Die Bewertung hat sich in zwei Jahren verachtfacht, der ARR übersteigt 2 Milliarden US-Dollar: Warum ist Mercor zu einer der profitabelsten Plattformen im KI-Zeitalter geworden?

In den letzten zwei Jahren drehte sich das heißeste Thema der KI-Branche ständig um Modelle. OpenAI, Anthropic, xAI und Google DeepMind haben die Obergrenze der Modellfähigkeiten ständig neu definiert; GPUs, Rechenleistung und Rechenzentren sind zu neuen Zielen für Kapitalinvestitionen geworden.

Doch viele Menschen übersehen eine Tatsache: Was die Fähigkeiten der nächsten Generation von Modellen bestimmt, ist nicht nur die Rechenleistung, sondern die Daten.

Und heute sind die wertvollsten Daten nicht mehr Internet-Texte, sondern hochwertige Schlussfolgerungsdaten (Reasoning Data), die von Fachleuten wie Ärzten, Anwälten, Programmierern und Wissenschaftlern erstellt wurden.

Wer diese Fachleute organisieren kann, beherrscht das wichtigste Produktionsmittel der KI in der nächsten Phase.

Genau aus diesem Grund ist ein Unternehmen, das fast keine Modelle entwickelt und keine GPUs verkauft, innerhalb von nur zwei Jahren von einem Startup im Bereich Personalbeschaffung zu einem KI-Einhorn geworden, dessen Bewertung voraussichtlich 20 Milliarden US-Dollar erreichen wird.

Es ist Mercor.

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Die Bewertung stieg innerhalb von zwei Jahren um das 80-fache – Warum explodierte Mercor plötzlich?

Mercor wurde 2023 gegründet und von drei jungen Unternehmern ins Leben gerufen, die alle das Thiel Fellowship erhalten haben.

Die jüngste Finanzierungsrunde des Unternehmens läuft derzeit. Marktinformationen zufolge plant das Unternehmen in dieser Runde etwa 500 Millionen US-Dollar aufzunehmen, mit einer Zielbewertung von 20 Milliarden US-Dollar. Wenn die Transaktion abgeschlossen wird, bedeutet dies, dass sich die Bewertung von Mercor in weniger als einem Jahr erneut verdoppelt. Zuvor schloss das Unternehmen 2025 eine 350-Millionen-US-Dollar-Serie-C-Finanzierung mit einer Bewertung von 10 Milliarden US-Dollar ab; noch früher lag die Bewertung des Unternehmens nur bei etwa 250 Millionen US-Dollar. In nur zwei Jahren stieg die Bewertung um fast das 80-fache.

Noch erstaunlicher ist das Wachstumstempo des Geschäfts.

Im Juni 2026 gab das Unternehmen bekannt, dass sein annualisierter Umsatz bereits 2 Milliarden US-Dollar überschritten hat – eine weitere Verdopplung im Vergleich zu vier Monaten zuvor.

Heute verfügt Mercor über mehr als 30.000 Fachspezialisten und zahlt täglich über 4 Millionen US-Dollar an Entgelte an diese Fachleute. Es ist damit zu einer der größten KI-Plattformen für Fachdaten weltweit geworden.

Die hinter ihm stehenden Investmentinstitute sind ebenfalls erstklassig: Dazu gehören führende Fonds aus dem Silicon Valley wie Benchmark, General Catalyst, Felicis Ventures und Robinhood Ventures. Mit dem Eintritt des Unternehmens in eine neue Finanzierungsrunde ist Mercor zu einem der am meisten beachteten KI-Infrastrukturprojekte auf dem Primärmarkt geworden.

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Was Mercor tut, ist keine Personalbeschaffung

Viele Menschen halten Mercor beim ersten Anblick fälschlicherweise für ein KI-Unternehmen zur Personalbeschaffung.

Tatsächlich war dies nur sein erster Einstiegspunkt.

Was Mercor wirklich tut, ist die Schaffung eines zweiseitigen Marktes, der weltweit führende Fachkräfte mit KI-Labors verbindet.

Da große Modelle in die Ära des Post-Trainings eingetreten sind, reicht es nicht mehr aus, sich nur auf Internetdaten zu verlassen, um die Fähigkeiten der Modelle kontinuierlich zu verbessern. Immer mehr Modelle sind darauf angewiesen, dass Fachleute wie Ärzte, Anwälte, Finanzanalytiker und Software-Ingenieure die Ausgaben der Modelle bewerten, korrigieren, benoten und bei der Schlussfolgerung anleiten.

Diese Arbeiten sind keine herkömmliche Datenkennzeichnung, sondern bilden die Kern-Trainingsdaten, die die fachlichen Fähigkeiten der Modelle direkt bestimmen.

Was Mercor bietet, ist genau solch ein hochwertiges Versorgungssystem für Fachkräfte.

KI-Unternehmen stellen ihre Anforderungen, Mercor nutzt sein eigenes KI-gestütztes Interview- und Auswahlsystem, um weltweit Fachkräfte schnell zu vermitteln – diese Fachleute beteiligen sich dann kontinuierlich am Modelltraining, an der Bewertung und am verstärkenden Lernen.

Mit anderen Worten: Mercor ist keine Personalbeschaffungsplattform, sondern baut die Infrastruktur für Fachkräfte in der KI-Welt auf.

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Wie verdient Mercor Geld?

Das Geschäftsmodell von Mercor ist sehr einfach, weist aber einen starken Skaleneffekt auf.

KI-Labors kaufen die Dienstleistungen von Fachkräften auf der Plattform stundenweise ein, und Mercor erhebt eine Plattformgebühr für jede Transaktion. Derzeit schätzt die Branche allgemein, dass der Anteil der Plattformgebühr etwa 30 % bis 35 % beträgt.

Zum Beispiel: Wenn ein KI-Unternehmen einen Medizinfachmann für das Modelltraining einstellen möchte und 150 US-Dollar pro Stunde zahlt, zahlt Mercor etwa 95 US-Dollar davon an den Fachmann – der Rest verbleibt als Einnahme der Plattform.

Daher sind die von Mercor veröffentlichten 2 Milliarden US-Dollar ARR im Wesentlichen das annualisierte Transaktionsvolumen der Plattform (Gross Payment Volume) und nicht die Einnahmen im Sinne des traditionellen SaaS-Geschäfts.

Bei einem Plattformanteil von etwa 30 % beträgt der tatsächliche annualisierte Umsatz des Unternehmens bereits etwa 600 Millionen US-Dollar – eine erstaunliche Zahl für ein Startup, das erst seit zwei Jahren besteht. Im Gegensatz zu herkömmlichen Personalvermittlern, die einen hohen manuellen Betriebsaufwand benötigen, nutzt Mercor KI, um die Auswahl von Fachkräften, die Fähigkeitsbewertung und die Projektvermittlung automatisch durchzuführen. Dadurch werden die Bereitstellungskosten stark gesenkt und die Plattform kann schnell expandieren.

Dieses Modell ähnelt eher zweiseitigen Plattformen wie Uber und Airbnb als einem traditionellen Softwareunternehmen.

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Warum sind KI-Unternehmen zunehmend auf Mercor angewiesen?

In der Vergangenheit stützten sich große Modelle hauptsächlich auf öffentliche Internet-Texte für das Vortraining. Da aber die hochwertigen Daten im Internet allmählich erschöpft sind, ist die Branche in die Ära des Post-Trainings eingetreten.

Was die Fähigkeiten der Modelle wirklich weiter verbessern kann, sind nicht mehr mehr Webseiten, sondern das Wissen von Fachleuten.

Ärzte können beurteilen, ob eine medizinische Diagnose korrekt ist, Anwälte können bewerten, ob eine rechtliche Analyse gründlich ist, erfahrene Programmierer können die Codequalität beurteilen, und Wissenschaftler können Modellen helfen, komplexe wissenschaftliche Probleme zu verstehen. Diese fachlichen Urteile können Modelle nicht allein aus Internet-Texten lernen.

Daher beginnen alle KI-Labors, in großem Umfang Fachkräfte einzukaufen.

Mercor steht genau im Zentrum dieses Trends. Es hilft Unternehmen nicht, Mitarbeiter einzustellen, sondern unterstützt Unternehmen wie OpenAI und Anthropic dabei, kontinuierlich das menschliche Wissen zu erwerben, das für das Training der Modelle der nächsten Generation benötigt wird. Da die Fähigkeiten der Modelle zunehmend in fachliche Bereiche vordringen, wird das von Mercor bereitgestellte Netzwerk von Fachleuten weiter wachsen – dadurch erhält die Plattform selbst einen immer stärkeren Netzwerkeffekt.

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Warum konnte Mercor schnell Barrieren aufbauen?

Theoretisch kann jeder eine Datenbank von Fachleuten erstellen. Das wirklich Schwierige ist jedoch, wie man die Fähigkeiten von Fachleuten effizient prüft und kontinuierlich eine groß angelegte Angebots- und Nachfrageabstimmung weltweit durchführt.

Mercor hat KI von den Anfängen des Startups an in den gesamten Auswahlprozess integriert: Die Plattform nutzt KI, um automatisch Interviews mit Fachleuten, die Analyse von Lebensläufen, die Bewertung von Fähigkeiten und die Projektvermittlung durchzuführen – wodurch der herkömmliche Personalbeschaffungszyklus stark verkürzt wird.

Gleichzeitig sammelt die Plattform, da immer mehr KI-Unternehmen Projekte über Mercor veröffentlichen, eine große Menge an Daten über die Fähigkeiten verschiedener Fachleute, ihre Projektleistung und die Ergebnisse des Modelltrainings.

Diese Daten optimieren die Vermittlungseffizienz der Plattform ständig und machen es Nachahmern immer schwerer, sie zu kopieren.

Für KI-Unternehmen ist die Geschwindigkeit noch wichtiger. Ein Modellunternehmen muss möglicherweise innerhalb weniger Tage Hunderte von Personen mit fachlichem Hintergrund für das Training finden – eine Aufgabe, die herkömmliche Personalvermittler kaum bewältigen können.

Was Mercor aufbaut, ist keine Liste von Fachleuten, sondern eine Infrastruktur, die kontinuierlich, schnell und in hoher Qualität die Fähigkeiten von Fachleuten bereitstellen kann.

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Warum erhöhen Investoren kontinuierlich ihre Beteiligungen?

Das Wachstumstempo von Mercor spiegelt im Wesentlichen die Veränderung der Nachfragestruktur in der KI-Branche wider.

In den letzten Jahren konzentrierte sich das Kapital hauptsächlich auf die Modelle selbst. Heute erkennen immer mehr Investmentinstitute, dass der Flaschenhals, der die Verbesserung der KI-Fähigkeiten wirklich einschränkt, nicht mehr die Modelle sind, sondern hochwertige Fachdaten.

Mercor besetzt genau diesen kritischen Knotenpunkt. Im Gegensatz zu einzelnen KI-Anwendungen bedient es fast alle führenden KI-Labors. Da Unternehmen wie OpenAI, Anthropic, Google DeepMind und xAI ihre Investitionen in das Post-Training ständig erhöhen, wird die Nachfrage nach Fachdaten weiter wachsen.

Gleichzeitig hat sich Mercor auch bereits von einer reinen Plattform für Fachkräfte schrittweise auf die gesamte Infrastruktur zur Erzeugung von KI-Daten ausgedehnt. Kürzlich kündigte das Unternehmen die Übernahme von Deeptune, einem Unternehmen für das Training von KI-Agenten, an – um seine Fähigkeiten zur Erzeugung von KI-Daten weiter zu verbessern und seine langfristige Strategie zur Schaffung einer vollständigen Lieferkette für KI-Daten zu demonstrieren.

Für Investmentinstitute bedeutet dies, dass Mercor kein Unternehmen ist, das nur kurzfristig von dem KI-Boom profitiert – sondern das Potenzial hat, zu einer neuen Infrastrukturplattform im KI-Zeitalter zu werden.

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Was an Mercor wirklich beachtenswert ist

Viele Menschen sehen Mercor und denken, es habe nur die Personalbeschaffung in das KI-Zeitalter übertragen. Was das Kapital wirklich anzieht, ist aber nicht das Personalbeschaffungsgeschäft selbst – sondern die Tatsache, dass es sich an der zentralsten Stelle der KI-Wertschöpfungskette befindet.

In den nächsten Jahren wird sich der Wettbewerb in der KI-Branche wahrscheinlich schrittweise von den Modellfähigkeiten hin zu hochwertigen Daten, fachlichem Wissen und kontinuierlichen Optimierungsfähigkeiten verlagern. Mercor wird dabei zu der wichtigsten Brücke zwischen weltweit tätigen Fachleuten und KI-Modellen.

Es entwickelt keine Modelle und produziert keine Chips – beherrscht aber eine Ressource, die für die zukünftige Entwicklung der KI immer wichtiger wird: das menschliche Fachwissen. Da KI zunehmend in fachliche Bereiche wie Medizin, Recht, Finanzen und Wissenschaft vordringt, wird die Nachfrage nach hochwertigen Fachdaten nur noch steigen.

Schlusswort

Der nächste Wettbewerb der KI dreht sich nicht nur um Modelle, sondern um Wissen

In den nächsten Jahren wird die wichtigste Frage wahrscheinlich lauten: Wer kann kontinuierlich das hochwertigste menschliche Wissen erwerben?

Der Wert von Mercor liegt nicht darin, dass es neue Modelle entwickelt – sondern darin, dass es eine neue Infrastruktur aufbaut, die weltweit