Mit einem Kurssprung von 246,82 % bei Börsenstart hat das Einhorn aus Zhuhai seinen Börsengang vollzogen.

Am 21. Juli hat das börsennotierte Unternehmen Zhuhai ein weiteres Schwergewicht-Einhorn in seiner Landschaft willkommen geheißen.

Heute hat Teinomai erfolgreich den Börsengang am STAR-Markt vollzogen. Der Ausgabepreis bei diesem IPO betrug 14,46 Yuan pro Aktie. Am ersten Handelstag stieg der Kurs bei der Eröffnung um 246,82 % auf 50,15 Yuan pro Aktie, und der Gesamtwert des Marktes überschritt zeitweise 23 Milliarden Yuan. Erwähnenswert ist zudem, dass Teinomai das erste Unternehmen ist, das nach der Wiederaufnahme des fünften Standards des STAR-Marktes für die Zulassung akzeptiert wurde.

Wenn man den Blick von der Glockenzeremonie am STAR-Markt nach Süden nach Zhuhai lenkt, erlebt dieses südliche Industriegebiet gerade ein Fest von Kapital und Spitzentechnologie.

Wenn man die Zeit zurück zum Anfang des Jahres dreht, im ersten Monat des Jahres 2026, waren die Kapitalnachrichten in Zhuhai so dicht wie bei doppelter Geschwindigkeit: Innerhalb einer Woche hat die staatliche Zhuhai Science and Technology Industry Group nacheinander zwei bedeutende IPOs vorgelegt – „die erste GPU-Aktie auf dem Hongkonger Markt“ Biren Technology und „die erste globale Aktie für große Modelle“ Zhipu AI. Von der massiven Investition in KI-Rechenleistung bis zur Wette auf hochkomplexe große Modelle hat Zhuhais Kapitalpräsenz einen rasanten Aufstieg erlebt.

Heute hat dieses südliche Industriegebiet einen weiteren Erfolg errungen. Mit dem Läuten der Glocke am STAR-Markt ist Teinomai von einem Startup-Labor an der Küste von Zhuhai offiziell in die Kapitalarena mit einem Marktwert von mehreren zehn Milliarden Yuan eingetreten. Und all das begann vor zehn Jahren mit einem nächtlichen Gespräch in San Francisco während des Jetlags.

Das nächtliche Gespräch über „eine Milliarde US-Dollar“ zwischen zwei Männern

Der Ausgangspunkt der Geschichte fand auf einem internationalen Forum in San Francisco im Jahr 2014 statt.

An jenem Abend war LIAO Huaxin, damals wissenschaftlicher Direktor des Human Vaccine Institute der Duke University in den USA (DHVI), in langjährige Überlegungen versunken.

Als international renommierter Experte für Immunologie und Virologie verfügt LIAO Huaxin über eine glänzende akademische Laufbahn: 1985 ging er in die USA, um zu studieren, erwarb seinen Doktortitel an der University of North Carolina und lehrte anschließend 22 Jahre an der Duke University. Er veröffentlichte mehr als 200 Arbeiten in Top-Fachzeitschriften wie *Nature*, *Science* und *Cell*. Bereits Anfang der 1980er Jahre leistete er einen wichtigen Beitrag zur ersten Isolierung des Virus der epidemischen hämorrhagischen Fieber in China.

Doch hinter diesen Spitzenauszeichnungen fehlte dem 61-jährigen LIAO Huaxin immer etwas: Selbst die brillanteste Arbeit im Labor hat ihren wissenschaftlichen Wert nicht vollständig erfüllt, wenn sie nicht zu einem Medikament wird, das Menschen das Leben rettet.

In jener Nacht traf LIAO Huaxin im Aufenthaltsraum des Hotels auf ZHENG Weihong, der gerade unter dem Jetlag litt.

ZHENG Weihong ist ein typischer „alter Pharmamann“. Nach seinem Universitätsabschluss im Jahr 1998 begann er im Vertriebsbereich und arbeitete fast zwanzig Jahre lang in den Korridoren und Krankenzimmern von Krankenhäusern. „Vor zwanzig Jahren waren importierte Originalpräparate wie die von Roche die erste Wahl der Ärzte bei schweren Infektionsfällen, während chinesische Medikamente nur die zweite Geige spielen konnten.“ Diese Kluft an der Basis ließ in ZHENG Weihong eine Überzeugung reifen: „Warum kann China nicht sein eigenes First-in-Class-Originalmedikament entwickeln?“

Ein Wissenschaftler, der über eine Spitzentechnologieplattform verfügt, aber keine Wege zur Industrialisierung findet, und ein Manager, der den Markt und die Vertriebskanäle kennt und unbedingt ein chinesisches, ursprüngliches innovatives Medikament entwickeln will, fanden in jener Nacht zueinander.

„Wir beide hatten damals einen Traum“, erinnerte sich ZHENG Weihong später lebhaft, „Dr. Liao wollte seine Plattform für molekulare Entdeckungen in die Praxis umsetzen; ich wollte ein ‚Blockbuster‘-Medikament mit einem Marktwert von einer Milliarde US-Dollar entwickeln – diese eine Milliarde ist nicht nur eine wirtschaftliche Zahl, sondern auch ein Prüfstein für den sozialen Wert und den technologischen Gehalt eines Medikaments.“

Im folgenden Jahr kündigte der 62-jährige LIAO Huaxin entschlossen seine hochbezahlte Lehrstelle in den USA, kehrte mit ZHENG Weihong nach China zurück und ließ sich in Zhuhai nieder. Sie konzentrierten sich auf das Gebiet des Tetanus, das zwar altmodisch erscheint, aber tatsächlich große Probleme mit sich bringt.

Traditionelle Tetanus-Impfstoffe sind entweder das „Pferdeserum (TAT)“, das leicht Allergien auslöst und mehrere Dosen zur Desensibilisierung erfordert, oder das „menschliche Plasmaprodukt (HTIG)“, das von Spendermengen abhängig ist, oft schwer zu bekommen ist und ein Infektionsrisiko birgt. LIAO Huaxins Idee war äußerst überzeugend: Warum muss man sich auf Pferde- oder menschliches Blut verlassen?

Er setzte seine Spezialfähigkeit ein – die Hochdurchsatz-Plattform zur Entwicklung vollhumaner monoklonaler Antikörper (HitmAb®). Aus den natürlichen Immunzellen des Menschen wählte er die optimalen Antikörpergene aus, erstellte Zellbanken und kultivierte diese dann in industriellen Bioreaktoren in großem Maßstab. Mit der hochpräzisen „industriellen Fertigung“ ersetzte er die ursprüngliche „Blutentnahme und Reinigung“ vollständig.

So entstand der weltweit erste allergiefreie, plasmafreie vollhumane monoklonale Antikörper gegen Tetanus, „Xintituo®“, im Labor.

Die kommerzielle Prüfung eines „Tausend-Yuan-Antikörpers“

Umwälzende ursprüngliche Innovationen gehen zwangsläufig mit hohen Hürden für das Vertrauen einher.

„Wir verfügen über eine originelle Technologieplattform, aber es ist nicht einfach, das Kapitalmarkt dazu zu bringen, sie wirklich zu verstehen und zu vertrauen“, seufzte LIAO Huaxin. Um das Jahr 2015 herum bevorzugte das chinesische Kapital Pseudo-Innovationen oder Nachfolgeinnovationen (Fast-follow) mit hoher Sicherheit und verhielt sich bei solchen Spitzenprojekten, die jahrhundertealte traditionelle Therapien verändern wollen, meist abwartend.

In der entscheidenden Phase wurden die Unterstützung und die Anleitung der Regierung von Zhuhai zum Schlüsselfaktor, und renommierte Investmentinstitute wie GL Ventures traten nacheinander ein. Danach schlossen sich Spitzeninstitute wie Kangzhe Pharmaceutical, CMBC International, CICC Capital, Xicheng Jinrui und das lokale Zhuhai's Gree Financial Investment an.

Die massive Kapitalzufuhr zielt auf die eigenständige Entwicklungsfähigkeit und die hohen Eintrittsbarrieren dieser Plattform ab.

Die Top-Private-Equity-Firmen wie GL Ventures interessieren sich nicht nur für einen Tetanus-Antikörper, sondern für die HitmAb®-Plattform zur Auswahl vollhumaner Antikörper, die stark erweiterbar ist. Sie durchbricht die traditionellen Zyklusgrenzen der Antikörperentwicklung und kann wie ein „Inkubator für innovative Medikamente“ fortlaufend ursprüngliche innovative Pipelines für große Krankheiten wie Tumore, Infektionen und Autoimmunerkrankungen liefern.

Der Einstieg von Pharmariesen wie Kangzhe Pharmaceutical ergänzt direkt die Mängel von Teinomai bei der kommerziellen Umsetzung, der klinischen Förderung und dem Aufbau von Vertriebskanälen und bildet einen starken geschlossenen Kreislauf aus „Technologie + Kapital + industriellen Ressourcen“.

In zehn Jahren überschritt die gesamte Finanzierungssumme von Teinomai 2 Milliarden Yuan, die Bewertung stieg auf 5,2 Milliarden Yuan und das Team wuchs von 2 auf fast 900 Mitarbeiter an.

Bei der Produktverbreitung stieß Teinomai jedoch auch auf einige praktische Probleme.

Der Preis von 798 Yuan pro Dosis ist im Vergleich zu den traditionellen Pferdeserum-Präparaten für mehrere zehn Yuan und den menschlichen Plasmaprodukten für mehrere hundert Yuan in Notfallsituationen, in denen Patienten selbst zahlen müssen, zu hoch.

Unter dem Druck passte Teinomai seine Strategie schnell an.

Ende 2025 schaffte es „Xintituo®“ erfolgreich in das nationale Krankenversicherungsverzeichnis, und der Endpreis pro Flasche sank stark auf 320 bis 400 Yuan. Obwohl der Gewinn pro Dosis schrumpfte und der Zeitpunkt der Rentabilität auf 2029 verschoben wurde, öffnete dies vollständig die Tür zum Zugang zu öffentlichen Krankenhäusern im ganzen Land.

In dem Plan von LIAO Huaxin und ZHENG Weihong ist der Tetanus-Antikörper nur ein Türöffner. Die nachfolgenden Pipelines wie TNM001 zur Prävention des respiratorischen Synzytialvirus bei Säuglingen und Kindern (bereits in klinischer Phase III) und TNM005 gegen Gürtelrose sind die wahren Stärken dieses plattformbasierten Antikörperunternehmens.

„Investitionsüberraschung“ Zhuhai erntet große Früchte

Die Spitzentechnologie-Ambition einer Stadt

Hinter dem Börsengang von Teinomai in seiner Stadt steht die Unterstützung von Zhuhai.

Als LIAO Huaxin 2015 mit seinem Team nach China zurückkehrte, besuchte er viele wichtige Pharmastandorte wie Suzhou, Shanghai und Shenzhen. Doch am Ende setzte dieses vielversprechende Team sein gesamtes Vertrauen in Jinwan, Zhuhai.

Zu dieser Zeit strebte Zhuhai eine industrielle Transformation an. Angesichts dieses Startup-Teams, dessen Produkt sich noch im Reagenzglas befand, bot Jinwan, Zhuhai, äußerste Aufrichtigkeit: 30 Millionen Yuan an zinsgünstigen Krediten wurden direkt bereitgestellt, Fabrikgebäude im Industriegebiet waren drei Jahre lang mietfrei, und das Investitionsförderteam agierte wie ein „Kinderbetreuer“, der alle Formalitäten in einem Schritt erledigte.

„Die Entwicklung von Biopharmazeutika stellt extrem hohe Anforderungen an die Umwelt, die Luftfeuchtigkeit und sogar die Stabilität von Strom und Wasser. Jinwan ist nicht nur ökologisch lebenswert, sondern vor allem versteht die Regierung die Branche und ist bereit, sie auf dem Weg zu begleiten“, sagte LIAO Huaxin.

Diese zehnjährige Begleitung ist ein typisches Beispiel für Zhuhais Strategie der „staatlichen Kapitalbeteiligung + industrielles Ökosystem“ in den letzten Jahren.

Dahinter steht eine äußerst entschlossene Investitionslogik des staatlichen Kapitals von Zhuhai.

Im Gegensatz zu traditionellen Maßnahmen wie der Gewährung von Politiken und Land nutzt Zhuhai das riesige System staatlicher Mutterfonds wie Huafa Group, Gree Group und Zhuhai Science and Technology Industry Group, um direkt mit der professionellen Perspektive eines General Partners (GP) in Spitzentechnologie zu investieren. Es verfolgt die Strategie „in frühe Phasen, in Spitzentechnologie und bei der Einführung investieren“: Es beteiligt sich massiv in der Saatgut- und Frühphase, wenn Unternehmen am meisten Geld brauchen und die technologische Prüfung am schwierigsten ist, nutzt Investitionen, um die Anwerbung von Unternehmen zu fördern, und begleitet die Unternehmen durch umfassende Dienstleistungen in der gesamten Industriekette vom Labor bis zum Börsengang.

Dieses Jahr im Januar wurde der Gesamtumfang des Industriefonds für das tiefe Kooperationsgebiet Hengqin zwischen Guangdong und Macau (kurz „Hengqin Leitfonds“) von 10 Milliarden Yuan auf 30 Milliarden Yuan erhöht. Mehr Kapital fließt in den Technologiesektor.

WANG Lin, Managing Partner von DHC Investment, sagte einmal, dass er mit seinen Portfoliounternehmen Hengqin besucht habe: „Wir haben festgestellt, dass Hengqin sehr attraktiv ist. Nach einem Besuch sagten zwei Vorstandsvorsitzende, dass sie ihren Hauptsitz hier ansiedeln oder zumindest einen Teil ihrer Geschäfte hierher verlegen wollen.“

Laut Berichten von „Hengqin Online“ hat der Hengqin Leitfonds bis Dezember 2025 insgesamt 34 Teilfonds und 24 wichtige Direktinvestitionsprojekte unterzeichnet. Darunter befinden sich bekannte Namen wie Joy Capital, Legend Star, Meituan Longzhu, DHC Investment und Guoxiang Capital.

Wenn man den Blick auf die gesamte Westseite des Großbuchtgebiets erweitert, erlebt Zhuhai in den letzten zwei Jahren eine beispiellose „Erntezeit des Kapitals“.

Neben Zhipu AI, Biren Technology und dem heute an die Börse gegangenen Teinomai hat Zhuhai in den letzten Jahren nacheinander erfolgreiche IPO-Projekte in den Bereichen Halbleiter, Hochleistungsausrüstung und Biopharmazeutika hervorgebracht. Ob es sich um Yueya Semiconductor handelt, ein kleines Riesenunternehmen im Bereich Verpackungssubstrate, oder Janus Biomedical, das sich auf die Blutreinigung spezialisiert hat, oder die Reihe städtischer Einhörner, die in den Bereichen Hochleistungsfertigung und intelligente Hardware aufstiegen – Zhuhai bricht das Klischee von der „Freizeithinterhof-Garten der Großbucht“ und bildet beschleunigt eine klar strukturierte Gruppe von börsennotierten Unternehmen und Einhörnern.

Zehn Jahre langer Weg begannen mit einem nächtlichen Gespräch während des Jetlags in San Francisco, landeten auf den Produktionslinien von Jinwan, Zhuhai und wurden schließlich zu einer beeindruckenden Erfolgsbilanz am STAR-Markt. LIAO Huaxin und ZHENG Weihong zeigen der Branche mit zehn Jahren Arbeit: Chinesische innovative Medikamente wagen sich nicht nur in unbekannte Gebiete, sondern können auch Erfolge in schwierigen Bereichen erzielen.

Das ist ein Sieg der Wissenschaft und der Wirtschaft, und auch eine der herzlichsten gegenseitigen Förderungen zwischen Zhuhai und Spitzentechnologieunternehmen. Wenn der Klang der Glocke verhallt ist, beginnt die nächste Geschichte zwischen dieser Stadt und ihren Unternehmern gerade erst.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Rongzhong Finance“ (ID: thecapital), Autor: Abu, Redakteur: Wuren, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.