Wie ist diese Runde des "Affenwahns" entstanden?

Man muss im „Affen-Modul“ verankert sein.

Am 14. Juli gab Pharmaron bekannt, dass der Nettogewinn, der den Aktionären des börsennotierten Unternehmens im ersten Halbjahr 2026 zuzurechnen ist, voraussichtlich zwischen 600 Millionen und 900 Millionen Yuan liegen wird – ein Anstieg von 884,9 % bis 1377,4 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Angetrieben von dieser Nachricht erreichte die Aktie von Pharmaron heute einen starken Tageshöchstzuwachs von 10 % (Limit-Up).

Der explosionsartige Anstieg der Leistung von Pharmaron ist untrennbar mit dem Preisanstieg von Versuchsaffen verbunden. Derzeit nähert sich der Preis für Versuchsaffen erneut der Marke von 200.000 Yuan pro Tier.

Das Unternehmen wies ausdrücklich darauf hin, dass der Anstieg der Marktpreise für biologische Vermögenswerte im Berichtszeitraum in Kombination mit der natürlichen Wertsteigerung durch Wachstum eine positive Veränderung des beizulegenden Zeitwerts bewirkt hat – eine doppelte Antriebskraft, die einen positiven Beitrag zur Unternehmensleistung leistet.

Der Markt ist dem „wilden Affenboom“ längst nicht mehr fremd; ähnliche Spekulationsszenarien haben sich bereits früher abgespielt. Doch die Geschichte wiederholt sich nicht einfach: Wie genau hat sich dieser neue, den Markt erfassende Boom bei Versuchsaffen entwickelt?

Doppelte Antriebskraft: „Zu geringe Fortpflanzung“ und starke Nachfrage

Dieser neue „wilde Affenboom“ wird im Kern von zwei Faktoren angetrieben.

Erstens: Die „Zu geringe Fortpflanzung“. Laut Umfragedaten von Huachuang Securities liegt der Gesamtbestand an Versuchsaffen in China nur bei etwa 200.000 Tieren, davon weniger als 100.000 fortpflanzungsfähige Weibchen. Die durchschnittliche Geburtenrate ist von über 50 % drastisch auf unter 30 % gesunken.

Noch alarmierender ist: Die Altersstruktur der chinesischen Versuchsaffen bildet ein umgekehrtes Dreieck: Junge Affen im Alter von 0–4 Jahren machen 30 % aus, die Hauptgruppe der nutzbaren Tiere im Alter von 4–10 Jahren nur 20 %, während der Anteil älterer Affen im Alter von 10–15 Jahren zu hoch ist. Auf der Angebotsseite ist ein deutlicher Mangel an nachwachsenden Tieren zu beobachten.

Eine ideale Populationsstruktur sollte „in der Mitte groß, an den Rändern klein“ sein. Diese unausgewogene Struktur führt direkt zu einer Überalterung der Population und beeinträchtigt langfristig die nachhaltige Versorgung mit Versuchsaffen.

Zweitens: Die Nachfrage steigt allmählich an. Die Unelastizität der Nachfrage nach Versuchsaffen ergibt sich aus ihrer kurz- bis mittelfristigen Unersetzbarkeit: Bei präklinischen Tests für Wirkstoffe mit großen Molekülen sind nichtmenschliche Primaten das unersetzliche Kernmodell. In den letzten Jahren hat der weltweite Boom in der Entwicklung von Antikörper-Wirkstoffen die Nachfragelücke bei Versuchsaffen stetig vergrößert.

Auf der einen Seite beschleunigt sich der Forschungs- und Entwicklungsboom stetig, auf der anderen Seite lässt sich die Lücke, die durch Überalterung und andere Faktoren entsteht, kurzfristig kaum schließen. Versuchsaffen geraten in ein stilles, aber anhaltendes Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage – daraus resultiert der explosionsartige Preisanstieg.

Das Heilmittel für den Zyklus

In gewisser Weise ist die Wurzel dieses Dilemmas der Rückschlag, der aus dem vorherigen Preiszyklus stammt.

Zwischen 2018 und 2022 schossen die Preise für Versuchsaffen von 10.000 Yuan bis auf 200.000 Yuan in die Höhe, und die Branche geriet in eine Hysterie, in der „jeder Affe sofort verkauft“ wurde. Eine große Anzahl fortpflanzungsfähiger Zuchtaffen wurde vorrangig als Handelsware abgesetzt, anstatt sie für die Zucht zurückzubehalten – die Populationsstruktur wurde von Grund auf überbeansprucht.

Das ist leicht verständlich. In einer Marktsituation, in der ein Affe kaum zu bekommen ist, sind nur wenige Unternehmen bereit, kurzfristige Gewinne für eine langfristige Zucht zurückzustellen. Selbst jetzt, wo die Preise unter 100.000 Yuan gefallen sind, wird dies in der Branche immer noch als eine Hochkonjunkturphase angesehen. Die Zuchtbetriebe bevorzugen es, „Gewinne sofort zu realisieren“, statt auf die Zukunft zu wetten.

Zucht zurückzubehalten bedeutet: laufende Kosten, langwierige Aufwendungen und ungewisse Erträge. Von der Aufzucht eines Zuchtaffen bis zur Absetzung seiner Nachwuchse dauert es mindestens 6 Jahre. Vor 6 Jahren waren die Preise unerreichbar, und niemand kann den Markt in 6 Jahren vorhersagen. Diese „realistische“ Entscheidung hat gemeinsam die heutige Überalterung der Population herbeigeführt.

Alles unterliegt Zyklen – große Zyklen umschließen kleine Zyklen. Die Überalterung der Versuchsaffen ist im Kern ein biologischer Zyklus, den die Branche bewusst ignoriert hat.

Bei explodierenden Preisen dominiert der Profitdrang über langfristige Planungen – niemand will Zuchttiere zurückbehalten. Zwischen 2023 und 2024, als die Preise fielen, hemmten hohe Investitionen und Risiken die Bereitschaft, die Zucht auszuweiten. Jetzt, wo sich die Nachfrageerwartungen erholen, stellt sich heraus: Zeit ist zu einer unüberwindbaren Hürde geworden.

In Kombination mit zahlreichen Unsicherheiten in Politik, Handel und bei Zuchttierquellen gibt es nur sehr wenige Akteure, die wirklich mutig vorausschauend handeln.

Die Realität ist hart und klar. Wie man die Versorgung mit Versuchsaffen in einen nachhaltigen, positiven Kreislauf bringen kann, bleibt ein ungelöstes Problem. Sollte die Nachfrage nach innovativen Arzneimitteln auf der Verbraucherseite weiter anziehen, könnte sich die Angebotslücke erneut verengen, die Preise wieder ansteigen – und die Branche würde in den bekannten Zyklus zurückfallen.

Im Kern spiegeln sowohl der verrückte Affenpreis-Zyklus der Vergangenheit als auch der sich neu bildende Zyklus den kaum lösbaren Widerspruch zwischen der chinesischen Innovationswelle im Biopharma-Bereich und den grundlegenden biologischen Gesetzen wider.

Und das Heilmittel für den Zyklus liegt immer außerhalb des Zyklus selbst.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Anji-Observer“ (ID: anjiguancha), Autor: Zheng Xiao, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.