Ein weiteres führendes Speicherchip-Unternehmen geht an die Börse – HSG ist mit im Spiel

Am 10. Juli reichte Coreking Technology Co., Ltd. offiziell den Antrag für eine Notierung am Hauptboard der Hongkonger Börse ein, wobei GF Securities und CITIC Securities als gemeinsame Sponsoren fungierten. Dies ist der zweite Versuch des Unternehmens, nachdem die erste Einreichung im Januar 2026 ihre Gültigkeit verloren hatte.

Bereits 2022 hatte Coreking versucht, auf dem ChiNext-Board des A-Aktienmarktes notiert zu werden, und die Prüfung durch das Börsennotierungsausschuss bestanden, aber am 30. Dezember 2023 zog das Unternehmen den Antrag freiwillig zurück. Der offizielle Grund laut Prospekt war, dass das Genehmigungsverfahren voraussichtlich lange dauern würde und Unsicherheiten beinhalte.

Coreking wurde im April 2014 gegründet und ist ein fabless Anbieter von Speicherchips, der sich auf die Forschung und Entwicklung, das Design sowie den Vertrieb von Code-Flash-Speicherchips spezialisiert.

Die Produkte des Unternehmens umfassen hauptsächlich zwei Arten von Chips: NOR Flash und SLC NAND Flash. Sie werden in großem Umfang in Szenarien wie intelligenten Türschlössern, Routern, Fahrzeugsystemen und industriellen Steuerungen eingesetzt, um Code, Firmware und Startprogramme zu speichern.

Laut Daten von CIC Consulting rangiert Coreking nach Umsatz im Jahr 2024 weltweit unter den fabless Anbietern von Code-Flash-Speicherchips auf Platz 6, wobei es im Bereich SLC NAND Flash auf Platz 4 und im Bereich NOR Flash auf Platz 5 liegt. Das Unternehmen ist das zweite Unternehmen in China, das 2Gbit-SPI-NOR-Flash-Produkte mit extrem hoher Kapazität anbieten kann.

In Bezug auf die technische Akkumulation zeigt der Prospekt, dass das Unternehmen über 218 Patente verfügt. Die selbst entwickelte erweiterte Flash-Programmiertechnik kann die Löschlebensdauer von NOR Flash verdoppeln. Die Strategie der „zwei Technologieplattformen“ erreicht im Bereich NOR Flash eine vollständige Abdeckung von Produkten aller Leistungsstufen – von niedrigem Stromverbrauch bis hoher Zuverlässigkeit. SLC NAND ist mit einem selbst entwickelten fortschrittlichen Fehlerkorrekturcontroller ausgestattet, der die Datenzuverlässigkeit bei niedrigem Stromverbrauch gewährleistet.

In Bezug auf die finanzielle Performance durchlief die Halbleiterindustrie von 2023 bis 2024 einen tiefen Abschwung, und die Leistung von Coreking schwankte entsprechend.

Der Prospekt zeigt, dass der Umsatz des Unternehmens in den Jahren 2023, 2024, 2025 und im ersten Quartal 2026 663 Millionen Yuan, 442 Millionen Yuan, 519 Millionen Yuan bzw. 224 Millionen Yuan betrug.

In Bezug auf den Nettogewinn belief sich dieser 2023 auf -14 Millionen Yuan, 2024 auf -7,1 Millionen Yuan. Im Jahr 2025 kehrte das Unternehmen zur Profitabilität zurück und erzielte 27,2 Millionen Yuan. Im ersten Quartal 2026 stieg der Nettogewinn weiter auf 75,9 Millionen Yuan.

Laut Prospekt betrugen die Bruttomargen des Unternehmens in den Jahren 2023, 2024, 2025 und im ersten Quartal 2026 15,5 %, 14,0 %, 22,8 % bzw. 55,6 %.

Zur Erklärung des Anstiegs von Umsatz und Gewinn führt Coreking im Prospekt an, dass die im Tiefpunkt von 2023 eingelagerten preisgünstigen Wafer allmählich Kostenvorteile entfalten, kombiniert mit der Kostenoptimierung durch die Massenproduktion der neuen NORD-Technologieplattform. Der starke Gewinnanstieg im ersten Quartal 2026 resultierte hauptsächlich daraus, dass das Volumen von SLC NAND zurückging, während der Preis stark anstieg.

Die neue NORD-Technologieplattform ist eine von dem Unternehmen selbst entwickelte Generation von NOR-Flash-Herstellungsverfahren, die nach der Massenproduktion Kostenvorteile bietet.

Vor dem Hintergrund der Branche reduzieren die großen Hersteller im oberen Bereich der SLC-NAND-Lieferkette kontinuierlich ihre Kapazitäten. Ein strukturelles Angebotsdefizit hat die Preise stark angetrieben. Bei NOR Flash erholen sich die Nachfrage aus Bereichen wie AIoT, Fahrzeugelektronik und industrielle Steuerung vollständig.

Coreking räumt im Prospekt ein, dass die Flash-Speicherchip-Industrie in der Regel einen Zyklus von drei bis vier Jahren aufweist. Coreking war von 2019 bis 2022 profitabel und gehört zu den typischen Aktien mit zyklischer Speicherleistung.

Die Veränderung des Stückpreises der Produkte spiegelt direkt die Stärke der Zyklusumkehr wider – am Beispiel der drei Hauptprodukte.

Der durchschnittliche Preis von SLC NAND Flash betrug 2025 3,89 Yuan und stieg im ersten Quartal 2026 auf 13,04 Yuan.

Der durchschnittliche Preis von MCP betrug 2025 17,07 Yuan und stieg im ersten Quartal 2026 auf 29,02 Yuan.

Der durchschnittliche Preis von NOR Flash betrug 2025 0,73 Yuan und lag im ersten Quartal 2026 bei 0,60 Yuan.

In Bezug auf die Produktumsätze beliefen sich die Einnahmen von Corekings NOR-Flash-Produkten von 2023 bis zum ersten Quartal 2026 auf 242 Millionen Yuan, 159 Millionen Yuan, 170 Millionen Yuan bzw. 56 Millionen Yuan.

Die Einnahmen von SLC NAND betrugen 319 Millionen Yuan, 216 Millionen Yuan, 280 Millionen Yuan bzw. 149 Millionen Yuan.

Die Einnahmen von MCP betrugen 73 Millionen Yuan, 43 Millionen Yuan, 38 Millionen Yuan bzw. 12 Millionen Yuan.

Die Einnahmen anderer Produkte beliefen sich auf 29 Millionen Yuan, 24 Millionen Yuan, 31 Millionen Yuan bzw. 7 Millionen Yuan.

Die Lagerhaltung ist eine wichtige Geschäftsstrategie von Coreking. Zum 31. März 2026 belief sich der Lagerbestand von Coreking auf 424 Millionen Yuan, mit einer Lagerumschlagsdauer von 330 Tagen – fast ein Jahr Lagerbestand. Von 2023 bis zum ersten Quartal 2026 bildete das Unternehmen kumulierte Wertminderungsrückstellungen für Lagerbestände in Höhe von 43,5 Millionen Yuan, 23,6 Millionen Yuan, 11,2 Millionen Yuan bzw. 3,4 Millionen Yuan, insgesamt etwa 81,7 Millionen Yuan.

Auf der Ebene der Beteiligungen hält Long Dongqing, Gründer und Vorsitzender, direkt etwa 34,94 % der Anteile und kontrolliert durch Vereinbarungen mit gleichgesinnten Aktionären insgesamt etwa 62,3 % der Stimmrechte des Unternehmens.

Long Dongqing ist 49 Jahre alt. Er erwarb 1999 den Bachelor-Abschluss in Elektronik- und Informationssystemen an der Fudan-Universität und erlangte im Juni 2025 den Master of Business Administration an der Tsinghua-Universität. Seine Karriere konzentrierte sich auf den Halbleiterbereich ausländischer Unternehmen: Er arbeitete zunächst als Design-Ingenieur bei Renesas, von 2003 bis 2010 als Produktmarketing-Manager bei STMicroelectronics und von 2008 bis 2010 als Kanalmanager bei Freescale China.

Laut Prospekt hält Long Dongqing, Gründer, Vorsitzender, Geschäftsführender Direktor und Geschäftsführer des Unternehmens, direkt etwa 34,9 % der Anteile. Long Dongqings Ehefrau Shen Yue hält etwa 9,3 %, Li Shuhong von Ningbo Hongshan hält etwa 9,6 %, Wang Bin, Geschäftsführender Direktor und stellvertretender Geschäftsführer des Unternehmens, hält etwa 6,5 %, Ai Kanglin, Geschäftsführender Direktor des Unternehmens, hält etwa 3,2 %, und Tianshui Huatian Technology Co., Ltd. hält etwa 2,7 % der Anteile.

In Bezug auf die Finanzierungsgeschichte schloss Coreking im März 2018 eine A-Runden-Finanzierung in Höhe von 60 Millionen Yuan ab, mit Investoren wie Shenzhen Venture Capital, Hongtu Xinghe und Luohu Hongtu.

Im August 2018 absolvierte das Unternehmen eine B-Runden-Finanzierung in Höhe von 260 Millionen Yuan, mit Investoren wie Zhongtoubang, Shenzhen Venture Capital, Hongtu Xinghe und dem SDIC (Shanghai) Venture Capital Fund für die Umsetzung wissenschaftlicher und technologischer Ergebnisse.

Nach der B-Runden-Finanzierung im Jahr 2018 gab Coreking sechs Jahre lang keine neue Finanzierung öffentlich bekannt, bis im März 2026 der Jiangxi Provincial Future Industry Development Investment Fund einen Teil der Anteile für 15 Millionen Yuan erwarb.

Im Dezember 2025 wurde Jiaxing Qucheng Longfeng Equity Investment Partnership durch eine weitere Aktienübertragung zu einem neuen Aktionär, wobei der Transaktionsbetrag nicht offengelegt wurde.

Bildquelle: Tianyancha