Der Gipfel, der die Dotcom-Blase vorhersagte, diskutiert nun die KI-Blase.

Wenn du viel Zeit online verbringst, wirst du sicherlich schon auf solche Legenden gestoßen sein: An irgendeinem geheimnisvollen Ort auf der Erde versammeln sich die Eliten der Menschen regelmäßig, um gemeinsam die Zukunft und das Schicksal der gesamten menschlichen Zivilisation zu diskutieren und zu bestimmen. Zum Beispiel wird die Französische Revolution als von den Freimaurern geplant angesehen. Die schreckliche Niederlage Napoleons in Waterloo soll angeblich von den Illuminaten arrangiert worden sein. Und die Federal Reserve, die die Lebensadern der Weltwirtschaft kontrolliert, soll angeblich von den Freimaurern gegründet worden sein.

Zuerst muss klar sein, dass diese Legenden im Wesentlichen „Verschwörungstheorien“ sind, die auf übermäßigen Assoziationen und erzwungenen Verbindungen beruhen. Ein Beispiel: Wenn Leute behaupten, hinter der Federal Reserve stünden die Freimaurer, ist eines ihrer Argumente das Augensymbol auf dem US-Dollar, das sehr dem markanten „Allsehenden Auge“ der Freimaurer ähnelt. Tatsächlich erschien dieses Augensymbol aber schon lange vor der Entstehung der Freimaurer häufig in christlicher Kunst und europäischen Skulpturen, um die Allwissenheit und den Schutz Gottes zu symbolisieren. Die USA sind Teil des christlichen Kulturkreises, ein Land, in dem man bei allen Eiden die Hand auf die Bibel legen muss – es ist also keineswegs überraschend, dieses Auge auf der Währung abzubilden.

Dass diese Verschwörungstheorien so weit verbreitet sind, hat auch sehr überzeugende psychologische Erklärungen. Manche glauben, dass Menschen bereit sind, an die Existenz von „Illuminaten“ und „Freimaurern“ zu glauben, weil sie die unvorhersehbaren Veränderungen in der Gesellschaft und die daraus resultierenden Schwierigkeiten schwer akzeptieren können. Sie ziehen es vor, sich vorzustellen, dass eine böse Macht die Welt im Hintergrund steuert, um ein gewisses Gefühl der Sicherheit zu erlangen.

Streng genommen sind diese Legenden aber nicht „völlig erfunden“. Mit etwas mehr Einschränkungen und ohne zu weit ausholende Zeitachsen gibt es tatsächlich einige „Elitenversammlungen“, die dazu passen – zum Beispiel die Sun Valley Conference.

Ursprünglich war die Sun Valley Conference nur ein kleines Austauschforum für die Venture-Capital-Branche, initiiert von der US-Investmentbank Allen & Company. Sie findet jedes Jahr fest im Juli statt, und die Inhalte der Gespräche während der Konferenz werden normalerweise nicht veröffentlicht. Der Wendepunkt ereignete sich Anfang 2000, als die Dotcom-Blase heftig zu platzen begann. Zufälligerweise erhielt das Magazin „Fortune“ erstmals die Genehmigung, die Abschlussrede der Sun Valley Conference Ende 1999 zu veröffentlichen – da stellte sich heraus, dass Warren Buffett all das bereits im Juli 1999 vorhergesagt hatte, mehr als ein halbes Jahr früher. Seitdem ist die Sun Valley Conference zu einem festen jährlichen Ereignis für globale Investoren und Gründer geworden, um sicherzustellen, dass sie „die Zukunft zuerst sehen“.

In diesem Jahr trifft das noch mehr zu. Wenn das gesamte Kapital stark auf künstliche Intelligenz konzentriert ist, wenn Unternehmen wie Google und Oracle nie dagewesene hundertjährige Anleihen ausgeben und jeder instinktiv an die Dotcom-Blase denkt, will man unbedingt wissen, worüber auf der diesjährigen Sun Valley Conference gesprochen wird. Interessanterweise hat der Mann, der diese ganze Besorgnis ausgelöst hat – OpenAI-Chef Sam Altman – alles selbst vorweg verraten: „Jeder fragt mich, ob KI nicht ein bisschen zu teuer ist.“

Die schwerste Vertrauenskrise

Wie bereits gesagt, hätten die Leute auch ohne Altmans Enthüllung erraten, dass „KI“ das Hauptthema der diesjährigen Sun Valley Conference sein wird. Außerdem ist „Sun Valley“ tatsächlich ein Tal, genauer gesagt in Hailey, Idaho, im Binnenland der USA. Es gibt keine Direktflüge, geschweige denn Hochgeschwindigkeitszüge – die Anreise funktioniert fast nur mit Privatflugzeugen oder Autos. Angesichts der zweifelhaften Infrastruktur in den USA: Was könnte diese Eliten, die neue Märkte schaffen, sonst noch zu solchen Mühen veranlassen, wenn nicht künstliche Intelligenz?

(Lage von Sun Valley auf der US-Karte)

Das Kernproblem ist: In den letzten Jahren glaubte man fest an die Erzählung, dass künstliche Intelligenz die Technologie der Zukunft ist, deren praktische Anwendung die menschliche Arbeitseffizienz stark steigern und damit zu höherem Wachstum führen kann. Aber mit der Verbesserung der Modellfähigkeiten tauchen sogenannte KI-Agenten massenhaft auf – und die Leute merken, dass ihre eigentlich einfachen, unkomplizierten Arbeitsplätze gar nicht so leicht zu ersetzen sind. Wenn jemand sich vollständig KI-Agenten zuwendet, ohne Kurse zu verkaufen oder als Content-Ersteller zu arbeiten, wird er höchstwahrscheinlich nur sinnlose Lernkosten und massive Arbeitslosigkeitsängste ernten.

Im Sommer 2026 können selbst die Technologiegiganten das nicht mehr aushalten – der Blockchain-Gigant Coinbase liefert ein klassisches Beispiel.

Im Mai 2026 gab Brian Armstrong, CEO von Coinbase, in seinen sozialen Medien bekannt, dass das Unternehmen 14 % der Mitarbeiter entlassen werde, um dem „Abschwung der gesamten Branche“ zu begegnen und weil er gesehen habe, wie Ingenieure mithilfe von KI Arbeiten erledigen, die früher Monate dauerten, in nur wenigen Tagen. In der Entlassungsmitteilung prognostizierte er zudem: „Die Arbeitseffizienz kleiner, fokussierter Teams wird sich drastisch verändern – und diese Veränderung beschleunigt sich zunehmend.“

Diese Entschlossenheit hielt aber nur einen Monat an. Im Juni 2026 begann Brian Armstrong in seinen sozialen Medien Tipps zu teilen, wie man „KI-Ausgaben sparen“ kann. Er sagte, Coinbase bemühe sich, „Fragen von Nutzern automatisch an kostengünstigere Modelle zur Bearbeitung weiterzuleiten“, mit dem Ziel, dass „in den nächsten 12 bis 18 Monaten 80 % der Arbeitslast auf Modellen laufen, deren Kosten nur 1 % der heutigen betragen“. Um dieses Ziel zu erreichen, entschied sich Coinbase als reines US-Unternehmen für einen unkonventionellen Weg: Es wird versuchen, in China hergestellte LLM-Modelle als Standardmodelle zu verwenden – mit der Begründung, dass diese Modelle viel günstiger sind als die von führenden US-KI-Labors wie Anthropic und OpenAI.

Ebenfalls im Juni beschrieb ein Bericht von KPMG dieselbe Beobachtung: Eine Umfrage ergab, dass von allen Unternehmen, die versucht haben, künstliche Intelligenz in Arbeitsprozesse zu integrieren, nur 26 % genau wissen, welche Kosten sie erwarten, und kontrollierbare Kostensenkungen und Effizienzsteigerungen erreichen können. Die übrigen Unternehmen haben gewisse Wissenslücken – 26 % von ihnen haben die Kosten, die durch künstliche Intelligenz entstehen, sogar völlig falsch eingeschätzt. Viele Unternehmen haben ihre Jahresbudgets innerhalb weniger Monate aufgebraucht; ein Extremfall ist, dass die tatsächlichen Kosten das Sechsfache des Budgets überstiegen.

Ebenfalls im Juni veröffentlichte das Fintech-Unternehmen Comviva einen „pessimistischen Bericht“ mit dem Titel „Die KI-Effizienzlücke: Den wahren Wert von KI messen – jenseits des Hypes“, für den Führungskräfte von 2000 weltweiten Unternehmen befragt wurden. Die Ergebnisse zeigten, dass in den letzten zwei Jahren 90 % der befragten Unternehmen ihre Investitionen in künstliche Intelligenz erhöht haben – aber nur 12 % davon dadurch neues „Umsatzwachstum“ generieren konnten. Vor diesem Hintergrund wurden 86 % der Führungskräfte vom Vorstand aufgefordert, die „Angemessenheit der KI-Investitionen“ zu erklären, und nur 16 % dieser Führungskräfte hatten ausreichende Belege, um die Zweifel zu entkräften.

Sogar der Musterbeispiel für die Unternehmensanwendung von KI in der heutigen Zeit – Claude Code – ist nicht garantiert, dass es Unternehmen eindeutig bei „Kostensenkung und Effizienzsteigerung“ hilft. Praveen Neppalli Naga, CTO von Uber, sagte in einem früheren Interview mit The Information explizit: Bis April dieses Jahres war das gesamte KI-Budget des Unternehmens aufgebraucht. Am meisten Budget hat Claude Code verschlungen – was ihn zwang, „den Plan neu zu gestalten“ und „die Einstellungen im Software-Engineering fortzusetzen“.

Das ist die Vorgeschichte zur Sun Valley Conference 2026. Lokalen Medienberichten zufolge – unter anderem von der Zeitung „Boise Dev“ – gab es rund um das Konferenzgelände zahlreiche Demonstrationen zu Themen wie „Wirtschaftsgerechtigkeit, Unternehmensverantwortung und die finanziellen Herausforderungen von Arbeiterfamilien“. Man kann sagen, die KI-Branche erlebt die größte Vertrauenskrise seit ihrer Gründung. Sam Altman und OpenAI als die größten Nutznießer des KI-Booms müssen darauf reagieren.

(Altman während eines exklusiven Interviews, im Hintergrund „Sun Valley“)

Am 9. Juli (während der Konferenz) gab Altman ein Live-Interview bei CNBC und verriet: „Die Kosten für künstliche Intelligenz sind das wichtigste Thema auf der diesjährigen Sun Valley Conference … alle fragen uns, was wir tun können, um die Kosten zu senken oder die Leistung zu steigern.“ Altman nutzte die Gelegenheit, um Werbung zu machen und den besorgten Managern zu sagen, dass ihr neuestes Produkt GPT-5.6 Sol die Antwort auf dieses Problem sei. Nach ihren Berechnungen benötigt GPT-5.6 Sol bei Aufgaben des agentischen Codierens 54 % weniger Tokens als zuvor und ist „nicht schlechter als, sondern sogar besser als“ konkurrierende Modelle auf dem Markt.

Aber der folgende Gesprächsabschnitt ist sehr nachdenklich stimmend. Als darüber diskutiert wurde, ob große Modelle stärker durch Regulierungen im Bereich der sozialen Verantwortung unterworfen werden, geriet Altman plötzlich in einen klagenden Ton: „Ich glaube, es gibt zu viele negative Bewertungen über künstliche Intelligenz … und man muss wissen: Die meisten negativen Bewertungen sind nicht eingetreten.“

Der Moderator bat Altman zu erklären, was genau mit „nicht eingetretenen negativen Bewertungen“ gemeint sei. Altman sagte: „Bis jetzt habe ich sehr wenig Arbeitslosigkeit gesehen – früher gab es Vorhersagen, dass 50 % der Arbeitsplätze verschwinden würden. Aber ich meine auch alle negativen Auswirkungen, die die Nutzung dieser Technologie mit sich bringen könnte. Bisher ist die Lage besser, als viele Leute befürchtet haben. Für eine neue Technologie, die so schnell und umfassend übernommen wurde, verläuft der Fortschritt reibungsloser als viele erwartet haben – natürlich ist der Prozess nicht perfekt. Ein Teil des Grundes ist genau, dass wir uns immer darauf konzentriert haben, diese Modelle sowohl sicher als auch nützlich zu machen – zum Beispiel ist die Regierung jetzt ein weiterer Partner, der an der Prüfung der Modelle und der Suche nach Problemen teilnimmt. Ich finde das gut, solange der Prozess transparent, fair und effizient ist.“

Der Moderator meinte, Altman habe einige konkrete Fragen umgangen, und versuchte, das Gespräch zu lenken: „Während Sie sich bemühen, die Kosten für Kunden zu senken, steigen die Rechen- und Speicherkosten stetig – welche Auswirkungen hat das?“ Altmans Antwort war sehr allgemein: „Das ist sicher ein unumgängliches Hindernis … wir müssen klüger vorgehen und mehr Verbesserungen auf Algorithmusebene vornehmen, um den Anstieg der Infrastrukturkosten auszugleichen und gleichzeitig den Kunden weiterhin Preissenkungen zu ermöglichen.“

Der Moderator machte weiter: „Es gibt Berichte, dass chinesische Modelle die Modelle führender US-Labors einholen … fürchten Sie den Aufstieg chinesischer Modelle?“ Altman sagte: „Chinesische Open-Source-Modelle werden tatsächlich immer besser. Ich finde das in Ordnung. Aber ich glaube auch, dass wir weiterhin die besten Modelle der Welt haben werden – und das, was die Leute wirklich wollen, sind die besten Modelle.“

Außerdem soll Satya Nadella, CEO von Microsoft, auf einer Podiumsdiskussion während der Sun Valley Conference schwerpunktmäßig über die „gesellschaftliche Vertrauenskrise in KI“ gesprochen haben. Im Vergleich zu Sam Altman war Nadellas Haltung offener. Nach Aussagen von anwesenden Medienleuten konzentrierte sich Nadella am Ende seiner Rede auf die soziale Akzeptanz. Er erinnerte die anwesenden Technologieeliten daran, die Ängste der Öffentlichkeit vor disruptiven Technologien ernst zu nehmen.

Unumgängliche künstliche Intelligenz

Natürlich ist die Sun Valley Conference keine Versammlung von Esoterikern. Sie erregt so viel Aufmerksamkeit nicht nur, weil Technologieeliten die Zukunft vorhersagen, sondern auch, weil viele Geschäfte, die die Branchenlandschaft grundlegend verändert haben, angeblich während der Konferenz vereinbart wurden – zum Beispiel der Kauf der „Washington Post“ durch Jeff Bezos, die Übernahme von ABC durch Disney für 19 Milliarden US-Dollar und der Kauf von YouTube durch Google für 1,65 Milliarden US-Dollar.

Deshalb ist neben der „KI-Blase“ ein weiteres Highlight der diesjährigen Konferenz das „potenzielle Großgeschäft“ – aber alles dreht sich unweigerlich um „künstliche Intelligenz“.

Zuerst berichtet das Technologie-Medium Puck, dass Jeff Bezos und Marc Andreessen, Gründer von a16z, während der Konferenz ein Gespräch zum Thema „Wettlauf ins All“ führten. In diesem Gespräch beschrieb Bezos ausführlich die Vision von „Weltraum-Datenzentren“. Er sagte, dass es in Zukunft möglich sein könnte, Gigawatt-Datenzentren im Weltraum oder sogar auf dem Mond zu stationieren, um mit stetiger, stabiler Solarenergie die Einschränkungen von Boden-Datenzentren bei Strom, Wasser und Land zu mildern – und erklärte damit die Logik seiner langfristigen Investitionen in die Raumfahrtindustrie.

Man muss beachten: Einige Tage nach Ende der Sun Valley Conference berichteten mehrere Medien, dass Bezos‘ Raumfahrtunternehmen Blue Origin seine erste externe Finanzierungsrunde gestartet hat. Geplant ist, 10 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 130 Milliarden US-Dollar aufzunehmen. Das Geld soll hauptsächlich dazu verwendet werden, die Produktions- und Betriebskapazitäten der selbst entwickelten Rakete „New