Halbjährliche Vorabsteigerung über 600 Mal – Wann erreicht der Speicherbranchenführer den Tiefpunkt?

Am 15. Juli setzte Jiangbolong, der führende Anbieter im Speichersegment des A-Aktien-Marktes, seinen Abwärtstrend fort. Zum Handelsschluss notierte die Aktie bei 488,00 Yuan, was einem Tagesverlust von 9,38 % entspricht. Das gesamte Handelsvolumen belief sich auf 117,04 Milliarden Yuan, die Umschlagshäufigkeit erreichte 8,09 % und die Gesamtmarktkapitalisierung sank auf 206,454 Milliarden Yuan. Nach einem Rückgang von über 31 % innerhalb von acht Handelstagen wurde dieser halbjährliche Bericht von Jiangbolong mit einem Umsatz von über 10 Milliarden Yuan zum Auslöser für die Gewinnmitnahmen der Investoren.

Kehren wir mehr als eine Woche zurück.

Am Abend des 3. Juli veröffentlichte Jiangbolong die Prognose für den Halbjahresbericht 2026. Demnach wird der Gewinn im ersten Halbjahr voraussichtlich zwischen 9,2 und 11 Milliarden Yuan liegen, was einem Anstieg von 622- bis 744-fach im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn nach nicht wiederkehrenden Posten beläuft sich auf 9 bis 10,5 Milliarden Yuan, und der Umsatz liegt zwischen 22 und 25 Milliarden Yuan – mehr als eine Verdopplung gegenüber dem Vorjahr.

Nach der Veröffentlichung dieser historischen Rekordleistung erreichte der Aktienkurs am 6. Juli direkt ein vorläufiges Hoch von 710 Yuan. Bevor die nachlaufenden Investoren jedoch reagieren konnten, ging der Kurs anschließend stetig zurück – ein typisches Szenario im A-Aktien-Markt, bei dem „positive Nachrichten zu einem Rückgang führen, sobald sie bekannt werden“.

Viele Menschen verbinden Jiangbolong möglicherweise noch immer mit dem „Herstellen von Speichermodulen“, aber die Geschichte dieses Unternehmens aus Shenzhen ist weitaus umfangreicher als die Zahlen in den Finanzberichten.

Jiangbolong wurde 1999 gegründet und war ursprünglich einer von Tausenden von Händlern in Huaqiangbei, der mit dem Handel von Speicherkomponenten begann.

Im Jahr 2017 erwarb das Unternehmen die Marke Lexar von Micron und erlangte damit Zugang zu globalen Vertriebskanälen und dem hochwertigen Verbrauchermarkt.

Nach dem Börsengang im ChiNext-Markt im Jahr 2022 investierte das Unternehmen stark in die Entwicklung eigener Technologien und den Aufbau von Kapazitäten für hochwertiges Packaging und Testing. Dadurch verlor es allmählich das Image eines reinen Modulherstellers und wandelte sich zu einem technologiegetriebenen Speicherunternehmen.

In den vergangenen zwölf Monaten hat sich der Speicherzyklus umgekehrt, und in Kombination mit dem Boom der KI-Industrie stieg der Aktienkurs des Unternehmens ab Mitte 2025 von rund 80 Yuan an. Der maximale Anstieg in diesem Jahr betrug über 150 %, die Marktkapitalisierung überschritt zeitweise 260 Milliarden Yuan, wodurch Jiangbolong seine Position als führendes Unternehmen im Speichersegment des A-Aktien-Marktes festigte und heute der zweitgrößte unabhängige Halbleiterspeicherhersteller der Welt ist.

Die drei Marken des Unternehmens haben unterschiedliche Schwerpunkte: FORESEE konzentriert sich auf Industrie-, Automobil- und Informationssicherheitsmärkte, Lexar steht für hochwertigen Verbraucherspeicher und Zilia ist auf dem lokalen lateinamerikanischen Markt verwurzelt. Die Produkte decken fast alle gängigen Szenarien ab, darunter Server, Smartphones, intelligente Endgeräte, das Internet der Dinge und Sicherheitsüberwachung.

Die Tatsache, dass das Unternehmen innerhalb eines halben Jahres einen Gewinn erzielen kann, der in den vergangenen Jahrzehnten nie erreicht wurde, zeigt, wie stark die Unterstützung durch den Branchentrend ist.

Derzeit befindet sich die globale Halbleiterspeicherindustrie in einem neuen Zyklus hoher Konjunktur. Die rasche Zunahme von KI-Servern, KI-PCs und intelligenten Endgeräten hat die Nachfrage nach Speicher auf ein hohes Niveau gehoben. Andererseits ist die globale Erweiterung der Kapazitäten für Speicherwafern insgesamt begrenzt, und die wichtigsten Hersteller priorisieren hochwertige KI-Speicher wie HBM. Das Angebot an allgemeinen Speicherprodukten bleibt knapp, und das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage treibt die Preise für Speicherchips weiter an – dies bildet die Grundlage für die Erholung der Rentabilität in der gesamten Branche.

Laut Prognosen von IDC wird der globale Markt für unternehmensweite Solid-State-Laufwerke (SSDs) im Jahr 2026 ein Volumen von 48,2 Milliarden US-Dollar erreichen, was einem Anstieg von 42 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die mit KI verbundene Nachfrage ist der wichtigste Wachstumsmotor.

Aber Chancen ergeben sich nur für diejenigen, die vorbereitet sind. Jiangbolong konnte diese Vorteile nutzen, da es über solide Stärken verfügt.

Der wichtigste Punkt ist die Stabilität der Lieferkette. Im Berichtszeitraum verlängerte das Unternehmen erfolgreich langfristige Lieferverträge mit mehreren führenden globalen Herstellern von Speicherwafern und sicherte so die stabile Versorgung mit wichtigen Rohstoffen. Entscheidend ist, dass das Unternehmen am Tiefpunkt des Branchenzyklus strategische Vorräte angelegt hat. Als die Preise dann stiegen, verwandelten sich diese Bestände in eine erhebliche Gewinnflexibilität. Daten zeigen, dass der Bestand des Unternehmens am Ende des ersten Quartals 2026 17,96 Milliarden Yuan betrug. Ausreichende Vorräte sichern nicht nur die Lieferfähigkeit von Bestellungen, sondern ermöglichen es dem Unternehmen auch, die Vorteile des Preisanstiegs bei Speicherchips voll zu nutzen.

Aber nur durch das Anlegen von Vorräten, um von Zyklusschwankungen zu profitieren, könnte Jiangbolong keine Marktkapitalisierung von über 200 Milliarden Yuan erreichen. In den vergangenen Jahren hat das Unternehmen kontinuierlich in Forschung und Entwicklung investiert und ein technologisches System aufgebaut, das auf dem selbst entwickelten SPU-Controller-Chip und der HLC-Softwarearchitektur basiert. In Kombination mit eigenen hochwertigen Kapazitäten für Packaging und Testing entsteht eine umfassende Wettbewerbsfähigkeit der Produkte.

Bis heute wurden über 140 Millionen selbst entwickelte SPU-Controller-Chips ausgeliefert, und UFS4.1-Produkte mit 5-nm-Controller werden in großem Maßstab hergestellt. Nach der gemeinsamen technischen Optimierung mit AMD kann das Unternehmen durch die SSD-Speicherintelligenz und die HLC-Technologie den DRAM-Verbrauch von KI-Endgeräten um etwa 40 % senken. Diese technologischen Vorteile führen letztendlich zu einem höheren Preiswert der Produkte.

Im ersten Quartal 2026 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 9,909 Milliarden Yuan und einen Nettogewinn von 3,862 Milliarden Yuan, der den Aktionären zuzurechnen ist. Nach einer groben Berechnung auf Basis von Umsatz und Betriebskosten erreichte die Bruttomarge in diesem Quartal einen historischen Höchstwert von 55,53 %, was deutlich über dem Branchendurchschnitt liegt. Die Steigerung der Rentabilität durch technologische Verbesserungen spiegelt sich klar in den Finanzberichten wider.

Natürlich muss bei diesem hundertfachen Anstieg im Vergleich zum Vorjahr auch der „Wasseranteil“ berücksichtigt werden.

In der ersten Hälfte des vergangenen Jahres befand sich die Speicherindustrie noch am Tiefpunkt des Zyklus. Der gesamte Nettogewinn von Jiangbolong belief sich in diesem Zeitraum nur auf 14,7663 Millionen Yuan. Der niedrige Ausgangswert ist ein wichtiger Grund für das außergewöhnlich hohe Wachstum im Vergleich zum Vorjahr.

Aber im Vergleich zum Vorquartal ist das Wachstum stabil: Im ersten Quartal erzielte das Unternehmen einen Nettogewinn von 3,862 Milliarden Yuan, der den Aktionären zuzurechnen ist. Im zweiten Quartal wird der Nettogewinn voraussichtlich zwischen 5,338 und 7,138 Milliarden Yuan liegen, was einem Anstieg von 38 % bis 84 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Die Rentabilität wächst weiterhin stark. Derzeit liegen die Prognosen der Marktexperten für den gesamten Nettogewinn des Jahres zwischen 14 und 20 Milliarden Yuan.

Wie lange die hohe Konjunktur in der Speicherindustrie anhält und wie gut die technologischen Verbesserungen und die globale Expansion des Unternehmens umgesetzt werden, sind die wichtigsten Faktoren, die die Entwicklung der Marktkapitalisierung beeinflussen werden.