MiniMax erhielt eine Investition von 16 Milliarden Hongkong-Dollar von langfristigen und souveränen Fonds. Yan Junjie versprach, „kein Gehalt zu beziehen, bevor AGI erreicht ist“

Nach Informationen von IPO Early Knowledge hat MiniMax (0100.HK) eine neue Finanzierungsrunde in Höhe von 16 Milliarden Hongkong-Dollar abgeschlossen. Für Unternehmen im Bereich großer KI-Modelle erfordern Training, Inferenz, die Sicherung von Rechenkapazitäten und globale Investitionen fortlaufende Kapitalunterstützung. Diese Finanzierung wird die Finanzreserven von MiniMax weiter stärken und seine nachfolgenden Investitionen in die KI-Infrastruktur, die Modellentwicklung und die globale kommerzielle Expansion unterstützen.

Besonders hervorzuheben ist, dass diese Transaktion zahlreiche führende internationale Staatsfonds, langfristige Fonds, erstklassige chinesische Institutionen und führende Multi-Strategie-Fonds angezogen hat, die die Märkte im asiatisch-pazifischen Raum, in Europa und den Vereinigten Staaten abdecken. Darunter befinden sich mehr als 20 langfristige Fonds und Staatsfonds. Mehrere Pre-IPO- und Ankerinvestoren haben in dieser Transaktion ihre Beteiligungen weiter aufgestockt, um ihre Unterstützung für die langfristige Entwicklung von MiniMax zu zeigen.

Wie bekannt ist, hat diese Transaktion insgesamt mehr als 100 Institutionen angezogen und eine Überzeichnung von dem 7-fachen erreicht. Das ursprüngliche Emissionsvolumen betrug etwa 1,8 Milliarden US-Dollar, wurde aber aufgrund der institutionellen Nachfrage schließlich auf über 2 Milliarden US-Dollar ausgeweitet. Vor dem Hintergrund der jüngsten Schwankungen auf den Kapitalmärkten zeigt die Zeichnungssituation dieser Transaktion, dass bestehende Aktionäre, Ankerinvestoren und internationale langfristige Kapitalgeber weiterhin das mittelfristige und langfristige Fundament sowie die Branchenposition von MiniMax im Fokus behalten.

In einem Rundschreiben an alle Mitarbeiter erklärte Yan Junjie: „Ich werde mich weiterhin voll und ganz der AGI widmen“

Mehr als 80 % der Pre-IPO- und Ankeraktionäre haben zugesagt, ihre Anteile zu behalten

Am Tag der Veröffentlichung der Finanzierungsmitteilung veröffentlichte Yan Junjie, Gründer und CEO von MiniMax, ein Rundschreiben an alle Mitarbeiter.

In dem Rundschreiben erklärte Yan Junjie, dass er von nun an bis zu dem Tag, an dem MiniMax AGI erreicht, keine Vergütung mehr vom Unternehmen beziehen wird. Darüber hinaus wird Yan Junjie in den nächsten vier Jahren Aktien in Höhe von 4 % des gesamten ausgegebenen Aktienkapitals des Unternehmens aus seinem persönlichen Besitz zur Verfügung stellen, um die Teammitglieder zu belohnen, die langfristig mit dem Unternehmen zusammenarbeiten und gemeinsam Wert schaffen; gleichzeitig wird er 1 % der Aktien für einen speziellen Fonds verwenden, um die Entwicklung der entsprechenden Open-Source-Community kontinuierlich zu unterstützen.

„Der Markt wird Schwankungen unterliegen, die Außenwelt wird Geräusche machen, aber die Fortschrittsrichtung wird sich nicht ändern“, erklärte Yan Junjie in dem Rundschreiben und fügte hinzu: „Wir, die wir an vorderster Front der Branche stehen, kennen die tatsächliche Geschwindigkeit der technologischen Entwicklung besser als jeder andere und verstehen auch besser den langfristigen Wert, den wir schaffen und ansammeln. Ich werde meine gesamte Zeit, Energie und Ressourcen in diese Sache investieren. Das ist mein langfristiges Versprechen als Gründer.“

Tatsächlich haben sowohl das Gründungsteam von MiniMax als auch seine Kernaktionäre in der letzten Zeit ihre erneute Anerkennung des langfristigen Werts von MiniMax zum Ausdruck gebracht.

Einerseits hat das Gründungsteam von MiniMax eine freiwillige Sperrfrist von 12 Monaten festgelegt; andererseits haben die beiden frühen strategischen Aktionäre Alibaba und miHoYo beide zugesagt, „keine Anteile zu verkaufen“, und mehr als 80 % der Ankerinvestoren, darunter Aspex, Boyu Capital, IDG Capital, Janchor Partners und Martis Fund, haben ebenfalls zugesagt, ihre Anteile zu behalten.

Alibaba wies darauf hin, dass das Unternehmen als strategischer Investor die technische Stärke und strategische Entschlossenheit des MiniMax-Teams hoch schätzt. Derzeit bewegt sich die KI-Industrie in Richtung einer groß angelegten kommerziellen Umsetzung, und chinesische KI-Unternehmen stehen vor globalen Chancen. Alibaba wird die ökologische Zusammenarbeit mit MiniMax in Bereichen wie Cloud Computing und Unternehmensdienstleistungen weiter vertiefen, um seine technologische Iteration und kommerzielle Beschleunigung zu unterstützen und gemeinsam die globale Wettbewerbsfähigkeit der chinesischen KI zu stärken.

miHoYo betonte, dass MiniMax eines der sehr wenigen Unternehmen weltweit ist, das sowohl im Bereich der Sprachtexte als auch bei den multimodalen Fähigkeiten Spitzenniveau erreicht. Seine technische Full-Stack-Fähigkeit und die Tiefe seiner Pionierarbeit stimmen mit der langfristigen Investitionsrichtung von miHoYo in die allgemeine künstliche Intelligenz überein. Als strategischer Investor wird miHoYo die umfassende Zusammenarbeit mit MiniMax von der Basistechnologie bis zur industriellen Ökologie weiter vertiefen, um gemeinsam das Zeitalter der allgemeinen künstlichen Intelligenz zu beschleunigen.

M3 Pro erreicht 2,7 Billionen Parameter und übertrifft die bekannten chinesischen KI-Modelle

Die grundlegende Infra-Fähigkeit wird kontinuierlich gestärkt, die Rechenkapazitätsversorgung ist branchenführend

Aus fundamentaler Sicht berichtete The Information kürzlich, dass MiniMax das neue große Sprachmodell M3 Pro vorantreibt, dessen Parameterumfang 2,7 Billionen erreicht und damit die derzeit bekannten chinesischen KI-Modelle übertrifft. Das Unternehmen plant zudem, es als Open Source zu veröffentlichen. Im Vergleich zum bestehenden Flaggschiff-Modell M3 bedeutet M3 Pro, dass MiniMax weiterhin hohe Investitionen auf der Ebene des Grundmodells tätigt, anstatt sich nur auf Anwendungsprodukte und die Kommerzialisierung bestehender Modelle zu verlassen.

Die Bedeutung dieser Nachricht für den Markt liegt darin, dass der Wettbewerb um große KI-Modelle noch nicht beendet ist. Für führende Modellunternehmen bleibt die Fähigkeit des Grundmodells die grundlegendste Wettbewerbshürde. Nur durch die kontinuierliche Iteration der Modelle können Anwendungsprodukte, API-Aufrufe, Unternehmensdienstleistungen und die Entwicklerökosysteme eine nachhaltige Wachstumsunterstützung erhalten.

Wenn das Modell mit 2,7 Billionen Parametern erfolgreich veröffentlicht wird, wird es die technologische Position von MiniMax im chinesischen Ökosystem der Open-Source-Großmodelle weiter stärken – größere Modelle bedeuten in der Regel eine höhere Leistungsgrenze, was sich insbesondere bei komplexen Inferenzaufgaben, mehrstufigen Anweisungen, Code-Generierung, Agent-Aufgaben und unternehmensweiten Anwendungen leichter in Unterschieden zeigt. Für MiniMax besteht der Kernpunkt von M3 Pro nicht nur im Parameterumfang, sondern darin, ob es die Modellfähigkeit, die Inferenzkosten und das Open-Source-Ökosystem miteinander verbinden kann. Wenn das Modell nach seiner Veröffentlichung ein Gleichgewicht zwischen Leistung und Kosten erreicht, hat MiniMax das Potenzial, einen technologischen Fortschritt in eine gemeinsame Verbesserung bei der Übernahme durch Entwickler, der Bereitstellung in Unternehmen und der Wahrnehmung auf dem Kapitalmarkt umzuwandeln.

Natürlich ist die fortlaufende Erhöhung des Modellumfangs ohne die Unterstützung von Rechenkapazitäten und Ingenieurssystemen nicht möglich. Brancheninformationen zufolge hat MiniMax hochwertige ausländische Rechenkapazitäten in Übereinstimmung mit den Vorschriften erhalten und ist bei der Bereitstellung von Rechenkapazitäten den meisten Konkurrenten voraus. Für MiniMax, das das Training der neuen Generation großer Modelle vorantreibt, ist Rechenkapazität nicht nur eine einfache Ressourcenreserve, sondern eine grundlegende Bedingung, die bestimmt, ob das Modell kontinuierlich trainiert, schnell iteriert und die Kosten kontrolliert werden können.

Aus der jüngsten Rechenkapazitätsplanung von MiniMax geht hervor, dass das Unternehmen bei dem Aufbau von Trainingsclustern und der Zusammenarbeit mit Systemabteilungen schnelle Fortschritte erzielt hat. Innerhalb weniger Monate wurden Stabilität und Leistung verbessert, und die Cluster-Fähigkeit erreichte das Niveau großer Cloud-Anbieter. Gleichzeitig hat das selbstorganisierte Netzwerk von MiniMax deutliche Effekte bei der Kosten- und Zeiteinsparung gezeigt, und die Stabilität übertraf die Erwartungen. Das bedeutet, dass die Wettbewerbsfähigkeit von MiniMax nicht nur in der Veröffentlichung von Modellen zum Ausdruck kommt, sondern auch in der Stärkung der grundlegenden Infra-Fähigkeiten.

Darüber hinaus wurden auch inländische Rechenkapazitäten in die langfristige Planung von MiniMax einbezogen. Entsprechenden Informationen zufolge plant MiniMax, den ersten inländischen Rechenkapazitätscluster bis zum Ende des dritten Quartals 2026 aufzubauen, wobei die Priorität zuerst auf der Inferenz und dann auf dem Training liegt. Diese Regelung entspricht dem aktuellen Stadium des inländischen Rechenkapazitätsökosystems und hilft dem Unternehmen zudem, in Zukunft die Abhängigkeit von einer einzigen Quelle für Rechenkapazitäten zu verringern. Auf der Modellsseite gibt es neue Fortschritte mit 2,7 Billionen Parametern, und auf der Rechenkapazitätsseite werden ausländische Ressourcen und inländische Cluster parallel vorangetrieben – beide bilden gemeinsam die Grundlage für die kontinuierliche Iteration von MiniMax in der Zukunft.

Internationale Großbanken vergeben gleichzeitig die „Kaufen“-Bewertung

Das politische Fenster für die Rückkehr von Unternehmen mit großen KI-Modellen an die Börse in Festlandchina wird immer klarer

Gerade in der ersten Juli-Woche haben die drei internationalen Großbanken Goldman Sachs, Bank of America und Citi MiniMax gleichzeitig die „Kaufen“-Bewertung verliehen, was in dem aktuellen Marktumfeld mit zunehmender Differenzierung im KI-Sektor nicht üblich ist.

Dabei hat Goldman Sachs ein neues Zielkurs von bis zu 860 Hongkong-Dollar festgelegt. Goldman Sachs wies darauf hin, dass DeepSeek V4 bald eine differenzierte Preisgestaltung in Spitzenzeiten einführen wird – dies ist ein frühes Signal dafür, dass sich die radikalen Preiskämpfe in der Branche seit Ende April in Richtung Rationalisierung bewegen. Vor diesem Hintergrund liegt der gemischte Preis für das MiniMax M3-Modell bei 0,22 US-Dollar pro Million Token. Dank eines höheren Anteils an selbst optimierten Rechenkapazitäten und einer effizienten Architektur mit kleineren aktivierten Parametern ist die Bruttomarge deutlich höher als bei Konkurrenten.

Die Bank of America hat die positiven Veränderungen in der Einnahmenstruktur von MiniMax festgestellt – die Einnahmen haben sich von einem Anteil von etwa 70 % durch verbraucherorientierte Produkte im Jahr 2025 zu einem erhöhten Anteil durch Unternehmensdienstleistungen und Cloud-API-Geschäften verschoben. Das Vorgängermodell M2.7 erzielte eine Inferenzmarge von über 40 %, und durch die kontinuierliche Verbesserung der Infrastruktureffizienz wird die langfristige Marge stabil bleiben. Die Bank of America erwartet zudem, dass MiniMax voraussichtlich am 6. August in das Hong Kong Stock Connect-Programm aufgenommen wird, was Liquiditätsunterstützung durch südwärts fließende Kapitalmittel bringen wird.

Citi ist der Ansicht, dass M3 auf dem Artificial Analysis Intelligence Index und dem GDPval-AA-Benchmark den ersten Platz unter den globalen Open-Source-Modellen belegt. Es wird erwartet, dass das Umsatzwachstum auf hohem Niveau bleibt, und das bald zu veröffentlichende neue Videomodell wird voraussichtlich der entscheidende Katalysator sein, um die Marktstimmung zu verändern.

Nach den von den drei Banken angegebenen Zielkursen hat MiniMax mindestens noch ein Aufwärtspotenzial von 50 % bis fast zu dem Doppelten.

Auf der Ebene des Kapitalmarkts wird das politische Fenster für die Rückkehr von Unternehmen mit großen KI-Modellen an die Börse in Festlandchina zudem immer klarer. Im Juni dieses Jahres veröffentlichte die Shanghai Stock Exchange die Prüfleitlinien für die Anwendung des fünften Börsenzulassungsstandards des Sci-Tech Innovation Board auf Unternehmen im Bereich großer KI-Modelle. Darin wird klargestellt, dass die Unternehmen ihre technischen Vorteile und phasenweisen Ergebnisse anhand der Modellentwicklung, des Geschäftsmodells, des Nutzer- oder Bereitstellungsumfangs, der Anzahl der Modellaufrufe, der Umsetzung realer Geschäftsszenarien, der Branchenposition und der kommerziellen Vereinbarungen erläutern müssen.

Das bedeutet, dass die Politik nicht allgemeine „KI-Aktien“ unterstützt, sondern führende Unternehmen mit großen KI-Modellen, die bereits über Modellprodukte, groß angelegte Anwendungen und eine industrielle Position verfügen. Mit anderen Worten: Nicht jedes Unternehmen mit großen KI-Modellen kann an die Börse in Festlandchina zurückkehren, und man kann keine Anerkennung vom Kapitalmarkt erhalten, nur indem man eine KI-Geschichte erzählt. Die Aufsichtsbehörden ermutigen tatsächlich Unternehmen, die über harte technologische Eigenschaften, technische Akkumulationen und industrielle Demonstrationseffekte verfügen.

Und MiniMax zählt zweifellos zu den „Spitzenreitern“ unter den inländischen Unternehmen für große KI-Modelle in Dimensionen wie Modellfähigkeit, kommerzielle Fortschritte und Anwendungsumfang.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „IPO Early Knowledge“ (ID: ipozaozhidao), Autor: Stone Jin, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.