Im ersten Halbjahr dieses Jahres gab es 2 neue Finanzierungsrunden, was einem Anstieg um das 233-fache entspricht. Die Bewertung von ENN Fusion erreichte sogar 10,6 Milliarden Yuan. Auf welchem Stand befindet sich Chinas Fusionsenergieforschung heute?

Inlands boom bei der Kernfusionsfinanzierung: Die Kommerzialisierung erfordert noch langwierige technische Durchbrüche.

Laut neuen Erkenntnissen von Vorausschau Energie hat die Pre-A-Bewertung von ENN Fusion nach der Investition 10,6 Milliarden Yuan erreicht – das ist die höchste jemals verzeichnete Bewertung eines privaten chinesischen Kernfusionsunternehmens.

Nach Statistiken von IT Juzi betrugen im ersten Halbjahr 2026 auf Chinas Primärmarkt die Finanzmittel für den Kernfusionssektor 7,268 Milliarden Yuan – ein Anstieg von 233 Mal gegenüber dem Vorjahr. Hinter den 28 Finanzierungsereignissen stehen fast 30 Startups, die Kapitalunterstützung erhalten haben.

Wie kann ein Unternehmen, das noch keine Netzeinspeisung von Strom erreicht hat, einen Platz in dieser „All-Star“-Investorenliste erhalten? Darüber hinaus werfen sich hinter diesem Boom drei Fragen auf: Was ist Kernfusion überhaupt? Wie sieht die nationale Politik dazu aus? Und wie weit sind Unternehmen wie ENN bereits fortgeschritten?

Der Kernfusionssektor: Ein Wandel in der Erzähllogik

Das Prinzip der Kernfusion ist nicht kompliziert: Im Wesentlichen simuliert es den Prozess, bei dem die Sonne Licht und Wärme erzeugt. Zwei leichte Atomkerne verbinden sich bei extrem hohen Temperaturen und Drücken zu einem schwereren Kern und setzen dabei enorme Energiemengen frei. Der Fusionsbrennstoff auf der Erde ist praktisch unerschöpflich – die Menge an Energie, die durch Fusion aus dem Deuterium gewonnen wird, das in einem Liter Meerwasser enthalten ist, entspricht der von 300 Litern Benzin.

Dennoch ist es nach Ansicht von Vorausschau Energie der Wandel der grundlegenden Logik der Kernfusion, der die Kapitalmärkte wirklich begeistert.

In den vergangenen Jahrzehnten war Kernfusion stets ein wissenschaftliches Experiment, das „noch 50 Jahre entfernt“ schien.

Heute wirken vier treibende Kräfte – Technik, Kapital, Politik und Nachfrage – gleichzeitig zusammen. Die Branche tritt von der Phase der grundlegenden wissenschaftlichen Forschung in eine entscheidende Phase der technischen Validierung und kommerziellen Erprobung ein.

Der Anstoß auf der Nachfrageseite ist besonders offensichtlich. Der durch den Boom der KI-Rechenleistung ausgelöste enorme Strombedarf lässt Technologiegiganten nicht länger untätig bleiben. Microsoft hat mit Helion einen Liefervertrag über 50 MW Strom abgeschlossen, Google hat mit CFS einen Abnahmevertrag über 200 MW unterzeichnet. Diese Verträge kaufen nicht nur Strom, sondern sind auch eine Abstimmung dafür, dass „Fusionsstromerzeugung nicht mehr fern ist“.

Laut Berechnungen in einem Forschungsbericht der Debon Securities wird der Markt für Kernfusionsreaktoren bis 2050 kumulativ ein Volumen von 5,2 Billionen Yuan erreichen. Für das Kapital ist dies ein Wettbewerb, um sich frühzeitig in der Energieversorgungslandschaft des nächsten Jahrzehnts zu positionieren.

Ein 20-Milliarden-Yuan-Industriefonds wurde eingerichtet – die Politik hat ein klares Signal gesetzt

Die Haltung des Staates zur Kernfusion hat sich von „Förderung der Erkundung“ zu „konkreter Umsetzung“ gewandelt.

Das im Januar 2026 in Kraft getretene „Atomenergiegesetz“ hat erstmals auf rechtlicher Ebene festgelegt, dass „der Staat die wissenschaftliche Forschung und technische Entwicklung der kontrollierten thermonuklearen Fusion fördert und unterstützt“. Unmittelbar danach wurde Kernfusionsenergie im Leitfaden des „15. Fünfjahresplans“ zu einem neuen Wirtschaftswachstumspunkt erklärt – mit der ausdrücklichen Forderung, die technische Umsetzung der Fusionsforschung voranzutreiben. In dem Regierungsarbeitsbericht wurde „Zukunftsenergie“ erstmals in die Liste der zu fördernden Zukunftsindustrien aufgenommen, wobei Kernfusion an erster Stelle steht.

Es wird berichtet, dass im Juli 2025 das Unternehmen „China Fusion Energy Co., Ltd.“ mit einem eingetragenen Kapital von 15 Milliarden Yuan in Shanghai gegründet wurde – ein Zeichen dafür, dass die Kernfusion von der wissenschaftlichen Erkundung in eine unternehmerische Betriebsform übergeht. Die Strategie dieses „Nationalteam“-Unternehmens ist klar: Es legt die technischen Spezifikationen für Schlüsselkomponenten fest, definiert Rahmenbedingungen und sichert die Grundlagen.

Gleichzeitig hat die Nationale Energieverwaltung einen 20-Milliarden-Yuan-Fonds für die Fusionsindustrie eingerichtet, und der Shanghaier Fonds für Zukunftsindustrien wurde auf 15 Milliarden Yuan aufgestockt.

Die Signale der übergeordneten Planung sind eindeutig genug: Kernfusion ist keine langfristige Vision, die man „umsetzen kann oder nicht“, sondern ein sicherer Sektor, der während des „15. Fünfjahresplans“ unbedingt vorangetrieben werden muss.

Was ist ENNs differenzierte Strategie hinter der Bewertung von 10 Milliarden Yuan?

In diesem Boom hat ENN Fusion eine Bewertung von 10,6 Milliarden Yuan erreicht – basierend auf zwei zentralen Logiken.

Erstens: Eine differenzierte technische Route.

Derzeit setzen die meisten weltweit verbreiteten Fusionsanlagen auf die Deuterium-Tritium-Brennstoff-Route, für die Tokamaks ein typisches Beispiel sind. Doch die Deuterium-Tritium-Reaktion erzeugt hochenergetische Neutronen, was Probleme bei der Strahlenabschirmung und der Aktivierung von Materialien mit sich bringt – die Betriebs- und Stilllegungskosten bleiben auf hohem Niveau.

ENN hat sich für eine Route mit kugelförmigem Torus und Wasser-Bor-Brennstoff entschieden: Wasser-Bor-Fusion erzeugt fast keine Neutronen, was ein einfacheres Anlagendesign, niedrigere Sicherheitskosten und günstigere Brennstoffe bedeutet (Wasser und Bor sind in der Erdkruste reichlich vorhanden).

Die Branche ist sich jedoch allgemein einig, dass diese Route auch höhere technische Hürden mit sich bringt.

Die Zündtemperatur, die für die Wasser-Bor-Fusion benötigt wird, ist ein Vielfaches höher als bei der Deuterium-Tritium-Route. ENN hat dies bereits am „Xuanlong-50U“ validiert: Ende 2025 erreichte diese Anlage weltweit erstmals einen Hochkonfinierungsmodus-Entladung von Wasser-Bor-Plasma, die Elektronentemperatur überschritt 100 Millionen Grad – die kombinierten Parameter erreichten das höchste Niveau aller kugelförmigen Torus-Anlagen weltweit.

Diese Daten haben die Kapitalmärkte überzeugt: Wasser-Bor-Fusion ist keine bloße Theorie.

Zweitens: Die „Rückendeckung durch die Muttergesellschaft“.

Die ENN-Gruppe hat insgesamt mehr als 4 Milliarden Yuan in die Fusionsforschung investiert und zwei Generationen von Versuchsanlagen gebaut. Für ein Unternehmen in der Pre-A-Phase sind die echten Investitionen der Muttergesellschaft und die gesammelten technischen Daten überzeugender als jeder Geschäftsplan.

Der von ENN vorgelegte Zeitplan für die Kommerzialisierung ist ebenfalls klar: 2026 soll die Wasser-Bor-Fusionsreaktion erreicht werden, 2030 die erste Lampe mit Fusionsstrom beleuchtet werden und 2035 die Phase der kommerziellen Demonstration beginnen. Ob dies gelingt, hängt davon ab, ob die dritte Generation von Anlagen – „Helong-2“, die bis Ende 2027 fertiggestellt werden soll – das technische Problem der Energiegewinnung lösen kann.

Zuerst profitieren die vorgelagerten Bereiche – auch Unternehmen der Lieferkette erhalten Kapitalzuwendung

Während die Hersteller von Gesamtanlagen Finanzmittel erhalten, gibt es im vorgelagerten Bereich der Kernfusionslieferkette bereits die ersten gewinnträchtigen Richtungen.

Shuyan Juchuang ist ein typisches Beispiel: Das Unternehmen baut keine kompletten Fusionsanlagen, sondern spezialisiert sich auf Systeme zur neutralen Teilchenstrahlheizung und Plasmadiagnostik – also im Grunde darauf, der Fusionsanlage „Herz und Augen“ einzubauen.

Dieses Unternehmen, das vor weniger als einem Jahr gegründet wurde, hat innerhalb von sechs Monaten zwei Finanzierungsrunden (Seed- und Angel-Runde) mit insgesamt 100 Millionen Yuan abgeschlossen.

Diese Logik ist identisch mit der von Ausrüstungs- und Materialherstellern in der Halbleiterindustrie: Egal welche Fusionsroute sich letztendlich durchsetzt – solange die technische Umsetzung der Anlagen voranschreitet, bleibt die Nachfrage nach Heiz-, Diagnose-, Stromversorgungs- und Steuerungssystemen bestehen.

Die Guosheng Securities prognostiziert zudem, dass die nächsten 3 bis 5 Jahre eine Spitzenphase für Ausschreibungen von Kernfusionsprojekten sein werden – die erwarteten Investitionen in wichtige nationale Kernfusionsprojekte werden 146,5 Milliarden Yuan erreichen. Die Lieferanten von vorgelagerten Materialien und zentralen Kernkomponenten werden als erste von der Freigabe von Aufträgen profitieren.

Eine nüchterne Einschätzung hinter dem Hype

Im ersten Halbjahr sind 7,268 Milliarden Yuan in den Kernfusionssektor geflossen – diese Zahl ist ermutigend, doch man muss eine Realität anerkennen: Zwischen dem Bau von Anlagen, der Netzeinspeisung von Strom und der kommerziellen Betriebsführung liegen mehr als nur ein „Jahrzehnt“.

Derzeit befinden sich die meisten Unternehmen noch in der Phase der Entwicklung von Versuchsanlagen – bis zu einer großtechnischen kommerziellen Umsetzung ist es noch ein langer Weg. Die Kommerzialisierung der Fusion steht immer noch vor technischen Hürden wie der Dauer des stationären Betriebs, strahlenresistenten Materialien und einem selbstständigen Kreislauf für den Deuterium-Brennstoff.

Mehrere Branchenkenner bestätigen, dass sich die Branche von „einzelnen Durchbrüchen“ zu „verbesserten Systemfähigkeiten“ entwickelt – aber es ist noch ein weiter Weg bis zu einem echten kontinuierlichen Stromerzeugungsbetrieb.

Diese aktuelle Finanzierungswelle im Kernfusionssektor ist weniger ein Zeichen dafür, dass das Kapital eine nahezu reife Branche verfolgt, sondern eher eine Strategie, um sich frühzeitig in der Energieversorgungslandschaft des nächsten Jahrzehnts zu positionieren.

Die Bewertung von 10 Milliarden Yuan zahlt für die vorhandenen Daten und das Team von ENN – und darüber hinaus für eine Option auf eine Energiezukunft mit „keinen Neutronen und niedrigen Kosten“. Ob diese Option eingelöst werden kann, hängt davon ab, ob „Helong-2“ termingerecht fertiggestellt wird und ob die Wasser-Bor-Fusion die Hürde der Energiegewinnung überwinden kann.

Der Hype gehört dem Kapital, die Realität ist nüchtern. Kernfusion ist niemals ein schneller Sieg. Für Fachleute und Investoren ist es in diesem Sektor mit extrem langem Zyklus wertvoller, rational zu bleiben, auf messbare Validierungspunkte und technische Umsetzungsfähigkeiten zu achten – statt nur nach hohen Bewertungen zu jagen.