SHEIN hat die Benachrichtigung über die Registrierung für den Börsengang in Hongkong erhalten: Es könnte das erste internetbasierte Plattformunternehmen sein, das den Börsengang im Wege der geheimen Einreichung abschließt

Laut Informationen von IPO Early Know hat die Abteilung für Internationale Zusammenarbeit der China Securities Regulatory Commission (CSRC) am 10. Juli die „Mitteilung über die Registrierung des Börsengangs im Ausland von SHEIN Global Holdings Limited“ veröffentlicht.

Dies bedeutet, dass SHEIN bereits zuvor vertraulich einen Börsengangsantrag bei der Hong Kong Stock Exchange eingereicht hat und die Voraussetzungen für die Anhörung erfüllt hat. Natürlich verlief der Börsengang von SHEIN nicht reibungslos – bereits Anfang 2020 berichtete „IPO Early Know“ exklusiv, dass das Unternehmen die Vorbereitungen für einen Börsengang in den USA treffe. Zu dieser Zeit herrschte noch die „Goldene Ära“ chinesischer Unternehmen der neuen Wirtschaft, die an US-Börsen notiert wurden. Aus verschiedenen subjektiven und objektiven Gründen wurde der Börsengang an der US-Börse jedoch ausgesetzt. Später erwog SHEIN auch eine Notierung an der Londoner Börse, was letztendlich ebenfalls nicht gelang.

In den vergangenen Jahren erreichte die Bewertung von SHEIN zeitweise bis zu 100 Milliarden US-Dollar. Die Marktkapitalisierung beim geplanten Börsengang an der Hongkonger Börse könnte zwischen 40 und 50 Milliarden US-Dollar liegen. Zu den Investoren gehören unter anderem JAFCO Asia, IDG Capital, Greenwoods Investment, Jiayuan Capital, Sequoia China, Shunwei Capital, Tiger Global Management, Boyu Capital, General Atlantic, Coatue und Mubadala.

Besonders bemerkenswert ist, dass die Genehmigung des geplanten Börsengangs von SHEIN in Hongkong das Unternehmen zum ersten Internet-Plattformunternehmen machen könnte, das einen Börsengang durch eine vertrauliche Einreichung abschließt.

Am 6. Mai 2025 veröffentlichten die Hong Kong Securities and Futures Commission und die Hong Kong Stock Exchange eine gemeinsame Erklärung, in der die offizielle Einführung des „Specialized Technology Listing Path“ angekündigt wurde. Diese Maßnahme soll spezialisierten Technologieunternehmen und Biotechnologieunternehmen den Börsengang erleichtern und es ihnen ermöglichen, ihre Börsengangsanträge vertraulich einzureichen.

In der Erklärung wird darauf hingewiesen, dass sich spezialisierte Technologieunternehmen und Biotechnologieunternehmen in der Regel in einem frühen Entwicklungsstadium befinden oder ihre Produkte noch nicht kommerzialisiert haben. Im Vergleich zu anderen Branchen könnte die vorzeitige oder langfristige Offenlegung von Betriebsstrategien, proprietären Technologien oder Börsenplänen für diese Unternehmen übermäßige Risiken mit sich bringen. Um diese Unternehmen bei der Minderung dieser Risiken zu unterstützen, erlaubt die Börse Hongkong Unternehmen, die gemäß Kapitel 18C und 18A der Main Board Listing Rules notiert werden, ihre Antragsversionen vertraulich einzureichen.

Offensichtlich gehört SHEIN mit einem Jahresumsatz von mehreren zehn Milliarden US-Dollar und einem Nettogewinn von mehreren Milliarden US-Dollar nicht zu den spezialisierten Technologieunternehmen oder Biotechnologieunternehmen. Mit anderen Worten: SHEIN könnte die vertrauliche Einreichung und Notierung als „individuell begünstigter Ausnahmefall“ abschließen.

Laut dem Konsultationspapier, das die Hong Kong Stock Exchange am 13. März dieses Jahres veröffentlichte, soll der Geltungsbereich für die vertrauliche Einreichung von Börsengangsanträgen auf alle neuen Antragsteller ausgeweitet werden. Jeder Antragsteller kann wählen, die Antragsversion bei der Einreichung nicht sofort zu veröffentlichen, und gleichzeitig wird das Rückweisungsverfahren optimiert. Diese Konsultationsphase dauerte acht Wochen und endete am 8. Mai 2026. Bislang wurde noch kein offizielles Dokument veröffentlicht, das das Inkrafttreten dieser „Ausweitung“ bestätigt.

Ng Kit Shuen, Leiterin der Listing-Abteilung der Hong Kong Stock Exchange, sagte damals: „Die Hong Kong Stock Exchange setzt sich dafür ein, dass unser Listing-Mechanismus robust und wettbewerbsfähig ist und Hongkongs Position als führendes internationales Finanzzentrum festigt. Nach eingehenden Gesprächen mit den Stakeholdern haben wir festgestellt, dass diese allgemein mehr hochwertige innovative Investitionsmöglichkeiten nutzen möchten und hoffen, dass der Listing-Mechanismus effizienter und zeitgemäßer wird, während er das Vertrauen und die Zuversicht der Investoren gewährleistet. Daher haben wir diese Vorschläge unterbreitet.“

„Wir haben 2018 eine Reihe erfolgreicher Listing-Reformen durchgeführt, die die Struktur des Hongkonger Aktienmarktes grundlegend umgestaltet und eine große Anzahl innovativer Unternehmen angezogen haben, in Hongkong an die Börse zu gehen. Die aktuellen Vorschläge bauen auf den Ergebnissen dieser Reformen auf. Wir begrüßen die Meinungen zu diesen Vorschlägen und freuen uns darauf, den Dialog mit den Stakeholdern fortzusetzen. Lassen Sie uns gemeinsam daran arbeiten, Hongkongs Position als bevorzugter Finanzierungsort für wachsende Unternehmen und bevorzugter Markt für globale Kapitalanlagen in Asien zu festigen“, sagte Ng Kit Shuen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „IPO Early Know“ (ID: ipozaozhidao), Autor: Stone Jin, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.