Zwei große zentralstaatliche Unternehmen investieren 60 Milliarden Yuan in A-Aktien, Billionen-Yuan-Versicherungskapital setzt auf weitere Hausse

Die Stabilisierung des Kapitalmarktes ist zu einer von oben nach unten gerichteten politischen Orientierung geworden. Ein mehrschichtiges System zur antizyklischen Regulierung, das politische Instrumente, staatliches Kapital und Aufsichtsmechanismen umfasst, wird zügig umgesetzt, um kurzfristige starke Marktschwankungen abzufedern.

Am 20. Juli unternahm Wu Qing, Sekretär der Parteigruppe und Vorsitzender der China Securities Regulatory Commission, eine Untersuchung in einer Wertpapierfiliale in Peking. Er führte einen persönlichen Austausch mit acht Vertretern verschiedener Anlegergruppen – von großen institutionellen bis hin zu kleinen privaten Anlegern – und holte Meinungen und Vorschläge zur Förderung einer stabilen und gesunden Entwicklung des Kapitalmarktes ein. Die Anleger forderten eine stärkere Regulierung des quantitativen und KI-gestützten algorithmischen Handels, eine weitere Erhöhung der Dividendenausschüttungen börsennotierter Unternehmen und eine Anhebung der Kosten für Verstöße gegen Wertpapiergesetze.

Bereits am Vorabend, dem 19. Juli, gaben zwei zentralstaatliche Pilotunternehmen für staatliches Kapitalbetrieb, die direkt dem Staatsratsausschuss für Staatseigentum (SASAC) unterstehen – China New Holding Co., Ltd. (im Folgenden „China New“) und China Chengtong Holdings Group Co., Ltd. (im Folgenden „China Chengtong“) – gleichzeitig Informationen über ihre umfangreichen Aktienaufstockungen auf dem Sekundärmarkt bekannt. Insgesamt haben sie fast 60 Milliarden Yuan investiert, um Kernwerte des A-Aktien-Marktes zu erwerben.

Im Gegensatz zu kurzfristigen Notfallmaßnahmen zur Marktstützung definieren beide Unternehmen diese Aufstockung als mittel- bis langfristige strategische Allokation. Die Mittel werden über spezielle Refinanzierungskredite der Zentralbank für Aktienrückkäufe und Aktienaufstockungen bereitgestellt, was bedeutet, dass sich das System für kreuzzyklische Regulierungsmittel auf dem chinesischen A-Aktien-Markt weiter festigt.

Für Details zu diesen Aufstockungen wandte sich Times Finance telefonisch und schriftlich an China New und China Chengtong, erhielt jedoch bis zum Redaktionsschluss keine Antwort.

Unterstützende Maßnahmen mehrerer zentraler Staatsunternehmen zur Marktstabilisierung werden gleichzeitig umgesetzt. Vor Börsenbeginn am 20. Juli veröffentlichten fünf zentrale Staatsunternehmen – China Coal Energy (601898.SH), CRRC (601766.SH), Aluminum Corporation of China (601600.SH), NARI Technology (600406.SH) und China Shenhua (601088.SH) – gebündelte Pläne zu Aktienaufstockungen, Aktienrückkäufen, Kapitalzuführungen und Dividenden, um die Markterwartungen zu stabilisieren. Bei drei Unternehmen, die konkrete Größenordnungen bekanntgaben, summieren sich die geplanten Aktienaufstockungen durch die kontrollierenden Aktionäre auf einen Bereich von 1,2 bis 2,4 Milliarden Yuan.

Darüber hinaus meldeten sich am 20. Juli fünf Versicherungsfonds mit einem verwalteten Vermögen von jeweils über einer Billion Yuan gemeinsam zu Wort, um den Aktienmarkt zu unterstützen. China Pacific Insurance (601601.SH) erklärte, dass es weiterhin Aktien und ETFs aus den Bereichen Technologie, Konsum und neue Energie aufstocken werde und bereits in diesem Jahr den Anteil von Aktiva mit Beteiligungscharakter erhöht habe. Ping An of China (601318.SH) gab an, dass es seine Vorteile als langfristiger Kapitalgeber nutzen werde, um in aufstrebende Industrien, fortschrittliche Fertigung und unterbewertete Wertpapiere zu investieren. New China Life Insurance (601336.SH) zeigte sich ebenfalls zuversichtlich hinsichtlich des langfristigen Marktwerts und werde seine Vorteile als langfristiger Kapitalgeber nutzen, um die Beteiligungsallokation zu erhöhen.

Die People's Insurance Company of China (PICC) ist fest überzeugt von den Entwicklungsperspektiven des chinesischen Kapitalmarktes und wird entschlossen als Wertentdecker des chinesischen Kapitalmarktes, als „Ballast“ zur Stabilisierung des Marktes und als Hauptkraft zur Unterstützung der Realwirtschaft agieren. China Life Insurance Group erklärte, dass ihre Tochtergesellschaft China Life Asset Management stets die Prinzipien langfristiger, wertorientierter und stabiler Investitionen mit Versicherungsgeldern beibehalten werde. Sie werde weiterhin die Mechanismen des Unternehmens zur Förderung des Markteintritts von langfristigem Kapital nutzen, strategische Allokationsmöglichkeiten ergreifen, die Struktur und den Anteil der Beteiligungsinvestitionen optimieren und erhöhen und die Allokation in Schlüsselbereichen wie dem modernen Industriesystem und neuen produktiven Kräften verstärken.

Ein Chefanalytiker für Makroökonomie an einem Wertpapierforschungsinstitut, Wang Tian (Pseudonym), erklärte in einem Interview mit Times Finance, dass die Ziele dieser Aktienaufstockungen in zwei Richtungen unterteilt seien: Erstens zentralstaatliche Staatsunternehmen mit niedriger Bewertung, solider Leistung und einer Aktienkursentwicklung, die deutlich von den Fundamentaldaten abweicht; zweitens Technologiebereiche, die zuvor stark korrigiert wurden. Das Kernziel dieser Maßnahmen sei die Wiederherstellung der Marktperformance.

Diese positiven Nachrichten wirkten sich schnell auf den Sekundärmarkt aus. Am späten Handelstag des 20. Juli verzeichneten führende breit gestreute ETFs wie der Huaxia Science & Technology Innovation 50 ETF, der E Fund ChiNext ETF und der China Asset Management CSI 300 ETF gebündelte Käufe, was die entsprechenden Indizes ins Plus zog. Der Hongkonger Markt stieg insgesamt an: Der Hang Seng Index schloss an diesem Tag mit einem Anstieg von etwa 2,4 % bei 25.143 Punkten, der Hang Seng Tech Index stieg um etwa 2,8 % auf 4.752 Punkte. Die Einstellungen ausländischer Institutionen wurden gleichzeitig positiver. Laut Informationen von China Securities Overseas passte die internationale Investmentbank Citi ihre Anlagestrategie für Schwellenmärkte an und stufte den chinesischen Markt auf „Übergewicht“ hoch.

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Zwei staatliche Kapitalplattformen stützen den Markt gleichzeitig, das spezielle Refinanzierungskreditinstrument wird stetig optimiert

Als die einzigen zwei zentralstaatlichen Pilotunternehmen für staatliches Kapitalbetrieb, die direkt dem SASAC unterstehen, konzentrieren sich China New und China Chengtong auf die „Verwaltung von Kapital“ und betreiben keine physische Produktions- und Betriebstätigkeit. Ihre Hauptaufgaben sind die Optimierung der Verteilung des staatlichen Kapitals, die Verwaltung des Marktwerts börsennotierter Unternehmen und die Übernahme der Funktion der kreuzzyklischen Regulierung des A-Aktien-Marktes.

China New gab an, dass die zugehörigen Einheiten seiner Tochtergesellschaft China New Investment Co., Ltd. (im Folgenden „China New Investment“) bereits mehr als 50 Milliarden Yuan an speziellen Refinanzierungskrediten für Aktienrückkäufe und Aktienaufstockungen sowie Begleitmitteln eingesetzt haben, um die Marktstabilität zu wahren. In Zukunft werde man das Refinanzierungskreditinstrument voll ausschöpfen und gleichzeitig mit eigenen Mitteln weiterhin Aktien von zentralstaatlichen Unternehmen aufstocken. „Wir sind fest überzeugt von den Entwicklungsperspektiven des chinesischen Kapitalmarktes und unterstützen entschlossen die technologische Innovation und die qualitativ hochwertige Entwicklung zentralstaatlicher Unternehmen.“

China Chengtong und seine hundertprozentigen Tochtergesellschaften Beijing Chengtong Capital Investment Co., Ltd. (im Folgenden „Chengtong Capital“) und Beijing Chengyang Investment Co., Ltd. (im Folgenden „Chengyang Capital“) konzentrieren sich auf umfangreiche Aktienaufstockungen chinesischer Vermögenswerte durch staatliche und zentrale Staatsunternehmen und haben insgesamt fast 10 Milliarden Yuan investiert. China Chengtong erklärte ebenfalls: „Wir sind fest überzeugt von den Perspektiven der chinesischen Wirtschaft und des chinesischen Kapitalmarktes. In der Folge werden wir weiterhin mit eigenen Mitteln und Refinanzierungskrediten für Aktienrückkäufe umfangreich Aktien und ETFs von staatlichen und zentralstaatlichen Unternehmen sowie Technologieunternehmen aufstocken, um den stabilen Ablauf des Kapitalmarktes mit aller Kraft zu gewährleisten.“

China New wurde 2010 gegründet und 2016 in die erste Gruppe von Pilotunternehmen für staatliches Kapitalbetrieb aufgenommen. Laut Daten auf der offiziellen Website des Konzerns überstieg sein Gesamtvermögen bis Ende 2025 eine Billion Yuan, und der Jahresgewinn lag fünf Jahre in Folge stabil über 20 Milliarden Yuan.

China New hat eine Matrix nationaler Technologiefonds im Umfang von mehreren hundert Milliarden Yuan aufgebaut, die sich auf harte Technologiebereiche wie Halbleitermaterialien, Hochleistungsausrüstung, neue Energie und künstliche Intelligenz konzentriert und kontinuierlich die Restrukturierung zentralstaatlicher Unternehmen sowie die Entwicklung strategischer aufstrebender Industrien unterstützt.

Diese Aufstockung von über 50 Milliarden Yuan auf dem Sekundärmarkt wurde vollständig von seiner hundertprozentigen Tochtergesellschaft China New Investment umgesetzt. Diese Plattform ist auch die einzige direkte Investmenteinheit von China New auf dem Sekundärmarkt. Derzeit hat China New Investment an der Aktienoperation von Hunderten börsennotierten zentralstaatlichen Unternehmen teilgenommen, hält langfristig unterbewertete, dividendenstarke Aktien von zentralstaatlichen Unternehmen aus Bereichen wie Energie, Rüstung, Kommunikation und Hochleistungsausrüstung und hat gleichzeitig mehrere ETFs mit Themen zu zentralstaatlichen Unternehmen allokiert.

China Chengtong, gegründet 1992, wurde 2005 das erste Pilotunternehmen für staatliches Vermögensverwaltung, das speziell nicht zum Kerngeschäft gehörende und notleidende Vermögenswerte von zentralstaatlichen Unternehmen verwertet. 2016 wurde es gleichzeitig mit China New zu einem Pilotunternehmen für staatliches Kapitalbetrieb aufgewertet.

Laut der offiziellen Website von China Chengtong übersteigt der Gesamtumfang aller zugehörigen Fonds 710 Milliarden Yuan, darunter vor allem zwei nationale Fonds – der Staatsanpassungsfonds und der Mischreformfonds – sowie mehrere spezielle Fonds für die Umwandlung von Schulden in Beteiligungen. Der Umfang des Aktienverwaltungsgeschäfts übersteigt 200 Milliarden Yuan. Insgesamt wurden 93 Milliarden Yuan investiert, um die Restrukturierung und Integration großer zentralstaatlicher Unternehmen voranzutreiben. Derzeit ist China Chengtong Hauptaktionär von fünf erstklassigen zentralstaatlichen Unternehmen.

Diese Aufstockung von fast 10 Milliarden Yuan wurde von China Chengtong gemeinsam mit Chengtong Capital und Chengyang Capital umgesetzt. Chengyang Capital ist die spezielle Plattform des Konzerns für Operationen auf dem Sekundärmarkt, deren Kerngeschäft die Aufstockung von Einzelaktien, private Platzierungen und die Allokation von Index-ETFs ist. Tatsächlich ist dies nicht das erste Mal, dass beide Plattformen gleichzeitig antizyklische Maßnahmen ergreifen. Im April 2025, als der globale Markt schwankte und der A-Aktien-Markt stark korrigierte, legte China New ein 80-Milliarden-Yuan-Aufstockungsprogramm auf, während China Chengtong eine Refinanzierungskreditquote im Umfang von 100 Milliarden Yuan genehmigt bekam, um gleichzeitig den Verkaufsdruck aufzufangen.

Zu den Mitteln für die umfangreichen Aktienaufstockungen von China New und China Chengtong sagte Wang Tian gegenüber Times Finance, dass das 2024 eingeführte spezielle Refinanzierungskreditinstrument für Aktienrückkäufe und Aktienaufstockungen ein wichtiger institutioneller Durchbruch zur Stabilisierung des Kapitalmarktes sei. Es sei das erste Mal, dass die stabile Entwicklung des Kapitalmarktes in die politischen Ziele der Zentralbank aufgenommen wurde.

2025 wurden die Refinanzierungskredite für Aktienrückkäufe und Aktienaufstockungen mit dem Wertpapier-Swap-Fazilität zusammengelegt, sodass der insgesamt verfügbare Kreditrahmen 800 Milliarden Yuan beträgt. Begleitpolitiken wurden gleichzeitig optimiert: Die Kreditlaufzeit wurde von einem Jahr auf drei Jahre verlängert, der Anteil der Eigenmittel der Unternehmen von 30 % auf 10 % gesenkt, und Aktienpfandrechte börsennotierter Unternehmen können ebenfalls als Sicherheiten dienen. Dadurch wurden die Hürden für die Finanzierung von Aktienaufstockungen deutlich gesenkt.

Die Zinssätze wurden stetig gesenkt: Der ursprüngliche Leitzins der Zentralbank für dieses Instrument betrug 1,75 %, wurde später auf 1,5 % gesenkt, und der aktuell angewandte Zinssatz liegt nur noch bei 1,25 %. Wang Tian wies darauf hin, dass die Dividendenerträge aus stabilen Dividendenausschüttungen zentralstaatlicher Unternehmen die Finanzierungskosten dieser Kredite vollständig decken können, sodass die Aktienaufstockungen der beiden staatlichen Plattformen über eine nachhaltige marktwirtschaftliche Ertragslogik verfügen.

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Börsennotierte Unternehmen starten eine Welle von Aktienaufstockungen und Rückkäufen – kurzfristige Marktstützung löst das Problem der Bewertungsabschläge bei zentralstaatlichen Unternehmen nicht

Seit Juli haben die Schwankungen auf dem A-Aktien-Markt stetig zugenommen. Die beiden staatlichen Kapitalplattformen China New und China Chengtong haben umfangreiche Aktienaufstockungen gestartet, um die Anforderungen der antizyklischen Stabilisierung des Kapitalmarktes mit Mitteln der „Nationalmannschaft“ umzusetzen.

Vom 13. Juli bis 17. Juli erlebte der Markt eine tiefe phasenweise Korrektur, bei der alle breit gestreuten Indizes gleichzeitig stark fielen. Der Shanghai Composite Index verlor in einer Woche 5,81 % und schloss bei 3.764,15 Punkten; der Shenzhen Component Index und der ChiNext Index sanken um 8,9 % bzw. 10,78 %, während der Sci-Tech Innovation 50 Index sogar um 16,93 % fiel – die Technologie- und Wachstumsbereiche wurden am stärksten von der Korrektur betroffen.

Laut der Analyse von Wang Tian gegenüber Times Finance wird die konzentrierte Bereitstellung von fast 60 Milliarden Yuan an langfristigen Aufstockungsmitteln kurzfristig direkt den „politischen Boden“ des Marktes festlegen. Im Gegensatz zu kurzfristig orientierten Handelsmitteln wie privaten Anlegern und Investmentfonds verfügen die aktuell in den Markt eintretenden Mittel über langfristige Allokationseigenschaften. Die erwarteten fortlaufenden Käufe am unteren Preispunkt können den Verkaufsdruck abfedern, der durch die Liquidierung von Finanzierungspositionen und quantitatives algorithmisches Trading entsteht, und die negative Rückkopplung der Marktliquidität mildern.

Aus mittelfristiger Sicht werden diese Aktienaufstockungen das Bewertungs- und Preissystem des Marktes neu gestalten. Die Mittel werden vor allem in unterbewertete Aktien von zentralstaatlichen Unternehmen aus Bereichen wie Energie, Rüstung, Kommunikation und Hochleistungsausrüstung investiert. Derzeit liegt die durchschnittliche Dividendenrendite von Blue-Chip-Aktien zentralstaatlicher Unternehmen über den Finanzierungskosten der speziellen Refinanzierungskredite, sodass sie stabile und nachhaltige Allokationserträge bieten. Gleichzeitig wird das unausgewogene Muster korrigiert, bei dem sich Marktgelder auf kurzfristige Themen konzentrieren und die wachstumsstarken Branchen der Realwirtschaft vernachlässigen.

Aus langfristiger Sicht kann der regelmäßige antizyklische Markteintritt von kostengünstigen politischen Mitteln heftige Schwankungen abfedern, die durch kurzfristige spekulative Aktivitäten verursacht werden. Dadurch werden die Marktmerkmale des A-Aktien-Marktes – wie der hohe Anteil privater Anleger und die kurze Haltedauer von Kapital – schrittweise verändert, und die wertorientierte Investition wird zum vorherrschenden Handelslogik.

Gleichzeitig wies Wang Tian darauf hin, dass diese Maßnahme den Weg für die Vernetzung von Geldpolitik, staatlichem Kapitalbetrieb und Realwirtschaft ebnet. Kostengünstige Refinanzierung