aktienkapitals entspricht, und dafür wurden 365 Millionen Yuan ausgegeben. Alle zurückgekauften Aktien werden gelöscht, und das eingetragene Kapital wird verringert. Der rückgängig zu machende Aktienrückkauf reduziert direkt das gesamte Aktienkapital, sodass bei gleichbleibendem Gewinn der Gewinn pro Aktie automatisch steigt.

Die Mehrheitsaktionärin von China Three Gorges Renewables, die China Three Gorges Corporation, plant, innerhalb von 12 Monaten Aktien im Wert von 15 bis 30 Milliarden Yuan zu erwerben. Es gibt keine festgelegte Preisspanne, und die Maßnahmen werden je nach Gelegenheit umgesetzt. Dies ist der größte Aktienkaufplan unter den acht Unternehmen.

China Shenhua Energy wählte die Kombination aus Vermögenseinbringung und Dividendenzahlung. Seine Mehrheitsaktionärin, die China Energy Investment Corporation, wird weiterhin die Einbringung hochwertiger Vermögenswerte vorantreiben. Im Jahr 2026 wird die Häufigkeit der Bardividenden beibehalten, und es werden weiterhin Zwischenausschüttungen vorgenommen.

Longyuan Power und GD Power Development gehören beide zur China Energy Investment Corporation, verfolgen aber unterschiedliche Wege.

Longyuan Power hat bereits den Erwerb von Aktien an acht neuen Energieunternehmen unter dem Konzern abgeschlossen, deren installierte Gesamtleistung 2,0329 Millionen Kilowatt beträgt. Das Unternehmen verspricht, zwischen 2025 und 2027 jedes Jahr Dividenden von nicht weniger als 30 % des Nettogewinns auszuzahlen. GD Power Development wird vom Konzern explizit als Plattform für die Integration der konventionellen Energieerzeugungsgeschäfte definiert, und Vermögenswerte aus der Wärme- und Wasserkraft werden kontinuierlich eingebracht.

NARI Technology wählte den Weg des vom Vorsitzenden des Verwaltungsrats vorgeschlagenen Aktienrückkaufs. Zheng Zongqiang, Vorsitzender des Verwaltungsrats, schlug am 19. Juli vor, Aktien im Wert von 500 Millionen bis 1 Milliarde Yuan zurückzukaufen.

Die Mehrheitsaktionärin von SDIC Power, die State Development and Investment Corporation, plant, innerhalb von 6 Monaten Aktien im Wert von 150 Millionen Yuan zu erwerben. Die Mehrheitsaktionärin von China Coal Energy, die China National Coal Group, plant, innerhalb von 12 Monaten Aktien im Wert von 50 Millionen bis 100 Millionen Yuan zu erwerben.

Die acht Unternehmen nutzten vier Instrumente: Rückkauf und Löschung von Aktien, Aktienerwerb durch Aktionäre, Einbringung von Vermögenswerten und Dividendenversprechen. Das Ziel ist einheitlich: dem Markt Vertrauen zu vermitteln.

Nach bekannten Informationen übersteigt die Obergrenze des Gesamtwerts der neu hinzugekommenen Rückkauf- und Aktienerwerbspläne an den Börsen von Shanghai und Shenzhen 15,7 Milliarden Yuan. Zentralstaatliche Unternehmen führen die Maßnahmen an, und private Unternehmen schließen sich an. China Guoxin hat bereits mehr als 50 Milliarden Yuan an speziellen Refinanzierungskrediten und begleitenden Mitteln eingesetzt, und China Chengtong hat insgesamt fast 10 Milliarden Yuan für Aktienkäufe ausgegeben.

Zuerst traten die beiden staatlichen Kapitalbetriebsplattformen auf, danach folgten die zentralen staatlichen Industrieunternehmen – das schichtweise Muster der Marktstützung „Plattformen zuerst, Industrieunternehmen danach“ hat sich bereits gebildet.

Die zentralen staatlichen Energieunternehmen stehen an der Spitze dieser Runde von Maßnahmen.

02 Marktstützung oder Ausnutzen niedriger Kurse zum Kauf von Aktien?

Handelt es sich bei dem gemeinsamen Vorgehen der zentralen staatlichen Energieunternehmen also um eine Marktstützung oder um das Ausnutzen niedriger Kurse zum Kauf von Aktien?

Bevor wir diese Frage beantworten, werfen wir einen Blick auf zwei Gruppen von Daten.

Am 20. Juli veröffentlichten die acht zentralen staatlichen Energieunternehmen gemeinsam ihre Mitteilungen. Sinopec führt Aktienrückkauf und Löschung durch, die Großaktionärin von China Three Gorges Renewables erwirbt Aktien im Wert von 15 bis 30 Milliarden Yuan, China Shenhua Energy gibt Versprechen zur Einbringung von Vermögenswerten und zur Dividendenzahlung ab, und der Vorsitzende von NARI Technology schlägt einen Aktienrückkauf im Wert von 500 Millionen bis 1 Milliarde Yuan vor. Am selben Tag stieg der Aktienkurs von China Shenhua Energy um 4,98 %, der von NARI Technology um 6,17 % und der von China Coal Energy um 9,97 %.

Aber am selben Tag schwankte der gesamte Stromversorgungssektor nach unten, und die Aktien von Hunan Development und Hangzhou Thermal Power fielen auf das tägliche Falllimit. Der Öl- und Gassektor fiel zu Beginn des Handelstages, und der Aktienkurs von Taishan Oil fiel um mehr als 8 %. Innerhalb des Energiesektors gab es eine starke Differenzierung der Aktienkurse.

Daher ist die Ansicht von „Energy Foresight“, dass die Marktstützung die sichtbare Hauptlinie und das Ausnutzen niedriger Kurse zum Kauf von Aktien die verborgene Nebenlinie ist. Beide existieren gleichzeitig, folgen unterschiedlichen Logiken und richten sich an unterschiedliche Unternehmen.

Die Marktstützung ist die politikgetriebene sichtbare Hauptlinie.

Diese Linie ist am klarsten zu erkennen.

Vor dem 20. Juli erlebte der A-Aktienmarkt eine tiefe Korrektur. In der Woche vom 13. bis 17. Juli fiel der Sci-Tech-Innovations-50-Index um 16,93 %, der ChiNext-Index um 10,78 % und der CSI 1000-Index um 12,57 %. Die Marktstimmung war gedämpft, und panikartige Verkäufe breiteten sich aus.

Am selben Tag leitete Wu Qing ein Symposium für Investoren und erklärte, dass alle Anstrengungen unternommen werden, um einen stabilen Marktbetrieb zu gewährleisten. Die beiden staatlichen Kapitalbetriebsplattformen China Guoxin und China Chengtong haben insgesamt fast 60 Milliarden Yuan investiert. Die acht zentralen staatlichen Energieunternehmen veröffentlichten am selben Tag konzentriert ihre Mitteilungen.

Die hohe zeitliche Übereinstimmung zeigt, dass dies keine spontanen Marktaktivitäten der einzelnen Unternehmen sind. Die politische Kette ist klar erkennbar: Regulierungsbehörden geben eine Erklärung ab → staatliche Kapitalplattformen treten in den Markt ein → zentrale staatliche Industrieunternehmen folgen.

Die Führungskräfte der zentralen staatlichen Energieunternehmen sind sich ihrer Rolle sehr bewusst. Ma Yongsheng, damals Vorsitzender der China Petrochemical Corporation, hat öffentlich erklärt, dass „die Stärkung des Vertrauens des Kapitalmarkts und die Stabilisierung der Erwartungen des Kapitalmarkts eine unvermeidbare Verantwortung der börsennotierten zentralen staatlichen Unternehmen ist“. Es geht nicht darum, ob sie es wollen oder nicht – das Gewicht der Marktwertverwaltung in der jährlichen Bewertung der Führungskräfte beträgt 20 % bis 25 % und ist direkt an ihre Gehälter und Positionen gebunden.

Aus dieser Perspektive ist das gemeinsame Vorgehen der acht zentralen staatlichen Energieunternehmen zuallererst eine Marktstützung. Es bedeutet, in Zeiten der Marktpanik mit echtem Geld und echten Ressourcen dem Markt zu zeigen, dass „jemand kauft“. Die unmittelbare Wirkung des Rückkaufs und des Aktienerwerbs bestätigt dies: Am Tag der Veröffentlichung der Mitteilungen erholten sich die Aktienkurse aller acht Unternehmen.

Aber wenn es nur um die Marktstützung ginge, warum unterscheiden sich die von den verschiedenen Unternehmen gewählten Instrumente so stark voneinander? Sinopec führt einen rückgängig zu machenden Aktienrückkauf durch, China Three Gorges Renewables lässt seine Großaktionärin Aktien erwerben, China Shenhua Energy gibt Versprechen zur Einbringung von Vermögenswerten ab, und NARI Technology lässt den Vorsitzenden des Verwaltungsrats einen Aktienrückkauf vorschlagen – die Instrumente sind unterschiedlich, die Intensität ist unterschiedlich und der Rhythmus ist unterschiedlich.

Das zeigt, dass neben der politischen Anweisung zum „gemeinsamen Handeln“ noch eine andere Logik wirkt.

Das Ausnutzen niedriger Kurse zum Kauf von Aktien ist die verborgene Nebenlinie der Wertbeurteilung.

Diese Linie verbirgt sich hinter den offiziellen Mitteilungen.

Schauen wir zuerst auf Sinopec. Am 21. Juli betrug der Aktienkurs von Sinopec 5,24 Yuan pro Aktie, und das Kurs-Buchwert-Verhältnis lag bei nur 0,76. Das bedeutet, dass der Aktienkurs des Unternehmens unter dem Nettovermögenswert pro Aktie liegt – ein Zustand, der als „unter dem Buchwert notierend“ bezeichnet wird.

Gleichzeitig prognostizieren Institutionen, dass der Gewinn pro Aktie im Jahr 2026 0,38 Yuan betragen wird, was einem Anstieg von 45,04 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn im ersten Quartal betrug 17,006 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 28,21 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Leistung steigt, aber der Aktienkurs liegt unter dem Nettovermögenswert. Dieser rückgängig zu machende Aktienrückkauf reduziert direkt das gesamte Aktienkapital, sodass bei steigendem Gewinn der Gewinn pro Aktie doppelt steigt.

Schauen wir uns dann China Shenhua Energy an. Am 20. Juli schloss der Aktienkurs bei 46,14 Yuan, und das dynamische Kurs-Gewinn-Verhältnis betrug 22,93. Institutionen prognostizieren, dass der Gewinn pro Aktie im Jahr 2026 2,73 Yuan und der Nettogewinn 57,801 Milliarden Yuan betragen wird. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt bei 1,85. Das Unternehmen verspricht, die Einbringung von Vermögenswerten und die Zwischenausschüttung weiter voranzutreiben. Für einen führenden Kohleunternehmen, das jedes Jahr stabile Dividenden zahlt und über reichliche Cashflows verfügt, ist diese Bewertung nicht zu hoch.

Das Gleiche gilt für China Coal Energy. Am 20. Juli erreichte der Aktienkurs das tägliche Anstiegslimit und schloss bei 13,79 Yuan. Institutionen prognostizieren, dass der Gewinn pro Aktie im Jahr 2026 1,55 Yuan betragen wird, was einem Anstieg von 14,81 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das dynamische Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei etwa 10. Für ein Kohleunternehmen mit einem Nettogewinn von über 20 Milliarden Yuan, das weiter wächst, bietet dieser Preis einen ausreichenden Sicherheitsspielraum.

Schauen wir uns NARI Technology an. Als führendes Unternehmen im Bereich der Strominformatisierung und der intelligenten Netze folgt die Wachstumslogik von NARI Technology einer völlig anderen als die traditionellen Energieunternehmen. Der Vorsitzende Zheng Zongqiang schlägt einen Aktienrückkauf im Wert von 500 Millionen bis 1 Milliarde Yuan vor – für ein Unternehmen mit einem Marktwert von 190 Milliarden Yuan ist dieser Rückkaufbetrag nicht sehr groß, aber der Vorschlag kommt direkt vom Vorsitzenden des Verwaltungsrats, sodass die Entscheidungswege maximal kurz sind und die Signalwirkung sehr stark ist.

Verschiedene Unternehmen führen unterschiedliche Maßnahmen durch. Sinopec führt Aktienrückkauf und Löschung durch, solange seine Aktien unter dem Buchwert notieren – das ist eine typische wertorientierte Investitionslogik: Das Unternehmen ist der Ansicht, dass sein Aktienkurs stark unterbewertet ist.

China Shenhua Energy und China Coal Energy geben Versprechen zur Einbringung von Vermögenswerten und zur Dividendenzahlung ab, solange ihre Bewertung angemessen ist – das bedeutet dem Markt zu zeigen: „Ich bin diesen Preis wert, und ich werde in Zukunft noch mehr wert sein.“ NARI Technology schlägt einen Aktienrückkauf vor, wenn die Bewertung von Wachstumsaktien unter Druck steht – das bedeutet dem Markt zu zeigen: „Meine Wachstumslogik hat sich nicht geändert.“

Wenn wir diese beiden Linien zusammen betrachten, erhält das gemeinsame Vorgehen der acht zentralen staatlichen Energieunternehmen eine vollständigere Erklärung.

Die Marktstützung ist eine Sache, die „getan werden muss“. Politische Anforderungen, Bewertungsdruck und Marktstabilität – das sind Verantwortungen, denen sich die zentralen staatlichen Energieunternehmen nicht entziehen können. Die gemeinsamen Mitteilungen vom 20

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