Der SCI Technology 50 ist innerhalb eines Monats um mehr als 16 % gefallen. Über 300 Technologiefonds verzeichneten im letzten Monat Verluste, doch es fließt weiterhin Kapital in den Markt, um günstig einzukaufen.

Am 16. Juli unterschritt der Shanghai Composite Index die Marke von 3900 Punkten. An diesem Tag erlebten beliebte Sektoren wie Halbleiter, fortschrittliche Verpackung und Speicherchips erhebliche Korrekturen. Der STAR 50-Index fiel um mehr als 4 %, und der kumulative Rückgang dieses Index im Juli hat bereits 16 % überschritten.

Tatsächlich hat der Technologiesektor in letzter Zeit eine deutliche konzentrierte Rücksetzung erlebt. Aus Daten von Wind geht hervor, dass der Shenwan Electronic Index bis zum 16. Juli innerhalb des Monats einen Rückgang von 21,51 % verzeichnete und damit unter den 31 Branchenindizes den letzten Platz belegte. Die Indizes für Elektrogeräte und Kommunikation verzeichneten ebenfalls Rückgänge von über 10 %. Der Index für Medizin und Biologie belegte den ersten Platz im Hinblick auf die Gewinne und ist seit Juli um 10,48 % gestiegen.

Fu Yifu, ein Sonderforscher der Bank des Su-Shang-Unternehmens, sagte gegenüber dem Reporter von der *Times Weekly*, dass sich der Haupttrend des Marktes für das Gesamtjahr insgesamt nicht verschoben habe. Technologie und Fertigung bleiben die beiden Kernausrichtungsrichtungen für die Portfoliozusammenstellung, aber die interne Differenzierung wird deutlich zunehmen. Kurzfristig dürfte der Markt vor allem durch Schwankungen auf hohem Niveau gekennzeichnet sein. Nach der Korrektur werden hochwertige Vermögenswerte, die tatsächlich von den Branchentrends profitieren und deren Leistung nachverfolgbar ist, ein besseres Zeitfenster für die Positionierung erhalten.

Der STAR 50 fällt innerhalb eines Monats um mehr als 16 %, mehrere beliebte Aktien verzeichnen Rückgänge von über 30 % gegenüber ihren Höchstständen

Am 16. Juli erlebte der A-Aktien-Markt erneut eine Rücksetzung. Zum Schluss notierte der Shanghai Composite Index bei 3882,41 Punkten, was einem Rückgang von 1,85 % entspricht; der Shenzhen Component Index notierte bei 14488,65 Punkten, mit einem Rückgang von 1,97 %; der ChiNext Index notierte bei 3692,46 Punkten, mit einem Rückgang von 2,95 %. Das Handelsvolumen an den Shanghai- und Shenzhen-Börsen belief sich auf 2,40 Billionen Yuan, was einem Rückgang von 167,6 Milliarden Yuan gegenüber dem vorherigen Handelstag entspricht.

An diesem Tag fielen mehrere mit Halbleitern verbundene ETFs um mehr als 5 %. Der Rückgang des „Halbleiterausrüstung ETF Guangfa“, des „STAR Halbleiterausrüstung ETF Penghua“ und des „Chip ETF E-Fund“ betrug 7,69 %, 7,48 % bzw. 6,13 %. Betrachtet man die letzten fünf Handelstage, so stehen auch die mit Halbleiterausrüstung verbundenen ETFs im Vordergrund der Rückgänge im gesamten Markt. Der stärkste Rückgang wurde beim „STAR Halbleiterausrüstung ETF Penghua“ mit 25,60 % verzeichnet.

Seit Juli durchlebt der Technologiesektor eine tiefe Rücksetzung. Daten zeigen, dass der STAR 50-Index am 16. Juli nach einem niedrigeren Eröffnungskurs allmählich in den positiven Bereich drehte, aber nachmittags weiter nachgab. Zum Schluss des Tages betrug der Rückgang des STAR 50-Index 4,02 %. Über einen längeren Zeitraum betrachtet hat der kumulative Rückgang dieses Index im Juli bereits 16,35 % erreicht.

Auf der Ebene einzelner Aktien sind mehrere beliebte Leitaktien, die sich zuvor verdoppelt hatten, um mehr als 30 % gegenüber ihren Höchstständen gefallen. Am 16. Juli schloss der führende chinesische Speicherhersteller GigaDevice den Handelstag mit einem täglichen Rückstopp ab, und der Aktienkurs fiel um 39,22 % gegenüber dem Höchststand Ende Juni; Montage Technology fiel an diesem Tag um 16,44 %, der Aktienkurs notierte bei 211,13 Yuan, was einem Rückgang von 36,58 % gegenüber dem historischen Höchststand von 332,90 Yuan am 1. Juli entspricht.

Hinsichtlich der Gründe für die jüngste Rücksetzung im Technologiesektor analysierte Fu Yifu gegenüber dem Reporter der *Times Weekly*, dass der Übertragungseffekt der Entschuldung auf den Auslandsmärkten deutlich ist. Zuvor hatten die globalen Technologieaktien konzentrierte Gewinne verzeichnet, und gehebelte Mittel waren stark konzentriert. Sobald sich die Risikopräferenz umkehrt, führt der Abzug von Mitteln zu einer negativen Rückkopplung, und diese Stimmung verbreitet sich schnell auf die entsprechenden Hardware- und Halbleiterbereiche des A-Aktien-Marktes.

Darüber hinaus ist Fu Yifu der Ansicht, dass die Transaktionsstruktur im Technologiesektor des A-Aktien-Marktes selbst extrem überfüllt ist. Nach monatelangen kontinuierlichen Kurssteigerungen sind die optimistischen Erwartungen in den meisten Teilbereichen der Technologiebranche bereits vollständig eingepreist, und Gewinnmitnahmen häufen sich. Jede geringfügige negative Nachricht kann leicht eine Kettenreaktion von Verkaufsdruck auslösen. Die Periode der Veröffentlichung der Halbjahresberichte lenkt den Fokus des Marktes von konzeptionellen Vorstellungen zurück auf die tatsächliche Umsetzung der Leistung. Die Bewertung einiger Vermögenswerte liegt weit über ihrer Fähigkeit, die Leistung zu realisieren, sodass Mittel aktiv aus hochbewerteten Themenaktien abgezogen werden, um in niedrigere Sektoren mit höherer Sicherheitsmarge zu wechseln.

„Insgesamt ist diese Korrektur keine Umkehr des Branchentrends, sondern der Markt verarbeitet übermäßig optimistische Stimmungen. Es handelt sich um eine normale Rückkehr der Bewertung auf dem Weg nach oben“, sagte Fu Yifu.

Mehr als 300 Technologie-Fonds verzeichnen Verluste im letzten Monat, der Technologiesektor behält seine Flexibilität

Vor dem Hintergrund des unter Druck stehenden Marktverhaltens haben einige Technologie-Themenfonds in letzter Zeit schlechte Leistungen erbracht. Aus Daten von Wind geht hervor, dass bis zum 15. Juli innerhalb des letzten Monats mehr als 300 Fonds mit dem Wort „Technologie“ im Namen Verluste verzeichneten. Darunter fielen 26 Fonds wie „Founder Fubon Technologische Innovation C“, „Bank of Communications Technologische Innovation C“ und „Zhongjia Technologie-Ausblick Smart Selection C“ um mehr als 10 %.

Erwähnenswert ist, dass trotz der anhaltenden Marktrücksetzung immer noch Mittel in den Markt strömen, um niedrig einzukaufen. Daten zeigen, dass in den letzten fünf Handelstagen der „STAR Halbleiter ETF“ von China Asset Management den ersten Platz bei den Nettomittelzuflüssen auf dem ETF-Markt belegte, mit einem Nettomittelzufluss von 8,152 Milliarden Yuan – mehr als 1,364 Milliarden Yuan gegenüber dem Zweitplatzierten, dem „CSI 500 ETF Nanfang“.

Betrachtet man die einzelnen Themen, so stehen in den letzten fünf Handelstagen die ETFs zu Halbleiter- und Kommunikationsthemen im Vordergrund der Nettomittelzuflüsse. ETFs wie „Halbleiterausrüstung ETF Guotai“, „STAR Chip ETF Harvest“ und „Kommunikations-ETF Guotai“ verzeichneten in den letzten fünf Tagen Nettomittelzuflüsse von jeweils über 2 Milliarden Yuan.

Fu Yifu erklärte, dass das makroökonomische Umfeld im zweiten Halbjahr den A-Aktien weiterhin eine milde Unterstützung bietet. Auf Branchenebene dauert der von KI angetriebene Zyklus technologischer Innovationen an. Bereiche wie die inländische Herstellung von Halbleitern und die Infrastruktur für Rechenleistung verfügen über klare langfristige Nachfragegründe, und die Industriepolitik wird kontinuierlich verstärkt. Der Technologiesektor bleibt einer der flexibelsten Bereiche für das Gesamtjahr, aber die treibende Kraft des Marktverhaltens wird sich von „Bewertungsexpansion“ zu „Leistungsüberprüfung“ verschieben. Einige führende Unternehmen können dank technologischer Barrieren und steigender Auftragsvolumina eine Resonanz zwischen Gewinnen und Bewertung erzielen; während Themenaktien ohne substanzielle Geschäftsunterstützung unter anhaltendem Druck zur Entblähung der Bewertung stehen.

Die Europa-China Asset Management ist der Ansicht, dass nach der erwarteten Umstellung der Marktanteile und der Stimmung die Technologieaktien den Erwartungen der fundamentalen Faktoren folgen und voraussichtlich weiterhin die Konsum- und Inlandsnachfrage übertreffen werden. Aus einer längerfristigen Perspektive verfügen inländische Vermögenswerte über Skalenvorteile und politische Vorteile. Technologie ist die zentrale treibende Kraft für die Verbesserung der Rentabilität von A-Aktien. Im Haupttrend der Technologie liegt der Fokus auf der Hardware für Rechenleistung, insbesondere auf der Infrastruktur für Rechenleistung wie Speicher, optische Kommunikation, KI-Stromversorgung, Flüssigkühlung und Gasturbinen, die von der Ausweitung der KI-Nachfrage profitieren, aber noch durch die Produktionskapazität eingeschränkt sind, sowie auf der inländischen Rechenleistung, die von Politik und hoher Branchenkonjunktur profitiert; gleichzeitig wird die defensive Eigenschaft von Bankaktien im Dividendenbereich beachtet.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Times Weekly“ (ID: timeweekly), Autor: Huang Yukun, Redakteur: Lan Shuo, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.