Anthropic hat einen Quartalsgewinn von über 1 Milliarde US-Dollar erzielt – große KI-Modelle können tatsächlich profitabel sein

Unternehmen für große KI-Modelle scheinen endgültig zu einem hochprofitablen Geschäft zu werden. 

Am 8. Juli veröffentlichte das Halbleiter- und KI-Forschungsinstitut SemiAnalysis seinen neuesten Bericht, in dem es prognostiziert, dass der Gewinn von Anthropic im dritten Quartal dieses Jahres (gemäß GAAP-EBIT) über 1 Milliarde US-Dollar liegen wird.

Gleichzeitig ist der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) des Unternehmens von rund 9 Milliarden US-Dollar Ende 2025 auf über 60 Milliarden US-Dollar angestiegen.

Es ist zu betonen, dass es sich hierbei nicht um den offiziellen Finanzbericht von Anthropic handelt.

Als nicht börsennotiertes Privatunternehmen legt Anthropic keine vollständigen Quartalsergebnisse offen. SemiAnalysis schätzt Umsatz und Kosten des Unternehmens von unten nach oben mithilfe seines Tokenomics-Modells, aufgeteilt nach Produkt, Dienstleistungsebene und Kundentyp.

Doch diese Zahlen sind dennoch beeindruckend.

In den vergangenen Jahren war die größte Frage der Öffentlichkeit an Unternehmen für große KI-Modelle, ob sie nach dem Umsatzwachstum tatsächlich Gewinne erzielen können.

Aber Anthropic liefert nun eine andere Antwort:

Ein Spitzen-KI-Unternehmen kann nicht nur Gewinne erzielen, sondern sich auch schnell zu einem hochprofitablen Unternehmen mit einem Quartalsgewinn von über 1 Milliarde US-Dollar entwickeln.

ARR stieg von 9 auf 60 Milliarden US-Dollar

Wenn man die Finanzkurven von Anthropic in den letzten Quartalen miteinander verbindet, wird die Veränderung noch deutlicher.

Ende 2025 lag der ARR des Unternehmens noch bei etwa 9 Milliarden US-Dollar.

Im ersten Quartal 2026 erreichte der Umsatz von Anthropic innerhalb von drei Monaten bereits 4,8 Milliarden US-Dollar.

Im zweiten Quartal wird der Umsatz voraussichtlich weiter auf 10,9 Milliarden US-Dollar steigen, was einem sequenziellen Wachstum von über 100 % entspricht.

Noch entscheidender ist, dass Anthropic im zweiten Quartal einen bereinigten Betriebsgewinn von 559 Millionen US-Dollar erzielen wird.

Dies ist das erste Mal, dass das Unternehmen unter dieser Definition einen Quartalsgewinn erzielt hat. Diese Gewinnzahl berücksichtigt die Trainingskosten für neue Modelle, schließt jedoch Aktienoptionsvergütungen aus.

Im dritten Quartal diskutiert SemiAnalysis nicht mehr, wann Anthropic profitabel wird, sondern prognostiziert, dass sein ARR über 60 Milliarden US-Dollar liegen wird und der Gewinn (gemäß GAAP-EBIT) die Marke von 1 Milliarde US-Dollar überschreiten wird.

In etwas mehr als einem halben Jahr ist der ARR um mehr als das Sechsfache gestiegen.

Als Referenz gilt: Bei den meisten als wachstumsstark eingestuften SaaS-Unternehmen gehört es zur Spitzengruppe, wenn der Jahresumsatz sich innerhalb eines Jahres verdoppelt.

Salesforce brauchte fast 20 Jahre, um einen Jahresumsatz von 30 Milliarden US-Dollar zu erreichen; Anthropic hat eine vergleichbare Größe in weniger als 3 Jahren erreicht.

Natürlich können diese Zahlen nicht einfach als geprüfte, fortlaufende Finanzberichte betrachtet werden, aber die Tendenz ist eindeutig: Der Umsatz von Anthropic explodiert und die Gewinnmarge wird schnell positiv.

Aus diesem Grund hat der Kapitalmarkt nach der geheimen Einreichung des IPO-Antrags von Anthropic am 1. Juni dessen Finanzlage mit großer Aufmerksamkeit verfolgt.

Sobald der Börsengang erfolgreich ist, könnte er nicht nur einer der größten Börsengänge eines KI-Labors in der Geschichte werden, sondern auch zum ersten Mal die tatsächlichen Leistungen eines reinen Spitzen-Modellunternehmens vollständig dem öffentlichen Markt vorlegen.

Wie robust ist die Leistung von Anthropic?

Um zu verstehen, wie außergewöhnlich die Leistung von Anthropic ist, dient OpenAI als direktester Vergleichsmaßstab.

OpenAI erzielte 2025 einen Umsatz von 13,07 Milliarden US-Dollar, einen Betriebsverlust von 20,92 Milliarden US-Dollar und einen den Aktionären des Unternehmens zuzurechnenden Nettoverlust von 38,53 Milliarden US-Dollar.

Im ersten Quartal dieses Jahres belief sich der Umsatz von OpenAI laut The Information auf etwa 5,7 Milliarden US-Dollar, mit einer bereinigten Betriebsmarge von -122 %.

Das bedeutet: Für jeden erzielten US-Dollar Umsatz entstand ein Betriebsverlust von etwa 1,22 US-Dollar.

Die Umsatzstrukturen der beiden Unternehmen unterscheiden sich ebenfalls deutlich.

Nach Schätzungen von SemiAnalysis stammen im ersten Quartal dieses Jahres noch über 65 % der Einnahmen von OpenAI aus Abonnementmodellen, wobei der ARR der Privatkunden etwa 40 % ausmacht;

Bei Anthropic hingegen stammen 75–85 % des ARR aus dem nutzungsabhängigen API-Geschäft.

Das bedeutet, dass das Wachstum von OpenAI stärker von der Umwandlung zahlender Nutzer, der Erweiterung von Nutzungsplätzen und dem Upgrade von Tarifen abhängt, während Anthropic direkt von dem stetig steigenden Token-Verbrauch derselben Unternehmenskunden Einnahmen erzielen kann.

Obwohl dies keine strengen Leistungsvergleiche sind, zeichnet sich auch unabhängig von den Rechnungslegungsdefinitionen ein Trend immer deutlicher ab:

Obwohl beide im teuersten Wettbewerb um Spitzenmodelle stehen, versucht Anthropic zu beweisen, dass Umsatz- und Gewinnwachstum nicht zwangsläufig auf Kosten von Geldverbrennung gehen müssen.

Im heimischen chinesischen Markt hat bisher kein Unternehmen eine ähnliche Geschichte erfolgreich umgesetzt.

Zhipu erzielte 2025 einen Umsatz von 724,3 Millionen Yuan, was einem Jahreswachstum von 131,9 % entspricht, aber der bereinigte Nettoverlust belief sich auf 3,182 Milliarden Yuan.

MiniMax erzielte einen Jahresumsatz von 79 Millionen US-Dollar, bei einem bereinigten Nettoverlust von 250,9 Millionen US-Dollar.

Beide Unternehmen wachsen schnell, sind aber noch weit von dem Gewinnpunkt entfernt, an dem die Modelleinnahmen die Forschungs-, Entwicklungs- und Betriebskosten decken.

Spitzenmodelle verfügen über Preismacht

Warum ist ausgerechnet Anthropic zuerst profitabel geworden? Die direkteste Antwort ist Claude Code.

Laut Schätzungen von SemiAnalysis machen die mit Claude Code verbundenen Code-Übermittlungen inzwischen über 7 % aller Code-Übermittlungen auf GitHub aus.

Im ersten Quartal dieses Jahres stieg der monatliche Nettowachstum des ARR von Anthropic mit dem Boom von Claude Code von rund 3 Milliarden US-Dollar im Januar auf etwa 11 Milliarden US-Dollar im März.

Im Gegensatz zu normalen Chatbots sind Code und Agenten typische Szenarien mit hohem Wert und häufiger Nutzung: Unternehmen erwerben hier echte Produktivität.

Dadurch ändert sich auch das Abrechnungslogik von Modellunternehmen: Je häufiger Agenten aufgerufen werden, desto größer ist der Token-Verbrauch und desto höher sind die Einnahmen des Modellunternehmens.

Doch hinter den Kulissen ist nicht der höhere Token-Verkauf das Bemerkenswerteste, sondern dass Spitzenmodelle wie die von Anthropic möglicherweise eine stärkere Preismacht besitzen.

SemiAnalysis betrachtet Preiskapazität, Geschäftsmodell, Bruttomarge und Rentabilität als die wichtigsten aktuellen Vorteile von Anthropic.

Wenn die Schätzungen von SemiAnalysis zutreffen, könnten Spitzenmodellunternehmen einen echten geschäftlichen Kreislauf bilden:

Die Modellfähigkeiten verbessern sich, sodass mehr hochwertige Unternehmensszenarien erschlossen werden; Die Nutzung durch Unternehmen steigt, was zu hochwertigen Token-Einnahmen führt; Die Effizienz der Inferenz steigt, sodass die Bruttomarge wächst; Die Gewinne werden in das Training der nächsten Modellgeneration reinvestiert, um die Wettbewerbsvorsprünge weiter auszubauen.

Man muss sagen, dass Anthropic die Hürden im Wettbewerb um KI-Modelle erneut erhöht hat.

Von nun an müssen alle Modellunternehmen, die noch durch Geldverbrennung Wachstum erkaufen, eine schwierigere Frage beantworten: Warum schaffen wir das nicht?

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Weltmodell-Werkstatt“, Autor: Weltmodell-Werkstatt, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.