Platzierung neuer Aktien im Wert von 9,6 Milliarden Yuan zur weiteren Stärkung der KI – Weltmarktführer bei PCB, in Eile?
Jeder große gesellschaftliche Wandel ist immer ein Prozess, in dem neue Giganten die alten ablösen. Als Smartphones die herkömmlichen Mobiltelefone verdrängten, geriet der Mobilfunkgeschäft des Branchenriesen Nokia in den Niedergang, während Apple zum Giganten auf dem Smartphone-Markt aufstieg. In diesem Prozess wurde Pengding Holdings, ein führender PCB-Hersteller, der von Nokia zu Apple wechselte, plötzlich zum weltweit größten PCB-Hersteller.
Doch mit dem Einzug des KI-Zeitalters ist Pengding Holdings, das stark von dem Smartphone-Geschäft abhängig ist, bei der KI-Entwicklung hinter seinen Konkurrenten zurückgeblieben. Sein Marktwert und der Nettogewinn wurden von den Mitbewerbern überholt. Wird es einen Niedergang erleben oder einen neuen Durchbruch erzielen?
Gegenwärtig beschleunigt Pengding Holdings seine Aufholbemühungen. Kürzlich veröffentlichte das Unternehmen einen Plan zur privaten Platzierung von Aktien, bei dem insgesamt nicht mehr als 9,6 Milliarden Yuan eingesammelt werden sollen. Der Nettoerlös aus der Kapitalbeschaffung wird für das Projekt von Qingding für hochdichte Verbundplatinen (HDI) für KI-Server und Hochgeschwindigkeits-Lichtmodule verwendet. Das Gesamtinvestitionsvolumen des Projekts beträgt 127,3 Milliarden Yuan, wovon 9,6 Milliarden Yuan aus den eingesammelten Mitteln stammen sollen. Dadurch wird die Präsenz des Unternehmens in Bereichen wie KI-Servern und Hochgeschwindigkeits-Lichtmodulen gestärkt.
Dies ist nicht das erste Mal, dass Pengding Holdings seine KI-Produktionskapazität ausbaut. Seit 2024 hat das Unternehmen angesichts der Tatsache, dass viele Mitbewerber es bei Marktwert und Nettogewinn überholt haben, die Entwicklung des KI-Geschäfts beschleunigt und große Maßnahmen ergriffen. Mitte März dieses Jahres kündigte das Unternehmen an, 11 Milliarden Yuan an eigenen Mitteln zu investieren, um einen weiteren hochwertigen PCB-Standort in Huai'an zu errichten, der sich auf Bereiche wie künstliche Intelligenz, Roboter, intelligente vernetzte Fahrzeuge und Lichtkommunikation konzentriert.
Kann dieser weltweit führende PCB-Hersteller durch die beschleunigte Erweiterung seiner Produktionskapazität seinen früheren Ruhm zurückgewinnen?
9 Jahre in Folge weltweit auf Platz 1 – und dennoch von den „Nachfolgern“ überholt
In den letzten Jahren sind mit dem anhaltenden Boom der KI-Branche führende PCB-Hersteller wie Shenghong Technology, Huadian Co., Ltd. und Shennan Circuit stark im Fokus des Marktes geraten. Die Anleger scheinen übersehen zu haben, dass Pengding Holdings tatsächlich der weltweit führende Anbieter im PCB-Bereich ist.
Pengding Holdings ist eine Tochtergesellschaft von Zhen Ding Technology, einem führenden taiwanesischen Unternehmen im Bereich gedruckter Leiterplatten (PCB), das aus dem Foxconn-Konzern hervorgegangen ist. Im Juli 1998 übernahm Foxconn aufgrund seiner Geschäftsausweitung eine taiwanesische Fabrik, die flexible Leiterplatten (FPC) herstellte. Im folgenden Jahr gründete diese Leiterplattenfabrik Fukui Precision in Fuyong, Bao'an, Shenzhen – genau der Vorgänger von Pengding Holdings.
Gestützt auf den Giganten Foxconn konnte Zhen Ding Technology in den frühen Jahren problemlos internationale Großkunden wie Nokia, HP und Sony gewinnen und sich auf dem Markt etablieren. Selbst während der Finanzkrise 2008 erzielte es ein hohes Wachstum.
Im Jahr 2012, zu Beginn des Booms von Smartphones, gelang Fukui Precision erstmals der Einstieg in die Lieferkette von Apple. Im Juni 2015 erhielt Zhen Ding Technology Aufträge für flexible Leiterplatten von Apple, wodurch die Leistung deutlich anstieg. Ein Jahr später führte Zhen Ding Technology eine Umstrukturierung von Aktien und Geschäftstätigkeiten durch: Das PCB-Geschäft wurde Pengding Holdings zugeordnet, während das IC-Trägerplattengeschäft zu Li Ding Technology wurde – das derzeit der drittgrößte Anbieter von IC-Trägerplatten auf dem chinesischen Festland ist und einen Börsengang an der Hongkonger Börse anstrebt.
Im Jahr 2017 überholte Pengding Holdings das japanische Unternehmen Shoushi und wurde plötzlich zum weltweit größten PCB-Hersteller. Im folgenden Jahr ging Pengding Holdings mit seinem weltweit führenden Status an den A-Aktien-Markt und erregte große Aufmerksamkeit im Kapitalmarkt. Am ersten Börsentag erreichte der Marktwert 53,487 Milliarden Yuan und belegte den ersten Platz unter den börsennotierten Unternehmen im PCB-Bereich des A-Aktien-Marktes.
Zu dieser Zeit lag der Marktwert von Shengyi Technology, Shennan Circuit und Dongshan Precision bei etwa 20 Milliarden Yuan, während der von Huadian Co., Ltd. und Shenghong Technology nur etwas über 10 Milliarden Yuan betrug. Mit der Geschäftsentwicklung erreichte der Marktwert von Pengding Holdings im Oktober 2020 seinen ersten Höhepunkt und überstieg vorübergehend 130 Milliarden Yuan – weit mehr als bei anderen Mitbewerbern.
Seit 2017 ist Pengding Holdings 9 Jahre in Folge weltweit auf Platz 1, seine Führungsposition war sehr stabil. Doch mit dem Einzug des KI-Zeitalters steht die PCB-Branche erneut im Rampenlicht – und der Branchenriese Pengding Holdings wurde bei Marktwert und Gewinn von seinen „Nachfolgern“ überholt.
Zum Börsenschluss am 10. Juli 2026 betrug der aktuelle Marktwert von Pengding Holdings 228,2 Milliarden Yuan und belegte den sechsten Platz unter den börsennotierten Unternehmen im PCB-Bereich des A-Aktien-Marktes. Vor ihm liegen nacheinander Dongshan Precision, Shengyi Technology, Shennan Circuit, Shenghong Technology und Huadian Co., Ltd.
Der Marktwert dieser PCB-Unternehmen lag früher weit unter dem von Pengding Holdings. Insbesondere bei Shenghong Technology lag der Marktwert im Oktober 2020, als der Marktwert von Pengding Holdings über 130 Milliarden Yuan betrug, nur bei 16,57 Milliarden Yuan – ein Achtel des Marktwerts von Pengding Holdings. Heute hat es das Unternehmen überholt und eine gewisse Lücke aufgebaut.
Was die Einnahmen betrifft, so übertrifft der Umsatz von Pengding Holdings im Jahr 2025 mit 39,147 Milliarden Yuan alle anderen Mitbewerber – abgesehen von Dongshan Precision, das auch im Bereich Lichtmodule tätig ist. Doch beim Nettogewinn lag der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn von Pengding Holdings im Jahr 2025 bei 3,738 Milliarden Yuan – und damit hinter Shenghong Technology und Huadian Co., Ltd. zurück. Die beiden letztgenannten erzielten im Jahr 2025 einen den Aktionären zuzurechnenden Nettogewinn von 4,312 Milliarden Yuan bzw. 3,822 Milliarden Yuan, während ihr Umsatz jeweils weniger als die Hälfte von Pengding Holdings betrug. Darüber hinaus verkleinerte sich die Lücke zu Pengding Holdings bei Shengyi Technology und Shennan Circuit mit den den Aktionären zuzurechnenden Nettogewinnen von 3,334 Milliarden Yuan bzw. 3,276 Milliarden Yuan im Jahr 2025 erheblich.
Der Kern dafür, dass frühere „Nachfolger“ wie Shenghong Technology heute den Marktwert und den Gewinn des Branchenriesen übertreffen, liegt in dem hohen Wachstum, den hohen Gewinnen und den hohen Erwartungen, die das KI-Geschäft mit sich bringt.
Wie soll Pengding Holdings, das bei der Entwicklung des KI-Geschäfts relativ zurückgeblieben ist, seine Position verteidigen?
9,6 Milliarden Yuan aus privater Aktienplatzierung zur Stärkung des KI-Geschäfts – kann Pengding Holdings seine Position erfolgreich behaupten?
Aus geschäftlicher Sicht liegt der Kern dafür, dass Pengding Holdings zwar den ersten Platz beim Umsatz behält und seine Spitzenposition in der Branche festigt, aber von den Mitbewerbern bei Marktwert und Gewinn überholt wurde, darin, dass sein Geschäft zu stark vom Kommunikationsgeschäft abhängt und es das KI-bezogene Geschäft in gewissem Maße nicht frühzeitig aufgebaut hat.
Der Jahresbericht 2025 zeigt, dass 25,437 Milliarden Yuan oder 64,98 % des Umsatzes von Pengding Holdings aus Leiterplatten für die Kommunikation stammen, während 11,287 Milliarden Yuan oder 28,83 % des Umsatzes aus Leiterplatten für Unterhaltungselektronik und Computer stammen. Zusammen machen sie 93,81 % des Umsatzes aus. Der Umsatz aus dem größten Einzelkunden betrug 31,182 Milliarden Yuan, was 79,65 % des gesamten Jahresumsatzes entspricht – und dieser Kunde wird allgemein als Apple Inc. angesehen.
Noch wichtiger ist, dass die Leiterplatten für die Kommunikation, die über 60 % ausmachen, keine hohe Bruttomarge aufweisen. Im Jahr 2025 betrug die Bruttomarge dieses Produkts nur 19,03 %. Obwohl die Bruttomarge von Leiterplatten für Unterhaltungselektronik und Computer 27,15 % erreichte, lag die gesamte Bruttomarge von Pengding Holdings bei 21,50 % – stark beeinflusst von den Leiterplatten für die Kommunikation.
In den letzten Jahren hat sich die Nachfrage nach Unterhaltungselektronik, angeführt von Smartphones, abgeschwächt, was das Wachstum der Leistung von Pengding Holdings unter Druck gesetzt hat. Die Umsatzwachstumsraten des Unternehmens in den Jahren 2024 und 2025 betrugen 9,59 % bzw. 11,40 %.
Dagegen hat die KI-Nachfrage zu einem explosionsartigen Wachstum in Teilbereichen wie Leiterplatten für Server geführt, wodurch die Leistung von PCB-Unternehmen wie Shenghong Technology und Huadian Co., Ltd. stark gestiegen ist. Insbesondere bei Shenghong Technology lag die Umsatzwachstumsrate 2024 bei 35,31 % und stieg 2025 weiter auf 79,77 %.
Was die Bruttomarge betrifft, so liegt die von KI-Produkten weit über der von Leiterplatten für die Kommunikation. Shenghong Technology, das sich auf KI- und HPC-Bereiche konzentriert, erzielte 2025 eine Bruttomarge von 35,22 %. Huadian Co., Ltd., dessen Geschäft hauptsächlich aus Leiterplatten für Hochgeschwindigkeitsnetzwerk-Switches und Router besteht, behält seit langem eine hohe Bruttomarge bei und steigerte sie 2025 weiter auf 35,48 %. Shengyi Technology, dessen Bruttomarge lange Zeit unter der von Pengding Holdings lag, überholte es 2024 und steigerte die Bruttomarge 2025 auf 26,47 % – mehr als 5 Prozentpunkte über der von Pengding Holdings.
In dieser Situation musste Pengding Holdings Maßnahmen ergreifen, um die Entwicklung neuer Geschäfte zu beschleunigen. Im Jahr 2025 kehrte Shen Qingfang, die zentrale Figur von Pengding Holdings im Alter von 73 Jahren, zurück und übernahm die Position des Unternehmens-CEO, um den Wandel des Unternehmens zu beschleunigen.
Aus geschäftlicher Sicht sind die SLP-Produkte (Substrat-Like PCB, eine Art von HDI) von Pengding Holdings seit 2024 in den Bereich von 800G/1,6T-Lichtmodulen eingetreten, und das Unternehmen entwickelt derzeit Lösungen für 3,2T-Lichtkommunikation. Im Bereich der KI-Server hat das Unternehmen hochwertige HDI, eingebettete Bauelemente und Leitungen, die Entwicklung verlustarmer Materialien und Technologie für verbleibende Bohrungsabschnitte eingeführt – um den Anforderungen von KI-Servern an hohe Rechenleistung gerecht zu werden.
Im Jahr 2025 stieg der Umsatz von Pengding Holdings aus Leiterplatten für Automobile/Server und anderen Leiterplatten um 106,67 % auf 2,119 Milliarden Yuan – aber der Anteil am Gesamtumsatz ist mit 5,41 % immer noch relativ gering.
In diesem Jahr hat Pengding Holdings nacheinander große Investitionen für den Aufbau hochwertiger PCB-Produktionskapazitäten angekündigt. Im März dieses Jahres meldete Pengding Holdings, dass es in Zukunft 11 Milliarden Yuan investieren wird, um einen Produktionsstandort für hochwertige PCB-Projekte in Huai'an zu errichten – um seine Lieferkapazität im Bereich von KI-Server-Produkten zu verbessern.
Ende Juni dieses Jahres kündigte das Unternehmen an, seine Tochtergesellschaft Thai Pengding um 7,182 Milliarden Yuan zu erhöhen, um Produktionshallen und unterstützende Einrichtungen im thailändischen Industriepark zu errichten – und gleichzeitig die Produktionskapazität für Produkte wie hochwertige HDI (einschließlich SLP) und HLC aufzubauen.
Diese private Aktienplatzierung, bei der nicht mehr als 9,6 Milliarden Yuan eingesammelt werden und das Qingding-Projekt mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von 127,3 Milliarden Yuan unterstützt wird, ist offensichtlich ein weiterer wichtiger Schritt von Pengding Holdings im Bereich der KI-Produktionskapazität.
Man sieht, dass Pengding Holdings, nachdem es von Mitbewerbern mithilfe von KI überholt wurde, die Ausweitung des KI-Geschäfts beschleunigt hat. Als PCB-Riese, der 9 Jahre in Folge weltweit auf Platz 1 steht, verfügt Pengding Holdings über reiche Grundlagen – insbesondere mit der Unterstützung des Foxconn-Konzerns hat es herausragende Vorteile bei den Kundenressourcen.
In den Untersuchungsberichten vom März und April dieses Jahres erklärte Pengding Holdings, dass 2025 das erste Jahr für die Einführung von direkten Kunden im Bereich der Rechenleistung sein wird. In Zukunft werden die entsprechenden Geschäfte zu einem wichtigen Wachstumsmotor des Unternehmens, wenn die Produktionskapazität freigesetzt wird und Aufträge schrittweise eintreffen. Gleichzeitig zeigt das Geschäft mit Lichtmodulen eine deutliche Wachstumstendenz – es wird erwartet, dass der Umsatz in diesem Jahr ein hohes Wachstum um ein Vielfaches erzielt.
In diesem Wettbewerb um KI-Leiterplatten ist Pengding Holdings bereits einen Schritt zurückgeblieben – aber seine Gesamtstärke ist immer noch nicht zu unterschätzen. Es ist bemerkenswert, ob das Unternehmen durch groß angelegte Maßnahmen die Entwicklung des KI-Geschäfts beschleunigen und seine führende Position weiter festigen kann.