Umsatz steigt um 272 % – die erste KI-Arzneimittel-Aktie an der Hongkonger Börse schafft die Wende zur Profitabilität

Der BD-Boom in der Branche für innovative Medikamente hat eine vorläufige Phase beendet.

Aufgrund des anhaltenden Kapitalabzieheffekts im KI-Sektor steht der gesamte Sektor für innovative Medikamente unter Druck. Führende börsennotierte Unternehmen verzeichneten Rückgänge in unterschiedlichem Ausmaß. Selbst der Bereich „KI-gestützte Pharmazeutik“, der zuvor die stärkste Verbindung zur KI aufwies, konnte keine eigenständige Marktentwicklung verzeichnen.

Am 9. Juli veröffentlichte Insilico Medicine, das „erste börsennotierte Unternehmen für KI-gestützte Pharmazeutik“ an der Hongkonger Börse, seine Halbjahresprognose für 2026. Der Mitteilung zufolge erwartet das Unternehmen einen Umsatz von etwa 102,5 bis 106,5 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr, was einem starken Anstieg von 272,7 % bis 287,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn liegt zwischen 33,5 und 39,5 Millionen US-Dollar, womit es erfolgreich gelang, den Verlust in einen Gewinn umzuwandeln. Der bereinigte Nettogewinn wird voraussichtlich 45,5 bis 51,5 Millionen US-Dollar betragen.

Zu dem erfolgreichen Übergang vom Verlust zum Gewinn erklärte Insilico Medicine, dies sei vor allem darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen kontinuierlich das Umsatzwachstum vorantreibt und gleichzeitig die systemische Optimierung der gesamten betrieblichen Effizienz erreicht. Die Einnahmen aus Lizenzvereinbarungen, gemeinsamen Entwicklungs- und Forschungskooperationen stiegen stetig an.

Öffentlichen Informationen zufolge schloss Insilico Medicine im ersten Halbjahr 2026 vier große BD-Kooperationen mit einem gesamten Vertragsvolumen von fast 7 Milliarden US-Dollar ab. Dazu gehören ein 888-Millionen-US-Dollar-Kooperationsprojekt mit Servier im Januar, eine globale Forschungs- und Entwicklungsvereinbarung über 2,75 Milliarden US-Dollar mit Eli Lilly im März, ein 2,5-Milliarden-US-Dollar-Kooperationsprojekt mit SK Biopharmaceuticals im Juni und eine globale strategische Kooperationsvereinbarung über 600 Millionen US-Dollar mit Takeda Pharmaceuticals am 2. Juli.

Dieses KI-Pharmaunternehmen, das Ende letzten Jahres an die Hongkonger Börse ging, sicherte sich in nur einem halben Jahr bedeutende Kooperationsaufträge von vier weltweit führenden Pharmakonzernen. Seine Kernkompetenz liegt nicht in der reinen Hype um das Konzept der KI-gestützten Pharmazeutik, sondern in einem umsetzbaren und überprüfbaren vollständigen Forschung- und Entwicklungssystem.

Am 8. Juli gab Insilico Medicine offiziell bekannt, dass das weltweit erste von KI entwickelte Originalmedikament Rentosertib offiziell in die Phase-III-Klinik eintritt. Die entsprechenden Informationen wurden auf der Plattform des Center for Drug Evaluation (CDE) der Nationalen Medizinverwaltung Chinas veröffentlicht und gleichzeitig auf der Website ClinicalTrials.gov registriert.

Es wird berichtet, dass dieses Medikament ein Kernkandidat von Insilico Medicine ist, das vollständig durch das selbst entwickelte generative KI-Plattform Pharma.AI unterstützt wird. Sowohl sein innovatives Ziel als auch seine neuartige Wirkstoffstruktur wurden durch KI-Unterstützung entdeckt. Es ist zudem das weltweit erste von KI entwickelte Medikament mit Potenzial zur Erstlinientherapie zur Behandlung der idiopathischen Lungenfibrose (IPF).

Aus Sicht der Leistung auf dem Sekundärmarkt konnte Insilico Medicine trotz großer BD-Aufträge und bedeutender klinischer Fortschritte dem Abwärtstrend nicht widerstehen. Statistiken zeigen, dass der Aktienkurs von Insilico Medicine seit Ende Februar um mehr als 50 % gefallen ist. Der jüngste Börsenwert beträgt 24,7 Milliarden Hongkong-Dollar.

Vom „Konzept“ zur „Umsetzung“

Daten von Deloitte zufolge übersteigen die durchschnittlichen Forschungskosten für ein innovatives Medikament von der Zielentdeckung bis zur endgültigen Zulassung 2 Milliarden US-Dollar. Der gesamte Entwicklungszyklus dauert in der Regel mehr als 10 Jahre, und die klinische Erfolgsrate liegt stets unter 10 %. Vor diesem Hintergrund ist die Nutzung von KI-Technologien zur Steigerung der Effizienz bei der Entwicklung neuer Medikamente und zur Verbesserung der klinischen Erfolgsrate die Kernlogik für die Entstehung des Sektors der KI-gestützten Pharmazeutik.

2014 gründete Alex Zhavoronkov Insilico Medicine in den USA.

In der Anfangsphase des Unternehmens war Alex sehr optimistisch hinsichtlich des Entwicklungspotenzials der KI-gestützten Pharmazeutik. Da die Branche jedoch noch nicht ausgereift war und das Konzept der KI-gestützten Pharmazeutik zu fortschrittlich war, wurde sein Geschäftsmodell vom Kapitalmarkt nicht anerkannt. Als das Unternehmen in Schwierigkeiten geriet, musste Alex sogar seine persönliche Immobilie verkaufen, um den grundlegenden Betrieb aufrechtzuerhalten.

2018 erreichte Insilico Medicine einen Wendepunkt in seiner Entwicklung, als Alex Li Ge, den Gründer des CXO-Branchenführers WuXi AppTec, kennenlernte. Anfangs erkannte Li Ge das Modell der KI-gestützten Pharmazeutik nicht vollständig an, war aber bereit, dem Unternehmen eine Chance zu geben. Schließlich bestand Insilico Medicine erfolgreich die Überprüfung seiner Technologie und seines Modells und erhielt eine Investition von WuXi AppTec.

2019 verlegte Alex den Hauptsitz des Unternehmens nach Hongkong und gründete ein Forschungszentrum in Shanghai. Gleichzeitig trat Ren Feng als Kernpartner bei. Unter der Leitung von Ren Feng baute das Shanghai-Forschungszentrum von Insilico Medicine in etwas mehr als zwei Jahren ein professionelles Forschungsteam von fast 150 Mitarbeitern auf. Das Unternehmen etablierte eine klare Arbeitsteilung: Alex ist für die Iteration und Optimierung der KI-Plattform verantwortlich, während Ren Feng die gesamte Medikamentenentwicklung vollständig leitet.

Die gemeinsamen Anstrengungen der beiden Gründer brachten Insilico Medicine auf einen schnellen Entwicklungspfad. Medienberichten zufolge gehört Insilico Medicine weltweit zu den effizientesten Unternehmen bei der Entdeckung neuer Wirkstoffziele und der Entwicklung innovativer Medikamente. Es kann die Auswahl und Bestimmung eines Kandidatenmedikaments in 9 bis 18 Monaten abschließen. Währenddessen dauert die anfängliche Entdeckungsphase der traditionellen Medikamentenentwicklung im Durchschnitt 4,5 Jahre – im Vergleich dazu kann KI die Effizienz der anfänglichen Medikamentenentwicklung um das 3- bis 6-fache steigern.

2021, mit der Veröffentlichung der AlphaFold2-Technologie und dem Eintritt des weltweit ersten von KI entworfenen Medikaments in die klinische Phase, wurde die KI-gestützte Pharmazeutik von der Branche als die optimale Lösung für die neue Medikamentenentwicklung angesehen. Zahlreiche Pharmaunternehmen und Kapital strömten in den Sektor.

Doch mit dem schnellen Zustrom von Kapital und dem raschen Anstieg der Branchenhitze traten auch versteckte Probleme zutage. Mit dem Auftreten verschiedener Fälle von fehlgeschlagener Forschung begann die Kernlogik der KI-gestützten Pharmazeutik zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung vom Markt in Frage gestellt zu werden. Die Fähigkeit, ein nachhaltiges Geschäftsmodell zu etablieren, wurde zum Schlüssel für das Überleben und die Entwicklung von Unternehmen in der Branche.

Zu den Unruhen in der Branche erklärte Alex, Gründer von Insilico Medicine: „KI-Technologien werden alle sechs Monate oder sogar noch kürzer iteriert. Viele Unternehmen investieren derzeit blind in die Entwicklung großer Basismodelle, aber diese Modelle werden extrem schnell aktualisiert und können leicht veraltet werden. Dies führt dazu, dass Unternehmen ständig Finanzmittel aufnehmen müssen, um zu überleben. Sobald der Cashflow abbricht, ist das Geschäftsmodell nicht mehr haltbar. Wir verfolgen stets einen nachhaltigen Entwicklungspfad und lehnen blindes, überhastetes Wachstum ab.“

Aus Gründen der stabilen Entwicklung ging Insilico Medicine Ende 2025 an die Hongkonger Börse und sammelte insgesamt 2,277 Milliarden Hongkong-Dollar ein. Es war das biopharmazeutische IPO-Projekt mit dem größten Emissionsvolumen an der Hongkonger Börse im Jahr 2025.

Ren Feng, Co-CEO von Insilico Medicine, sagte: „Die reinen KI-Pharma-Unternehmen, die an der Hongkonger Börse notiert sind, sind relativ selten und repräsentativ für die Branche. Der erfolgreiche Börsengang bedeutet, dass der Kapitalmarkt das neue Entwicklungsmodell der KI-gestützten innovativen Medikamente offiziell akzeptiert. Wir hoffen auch, dass unsere eigene Entwicklungspraxis ein referenzierbares und nachahmbares Entwicklungsmodell für Unternehmen im Sektor bieten kann.“

Die Prüfung geht weiter

Für den Sektor der KI-gestützten Pharmazeutik ist die endgültige Prüfung des Unternehmenswerts nicht die langfristige Übereinstimmung mit Branchentrends oder die hohe Bewertungsprämie, sondern die Frage, ob das Medikament erfolgreich entwickelt und kommerziell auf den Markt gebracht werden kann.

Bisher wurde weltweit kein einziges vollständig von KI entworfenes und entwickeltes Medikament zugelassen. Nur wenige Projekte sind erfolgreich in die Phase-III-Klinik vorgedrungen.

Ein erfahrener Branchenvertreter erklärte offen, dass der Kapitalmarkt nicht mehr dauerhaft biopharmazeutische Unternehmen unterstützt, die langfristig keine betrieblichen Cashflows generieren können.

Dieser Vertreter erläuterte weiter, dass die Kernuntergrenze der institutionellen Investitionen derzeit sehr klar ist: Wenn KI-Pharmaunternehmen nicht innerhalb von zwei bis drei Jahren Cashflows erzielen können, werden sie im Grunde vom Kapital ausgeschieden. Im Wesentlichen hat die KI-gestützte Pharmazeutik die Brancheneigenschaft der innovativen Medikamente mit langfristigen kontinuierlichen Investitionen und ständiger Kapitalzufuhr nicht verlassen. Der Vorteil der Verkürzung des Entwicklungszyklus muss noch durch groß angelegte Umsetzungsfälle validiert werden.

Am 8. Juli trat das Kernmedikament von Insilico Medicine, Rentosertib, offiziell in die Phase-III-Klinik ein. Nach einem Verabreichungszyklus von 52 Wochen wird die Verabreichungsstudie voraussichtlich Ende Juni 2027 abgeschlossen sein. Zusammen mit den nachfolgenden Schritten der Datenaufbereitung und statistischen Analyse werden die wichtigsten klinischen Ergebnisse frühestens Ende 2027 bekannt gegeben.

Das bedeutet, dass das nächste eineinhalb Jahre ein entscheidendes Fenster zur Prüfung des Geschäftsmodells und des technischen Werts der KI-gestützten Pharmazeutik bleibt. Gleichzeitig hängt die hohe Bewertung von Insilico Medicine stark von der aktuellen hohen Konjunktur der KI-Branche ab. Sollte der KI-Sektor eine tiefgreifende Korrektur erleben, werden Bewertung und Aktienkurs des Unternehmens wahrscheinlich gleichzeitig unter Druck geraten.

Aus der vergangenen Leistung geht hervor, dass der Umsatz von Insilico Medicine von 85,834 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 auf 56,239 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 zurückging. Der Nettogewinnverlust stieg sogar stark von 17,096 Millionen US-Dollar auf 352 Millionen US-Dollar an. Der anhaltende Druck auf die Leistung spiegelte sich direkt im Aktienkurs wider – seit Ende Februar fiel der Aktienkurs des Unternehmens um mehr als 50 %.

Im ersten Halbjahr 2026 hingegen stieg der Umsatz des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahr um 272,7 % auf maximal 106,5 Millionen US-Dollar, und der maximale Nettogewinn erreichte 39,5 Millionen US-Dollar. Dies signalisiert offiziell, dass das Unternehmen in eine neue Entwicklungsphase eingetreten ist.

Derzeit gibt es in der KI-Pharma-Branche hauptsächlich drei Geschäftsmodelle: Das SaaS-Modell zum Verkauf von Softwareplattformen an Pharmaunternehmen, das KI+CRO-Modell zur Bereitstellung von Forschungsdienstleistungen und das KI+Biotech-Modell zur Entwicklung eigener Medikamentenpipelines und deren Verwertung durch Lizenzkooperationen – letzteres ist die optimale Wahl. Die ersten beiden Modelle eignen sich nur für die vorübergehende Existenz von Unternehmen. Um langfristig stabil zu wachsen, ist die Verwertung von Werten durch selbst entwickelte Pipelines der notwendige Weg – wie am Beispiel von BeiGene zu sehen ist.

Ren Feng erklärte öffentlich, dass das Unternehmen langfristig die Kernpositionierung von KI+Biotech beibehalten wird. In den nächsten drei bis fünf Jahren werden Einnahmen aus BD-Kooperationen weiterhin die Haupteinnahmequelle des Unternehmens sein. Er betonte zudem: „Wir wollen nicht nur Dienstleister sein, die im Goldrausch Wasser und Schaufeln verkaufen. Unser endgültiges Ziel ist es, selbst Gold zu graben und die eigenständige kommerzielle Umsetzung unserer selbst entwickelten Medikamente zu erreichen.“

Bis zum 30. Juni 2026 hat Insilico Medicine 31 präklinische Kandidatenverbindungen ausgewählt und festgelegt, die mehrere Kernkrankheitsbereiche wie Onkologie, Immunologie, Stoffwechsel und Zentralnervensystem abdecken. 13 davon haben bereits die klinische Genehmigung (IND) erhalten. Derzeit befinden sich 10 Projekte in klinischen Studien: 4 werden vom Unternehmen selbst vorangetrieben, 6 werden mit Unterstützung von kooperierenden Pharmaunternehmen durchgeführt.

Allein im Jahr 2026 erreichte das Gesamtvolumen der von Insilico Medicine abgeschlossenen BD-Kooperationen fast 7 Milliarden US-Dollar. Das bedeutet, dass das Unternehmen erfolgreich das „Tal des Todes“ der Konzeptvalidierung für KI-Pharmaunternehmen überwunden hat und offiziell in einen neuen Zyklus der kommerziellen Verwertung eintritt.

Kan Kan Finance meint, dass der erfolgreiche Übergang von Insilico Medicine vom Verlust zum Gewinn im Halbjahresbericht ein klares Signal für die Umkehrung der betrieblichen Grundlagen des Unternehmens ist. Wenn das Kernmedikament Rentosertib im nächsten Jahr hervorragende Phase-III-Klinikdaten liefert, wird die Entwicklung des Unternehmens einen sprunghaften Aufstieg erleben, und der Prozess der kommerziellen Verwertung wird sich weiter beschleunigen.