Offizieller Führungswechsel: Pfizer legt seine nächste Milliarden-Wette in die Hände einer Wissenschaftlerin
Auf LinkedIn, der weltweit größten beruflichen Social-Media-Plattform, hat eine scheinbar unspektakuläre Aktualisierung im Berufsleben breite Aufmerksamkeit im Bereich der pharmazeutischen Venture-Capital-Community erregt.
Kürzlich hat Danna Breen offiziell bekanntgegeben, dass sie zum Vizepräsidenten von Pfizer und Leiterin der Entdeckung von Adipositas-Medikamenten befördert wurde. Sie ersetzt Kendra Bence, die zuvor das Unternehmen verlassen hat, und wird die gesamte Leitung der frühen Forschung und Entwicklung sowie der Pipeline-Förderung im Bereich Adipositas und Stoffwechsel bei diesem multinationalen Pharmariesen mit einer über 170-jährigen Geschichte übernehmen.
Zum gegenwärtigen Zeitpunkt ist diese Führungsumstellung von großer richtungsweisender Bedeutung.
In den letzten zwei Jahren gehörte die auffälligste Bühne der globalen Pharmaindustrie den Adipositas-Medikamenten. Dank Semaglutid und Tirzepatid haben Novo Nordisk und Eli Lilly GLP-1 von einem einzelnen Medikamentenziel zu einer überwältigenden Erzählung auf dem Kapitalmarkt gemacht, und die Marktkapitalisierung beider Unternehmen ist auf fast eine Billion US-Dollar angestiegen.
Der Wettbewerb um die Adipositas-Behandlung hat sich bereits auf die nächste Generation von Produkten, Verabreichungswege, Patientenadhärenz und Zahlungssysteme ausgeweitet und ist zu einem hundert Milliarden US-Dollar schweren Wettbewerb geworden, der das globale pharmazeutische Gefüge prägt.
Pfizer erreichte einst den ersten Platz im weltweiten Umsatz dank seiner COVID-19-Impfstoffe und oralen Medikamente. Nachdem dieser Vorteil nachließ, lag der „universelle Pharmakonzern“ etwas zurück im Boom der Adipositas-Medikamente.
Vor ihm steht das von Novo Nordisk und Eli Lilly errichtete Duopol-Barriere, hinter ihm der Druck durch den Rückgang alter Produkte und den Ablauf von Patenten – Pfizer muss so schnell wie möglich einen neuen Wachstumspunkt finden.
Die Person, die schließlich die Führung übernimmt, kommt aus den eigenen Reihen von Pfizer. Breen kam 2012 zum Unternehmen und hat fast 14 Jahre lang auf dem Gebiet der Adipositas, des Energiestoffwechsels und der Kachexie-Forschung gearbeitet. Sie hat keine glänzende Laufbahn als Star-Führungskraft, sondern ähnelt eher einer Wissenschaftlerin, die lange Zeit im Labor gearbeitet hat.
Diese Wahl ist mehr oder weniger unerwartet und zeigt auch Pfizers Einschätzung zu diesem Wettbewerb: Was den Sieg in der nächsten Phase bestimmt, könnten die grundlegende Wissenschaft, die Pipeline-Integration und die organisatorische Umsetzungsfähigkeit sein.
01 Kein Rückzugsmöglichkeit
Das gegenwärtige Pfizer durchlebt eine massive Anpassung der Geschäftsstruktur.
Im Jahr 2025 belief sich der weltweite Gesamtumsatz von Pfizer auf 62,579 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die beiden COVID-19-Produkte, die einst ein kommerzielles Wunder schufen, verzeichnen einen anhaltenden Rückgang. Im vierten Quartal des Jahres sanken die weltweiten Umsätze des oralen COVID-19-Medikaments Paxlovid und des COVID-19-Impfstoffs Comirnaty auf 218 Millionen US-Dollar bzw. 2,271 Milliarden US-Dollar, was einem drastischen Rückgang von 70 % bzw. 35 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Man sieht, dass der alte Wachstumsmotor von Pfizer bereits abgewürgt ist.
Datenquelle: Pfizers Geschäftsbericht 2025
Der dringendere Druck kommt aus der Zukunft. In der finanziellen Leitlinie für 2026 erwartet Pfizer einen Gesamtjahresumsatz zwischen 59,5 und 62,5 Milliarden US-Dollar (wobei COVID-19-Produkte voraussichtlich nur etwa 5 Milliarden US-Dollar beitragen werden); gleichzeitig wird der Verlust von Patenten oder regulatorischen Exklusivitätsrechten für einige Kernprodukte einen Umsatzverlust von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar verursachen.
Für große Pharmakonzerne schrumpft der Gewinnraum oft, nachdem Generika schnell auf den Markt kommen, wenn das Patent eines Bestseller-Produkts abläuft.
Daher muss Pfizer vor dem Rückgang alter Produkte eine neue Geschäftssäule aufbauen.
Datenquelle: Pfizers finanzielle Leitlinie 2026
Die vom Unternehmen angegebene Richtung konzentriert sich auf Onkologie und Adipositas.
Beide Bereiche erfordern enorme Investitionen und könnten die nächste Wachstumskurve von Pfizer bestimmen.
Um Ressourcen freizusetzen, hat Pfizer zuerst die Bilanz angepasst.
Allein im vierten Quartal 2025 beliefen sich die von dem Unternehmen erfassten Wertminderungen auf immaterielle Vermögenswerte auf 4,363 Milliarden US-Dollar. Aufgrund von Veränderungen im Wettbewerbsumfeld oder Anpassungen der klinischen Planung wurde eine Wertminderung von 1,6 Milliarden US-Dollar für das ADC-Medikament Disitamab Vedotin erfasst, und für Tukysa und Osimertinib wurden jeweils 820 Millionen US-Dollar an Wertminderungen verbucht.
Datenquelle: Pfizers Geschäftsbericht 2025
Im Januar 2026 kündigte Pfizer zudem an, seine 11,7 %-Beteiligung an ViiV Healthcare zu verkaufen und 1,875 Milliarden US-Dollar zu erhalten.
Die Schrumpfung betrifft nicht alle Bereiche. Nach Ausschluss des Einflusses des COVID-19-Geschäfts wuchs das Nicht-COVID-19-Geschäft von Pfizer im Jahr 2025 um 6 %. Im vierten Quartal stiegen die Forschungs- und Entwicklungskosten um 5 % auf 3,206 Milliarden US-Dollar; die gesamten F&E-Investitionen beliefen sich auf 10,437 Milliarden US-Dollar; die gesamten Mittel für Geschäftsentwicklung und Übernahmen betrugen etwa 8,8 Milliarden US-Dollar.
Weniger effiziente Vermögenswerte wurden schnell beseitigt, während Forschung und Entwicklung sowie externe Transaktionen weiterhin ausreichend Ressourcen erhalten.
Diese Ressourcenallokation zeigt eine klare Priorität: Man kann Projekte aufgeben, die keine Vorteile mehr haben, und ist bereit, kontinuierlich in Kernbereiche zu investieren.
Breen übernahm gerade in dieser strategischen Umstellung die Leitung der Adipositas-Medikamentenforschung. Ihre Aufgabe ist klar: Sie muss Kapitalinvestitionen, interne Forschung und erworbene Vermögenswerte so schnell wie möglich zu einer umsetzbaren Produktlinie zusammenfügen.
02 Warum sie?
In dem weltweit heißesten Bereich der Pharmaindustrie sind alle Führungskräfte mit Erfahrung im Stoffwechsel oder im GLP-1-Bereich Objekte der Jagd durch Headhunter.
Der Erfolg von Wegovy und Zepbound hat das Abwerben von Kernmitarbeitern von Konkurrenten zu dem naheliegendsten Kurzweg für große Pharmakonzerne gemacht.
Dennoch hat Pfizer sich für eine interne Beförderung entschieden.
Breen hat einen Doktortitel. Seit sie 2012 zu Pfizer kam, hat sie lange Zeit in der Forschung zu Adipositas, Energiestoffwechsel und Kachexie gearbeitet und sich von einer wissenschaftlichen Fachkraft an der Front allmählich zur Teamleiterin entwickelt. Ihre fast 14-jährige interne Erfahrung macht sie mit wissenschaftlichen Problemen, organisatorischen Abläufen und der aktuellen Pipeline von Pfizer vertraut.
Hinter dieser Wahl stecken zwei Überlegungen.
Eine betrifft technische Unterschiede, die andere die Zeit.
In technischer Hinsicht ist der GLP-1-Bereich bereits sehr überfüllt. Wenn man dem Duopol folgt und ein Produkt mit ähnlichem Gewichtsabnahmeeffekt auf den Markt bringt, ist es schwer, genügend kommerzielle Vorteile zu erzielen.
Dafür muss Pfizer neue Bewertungsdimensionen finden.
Klinische Daten aus der Branche zeigen, dass 30 % bis 40 % des verlorenen Körpergewichts bei Patienten aus Muskelmasse stammen können. Für ältere Menschen und Patienten mit chronischen Krankheiten kann ein schneller Muskelverlust zu einem Rückgang des Grundumsatzes, einem erhöhten Risiko für eine erneute Gewichtszunahme und Gesundheitsrisiken wie Sarkopenie führen.
So entsteht eine neue Herausforderung im Wettbewerb um Adipositas-Medikamente: Neben der Gewichtsabnahme muss versucht werden, die Muskelmasse so weit wie möglich zu erhalten.
Eines der wichtigen früheren Projekte von Breen war die Förderung der klinischen Entwicklung des Pfizer-Antikörpers gegen GDF-15, Ponegromab. GDF-15 steht im Zusammenhang mit dem Energiestoffwechsel, der Appetitregulation und der Kachexie.
Kachexie tritt häufig bei Patienten mit fortgeschrittenem Krebs auf und zeigt typische Symptome wie schweren Muskelabbau und Gewichtsverlust. Jahre der Forschung haben dazu geführt, dass Breen ein tieferes Verständnis für die Beziehung zwischen Gewichtsveränderungen und Muskelverlust hat – und das bietet Pfizer eine differenzierte Perspektive für die Entwicklung von Produkten, die Fett abbauen und gleichzeitig die Muskelmasse erhalten.
Während die Branche noch den Gewichtsabnahmeeffekt vergleicht, versucht Pfizer, den Wettbewerb auf die Qualität der Gewichtsabnahme zu lenken.
Ob diese Richtung klinische Vorteile bringen kann, muss noch durch Daten bestätigt werden. Aber auf jeden Fall bietet sie einen Ausweg aus dem homogenen Wettbewerb.
In zeitlicher Hinsicht definiert Pfizer 2026 als Jahr, in dem wichtige Pipeline-Projekte intensiv zu wichtigen Meilensteinen vorangetrieben werden. Geplant ist der Start von etwa 20 wichtigen, zentralen Phase-III-Studien, von denen 10 sich um das kürzlich erworbene, ultra-langwirkige Adipositas-Medikament drehen.
Die Durchführung von 10 großen globalen multizentrischen Phase-III-Studien zu Adipositas-Medikamenten innerhalb eines Jahres bedeutet, dass Patientenrekrutierung, Koordination mit CROs, Datenüberwachung und Budgetentscheidungen gleichzeitig beschleunigt werden müssen. Jede Verzögerung bei der Übergabe kann den Rhythmus der Studien beeinträchtigen.
Externe Führungskräfte brauchen normalerweise Zeit, um sich mit der Organisation, dem Team und frühen Daten vertraut zu machen.
Breen ist mit den internen Abläufen, dem F&E-System und der aktuellen Pipeline von Pfizer bereits gut vertraut und kann selbst entwickelte Projekte sowie erworbene Vermögenswerte schneller verbinden. Was Pfizer jetzt braucht, ist die Fähigkeit, sofort loszulegen.
Die interne Beförderung reduziert die Kosten der Einarbeitung und überträgt die Verantwortung direkt an eine Person, die lange Zeit an der grundlegenden Forschung teilgenommen hat.
03 Welche Karten hat sie in der Hand?
Das Labor, das Breen übernimmt, muss nicht von Grund auf neu aufgebaut werden.
Im vergangenen Jahr hat Pfizer bereits etwa 8,8 Milliarden US-Dollar für Geschäftsentwicklung und Übernahmen investiert, um die Adipositas-Pipeline zu ergänzen. Kapital kann den Kaufvorgang beschleunigen – der schwierigere Schritt danach ist es, externe Projekte in das eigene F&E-System zu integrieren, überzeugende klinische Ergebnisse zu erzielen und dem Kapitalmarkt den Wert der Transaktion zu beweisen.
Derzeit sind zwei Karten besonders beachtet.
Erste Karte: Von einer Injektion pro Woche zu einer pro Monat.
Im November 2025 schloss Pfizer die vollständige Übernahme von Metsera ab, mit einem Preis von 65,60 US-Dollar pro Aktie und einem gesamten Unternehmenswert von etwa 7 Milliarden US-Dollar. Die Transaktion beinhaltet zudem bedingte Wertrechte von bis zu 20,65 US-Dollar pro Aktie, deren Zahlung an nachfolgende klinische Meilensteine geknüpft ist.
Die größte Attraktion von Metsera liegt in der ultra-langwirkigen Verabreichung. Die derzeit beliebten Produkte Wegovy und Zepbound erfordern normalerweise eine wöchentliche subkutane Injektion. Langfristige, häufige Injektionen belasten die Patientenadhärenz und stellen auch kontinuierliche Anforderungen an die Produktionskapazität von vorgefüllten Spritzen und die Kühlkettenlogistik.
Das Kernvermögen von Metsera, PF'3944 (MET-097i), ist ein vollständig ausgerichteter, ultra-langwirkiger GLP-1-Rezeptor-Agonist zur Injektion.
In der Phase-2b-Studie VESPER-3 bei nicht-diabetischen übergewichtigen oder fettleibigen Erwachsenen erzielte das Medikament nach 28 Wochen eine statistisch signifikante Gewichtsabnahme und zeigte eine gute Verträglichkeit.
Zwei weitere entscheidende Ergebnisse: Es kann einmal pro Monat verabreicht werden; nach 28 Wochen gab es keinen Plateau-Effekt bei der Gewichtsabnahme der Patienten.
Der Wechsel von einer wöchentlichen zu einer monatlichen Injektion kann die langfristige Adhärenz direkt beeinflussen und den Druck auf Produktion und Logistik verringern.
Breens wichtige Aufgabe im Jahr 2026 ist die Förderung der 10 Phase-III-Studien zum ultra-langwirkigen Vermögenswert von Metsera, um die Phase-II-Daten in umfangreichere und überzeugendere Beweise umzuwandeln.
Zweite Karte: Ein Einstieg in orale Medikamente für 150 Millionen US-Dollar.
Neben Injektionspräparaten können orale Medikamente eine breitere Bevölkerungsgruppe erschließen. Im Dezember 2025 schloss Pfizer eine exklusive globale Kooperations- und Lizenzvereinbarung mit Yaopharma Co., Ltd., zahlte eine Anzahlung von 150 Millionen US-Dollar und erhielt die weltweiten exklusiven Rechte zur Entwicklung und Vermarktung des niedermolekularen GLP-1-Rezeptor-Agonisten