Der größte Börsengang des Jahres an der Hongkonger Börse erlebt einen peinlichen Debüt: Der 4800-Milliarden-"Führer der Apple-Lieferkette" fällt unter den Ausgabepreis.
Ein Produkt von Radar Finance
Text von Ding Yu
Bearbeitet von Meng Shuai
Am 9. Juli notierte Luxshare Precision, der „führende Konzern der Apple-Lieferkette“, offiziell an der Hongkonger Börse und vollendete damit erfolgreich die duale Kapitalmarktpräsenz im A- und H-Segment.
Wie bekannt wurde, beläuft sich die Gesamtzahl der im globalen Angebot platzierten H-Aktien von Luxshare Precision auf 383 Millionen Stück. Der endgültige Ausgabepreis wurde auf 63,28 Hongkong-Dollar pro Aktie festgelegt, was einem Nettoemissionserlös von rund 24 Milliarden Hongkong-Dollar entspricht – die größte IPO an der Hongkonger Börse in diesem Jahr.
Obwohl eine Reihe renommierter Ankerinvestoren das Unternehmen unterstützten, geriet die Aktie von Luxshare Precision am ersten Handelstag an der Hongkonger Börse sofort unter Druck: Der Eröffnungskurs lag bereits unter dem Ausgabepreis, der maximale Tagesverlust erreichte zeitweise fast 10 % und der Tiefstwert belief sich auf 57,2 Hongkong-Dollar pro Aktie. Am Ende des Handelstages schloss der Kurs bei 62,3 Hongkong-Dollar pro Aktie, was einem leichten Rückgang von 1,55 % entspricht.
Zum Handelsschluss am 10. Juli erholte sich der Aktienkurs von Luxshare Precision in Hongkong um 1,12 % auf 63 Hongkong-Dollar pro Aktie, was einer aktuellen Marktkapitalisierung von rund 485,2 Milliarden Hongkong-Dollar entspricht.
Als weltweit führendes Unternehmen für Präzisionskomponenten in der Unterhaltungselektronik gilt Luxshare Precision als einer der Kernlieferanten von Apples Lieferkette. In den letzten Jahren hat das Unternehmen jedoch bewusst das Label „Apple-Lieferkette“ zurückgedrängt: Der Anteil des Umsatzes, der vom größten Einzelkunden stammt, ist von 75,24 % im Jahr 2023 auf 56,68 % im Jahr 2025 gesunken.
Im ersten Quartal erzielte Luxshare Precision einen Umsatz von 83,88 Milliarden Yuan, was einem Wachstum von 35,77 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn belief sich auf 36,6 Milliarden Yuan, ein Plus von 20,24 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.
Laut der neu veröffentlichten Gewinnprognose von Luxshare Precision wird der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn im ersten Halbjahr voraussichtlich zwischen 78,4 und 81,06 Milliarden Yuan liegen, was einem Wachstum von 18 % bis 22 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Bemerkenswert ist, dass in der im Juni veröffentlichten „2026 New Fortune 500 Vermögensrangliste“ die Geschwister Wang Laisheng und Wang Laichun hinter Luxshare Precision mit einem Vermögen von 174,9 Milliarden Yuan gelistet sind – ihr Vermögen stieg im Vergleich zum Vorjahr um rund 43,4 Milliarden Yuan.
Kursrückgang unter den Ausgabepreis am ersten Handelstag in Hongkong: Anleger verzeichnen einen Papierverlust von 98 Hongkong-Dollar pro zugeteiltem Los
Bei dem Börsengang in Hongkong wirkte der Ausgabepreis von 63,28 Hongkong-Dollar pro Aktie besonders „selbstbewusst“.
Laut Berichten von 21st Century Economic Report gilt an der Hongkonger Börse seit langem die Branchenpraxis, „Rabatte gegen Liquidität“ zu gewähren. Beispielsweise lag der Höchstpreis der H-Aktien von Lingyi iTech, einem weiteren Unternehmen der Apple-Lieferkette, um rund 44 % unter dem Schlusskurs der A-Aktien des Vortages.
Der Ausgabepreis von Luxshare Precision für den Börsengang in Hongkong wurde schließlich auf 63,28 Hongkong-Dollar pro Aktie festgelegt – also auf den oberen Wert der Preisspanne. Umgerechnet zum Wechselkurs des entsprechenden Tages entspricht dieser Ausgabepreis einem Rabatt von rund 13 % gegenüber dem A-Aktienkurs.
Mit anderen Worten: Luxshare Precision platzierte die H-Aktien zu einem Preis, der der Bewertung der A-Aktien sehr nahe kommt. Dies führte dazu, dass die Mittel des Sekundärmarktes kurzfristig eher zu einer vorsichtigen Preisbildung neigten.
Laut Berichten von Zhongxin Jingwei gab ein Anleger an der Hongkonger Börse an, dass er Anfang Juli spontan Aktien von Luxshare Precision gezeichnet habe: „Ich dachte, es handelt sich um den führenden Konzern der Apple-Lieferkette, die Zeichnung wird sicher sehr begehrt sein – und unerwarteterweise habe ich direkt ein ganzes Los zugeteilt bekommen.“
Doch nach der Zuteilung sah er in der Broker-Software eine prognostizierte Zuteilungsrate von 100 % und ahnte, dass „etwas nicht stimmt“. „Tatsächlich fiel der Kurs bereits gestern Nachmittag im Graumarkt, und heute bei der Eröffnung erholte er sich nicht.“
Die von Luxshare Precision am Abend des 8. Juli veröffentlichten Zuteilungsergebnisse zeigen, dass das öffentliche Angebot in Hongkong eine moderate Überzeichnung verzeichnete: Es gab 47.308 gültige Anträge mit einer Überzeichnungsrate von rund 3,78, die Zuteilungsrate für ein Los betrug 100,00 %.
Davon entfielen 46.965 angenommene Antragsteller auf die Gruppe A und 343 auf die Gruppe B, sodass der Rückverteilungsmechanismus nicht ausgelöst wurde.
Auch das internationale Angebot verzeichnete eine moderate Überzeichnung mit einer Rate von rund 9,46, insgesamt gab es 294 Zuteilungsempfänger.
Zum Handelsschluss am ersten Börsentag notierte die Aktie von Luxshare Precision bei 62,3 Hongkong-Dollar pro Aktie. Daraus ergibt sich, dass Anleger, die ein Los (100 Aktien) zugeteilt bekamen, einen Papierverlust von 98 Hongkong-Dollar erlitten.
Neben den Kleinanlegern verzeichneten auch mehr als 20 Ankerinvestoren Verluste, die Luxshare Precision für die Unterstützung des Börsengangs gewinnen konnte. Zusammen zeichneten sie rund 186 Millionen H-Aktien – fast die Hälfte (48,44 %) aller nach Abschluss des globalen Angebots ausgegebenen H-Aktien von Luxshare Precision.
Ein Blick auf die Liste der Ankerinvestoren von Luxshare Precision zeigt, dass das Unternehmen bei diesem Börsengang fast alle Kernakteure des globalen Kapitalmarktes versammelt hat: nationale Staatsfonds, internationale führende Vermögensverwaltungsgesellschaften, weltweit bekannte Hedgefonds, führende inländische Finanzinstitute und große Industriekapitalgeber.
Berechnet auf den Schlusskurs des ersten Handelstages von 62,3 Hongkong-Dollar pro Aktie beläuft sich der gesamte Papierverlust der genannten Ankerinvestoren auf rund 182 Millionen Hongkong-Dollar.
Zum Handelsschluss am 10. Juli notierte die Aktie von Luxshare Precision an der Hongkonger Börse bei 63 Hongkong-Dollar pro Aktie – ein Anstieg um 1,12 % gegenüber dem Vortag, aber immer noch leicht unter dem Ausgabepreis von 63,28 Hongkong-Dollar.
Wachstum dank der Zusammenarbeit mit Apple: Die „Abhängigkeit vom Großkunden“ hat sich verringert
Die jüngste Schwäche des Aktienkurses von Luxshare Precision könnte von der kürzlich von Apple angekündigten Preiserhöhung beeinflusst worden sein.
Am 25. Juni US-Zeit erhöhte Apple die Preise einiger Produkte auf seiner offiziellen Website deutlich: Die Preise von Mac-Computern stiegen im Allgemeinen um 15 % bis 20 %, die von iPad-Modellen um 15 % bis 25 %.
Bereits früher hatte Apple-CEO Tim Cook gewarnt, dass die sprunghaft steigenden Kosten für Speicherchips das Unternehmen zu Preiserhöhungen zwingen würden.
In der jüngsten Erklärung sagte Apple: „Die Unterhaltungselektronikbranche steht vor beispiellosen Herausforderungen. Die rasante Expansion von KI-Datenzentren führt zu einem sprunghaften Anstieg der Nachfrage nach Speicherkomponenten. Wir haben noch nie erlebt, dass die Preise von Bauteilen in so kurzer Zeit so stark gestiegen sind.“
Apple betonte zudem, dass das Unternehmen „an dem Punkt angelangt ist, an dem die Preise einiger Produkte angehoben werden müssen“ – was darauf hindeutet, dass in Zukunft weitere Preiserhöhungen möglich sind.
Die Auswirkungen der Preiserhöhung von Apple erreichten schnell die großen Unternehmen der chinesischen Apple-Lieferkette. Zum Handelsschluss am 26. Juni verzeichnete Luxshare Precision einen Tagesrückgang von 8,63 %, Lingyi iTech von 8,22 %, GoerTek von 6,37 % und Foxconn Industrial Internet von 8,79 %.
Öffentliche Dokumente zeigen, dass der Gründer von Luxshare Precision, Wang Laichun, in früheren Jahren bei Foxconn gearbeitet hat. Dank ihrer hervorragenden Arbeitsleistung stieg sie von einer einfachen Mitarbeiterin schrittweise zur Linienleiterin, Gruppenleiterin und schließlich zur Abteilungsleiterin auf. Zu jener Zeit war die Position der Abteilungsleiterin die höchste Position, die ein Festland-Mitarbeiter bei Foxconn erreichen konnte.
Obwohl sie bei Foxconn eine begehrte Position und ein stabiles Einkommen hatte, entschied sich Wang Laichun später, das Unternehmen zu verlassen.
1999 übernahmen Wang Laichun und ihr Bruder Wang Laisheng Hongkong Luxshare und starteten damit ihr eigenes Unternehmen. Laut Tianyancha wurde Luxshare Precision Industry Co., Ltd. fünf Jahre später offiziell registriert.
In den frühen Jahren konzentrierte sich das Geschäft von Luxshare Precision hauptsächlich auf die Abwicklung von Aufträgen von Foxconn. In den Jahren 2007 bis 2009, vor dem Börsengang, machte der Umsatz des Unternehmens von Foxconn, seinem größten Kunden, 47,73 %, 56,46 % bzw. 45,38 % des Gesamtumsatzes aus.
2010 notierte Luxshare Precision erfolgreich an der A-Börse, und der Jahresumsatz überschritt knapp 10 Milliarden Yuan. Unter der Leitung von Wang Laichun gelang es dem Unternehmen anschließend, in die Lieferkette von Apple einzutreten – dies leitete eine Phase rasanter Entwicklung ein.
2015 überschritt der Umsatz von Luxshare Precision erstmals die Marke von 100 Milliarden Yuan. 2020 stieg der Umsatz weiter auf 92,501 Milliarden Yuan. Nur ein Jahr später schoss der Jahresumsatz um 66,43 % auf 153,946 Milliarden Yuan und überschritt 2022 sogar die Marke von 200 Milliarden Yuan.
Die rasante Expansion von Luxshare Precision war zu einem gewissen Grad auf die Unterstützung des eng verbundenen Großkunden zurückzuführen. 2022 stammten 73,28 % des Gesamtumsatzes von diesem größten Kunden, der gleichzeitig auch einer der Hauptlieferanten des Unternehmens war.
Dies bedeutet, dass eine ungünstige Veränderung der Zusammenarbeit zwischen Luxshare Precision und seinem größten Kunden erhebliche nachteilige Auswirkungen auf die Geschäftsergebnisse des Unternehmens haben könnte.
Dies ist keine unbegründete Warnung – es gibt bereits entsprechende Fälle in China. Im November 2022 veröffentlichte GoerTek, ebenfalls ein Unternehmen der Apple-Lieferkette, eine „Risikohinweismeldung“, in der es hieß, dass das Unternehmen kürzlich von einem ausländischen Großkunden die Mitteilung erhalten habe, die Produktion eines seiner intelligenten Audioprodukte auszusetzen.
Im Dezember desselben Jahres teilte GoerTek in einer „Korrekturmitteilung zur Gewinnprognose für 2022“ mit, dass durch diese Angelegenheit direkte Verluste und Wertminderungen von Vermögenswerten in Höhe von rund 20 bis 24 Milliarden Yuan entstanden seien, was die Geschäftsergebnisse für 2022 erheblich beeinträchtigt habe.
Der Analyst Ming-Chi Kuo wies darauf hin, dass das von GoerTek ausgesetzte Produkt wahrscheinlich die AirPods Pro 2 von Apple war. Die Aussetzung der Produktion sei eher auf Probleme im Herstellungsprozess als auf eine schwache Nachfrage zurückzuführen – und das Unternehmen, das diese Produktionskapazitäten übernahm, war Luxshare Precision.
2023 belief sich der Umsatz von Luxshare Precision, der von seinem größten Kunden stammte, auf 174,5 Milliarden Yuan, was einem Anteil von 75,24 % am Gesamtjahresumsatz entspricht. Mit steigendem Anteil wurde die Abhängigkeit des Unternehmens von diesem Großkunden immer deutlicher.
In der Folge hat sich diese „Abhängigkeit vom Großkunden“ dank der Bemühungen von Luxshare Precision etwas verringert. Im vergangenen Jahr stammten 188,4 Milliarden Yuan des Umsatzes von dem größten Kunden, was einem Anteil von 56,68 % am Gesamtjahresumsatz entspricht.
Drei Säulen des Geschäfts parallel: Unterhaltungselektronik, Automobil und KI – aber mit niedriger Bruttomarge
Um die Abhängigkeit von dem Großkunden zu verringern, baut Luxshare Precision aktiv eine Geschäftsstruktur auf, die auf den drei Säulen „Unterhaltungselektronik + Automobil + KI“ basiert.
2025 erzielte Luxshare Precision einen Jahresumsatz von 332,344 Milliarden Yuan, was einem Wachstum von 23,64 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn belief sich auf 16,6 Milliarden Yuan, ein Plus von 24,2 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.
Im ersten Quartal 2026 stieg der Umsatz des Unternehmens um 35,77 % auf 83,88 Milliarden Yuan, der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn wuchs um 20,24 % auf 36,6 Milliarden Yuan.
Eine detaillierte Aufschlüsselung des Umsatzes von Luxshare Precision zeigt, dass der Umsatz im Bereich der Automobilelektronik im vergangenen Jahr 39,255 Milliarden Yuan erreichte – ein sprunghafter Anstieg von 185,34 % gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz im Bereich Kommunikation und Datenzentren belief sich auf 24,568 Milliarden Yuan, was einem Wachstum von 33,81 % entspricht. Zusammen machen diese beiden Bereiche fast 20 % des Gesamtumsatzes aus.
Gleichzeitig stieg der Umsatz im Bereich der Unterhaltungselektronik um 13,37 % auf 264,266 Milliarden Yuan. Sein Anteil am Gesamtumsatz sank von 86,72 % im Vorjahr auf 79,52 %, was einem Rückgang von mehr als 7 Prozentpunkten entspricht.
Laut Finanzberichten umfasst das Automobilgeschäft von Luxshare Precision derzeit hauptsächlich vier Bereiche: Steckverbinder, Kabelbäume, intelligente Steuerung und Antriebssysteme. Im vergangenen Jahr schloss das Unternehmen die Übernahme und vollständige Integration von Leoni ab – einem hundertjährigen deutschen Konzern für Automobilkomponenten.
Zudem konzentriert sich das Unternehmen auf die Kernkom