Rundtischforum: Der Sommer kehrt immer wieder · VC 3.0 | 36Kr WAVES 2026 Neue Welle

„Im Jahr 2026 branden die Wellen im Venture-Capital-Bereich erneut auf: Die KI tritt aus dem Bereich technischer Konzepte in die tiefe Ebene der Industrie ein, und das Unternehmertum im Bereich der harten Technologien hat sich von einer „Nischenbahn“ zu einem „allgemein anerkannten Mainstream“ entwickelt. Junge Unternehmer definieren mit ihrem Code und ihren Händen die zukünftige Ausrichtung der Innovation in China neu.

Jedes Jahr ist die von 36Kr · Anyong veranstaltete WAVES-Konferenz der jährliche Wegweiser für den chinesischen Venture-Capital-Bereich. Die diesjährige WAVES 2026 steht unter dem Motto „Dieser Sommer“ und findet im Liangang Xinzao Creative Park in Panyu, Guangzhou statt. An zwei Tagen bringen wir Spitzeninvestoren, Branchenführer und aufstrebende Unternehmer zusammen. Mit 14 tiefgehenden Roundtables und Dutzenden unabhängigen Vorträgen entschlüsseln wir die grundlegende Logik von Kernbereichen wie KI, harte Technologien, Internationalisierung und Gesundheitswesen und erleben, wie das Beharren der „Wenigen“ zu einer Welle wird, die die Branche verändert.“

FENG Dagang | CEO von 36Kr (Moderator des Roundtables)

WANG Xiao | Gründer von Jiuhe Venture Capital

LIU Ying | Partner von SoftBank China Capital

GAO Yuhui | Managing Partner von Chuangdongfang Investment

FENG Dagang: Meine drei Gäste auf dem Podium, ich möchte zuerst eine kleine Geschichte erzählen: In welchem Jahr wurde der Begriff KI erstmals vorgeschlagen? Im Jahr 1956. Bis heute ist der Begriff KI also 70 Jahre alt. Im Vergleich zur KI sind wir alle noch jung – wir sind alle Menschen, die 20 Jahre jünger sind als die KI. Als junge Menschen diskutieren wir heute über die Veränderungen, die in dieser Branche stattfinden. Diese Branche befindet sich gerade in einem Sommer. Der Sommer bedeutet, dass alles bereits stattfindet, aber wir noch nicht wissen, welche Ergebnisse daraus entstehen werden. In diesem Prozess spüre ich, dass sich in dieser Branche viele Veränderungen vollziehen. Heute gibt es vor allem einige Fragen: Erstens, ist der Zyklus derselbe wie früher? Zweitens, ist das Unternehmertum dasselbe wie früher? Ist das Investieren dasselbe wie früher? Und schließlich, unsere Urteile und Entscheidungen.

Die erste Frage betrifft den Zyklus. Heute sprechen wir von VC 3.0. Jeder von uns hier ist ein erfahrener Veteran, der viele Zyklen durchlebt hat. Ist dieser Zyklus also anders als die vorherigen?

Manche sagen, diese KI-Welle sei so gewaltig, dass dieser Zyklus sich von den früheren unterscheiden könnte. Wir sind aus einem bestimmten Zyklus ausgebrochen und in einen neuen Kreislauf eingetreten. Andere sagen, sie hätten viele Kreisläufe erlebt und sie seien im Grunde ähnlich wie früher. Jeder Zyklus beginnt mit Aufstieg, Blüte und Wohlstand und führt schließlich zum Rückgang. Ist dieser Zyklus also genauso?

Lassen Sie uns nacheinander vorgehen. Zuerst bitte ich WANG Xiao zu sprechen. WANG Xiao war einer der ersten Angel-Investoren von 36Kr – das war um 2011, also vor fünfzehn Jahren, als er als einer der Ersten in 36Kr investierte. Heute danken wir ihm besonders, denn er war unser erster Angel-Investor.

WANG Xiao: Ja, 36Kr wird dieses Jahr 16 Jahre alt, und wir investieren auch seit fast 15 Jahren. Wir sind also im Grunde gemeinsam mit 36Kr von Null an gewachsen.

FENG Dagang: Dann fangen Sie bitte an zu sprechen.

WANG Xiao: Der erste Zyklus, den ich erlebt habe, war das Internet, der zweite das mobile Internet. Jetzt sind wir in einem großen Zeitalter der technischen Entdeckungen eingetreten. Ich denke, die künstliche Intelligenz ist ein Teil davon – man kann sie auch als den dritten Zyklus bezeichnen.

Ich glaube, das Wesen des Zyklus ist immer dasselbe: Es handelt sich um große strukturelle Chancen, die durch technischen und gesellschaftlichen Wandel entstehen. Am Ende werden daraus einige neue große Unternehmen entstehen – und das ist auch bei dieser Welle der Fall. Natürlich gibt es Unterschiede: Die Antriebskraft ist eine andere. Sie kommt von der stetigen Steigerung der GPU-Rechenleistung, die zu einem deutlichen Sprung der KI-Fähigkeiten führt. Wir können sehen, dass ihre Intelligenz eine gewisse Emergenz zeigt, und daraus ergeben sich strukturelle Veränderungen für alle Branchen – einschließlich Robotik, alltäglicher Büroarbeit und verschiedener Anwendungsbereiche. Früher bestand das Wesen darin, Menschen und Informationen zu verbinden. Heute erzeugt die künstliche Intelligenz direkt viele Informationen und Dienstleistungen. Deshalb denke ich, dass diese Welle noch heftiger sein könnte als die vorherigen.

Es gibt noch einen weiteren Unterschied: Im Grunde hat sich dieser Zyklus in dem großen Umfeld des Wettbewerbs zwischen China und den USA zu einer großen strukturellen Chance entwickelt. Deshalb betrachten wir nicht nur die Technologie, sondern auch die Politik, das Verhältnis zwischen China und den USA und die Chancen, die sich aus verschiedenen Blockaden ergeben. Deshalb denke ich, dass die Dimension dieses Zyklus viel größer ist – das ist auch der Grund, warum viele glauben, er unterscheide sich von den vergangenen Zyklen. Aber ich bin immer noch der Meinung, dass das Wesen gleich ist: Letztendlich geht es darum, die Bedürfnisse der Menschen zu erfüllen und die großen Chancen zu ergreifen, die sich aus dem Wandel der technischen Struktur ergeben.

FENG Dagang: Ich möchte zwei Fragen ergänzen. Früher sahen wir Zyklen, die wie Computer- oder Internetzyklen aussahen – aber am Ende wurden sie zu Chancen für alle Branchen. Jetzt gibt es die Meinung, dass diese Welle vielleicht nur eine Chance für die KI ist. In Zukunft könnte es keine Vielfalt von Branchen mehr geben, sondern nur noch die KI-Branche. Das ist meine erste ergänzende Frage: Ist dieser Zyklus wirklich eine Chance für alle Branchen? Zweitens, Sie haben gerade von „Ersetzung“ gesprochen – ist diese Chance vielleicht kaum mit „Menschen“ verbunden, weil wir alle ersetzt werden könnten? Ich möchte diese zwei Fragen auch den beiden anderen Gästen stellen.

WANG Xiao: Ich glaube, dass Menschen sicherlich einen Weg finden werden, zu überleben. Jede vergangene industrielle Revolution hat Arbeiter ersetzt – aber mit der Entwicklung der Zeit haben wir immer noch einen Weg gefunden, unsere Existenz zu sichern. Selbst wenn siliziumbasierte Lebensformen immer intelligenter werden, können Menschen ihren eigenen Wert finden und die Schönheit der Welt erleben.

Deshalb denke ich, dass die künstliche Intelligenz den Menschen nicht wirklich ersetzen wird. Aber sie wird bestimmte Berufe und Tätigkeiten beeinflussen – das ist unvermeidlich. Derzeit sind die Programmierer die Gruppe, die am stärksten von dieser Welle betroffen ist. Denn die Fähigkeiten von Robotern werden deutlich zunehmen – aber was unverändert bleibt, ist die Anpassungsfähigkeit des Menschen. Die Lernfähigkeit und die Fähigkeit, sich an die Gesellschaft anzupassen, bleiben erhalten. Deshalb werden Sie nach vielen Jahren feststellen, dass diese Welle immer noch eine schönere Welt schafft. Genau wie die industrielle Revolution zu einem großen Sprung der Produktivität führte, hat sich auch die Lebensqualität der Menschen verbessert.

Ich denke, die künstliche Intelligenz kann diesen Fortschritt noch weiter steigern. Sie ist ein wichtiger Meilenstein auf dem Weg zu einer intelligenten Gesellschaft – nach der industriellen Revolution und der Informationsrevolution. In Zukunft könnte die gesellschaftliche Produktivität sehr reichhaltig werden: Fabriken werden menschenleer sein, die Kosten für Produkte werden extrem niedrig sein, weil diese Fabriken keine menschliche Arbeitskraft mehr benötigen. Alles wird von Elektrizität angetrieben – und die Kernfusion wird billige Energie liefern. Biotechnologie wird zudem unsere Lebensqualität verbessern. Deshalb glaube ich, dass die Gesellschaft in zehn oder zwanzig Jahren einen qualitativen Sprung erleben wird – und dieser Sprung wird unser Wohlbefinden stark steigern.

FENG Dagang: Bitte sprechen Sie, Herr LIU.

LIU Ying: SoftBank China ist seit dem Jahr 2000 in China tätig und hat über zwanzig Jahre lang investiert. Ich selbst bin seit 2009 bei SoftBank China und arbeite im Investmentbereich. Da SoftBank China hauptsächlich in harte Technologien investiert, haben wir in der Welle der technischen Entwicklung viele Höhen und Tiefen erlebt. Aber ich stimme Herrn WANG voll und ganz zu: Egal wie sich dieser Zyklus verändert, sein Wesen bleibt gleich. Denn alle technischen Fortschritte zielen darauf ab, das Leben der Menschen besser, kostengünstiger und die Gesellschaft effizienter zu machen.

Aber was ist das Besondere an diesem Zyklus? Vom Internet zum mobilen Internet hat SoftBank unzählige Projekte investiert – darunter auch Taobao und andere. Bezüglich dieses KI-Zyklus bin ich mir sicher: Es handelt sich um eine technische Umgestaltung der traditionellen Branchen. Die Ersetzung von Menschen hat also schon lange begonnen – nicht erst mit dem Aufkommen der KI. Wir haben vor Jahren in das Unternehmen Kuwa investiert, das sich mit autonomen Fahren und Reinigungsrobotern befasst – und es hat schon früh in „schwarze Fabriken“ (automatisierte Fabriken ohne Personal) eingetreten.

Deshalb stimme ich der Aussage von Herrn WANG zu: Die Anpassungsfähigkeit des Menschen ist sehr stark. Egal wie sich die Dinge verändern – die Entstehung neuer Industrien wird die Menschen nicht unversorgt lassen. Mit der Steigerung der gesellschaftlichen Effizienz und der Senkung der Lebenshaltungskosten ist das „Überleben der Menschen“ kein Problem. Viele Menschen werden von Tätigkeiten befreit, die sie nicht gerne ausüben – und können sich dann Arbeiten widmen, die ihnen gefallen. Deshalb sprechen wir hier nicht nur von technischem Fortschritt, sondern auch von einer Veränderung der sozialen und arbeitsmarktlichen Struktur. Ich denke, das ist für das glückliche Überleben der Menschen sehr vorteilhaft.

Diese Welle wird zu einer Anpassung der Branchen führen – vor allem aber wird sie die Effizienz der traditionellen Industrien steigern. Das ist sehr wichtig. Deshalb beurteilen wir, ob ein Projekt lohnt sich, indem wir prüfen, ob es die Effizienz im Bereich der Kleidung, Ernährung, Wohnung und Mobilität der Menschen steigert und ob es eine grundlegende Veränderung bewirkt. Das ist für uns unveränderlich.

FENG Dagang: Ihre Worte erinnern mich an ein Buch des Historikers, das „Das Ende der Geschichte“ heißt. Ich denke, die Meinungen der beiden Herren sind im Grunde gleich: Keiner von Ihnen würde jemals zustimmen, ein Buch über das Ende der Technologie oder das Ende der Geschichte zu schreiben. Die Geschichte ist nicht zu Ende – sie wiederholt sich immer wieder.

Herr GAO, was ist Ihrer Meinung nach bei diesem Zyklus gleich und was ist anders?

GAO Yuhui: Lassen Sie mich mich kurz vorstellen: Chuangdongfang ist ein etabliertes Venture-Capital-Unternehmen mit einer Geschichte von 19 Jahren. Früher haben wir hauptsächlich in junge, kleine Unternehmen und in harte Technologien investiert – mit Fokus auf die verarbeitende Industrie. Bis heute haben wir mehr als 40 börsennotierte Unternehmen hervorgebracht.

Aus der Perspektive unseres Unternehmens möchte ich meine Eindrücke von Zyklen und der Ersetzung durch künstliche Intelligenz schildern. Ich stimme den Aussagen von Herrn WANG und Herrn LIU voll und ganz zu: Das Wesen des Zyklus bleibt unverändert. Es gibt immer eine Phase des Starts, des Aufschwungs, der Überhitzung und der Blase – dann platzt die Blase und der zweite Zyklus beginnt. Der große Ablauf ist unverändert. Aber was könnte sich ändern? Bei dieser KI-Welle ist der Wendepunkt des Zyklus schwieriger zu beurteilen als früher. Früher war der Verlauf linear – man konnte den Wendepunkt anhand verschiedener Faktoren ungefähr abschätzen. Aber neben der KI beeinflusst auch die Umsetzung der „9+6“-Industriepolitik im Rahmen des „15. Fünfjahresplans“ den Verlauf des gesamten Zyklus. Die KI durchdringt wirklich alle Branchen und verändert viele ursprüngliche Entwicklungspfade. Zum Beispiel hat die KI die Forschung zur Proteinfaltung stark beschleunigt – ein Prozess, der früher viel Zeit und Mühe gekostet hat. Ein weiteres Beispiel: Im Jahr 2024 gab es einen Bericht über die Herstellung von Sauerstoff aus Marsbodenproben, um das von Elon Musk vorgeschlagene Problem des Sauerstoffmangels bei der Mars-Migration zu lösen. Ohne KI hätte diese Forschung wahrscheinlich 1200 Jahre gedauert. Mit Hilfe der KI wurde die Zeit auf nur einen Monat verkürzt – in der Praxis hat „AI For Science“ das erste Ergebnis bereits in etwa zwei Wochen erzielt. Kurz gesagt: Die KI hat einen sehr starken Einfluss auf jede Branche. Bei unseren Investitionen binden wir die Projekte in die Kurven der makroökonomischen Lage, der industriellen Lage und der spezifischen Branchen ein – und die Art, wie diese Kurven gezeichnet werden, ist gleich. Es gibt also Veränderungen, aber auch Unveränderliches.

Der Einfluss auf die Arbeitskräfte ist sehr groß. Nehmen wir Indien als Beispiel: Früher wollten Absolventen am liebsten in große Softwareunternehmen eintreten – das bedeutete für sie einen Aufstieg in der sozialen Schicht. Jedes Jahr stellten diese Unternehmen Zehntausende, sogar Hunderttausende von Softwareentwicklern ein. Aber diese Zahl ist in diesem Jahr sehr gesunken: Im ersten Halbjahr haben diese Unternehmen nur sehr wenige Menschen eingestellt, und es heißt, sie planen, 30 % der Belegschaft zu entlassen. Warum? Weil die westlichen Länder diese grundlegenden Programmierer nicht mehr benötigen. Zum Beispiel hat die gesamte Finanzbranche in Australien begonnen, die indische Outsourcing-Dienstleistung schrittweise abzuschaffen. Früher brauchte man Hunderte von Mitarbeitern, um eine Arbeit zu entwickeln – heute kann dies von wenigen Arbeitsgruppen mit Hilfe der KI erledigt werden. Dieser Einfluss ist sehr tiefgreifend.

Die KI bietet China zudem eine sehr große Chance: „KI + Roboter“. „KI + Roboter“ kann den demografischen Vorteil vollständig ausgleichen. Es könnte den Weg zur Industrialisierung für südostasiatische Länder – einschließlich Indien – blockieren. Diese Länder haben die Industrialisierung in den vergangenen Jahrzehnten verpasst und werden sie wahrscheinlich auch in den kommenden Jahrzehnten verpassen. Für China hingegen ist „KI + Roboter“ genau ein wichtiger Weg, um das Problem der alternden Gesellschaft zu lösen. Die Veränderungen, die die KI mit sich bringt, könnten unsere Vorstellungen übertreffen – und insgesamt glaube ich, dass diese Welle für China sehr vorteilhaft ist.

FENG Dagang: Lassen Sie uns die Frage umkehren – dieses Mal beginnen wir mit Herrn GAO. Wir haben gerade über den Zyklus gesprochen. Alle drei Herren sind der Meinung, dass das Wesen des Zyklus ein Kreislauf ist, der nicht gebrochen wurde. Die nächste Frage: Ist die VC-Branche anders geworden? Ich selbst komme auch aus dem Investmentbereich und spüre deutlich, dass es nicht mehr so ist wie früher. Früher suchte man das richtige Team, investierte Geld – und dann wartete man auf den Börsengang. Heute ist das anders. Heute müssen wir selbst KI lernen, verschiedene Fähigkeiten aufbauen und den Kunden helfen, Aufträge zu erhalten. Ein Kunde fragt: „Kannst du mir helfen, einen Umsatz von