Der STAR 50 ist um 10,73 % stark gestiegen, warum erlebt der A-Share-Markt eine "V-förmige Umkehr"?
Nach mehreren aufeinander folgenden Rückgängen erlebte der Markt einen starken Anstieg.
Am frühen Handelstag des 21. Juli erlebte der A-Aktienmarkt eine „V-förmige Umkehr“, danach zogen mehrere Indizes schnell an. Zum Handelsschluss stieg der Index Kuangchuang 50 um 10,73 % stark an und verzeichnete den höchsten Tagesanstieg seit fast einem Jahr; die drei großen Aktienindizes stiegen alle an, der Shanghai Composite Index stieg um 1,79 %, der Shenzhen Component Index um 4,81 % und der ChiNext Index um 7,05 %.
Der Gesamtumsatz der drei Börsen betrug 2,97 Billionen Yuan, was einem Volumenzuwachs von 256,1 Milliarden Yuan gegenüber dem Vortag entspricht. Auf Aktienebene stiegen mehr als 3100 Aktien, und über 100 Aktien verzeichneten einen Handelshöchststand. Als Vorreiter der Erholung erlebte die gesamte Halbleiterindustriekette einen Boom, wobei Bereiche wie Geräte, Speicher, Wafer und HBM führend bei den Anstiegen lagen; Sektoren wie Öl und Gas, Banken, Kohle und Motorräder verzeichneten die größten Rückgänge.
Gefördert durch die Marktentwicklung im Halbleitersektor entwickelten sich die entsprechenden thematischen ETFs stark, wobei bis zu 73 Produkte einen Tagesanstieg von über 10 % verzeichneten. Darunter überschritten die ETFs für wissenschaftliche und technologische Halbleiterausrüstung von Peng Hua, der Kuangchuang Halbleiter-ETF von Hua Xia, der ETF für wissenschaftliche und technologische Halbleiterausrüstung von Huatai Bairui und der ETF für den Gesamtindex des Kuangchuang-Boards von Dongcai einen Anstieg von über 18 %, während die Kuangchuang Chip-ETFs von GF, Hua An und Huabao einen Anstieg von über 15 % verzeichneten.
Resonanz dreier Faktoren
Die starke Erholung des A-Aktienmarktes heute resultiert aus der Resonanz dreier Faktoren.
Erstens haben mehrere Kapitalquellen angekündigt, in den Markt einzutreten. Seit dem 19. Juli sind von der Aufstockung durch die „Nationalmannschaft“ und Versicherungsgelder über die Rückkäufe von börsennotierten Unternehmen bis hin zu Eigenkäufen von offenen und privaten Fonds zahlreiche positive Signale auf Kapitalseite aufgetaucht.
Die Analyse von Golden Eagle Fund zeigt, dass das stabile Kapital kontinuierlich in den Markt eintritt und das Marktvertrauen wirksam gestärkt wird: „Während des vorherigen anhaltenden starken Marktrückgangs lösten die Investoren ihre Risikoscheu konzentriert aus, und die Bewertung der A-Aktien kehrte allmählich in einen angemessenen Bereich zurück. Während die großen Mainstream-Kapitalgeber dem Markt folgen, um die Marktliquidität zu schützen, legen sie zudem ein solideres Fundament für die Marktstabilisierung.“
Daten von Wind zeigen, dass mehrere breitbasige ETFs in den letzten zwei Handelstagen ein deutliches Volumenwachstum verzeichneten. Am 20. Juli betrug der gesamte Nettokapitalzufluss von breitbasigen ETFs 590,61 Milliarden Yuan. Darunter verzeichneten der Kuangchuang 50 ETF von Hua Xia, der CSI 300 ETF von Huatai Bairui und der ChiNext ETF von E Fund einen Nettokapitalzufluss von 137 Milliarden Yuan, 125,2 Milliarden Yuan bzw. 94 Milliarden Yuan. Am 21. Juli blieb der Handel dieser drei breitbasigen ETFs aktiv, mit einem Handelsvolumen von 173,22 Milliarden Yuan, 152,66 Milliarden Yuan bzw. 128,95 Milliarden Yuan.
Zweitens die Unterstützung durch die Politikseite. Am 20. Juli leitete Wu Qing, Vorsitzender der China Securities Regulatory Commission, ein Symposium mit Investoren und erklärte ausdrücklich, „den stabilen Betrieb des Marktes mit aller Kraft zu gewährleisten“. Bosera Fund ist der Ansicht, dass die Technologiebranche nach ausreichenden Anpassungen in der Frühphase ihren Bewertungsdruck abgebaut hat, und die Resonanz von Politik- und Kapitalseite hat die konzentrierte Erholung der technologieorientierten Wachstumsbranchen heute ausgelöst.
Drittens bietet die Stabilisierung und Erholung der ausländischen Märkte ein gutes externes Umfeld für diese Erholung der A-Aktien. Golden Eagle Fund weist darauf hin, dass die globalen Aktienmärkte zuvor eine rasche Enthebelung und eine ausreichende Anpassung durchliefen, wobei die Bewertungen vieler Indizes stark zurückgingen und damit die objektive Grundlage für eine stabilisierende Erholung geschaffen wurde.
Die von dem südkoreanischen Aktienmarkt vertretenen ausländischen Märkte haben die Erholungsphase als Erste begonnen. Nachdem der südkoreanische Composite Index von seinem historischen Höchststand um mehr als 30 % eingebrochen war und das Risiko weitgehend abgebaut wurde, erlebte er heute eine Umkehr nach dem Rückgang, der südkoreanische Composite Index erholte sich stark um 3,56 %, wobei die führenden Technologieunternehmen des südkoreanischen Aktienmarktes den Anstieg anführten.
Golden Eagle Fund erklärt, dass die gemeinsame Erholung der globalen Technologiebranchen die synchronisierte Erholung der Technologiebranche der A-Aktien stark unterstützt.
Die Phase der größten Panik ist höchstwahrscheinlich vorbei
Ob die Technologiebranche die Schatten verlassen hat, haben Institutionen aus kurz-, mittel- und langfristiger Sicht analysiert.
„Nach der vorherigen raschen Anpassung ist die Überfüllung der Technologiebranche stark abgebaut worden.“ Bosera Fund ist der Ansicht, dass nach mehrtägigem Rückgang der Finanzierungssalden der Abbau des Hebelfinanzierungskapitals fast abgeschlossen ist. Die Erklärung der Aufstockung durch staatseigene Unternehmen und der Erhöhung der Beteiligungen durch Versicherungsgelder sendet ein klares Signal für den Eintritt langfristigen Kapitals in den Markt und stützt die Bewertungsuntergrenze der Technologiebranche.
Golden Eagle Fund weist darauf hin, dass sich der Markt derzeit noch in der Endphase des Abbaus von Hebeln und der Bodenbildung der Stimmung befindet. Mit dem kontinuierlichen Zufluss von Konfigurationskapital und dem deutlichen Abbau von Panikaktien können in Zukunft gute Investitionsmöglichkeiten bei kurzfristigen übermäßigen Rückgängen und Erholungen beachtet werden.
„Kurzfristig gesehen hat die aktive Freigabe politischer Signale den Liquiditätsschock und die Panikstimmung auf dem Markt teilweise gemildert, die konzentrierte Enthebelung des Hebelfinanzierungskapitals hat sich relativ entspannt, aber die Suche nach dem Marktboden braucht noch Zeit. Nach dem übermäßigen Tagesanstieg des Index liegt die Volatilität der Technologiebranche noch auf einem hohen Niveau, und in Zukunft muss die Marktvolatilität verringert werden.“ China Asset Management schlägt vor, die Nachhaltigkeit der Aufstockung durch die Nationalmannschaft, das Tempo der Rückkehr von Margin-Handels- und quantitativen Kapital sowie die Leistungsvalidierung während der intensiven Offenlegungsphase der Halbjahresberichte zu beachten.
„Nach dieser Erholung nach übermäßigem Rückgang muss für eine neue mittelfristige Marktphase auf neue schwere industrielle Katalysatoren gewartet werden. Die Halbjahresberichte der ausländischen Cloud-Anbieter im Juli sind der Schlüsselpunkt zur Validierung der Rendite von Kapitalausgaben.“ Laut der Analyse von Golden Eagle Fund hängen mittelfristig die Hinweise für die Differenzierung innerhalb der KI-Industriekette davon ab, ob die Teilbereiche den steigenden Anteil der Nachfrage und die anhaltenden Angebotsengpässe aufrechterhalten können. Für Bereiche, in denen die Angebotsengpässe möglicherweise nachlassen, könnte sich der Bewertungsmittelpunkt nach unten anpassen, und KI-Technologieinvestitionen müssen sich weiterhin auf die Kernbereiche mit knapper Angebot und Nachfrage konzentrieren.
Nach Ansicht von Bosera Fund haben die industriellen Trends wie die Expansion der Nachfrage nach KI-Rechenleistung und die inländische Substitution von Halbleitern durch kurzfristige Anpassungen nicht geändert, und die Wachstumsresilienz der führenden Technologieunternehmen in den Halbjahresberichten wurde vorläufig validiert. Kurzfristig könnte der Markt noch Schwankungen erleben, aber die Phase der größten Panik in der Technologiebranche ist höchstwahrscheinlich vorbei. In Zukunft wird mit der kontinuierlichen Umsetzung industrieller Katalysatoren der technologieorientierte Wachstumsbereich immer noch einen mittel- und langfristigen Konfigurationswert haben.
Dieser Artikel stammt aus „CAIJING New Media“, Autor: JIANG Jinli, Redakteur: JIANG Shizhou, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.