Ein Überangebot an Rechenleistung ist ein Scheinproblem
Anfang Juli wurde bekannt, dass Meta sich darauf vorbereitet, „überschüssige KI-Rechenkapazität“ zu verkaufen. Sofort begann die Öffentlichkeit darüber zu diskutieren, ob dies ein weiteres Signal für einen Überangebot an Rechenkapazität sei.
Fünf Tage später unterzeichnete Anthropic einen 20-Jahres-Mietvertrag für ein Rechenzentrum mit einem ehemaligen Bitcoin-Minenunternehmen mit einem Vertragsvolumen von etwa 19 Milliarden US-Dollar. Dies ist die neueste Entwicklung bei Anthropics wahnsinnigem Kauf von Rechenkapazität. In weniger als einem Jahr hat Anthropic bereits über 11 GW an Rechenkapazität „reserviert“.
Noch interessanter ist, dass Reuters kürzlich ein internes Memo von Meta aufdeckte, das zeigt, dass das Unternehmen plant, die Gesamtkapazität auf 14 GW zu erweitern – zu erweitern, nicht zu verkleinern.
Daher stellt sich die Frage: Ist die KI-Rechenkapazität im Silicon Valley tatsächlich im Überangebot oder im Mangel?
Die Antwort könnte einfacher sein: Die „Überangebot an Rechenkapazität“ ist von Anfang an eine falsche Behauptung.
Die lokale Überkapazität in den Händen der Großkonzerne und die noch nicht gelieferten geplanten Kapazitäten werden alle in die Statistik des „Überangebots“ eingemischt, während die wirklich sofort abrufbare Spitzen-Rechenkapazität nach wie vor knapp ist.
Wie viel Rechenkapazität hat Anthropic tatsächlich angehäuft?
In diesem Jahr ist es leicht zu spüren, dass Anthropic auf der ganzen Welt Rechenkapazität kauft.
In den vergangenen weniger als einem Jahr hat das Unternehmen fast alle verfügbaren Cloud-Anbieter, Chiphersteller und Rechenzentren unter Vertrag genommen.
Im November 2025 kündigte Anthropic zuerst eine Zusammenarbeit mit Fluidstack an, in den kommenden 500 Milliarden US-Dollar in die KI-Infrastruktur in den USA zu investieren; wenige Tage später verpflichtete sich das Unternehmen, 30 Milliarden US-Dollar an Microsoft Azure-Rechenkapazität zu kaufen, und vereinbarte mit Microsoft und Nvidia eine zusätzliche Kapazität von bis zu 1 GW.
Mit Eintritt in das Jahr 2026 beschleunigte Anthropic das Tempo des Erwerbs von Rechenkapazität weiter. Anfang April unterzeichnete das Unternehmen mit Google und Broadcom einen Vertrag über 5 GW an zukünftigen TPU-Kapazitäten; nur zwei Wochen später folgte eine neue Vereinbarung mit Amazon über bis zu 5 GW an zusätzlicher Kapazität, mit der Verpflichtung, in den kommenden 10 Jahren über 1000 Milliarden US-Dollar in AWS-Technologien zu investieren.
Im Mai wandte sich Anthropic sogar an Musk und sicherte sich die gesamte Rechenkapazität des Colossus 1-Rechenzentrums von SpaceX, was über 300 MW und 220.000 Nvidia-GPUs entspricht. Später offengelegte Informationen zeigten, dass sich die Zusammenarbeit der beiden Seiten auch auf Colossus 2 erstreckte. Anthropic bestätigte die Zusammenarbeit an Colossus 1 und Colossus 2 in einer Finanzierungsmitteilung.
Das war noch nicht das Ende.
Am 6. Juli unterzeichnete Anthropic einen weiteren 20-Jahres-Mietvertrag mit TeraWulf, einem ehemaligen Bitcoin-Minenunternehmen. TeraWulf wird für das Unternehmen etwa 401 MW an kritischen IT-Lasten in Kentucky bereitstellen, wobei der gesamte Vertrag voraussichtlich Mieteinnahmen von etwa 19 Milliarden US-Dollar generieren wird. Allerdings ist dieses Rechenzentrum noch nicht gebaut; die erste Kapazität wird erst in der zweiten Hälfte von 2027 geliefert, und die gesamten 401 MW werden erst Anfang 2028 in Betrieb gehen.
Allein unter Berücksichtigung der bereits explizit angekündigten Kapazitäten von Amazon, Google und Broadcom, Microsoft und Nvidia, Colossus 1 sowie TeraWulf hat Anthropic bereits über 11,7 GW an Rechenkapazität festgelegt. Darin sind weder das 500-Milliarden-Dollar-Projekt von Fluidstack noch das Colossus 2 mit noch nicht offengelegter spezifischer Kapazität enthalten.
Natürlich können diese 11,7 GW nicht einfach so verstanden werden, dass Anthropic bereits jetzt 11,7 GW an Rechenkapazität besitzt. Die verschiedenen Projekte verwenden unterschiedliche Chips, die Lieferzeiten erstrecken sich von diesem Jahr bis 2028, und es ist nicht sicher, dass alle gleichzeitig in Betrieb gehen.
Aber es zeigt zumindest eines: Anthropic sichert die Zukunft in Einheiten von GW.
Warum so wahnsinnig?
Denn die Nachfrage nach Claude wächst schneller, als Anthropic selbst erwartet hat.
Ende 2025 belief sich das annualisierte Einkommen von Anthropic auf etwa 9 Milliarden US-Dollar; bis April 2026 überschritt diese Zahl bereits 30 Milliarden US-Dollar.
Vor zwei Monaten hatte Anthropic nur mehr als 500 Unternehmenskunden mit einem Jahresumsatz von über 1 Million US-Dollar; bis Anfang April überschritt die Zahl dieser Kunden bereits 1000.
Auf der Code with Claude-Konferenz im Mai gab Anthropic CEO Dario Amodei eine noch übertriebenere Zahl an: Das Unternehmen hatte sich ursprünglich auf ein jährliches Wachstum von bis zum 10-fachen vorbereitet, aber die Wachstumsraten von Einnahmen und Nutzung im ersten Quartal 2026 erreichten auf annualisierter Basis zeitweilig etwa das 80-fache.
Diese Zahl erklärt auch ausreichend, warum Anthropic ständig an Rechenkapazität fehlt – selbst eine bereits so aggressive Prognose wie ein 10-faches Wachstum hat die tatsächliche Nachfrage bei weitem nicht erreicht.
Die Zusammenarbeit mit SpaceX liefert das direkteste Beispiel.
Am 6. Mai kündigte Anthropic an, innerhalb eines Monats über 300 MW an zusätzlicher Kapazität von Colossus 1 zu erhalten. In derselben Mitteilung verdoppelte das Unternehmen das 5-Stunden-Nutzungslimit von Claude Code, strich die Kontingentrabatte der Pro- und Max-Pakete während der Spitzenzeiten und erhöhte gleichzeitig das API-Limit von Claude Opus erheblich. Offizielle Mitteilung von Anthropic über die Erhöhung der Kontingente
Kaum hat man Rechenkapazität erhalten, gibt man sofort mehr Ressourcen an die Nutzer frei. Das zeigt, dass Anthropics „Hunger nach Rechenkapazität“ wirklich spürbar ist.
Wenn Großkonzerne bremsen, bedeutet das nicht, dass die Branche an Überangebot an Rechenkapazität leidet
Anthropics Aktionen sind eine schlagkräftige Gegenwehr gegen die These vom „Überangebot an Rechenkapazität in der Branche“.
SpaceX und Meta haben nacheinander ihre Rechenkapazität zum Verkauf angeboten, aber heute ist es kaum noch möglich, die „Rechenkapazitätsüberlastung“ von ein oder zwei Großkonzernen mit einem „Überangebot an Rechenkapazität“ in der gesamten Branche gleichzusetzen.
Dass Meta überschüssige Rechenkapazität hat, zeigt nur, dass Meta zu viel gekauft hat – nicht dass die gesamte Branche zu viel gekauft hat. Dass Zuckerbergs Kühlschrank überfüllt ist, bedeutet nicht, dass es auf der ganzen Welt keinen Hunger mehr gibt.
Vielmehr gesagt: Zuckerbergs Kühlschrank ist einfach zu klein.
Meta kann die massiven Rechenkapazitäten derzeit überhaupt nicht verarbeiten.
Nach der Vorstellung von Muse Spark im April wurde die API für Entwickler mehrmals verschoben, bis sie am 9. Juli mit Muse Spark 1.1 offiziell freigegeben wurde. Das heißt, während Meta bereits Rechenzentren im Umfang von Hunderten Milliarden US-Dollar pro Jahr baut, hat sein Geschäft, Modelle gegen Gebühr an Entwickler zu verkaufen, gerade erst begonnen.
Bei SpaceX ist es genauso.
Das Rechenzentrum von xAI ist zu schnell gewachsen, während Team, Modelle und Nutzer nicht nachkamen: Im März 2026 waren von den ursprünglichen 12 Mitbegründern nur noch 2 übrig. Das Geschäft für Codegenerierung lief schlechter als erwartet, und Musk musste Mitarbeiter von SpaceX und Tesla abziehen, um das Team neu zu strukturieren. Laut Daten von Sensor Tower hielt ChatGPT bis Ende Mai 2026 46,4 % des globalen KI-Assistentenmarktes, während Grok weniger als 5 % erreichte und weit hinter der ersten Reihe zurückblieb.
xAI hat im Voraus Rechenkapazitäten aufgebaut, die weit über den eigenen Bedarf hinausgehen, aber keine ausgereiften Produkte, um sie alle vollständig zu nutzen.
Gegenwärtig ist die Wahrheit hinter dem „Überangebot an Rechenkapazität“ eigentlich eine Fehlallokation von Rechenkapazität.
Ein ähnlicher Fehlschlag ist bereits 2025 aufgetreten.
Damals zog sich Microsoft nach und nach aus einigen Rechenzentrums-Projekten in den USA und Europa zurück, wobei die betroffenen Kapazitäten auf etwa 2 GW geschätzt wurden. Anschließend pausierte auch AWS einige Verhandlungen über die Anmietung von Übersee-Rechenzentren. Als die Großkonzerne nacheinander auf die Bremse traten, begann der Markt sofort zu zweifeln, ob die KI-Infrastruktur überdimensioniert sei.
Aber bis 2026 erklärte Microsoft in seinem Finanzbericht, dass die Kundennachfrage immer noch die verfügbare Kapazität übersteigt. Im dritten Geschäftsquartal ging eine Reihe von Kapazitäten vorzeitig in Betrieb, und der Azure-Verbrauch stieg sofort an. Auch Amazon CEO Andy Jassy erklärte, dass AWS die KI-Infrastruktur so schnell installieren kann, wie diese Kapazitäten in Einnahmen umgewandelt werden.
Bei Google sind die Zahlen noch beeindruckender.
Im ersten Quartal 2026 wuchs der Umsatz von Google Cloud im Jahresvergleich um 63 % und überschritt erstmals 20 Milliarden US-Dollar; die noch nicht als Einnahmen anerkannten Vertragsbestellungen erreichten 460 Milliarden US-Dollar und haben sich im Quartalsvergleich fast verdoppelt. Die Anzahl der Modellaufrufe, die über die Google-API verarbeitet werden, stieg ebenfalls von 10 Milliarden Tokens pro Minute im vorherigen Quartal auf 16 Milliarden Tokens.
Pichai gab nur eine Erklärung für das Wachstum: Die Nachfrage der Kunden nach KI-Produkten und Infrastruktur ist stark.
Interessanterweise, nur 8 Tage nach der Nachricht, dass „Meta überschüssige Rechenkapazität verkaufen will“, enthüllte Reuters ein weiteres internes Memo von Meta: Meta plant, 2026 7 GW an Rechenkapazität bereitzustellen und 2027 weitere 7 GW hinzuzufügen, um die Gesamtkapazität auf 14 GW zu erweitern; die Investitionen in die KI-Infrastruktur in diesem Jahr könnten bis zu 145 Milliarden US-Dollar erreichen.
Diese Aktion kann auf zwei Arten interpretiert werden. Erstens: Obwohl Meta derzeit selbst in der KI-Entwicklung behindert ist und seine Rechenkapazität nicht vollständig nutzen kann, bleibt es positiv für seine zukünftige KI-Entwicklung gestimmt und erweitert die Rechenkapazität weiter. Zweitens: Meta glaubt, dass der Wandel zu einem Infrastruktur- und Cloud-Dienstleister ebenfalls eine gute Wahl ist, und erweitert daher mutig die Rechenkapazität.
Egal, was Meta vorhat – zumindest anhand der Bestellungen und Einnahmen anderer Cloud-Großkonzerne ist die Branche noch lange nicht in einer Phase, in der Rechenkapazität nicht mehr verkauft werden kann.
Im September 2025 wurde Nvidia CEO Jensen Huang gefragt, ob in den kommenden Jahren ein Überangebot an Rechenkapazität auftreten könnte. Seine Antwort war: Die Wahrscheinlichkeit, dass dies in den nächsten zwei bis drei Jahren eintritt, ist „nahezu Null“.
Einen Monat später beantwortete Microsoft CEO Satya Nadella dieselbe Frage im BG2-Podcast. Er sagte: „Unser größtes Problem ist derzeit nicht das Überangebot an Rechenkapazität, sondern die Elektrizität.“ Microsoft hat sogar GPUs auf Lager, findet aber keine Rechenzentren mit ausreichend Strom, um die Geräte sofort zu installieren. „Ich habe einen Stapel Chips, kann sie aber nicht an die Steckdose anschließen.“
Rechenkapazität ist knapp – und die Lieferung von Rechenkapazität ist noch viel knapper
Vor einigen Jahren sprachen wir bei Rechenkapazität oft über den Kampf um GPUs. Aber heute fehlt es an Strom und Rechenzentren, die die GPUs wirklich zum Laufen bringen können. Auf dem Papier können gleichzeitig ungenutzte Chips und „überschüssige Rechenkapazität“ auftauchen – in der Realität ist die sofort lieferbare und betriebsbereite Rechenkapazität nach wie vor knapp.
Eine GPU, die im Lager liegt, gehört buchhalterisch bereits zur Versorgung, kann aber in der Realität keinen einzigen Token ausführen.
Wirklich nutzbare Rechenkapazität erfordert, dass Chips, Strom, Transformatoren, Netzwerke, Kühlung und Rechenzentrum gleichzeitig vorhanden sind – und das alles am selben Ort und zur selben Zeit geliefert wird. Wenn irgendein Glied zurückbleibt, sind die Hunderte von MW auf den Planpapieren nur eine Zahl.
Laut einem Bericht von Reuters am 9. Juli verschärft die Nachfrage nach dem Bau von KI-Rechenzentren den Mangel an Transformatoren in den USA. Die Lieferzeiten für einige Großtransformatoren überschreiten bereits 160 Wochen, fast drei Jahre.
Entwickler können selbst dann, wenn sie Land, Chips und Stromverträge bereits in der Tasche haben, wegen eines einzelnen Transformators monatelang nicht ihr Rechenzentrum mit Strom versorgen.
Anthropics Vertrag mit TeraWulf ist ebenfalls ein direktes Beispiel.
Dass Anthropic jetzt 401 MW unterzeichnet hat, bedeutet nicht, dass es jetzt 401 MW erhält. TeraWulf wird die erste Kapazität erst in der zweiten Hälfte von 2027 liefern, und der gesamte Campus wird erst Anfang 2028 vollständig in Betrieb gehen.
Selbst mit mehr 401 MW im Jahr 2028 lässt sich das Drosseln von Claude im Jahr 2026 nicht beheben. Die in der Zukunft geplante Rechenkapazität kann nicht die heutige Nachfrage erfüllen.